Dự báo số việc làm phi nông nghiệp của Mỹ tháng 3 chỉ tăng 59k, tiêu chuẩn dữ liệu tích cực của thị trường lao động giảm mạnh

Bản tin ứng dụng Thống lĩnh Tài chính Cập nhật— Sắp công bố dữ liệu việc làm phi nông nghiệp của Mỹ trong tháng 3, thị trường nhìn chung dự kiến số lượng việc làm chỉ có thể bật tăng nhẹ, nhưng mức tăng lại cực kỳ hạn chế, vì ngưỡng đánh giá thị trường lao động hiện đang liên tục được kéo xuống.

Nền kinh tế Mỹ dự kiến sẽ có thêm 59k việc làm trong tháng 3. Con số này theo tiêu chuẩn của những năm đầu của thập kỷ trước thì trông có vẻ khá yếu ớt, nhưng nó vẫn đủ để duy trì tỷ lệ thất nghiệp ở mức 4,4%. Nhiều yếu tố như các hạn chế về nhập cư, sự thay đổi cơ cấu dân số và bất định địa chính trị cùng tác động, khiến doanh nghiệp vừa không muốn tuyển dụng ồ ạt, vừa cũng không muốn sa thải ồ ạt, từ đó hình thành một thị trường lao động tương đối “đứng yên”, cùng với một loạt dữ liệu việc làm hằng tháng do Cục Thống kê Lao động Mỹ công bố vốn khá tẻ nhạt.

Cục Thống kê Lao động Mỹ sẽ công bố báo cáo việc làm phi nông nghiệp tháng 3 vào 20:30 (giờ Bắc Kinh) vào Thứ Sáu của tuần này (ngày 3 tháng 4). Tuy nhiên, do trùng với Ngày Thứ Sáu Tuần Thánh (Lễ chịu nạn của Chúa Giê-su), thị trường chứng khoán trong ngày sẽ đóng cửa.

Tiêu chuẩn “tốt/xấu” của dữ liệu việc làm đã thay đổi đáng kể

Ông Guy Berger (Guy Berger), nhà kinh tế học trưởng của Homebase, công ty cung cấp dịch vụ quản lý lực lượng lao động cho doanh nghiệp nhỏ, cho biết: “Chúng ta phải điều chỉnh lại nhận thức của mình về dữ liệu việc làm tốt hay xấu.”

Ông bổ sung rằng các báo cáo cho thấy việc làm giảm, như hồi tháng 2, trong quá khứ “thường sẽ kích hoạt tiếng chuông báo động lớn về tình hình thị trường lao động”. Ông tiếp tục nói: “Hiện nay chúng tôi chỉ nói rằng, vâng, báo cáo này rất tệ, nhưng nó sẽ không khiến bất kỳ ai hoảng sợ về thị trường việc làm. Khi tôi nhìn vào báo cáo đó, tôi cũng không thấy kiểu như: Chà, chúng ta sắp rơi vào suy thoái.”

Tỷ lệ thất nghiệp trở thành chỉ báo cốt lõi để đánh giá sự ổn định của thị trường lao động

Ông Guy Berger (Guy Berger) cho biết ông quan tâm nhiều hơn đến tỷ lệ thất nghiệp như một chỉ báo để đo lường độ ổn định của thị trường lao động, quan điểm này có mức độ trùng khớp cao với nhận định của Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) Jerome Powell và các quan chức ngân hàng trung ương khác.

Với sự thay đổi sâu sắc trong cơ cấu lực lượng lao động, hiện nay chỉ cần tăng trưởng việc làm ít hơn là đã đủ để giữ tỷ lệ thất nghiệp ổn định. Hiện tỷ lệ thất nghiệp 4,4% chỉ cao hơn 0,2 điểm phần trăm so với một năm trước, dù dữ liệu việc làm tăng thêm trong cùng kỳ lại thể hiện mức độ yếu ớt cực kỳ.

Cục Dự trữ Liên bang St. Louis trong một báo cáo gần đây đã cập nhật nghiên cứu trước đó về điểm hòa vốn lãi/lỗ của tăng trưởng việc làm. Hiện các nhà kinh tế của Fed này cho rằng con số đó có thể thấp tới 15k và cao nhất không vượt quá 87k. Ước tính này giảm mạnh so với 15,3 vạn? (1) (15.3k) của tháng 4 năm 2025, đồng thời cũng thấp hơn khoảng 32k đến 82k được cập nhật vào tháng 8 năm 2025.

Nói cách khác, quy mô tăng trưởng việc làm cần thiết để thị trường lao động duy trì trạng thái gần với toàn dụng nhân lực hiện thấp hơn rất xa so với bất kỳ thời kỳ nào trước đây.

Ông Guy Berger (Guy Berger) cho biết: “Trong vài năm qua, tình hình cứ từ từ xấu đi.” Nhưng ông bổ sung: “Hiện vẫn chưa có dấu hiệu rõ ràng cho thấy đã rơi vào suy thoái thực sự.”

Một số tổ chức trên Phố Wall lo ngại rủi ro suy thoái đang gia tăng

Tuy nhiên, một số nhà kinh tế học trên Phố Wall không đồng tình với nhận định lạc quan tương đối này. Các tổ chức như Goldman Sachs, Moody’s Analytics gần đây đều đã nâng xác suất xảy ra suy thoái trong 12 tháng tới, tập trung vào rủi ro đến từ tình hình việc làm tiếp tục chậm lại và chi phí năng lượng tăng mạnh.

