AR kính thông minh hàng đầu XREAL niêm yết trên HKEX, hướng tới mục tiêu trở thành "Cổ phiếu kính thông minh toàn cầu đầu tiên"

Ngày 1 tháng 4, XREAL Ltd. (sau đây gọi là “XREAL”) chính thức nộp hồ sơ bản cáo bạch lên Sở Giao dịch Chứng khoán Hồng Kông, dự kiến niêm yết trên sàn chính; Công ty CICC và Citigroup đảm nhiệm vai trò bảo lãnh phát hành đồng thời.

Theo giới thiệu trong bản cáo bạch, XREAL là một công ty kính AR. Công ty này thiết kế, phát triển, sản xuất và bán kính AR theo thương hiệu riêng, đồng thời cung cấp các sản phẩm và dịch vụ liên quan. Hiện tại, danh mục sản phẩm của công ty có thể được khái quát thành ba dòng sản phẩm chính: dòng Air, dòng One và dòng sản phẩm Light-Ultra-Aura.

Trong đó, dòng Air là dòng sản phẩm cấp nhập môn và có cơ sở người dùng rộng rãi nhất. Dòng sản phẩm này tập trung vào các kịch bản sử dụng tần suất cao như xem phim đắm chìm, chơi game trên máy chủ và làm việc di động; đồng thời vẫn duy trì trải nghiệm đeo gần như kính thông thường và hỗ trợ cắm là dùng, kết nối với điện thoại di động, PC và máy chơi game.

Dòng One, trên nền tảng này, tiếp tục tăng cường hiệu năng hiển thị và năng lực tương tác. Dòng sản phẩm Light-Ultra-Aura là bước tiến hóa của sản phẩm XREAL sang kỷ nguyên tính toán không gian thế hệ tiếp theo. Sản phẩm cờ-rôm tiếp theo của công ty là Project Aura sẽ nâng FoV lên khoảng 70 độ, đồng thời tích hợp khả năng tính toán không gian nâng cao và năng lực AI đa phương thức; dự kiến sẽ vận hành trên nền tảng Google Android XR.

Bản cáo bạch cho thấy, trong giai đoạn 2023—2025, doanh thu của XREAL lần lượt là 3,90 tỷ NDT, 3,94 tỷ NDT và 5,16 tỷ NDT; năm 2025 tăng 30,8% so với cùng kỳ.

Về cơ cấu doanh thu, kính AR và phụ kiện giữ vai trò thống trị tuyệt đối: năm 2025 chiếm 92,2%. Trong đó, doanh thu bán kính AR năm 2025 đạt 4,03 tỷ NDT, chiếm 78,1% tổng doanh thu. Theo tính toán trong bản cáo bạch, từ năm 2023 đến 2025, số lượng kính thông minh thuộc sở hữu của XREAL bán ra lũy kế vào khoảng 400 nghìn chiếc.

Nhờ tối ưu cơ cấu sản phẩm và hiệu ứng quy mô, biên lợi nhuận gộp tăng từ 18,8% năm 2023 lên 35,2% năm 2025. Trong giai đoạn 2023—2025, lỗ của XREAL tiếp tục thu hẹp; lỗ ròng lần lượt là 8,82 tỷ NDT, 7,09 tỷ NDT và 4,56 tỷ NDT.

Hiện nay, thị trường nước ngoài đóng góp nguồn doanh thu chủ yếu cho XREAL. Năm 2025, hơn 70% doanh thu của XREAL đến từ thị trường nước ngoài. Kể từ khi thành lập, XREAL đã vận hành trên phạm vi toàn cầu, sản phẩm được bán tới Trung Quốc, Bắc Mỹ, châu Âu và khu vực Châu Á - Thái Bình Dương. Tính đến ngày 31 tháng 12 năm 2025, mạng lưới bán hàng của XREAL đã bao phủ 40 quốc gia và khu vực, đồng thời đều có đội ngũ bán hàng và vận hành địa phương tại Bắc Mỹ, Nhật Bản và Hàn Quốc.

Xét trong ngành kính thông minh, theo tài liệu của iResearch, tính theo doanh thu bán hàng, từ năm 2022 đến 2025 XREAL hằng năm đều đứng đầu trên thị trường kính AR toàn cầu; xét theo doanh thu bán hàng năm 2025, công ty đứng thứ hai trong toàn bộ thị trường kính thông minh toàn cầu bao gồm cả kính AR và kính không hiển thị, và đứng đầu tại Trung Quốc.

Báo cáo của iResearch cũng cho thấy rằng, năm 2025, thị trường kính AR toàn cầu vẫn tương đối tập trung, top 5 thương hiệu hàng đầu cộng lại chiếm 80,3% tổng doanh thu bán hàng. Tính theo doanh thu bán hàng, XREAL đứng đầu trong thị trường kính AR toàn cầu năm 2025, với thị phần 27,0%. Tính theo sản lượng, XREAL cũng đứng đầu thị trường kính AR toàn cầu năm 2025, với thị phần khoảng 24,8%; trong khi top 5 công ty hàng đầu cộng lại chiếm 83,3% thị phần.

Kể từ khi thành lập vào năm 2017, XREAL đã hoàn tất nhiều vòng gọi vốn, các nhà đầu tư bao gồm Alibaba, Kuaishou, NIO Capital, Quỹ Yunfeng, Sequoia China, Gentle Monster, Hillhouse, Hongtai, CICC Capital, Jinpu Investment, Shunwei Capital, CPE Yuanfeng, Huachuang Capital, iQIYI… và nhiều đơn vị khác.

Bản cáo bạch cho thấy rằng, tính đến ngày 23 tháng 3 năm 2026, cổ đông lớn nhất của XREAL là người sáng lập Xu Chi và các đơn vị do ông kiểm soát, nắm giữ tổng cộng 27,98% quyền biểu quyết; sau khi niêm yết công ty vẫn duy trì vị thế chi phối.