Định giá lên Mặt Trăng? SpaceX chuẩn bị cho vụ IPO với hồ sơ bí mật

Tất cả sự chú ý đang đổ dồn vào lịch phát hành lần đầu ra công chúng (IPO) khi một trong những màn ra mắt được mong đợi nhất của năm 2026 chuẩn bị cho ngày khởi động.

Ngày 1 tháng 4, CNBC đưa tin rằng Tesla NASDAQ: TSLA và Giám đốc điều hành (CEO) Neuralink Elon Musk đã nộp hồ sơ kín cho IPO của SpaceX lên Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (U.S. Securities and Exchange Commission). Công ty có thể được niêm yết trên một sàn giao dịch ngay từ tháng 6.

Được thành lập vào năm 2002, công ty sản xuất hàng không vũ trụ và dịch vụ vận tải không gian này nổi tiếng nhất nhờ việc triển khai các vệ tinh của công ty con Starlink.

Nhận cảnh báo Tesla:

Đăng ký

Theo thông tin được cho là, SpaceX đang tìm cách huy động tối đa 8.1Bỷ đô la cho IPO của mình, con số này sẽ gấp ba lần IPO lớn nhất trong lịch sử Hoa Kỳ. Danh hiệu này hiện thuộc về Alibaba Group NYSE: BABA, công ty đã ra mắt công chúng vào tháng 9 năm 2014 sau khi huy động 11.3Bỷ đô la.

Với định giá hiện tại, điều này sẽ khiến Musk trở thành CEO đầu tiên của hai công ty niêm yết công khai trị giá hai nghìn tỷ đô la.

Dưới đây là những gì các nhà đầu tư tiềm năng và những người hâm mộ Musk cần biết.

Định giá Khổng lồ và Mô hình Kinh doanh Tích hợp Theo Chiều Dọc

Dù mảng cổ phiếu vệ tinh có thể trông như đang trở nên đông đúc giống như quỹ đạo Trái Đất thấp (LEO), tổng giá trị vốn hóa của các công ty niêm yết công khai đang hoạt động trong ngành đó lại nhạt đi so với những gì SpaceX sẽ mang lại. Rất nhiều điều đó có thể là nhờ mô hình kinh doanh tích hợp theo chiều dọc và nhiều lớp của công ty.

Sau thương vụ sáp nhập của công ty vào ngày 2 tháng 2 với xAI—công ty công nghệ, mạng xã hội và trí tuệ nhân tạo (AI) cũng do Musk dẫn dắt—SpaceX được định giá 1,25 nghìn tỷ đô la. Phân khúc kinh doanh nền tảng của công ty đã định vị doanh nghiệp là nhà cung cấp dịch vụ phóng hàng đầu thế giới. Điều này bao gồm Chương trình Chia sẻ Chuyến bay SmallSat (SmallSat Rideshare Program) của SpaceX, cung cấp khả năng tiếp cận không gian tiết kiệm chi phí cho các vệ tinh nhỏ bằng cách phóng nhiều payload đồng thời trên cùng một tên lửa Falcon 9.

Trong khi đó, công ty đã nhận được sự đưa tin đáng chú ý từ truyền thông vì đã đưa hơn 10.000 vệ tinh Starlink lên LEO kể từ tháng 5 năm 2019, cung cấp internet tốc độ cao, độ trễ thấp trên khắp toàn cầu. Không giống như phân khúc dịch vụ phóng, Starlink đem lại cho SpaceX một mô hình doanh thu định kỳ dựa trên đăng ký, tạo ra kiểu dòng tiền mà các nhà đầu tư thường đánh giá cao bằng việc mua vào một cách lạc quan.

Các dự báo Starlink vào cuối năm cho năm 2026 bao gồm:

• 16,8 triệu thuê bao, tương đương hơn 33% tăng trưởng theo năm (YOY)
• 21.8Bỷ đô la doanh thu tiêu dùng, tương đương hơn 10% tăng trưởng YOY, với khoảng 85% trong số đó là doanh thu định kỳ
• Khoảng 133 lần phóng nhiệm vụ Starlink, tương đương hơn 11% tăng trưởng YOY, triển khai tổng cộng 3.500 vệ tinh, tương đương hơn 23% tăng trưởng YOY
• 14Bỷ đô la tổng doanh thu, 20Bỷ đô la lợi nhuận trước lãi vay, thuế, khấu hao và phân bổ; và 75Bỷ đô la dòng tiền tự do (free cash flow) theo kịch bản dự phóng (pro forma)