Dữ liệu do Cục Thống kê Lao động công bố đầu tuần này cho thấy tỷ lệ tuyển dụng (tỷ lệ số người được tuyển so với lực lượng lao động) đã giảm xuống 3,1%, mức thấp nhất kể từ đợt suy thoái do đại dịch COVID-19 vào năm 2020. Trước đó, lần gần nhất ghi nhận mức đáy tương tự là vào tháng 1 năm 2011.

Tăng trưởng việc làm phụ thuộc rất nhiều vào y tế, chất lượng đáng lo

Dù vậy, dữ liệu của Homebase nhìn chung phù hợp với các chỉ báo khác, bao gồm báo cáo việc làm của ADP đối với khu vực tư nhân cho thấy số lượng vị trí việc làm trong tháng 500kăng nhẹ. Tháng 2 giảm 92k việc làm; một phần nguyên nhân là cuộc đình công của Tập đoàn Kaiser Permanente tại California và Hawaii khiến khoảng 31k công nhân tạm thời không thể làm việc. Cuộc đình công này hiện đã được giải quyết.

Trong một năm qua, tăng trưởng việc làm của nền kinh tế Mỹ phụ thuộc rất nhiều vào ngành chăm sóc sức khỏe. Trên thực tế, nếu loại trừ khối chăm sóc sức khỏe, trong một năm qua số việc làm ròng của Mỹ đã giảm hơn 500k.

Báo cáo ADP hôm thứ Tư cho biết số lượng việc làm trong khu vực tư nhân tăng 62k, nhỉnh hơn một chút so với kỳ vọng của thị trường, nhưng gần như toàn bộ mức tăng đều đến từ ngành chăm sóc sức khỏe, nơi tạo thêm 58k việc làm.

Ông Nela Richardson, nhà kinh tế học trưởng của ADP, cho biết ngay cả con số này cũng che giấu phần nào sự yếu kém tiềm ẩn. Bà nói: “Vấn đề là liệu đây có phải là việc làm có thể thúc đẩy tăng trưởng kinh tế hay không? Bởi vì trong đó có rất nhiều là các vị trí trợ lý chăm sóc gia đình lương thấp, chứ không phải những công việc chất lượng cao cung cấp việc làm toàn thời gian, đầy đủ phúc lợi và kế hoạch hưu trí 401(k), có thể hỗ trợ hiệu quả cho chi tiêu của người tiêu dùng.”

EY-Parthenon cũng là một trong các tổ chức trên Phố Wall đã nâng dự báo suy thoái. Bà Lydia Boussour (Lydia Boussour), nhà kinh tế học cấp cao của tổ chức này, cho biết: ngành chăm sóc sức khỏe “sẽ là mảng được ưu tiên theo dõi trong báo cáo lần này”.

Trong một báo cáo, bà Lydia Boussour (Lydia Boussour) viết rằng: “Chúng tôi dự kiến thị trường lao động năm 2026 sẽ cơ bản bị ‘đóng băng’, doanh nghiệp sẽ tuyển dụng mang tính chọn lọc, tốc độ tăng lương sẽ chậm lại, và có sự điều chỉnh mang tính chiến lược đối với lực lượng lao động, vì nguồn cung lao động vẫn ở mức căng thẳng theo lịch sử. Do xung đột ở Trung Đông tiếp tục diễn ra, rủi ro đi xuống đang chiếm ưu thế, và xác suất suy thoái hiện ở mức 40%.”

Tóm lại, dù dữ liệu việc làm phi nông nghiệp tháng 3 dự kiến sẽ bật tăng nhẹ lên 59k, con số này đã khó có thể che lấp thực tế rằng thị trường lao động của Mỹ nhìn chung đang yếu ớt. Khi các tiêu chuẩn cho “dữ liệu việc làm tốt” tiếp tục được hạ xuống, tỷ lệ thất nghiệp trở thành chỉ báo quan trọng hơn để theo dõi. Ngành chăm sóc sức khỏe dù vẫn đóng góp phần lớn số việc làm mới, nhưng chất lượng việc làm lại đáng lo ngại. Nhiều tổ chức trên Phố Wall đã nâng đánh giá của mình về rủi ro suy thoái năm 2026 do việc tuyển dụng chậm lại và chi phí năng lượng tăng.

Diễn biến tiếp theo của thị trường lao động trong tương lai vẫn cần tiếp tục theo dõi các dữ liệu kinh tế sắp tới và các tín hiệu chính sách từ Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed).

(Biên tập: Vương Trị Cường HF013)

【Cảnh báo rủi ro】 Căn cứ theo các quy định liên quan đến quản lý ngoại hối, việc mua bán ngoại hối phải được thực hiện tại các địa điểm giao dịch do nhà nước như ngân hàng quy định. Việc tự ý mua bán ngoại hối, mua bán ngoại hối dưới hình thức biến tướng, đầu cơ mua bán ngoại hối hoặc giới thiệu trái phép việc mua bán ngoại hối với số tiền lớn sẽ bị các cơ quan quản lý ngoại hối xử phạt hành chính theo quy định của pháp luật; nếu cấu thành tội phạm, sẽ bị truy cứu trách nhiệm hình sự theo quy định của pháp luật.

Báo cáo