Vừa mới xem xong báo cáo lợi nhuận quý 4 năm 2025 của TC Energy và có khá nhiều điểm đáng chú ý ở đây. Công ty đang đạt được một số mốc vận hành quan trọng phản ánh nền tảng cơ bản mạnh mẽ trong hạ tầng năng lượng Bắc Mỹ.

Điều nổi bật đầu tiên là văn hóa đặt an toàn lên hàng đầu của họ đã thúc đẩy 15 kỷ lục lưu lượng trong các hệ thống đường ống của họ trong năm ngoái. Về mặt thực tế, Đường ống khí tự nhiên Canada của họ đạt kỷ lục giao hàng mọi thời đại là 33,2 Bcf vào ngày 22 tháng 1, và Đường ống khí tự nhiên Mỹ vượt qua 39,9 Bcf vào cuối tháng 1. Đây không chỉ là những con số – chúng phản ánh sự tăng vọt lớn về nhu cầu năng lượng từ việc xây dựng trung tâm dữ liệu và hoạt động xuất khẩu LNG.

Về mặt tài chính, EBITDA so sánh quý 4 đạt 3Bỷ USD so với 6.5Bỷ USD cùng kỳ năm ngoái, tăng khoảng 13%. Lợi nhuận theo phân khúc tăng 15% so với cùng kỳ. Trong cả năm 2025, EBITDA so sánh đạt 600Mỷ USD. CEO François Poirier cho biết 98% EBITDA so sánh của họ được đảm bảo bởi các hợp đồng điều chỉnh theo giá hoặc hợp đồng dài hạn kiểu take-or-pay, nghĩa là dòng tiền dự đoán được và ít bị ảnh hưởng bởi biến động hàng hóa.

Điều thú vị về góc độ tăng trưởng là cách họ định vị cho năm 2026 và các năm tiếp theo. Trong quý 4, họ đã phê duyệt các dự án mở rộng rủi ro thấp trị giá 11Bỷ USD, cùng với 8.3Bỷ USD các dự án kế hoạch tăng trưởng đa năm đã nhận quyết định đầu tư cuối cùng. Về mặt thương mại, họ đã kết thúc mùa mở (open season) trên hệ thống truyền tải khí Columbia Gas với tổng số đề nghị 1,5 Bcf/ngày so với công suất đề xuất 0,5 Bcf/ngày – tức là vượt quá gấp 3 lần. Họ vừa mới bắt đầu mùa mở khác trên Đường ống Crossroads cho công suất 1,5 Bcf/ngày, nhắm vào các thị trường Bắc Indiana, Illinois, Iowa và South Dakota.

Chuyện phân bổ vốn là có kỷ luật. Trong năm 2025, họ đã đưa vào vận hành các dự án trị giá 1.1Bỷ USD, thấp hơn ngân sách dự kiến 15%. Nhìn về phía trước, họ dự kiến sẽ chi khoảng 6,0 đến 2.6Bỷ USD cho đầu tư vốn trong năm 2026, với khả năng phân bổ đầy đủ 1928374656574839.25Tỷ USD hàng năm đến năm 2030 và có thể vượt mức đó trong những năm cuối thập kỷ.

Một điểm nữa thu hút sự chú ý của tôi – họ vừa mới phê duyệt tăng cổ tức 3,2%, đánh dấu 26 năm liên tiếp tăng cổ tức. Cổ tức hàng quý mới là 0,8775 USD trên mỗi cổ phiếu, tương đương 3,51 USD mỗi năm. Đối với một công ty quản lý hạ tầng quan trọng trong thị trường tăng trưởng cấu trúc, được thúc đẩy bởi trung tâm dữ liệu và chuyển đổi năng lượng, đó là những lợi nhuận điều chỉnh rủi ro khá vững chắc.

Câu chuyện tổng thể ở đây là nhu cầu khí tự nhiên của Bắc Mỹ dự kiến sẽ tăng khoảng 45 Bcf/ngày từ năm 2025 đến 2035, do xuất khẩu LNG, tăng trưởng phát điện và nhu cầu độ tin cậy. Phạm vi hoạt động của TC Energy tại Canada, Mỹ và Mexico giúp họ có vị thế tốt để nắm bắt nhu cầu gia tăng này. Thành tích thực hiện dự án đúng tiến độ và dưới ngân sách của họ cho thấy họ có thể tiếp tục tận dụng các cơ hội này mà không phải đối mặt với rủi ro quá mức. Cần theo dõi xem các cuộc thảo luận thương mại phát triển như thế nào và liệu họ có công bố thêm các dự án mới trong năm 2026 như ban lãnh đạo đã đề cập hay không.