Thương vụ sáp nhập với xAI bổ sung thêm một thành phần nữa: mục tiêu có thể là trình bày một bảng cân đối kế toán hợp nhất cho các nhà đầu tư tiềm năng trong giai đoạn trước IPO của SpaceX. Tập đoàn kết quả đồng nghĩa với việc xAI có được quyền truy cập cơ sở hạ tầng và dòng tiền của SpaceX, trong khi SpaceX có thể tăng tốc việc tích hợp điện toán trên không gian được hỗ trợ bởi AI.

Các Hợp đồng Chính phủ Khổng lồ của SpaceX Hướng Tới Doanh thu Nền tảng

Ngoài công ty con Starlink và mô hình doanh thu định kỳ của mình, SpaceX đã phát triển thành một nhà thầu quốc phòng quy mô lớn.

Kể từ năm 2008, công ty đã được trao hơn 9Bỷ đô la hợp đồng với chính phủ liên bang. Trong số đó, chỉ khoảng 24.4Bỷ đô la đã được chi trả, để lại khoảng 15.4Bỷ đô la nghĩa vụ dài hạn cho các sứ mệnh trong tương lai đến năm 2030.

Phần lớn các hợp đồng này đến thông qua NASA và Bộ Quốc phòng, bao gồm các dự án được phân bổ cho Lực lượng Không gian (Space Force), Không quân (Air Force) và nhiều cơ quan tình báo của Mỹ.

Công việc của SpaceX với NASA bao gồm chương trình phi hành đoàn thương mại để vận chuyển các phi hành gia đến Trạm Vũ trụ Quốc tế (ISS) thông qua Crew Dragon, Chương trình Artemis, các dịch vụ bổ sung hàng hóa thương mại để chuyển cargo tới ISS, và việc phát triển phương tiện deorbit của ISS, sẽ hộ tống an toàn phòng thí nghiệm nghiên cứu đa quốc gia tới Thái Bình Dương vào năm 2031.

Kỳ vọng của Phố Wall đối với SpaceX

Bất chấp quy mô khổng lồ của IPO, định giá của SpaceX khi lên sàn có thể lên tới hơn 90 lần doanh thu năm 2025. Các ước tính ban đầu cho thấy định giá cuối cùng có thể khiến cổ phiếu ra mắt ở mức khoảng 400 đô la, nếu không muốn nói là cao hơn.

Mức giá cổ phiếu đó có thể được hợp lý hóa nếu công ty duy trì được gánh nợ tối thiểu. Sau thương vụ sáp nhập với xAI, SpaceX đang tập trung xây dựng một bảng cân đối kế toán lành mạnh trong giai đoạn chuẩn bị trước IPO. Điều này cho thấy rằng, không giống với những công ty khác của Musk vốn đã gánh một lượng nợ rất lớn, SpaceX có thể duy trì biên lợi nhuận vững và dòng tiền lành mạnh nhờ mô hình kinh doanh tích hợp theo chiều dọc và nhiều lớp của mình.

Bạn có nên đầu tư 1.000 đô la vào Tesla ngay bây giờ?

Trước khi bạn cân nhắc Tesla, bạn sẽ muốn nghe điều này.

MarketBeat theo dõi hằng ngày các nhà phân tích nghiên cứu hàng đầu và có hiệu suất tốt nhất của Phố Wall cũng như các cổ phiếu mà họ khuyến nghị cho khách hàng của mình. MarketBeat đã xác định năm cổ phiếu mà các nhà phân tích hàng đầu đang lặng lẽ thì thầm với khách hàng để mua ngay bây giờ trước khi thị trường chung kịp bắt nhịp… và Tesla không nằm trong danh sách đó.

Trong khi Tesla hiện có xếp hạng Giữ (Hold) trong số các nhà phân tích, các nhà phân tích được xếp hạng cao hàng đầu tin rằng năm cổ phiếu này là lựa chọn mua tốt hơn.

Xem Năm Cổ Phiếu Tại Đây

Cổ phiếu 5G: Con đường phía trước là có lợi nhuận

Bấm vào liên kết để xem hướng dẫn của MarketBeat về việc đầu tư vào 5G và những cổ phiếu 5G nào có triển vọng nhất.

Nhận Báo cáo Miễn phí này