Bán tháo công nghệ: Phố Wall dự kiến tăng hơn 60% cho các cổ phiếu này trong S&P 500

Chỉ số S&P 500 giảm khoảng 6,5% so với đầu năm (YTD), và phần lớn áp lực bán đã tập trung vào mảng công nghệ. Chỉ số Nasdaq Composite giảm gần 10% khi các nhà đầu tư tính đến rủi ro rằng các tác nhân trí tuệ nhân tạo (AI) có thể tạo sức ép lên nhu cầu đối với phần mềm từ một số nhà lãnh đạo trong từng ngành. Nỗi lo này không phải là vô căn cứ. Nhưng với các nền tảng doanh nghiệp quy mô lớn, AI nhiều khả năng sẽ làm tăng giá trị của chúng đối với khách hàng.

Vì vậy, các nhà phân tích Phố Wall vẫn nhìn thấy dư địa tăng đáng kể cho ServiceNow (NOW 1.96%) và Microsoft (MSFT +1.01%). Các nhà phân tích không phải lúc nào cũng đúng, nhưng có những lý do xác đáng khiến các công ty này có thể mang lại lợi nhuận cho các nhà đầu tư kiên nhẫn.

Nguồn hình ảnh: Getty Images.

ServiceNow: Tiềm năng tăng 80%

Cổ phiếu ServiceNow đã giảm 58% so với các đỉnh trước đó. Các nhà đầu tư lo ngại rằng các tác nhân AI có thể khiến các công cụ tự động hóa quy trình của ServiceNow trở nên không cần thiết. Tuy nhiên, các tác nhân vẫn cần được giám sát, giao nhiệm vụ, phê duyệt, ghi log và đo lường. Đó mới là giá trị thực mà ServiceNow mang lại cho các tổ chức lớn.

Các nhà phân tích vẫn nhìn chung lạc quan. Trong số 46 nhà phân tích theo dõi cổ phiếu, có 42 người đánh giá mua, với mức giá mục tiêu trung bình là $188, qua đó hàm ý khoảng 80% dư địa tăng so với giá hiện tại.

Thành viên thị trường có thể đang đánh giá thấp đáng kể mức độ ServiceNow đã ăn sâu vào các khách hàng doanh nghiệp. Nền tảng của ServiceNow tích hợp với các dịch vụ đám mây hàng đầu, khiến nó dễ dàng được triển khai cho các tổ chức lớn. Trong cuộc gọi công bố kết quả kinh doanh quý 4, ban lãnh đạo tiết lộ rằng họ có 600Bỷ quy trình đang chạy (in flight) trong số các công ty thuộc Fortune 2000.

Mở rộng

NYSE: NOW

ServiceNow

Thay đổi hôm nay

(-1.96%) $-2.04

Giá hiện tại

$102.00

Các điểm dữ liệu chính

Vốn hóa thị trường

$107B

Biên độ trong ngày

$98.45 - $103.41

Biên độ 52 tuần

$98.00 - $211.48

Khối lượng

17M

KL bình quân

19M

Biên lợi nhuận gộp

77.53%

Sự phụ thuộc này thể hiện qua các chỉ số tài chính mạnh. Ở quý 4, ServiceNow báo cáo doanh thu đăng ký tăng 21% so với cùng kỳ năm trước. Công ty tạo ra hơn $85Bỷ dòng tiền tự do (free cash flow) từ $3.5 billon trong tổng doanh thu của quý — một mức biên dòng tiền tự do 57% rất ấn tượng.

Nếu các công ty đang bỏ ServiceNow để chuyển sang một phương án khác, điều đó sẽ thể hiện ở tăng trưởng doanh thu hoặc dự báo suy yếu. Thay vào đó, ban lãnh đạo vẫn giữ mức ước tính quy mô thị trường có thể khai thác dài hạn (long-term addressable market) ở $2Bỷ và kỳ vọng doanh thu đăng ký năm 2026 sẽ tăng gần 20% so với cùng kỳ năm trước — phù hợp với các xu hướng gần đây.

Không ai có thể dự đoán chính xác AI sẽ định hình ngành phần mềm như thế nào trong 10 năm tới. Nhưng dựa trên mức độ “dính” (stickiness) của khách hàng với ServiceNow, kết quả tài chính gần đây và triển vọng tăng trưởng, cổ phiếu dường như đang bị định giá thấp. Cổ phiếu đang giao dịch quanh 24,5 lần lợi nhuận kỳ vọng tương lai, thấp hơn nhiều so với hệ số trung bình trong 3 năm qua của cổ phiếu là 53. Nếu ServiceNow tiếp tục thực thi tốt và thị trường cuối cùng lấy lại niềm tin, thì một kết hợp giữa tăng trưởng lợi nhuận và mở rộng định giá (multiple expansion) có thể thúc đẩy mức tăng 80% hoặc hơn trong vài năm tới.

Microsoft: Tiềm năng tăng 63%

Cổ phiếu Microsoft giảm 35% so với các đỉnh trước đó, nhưng các nhà phân tích vẫn thích đà tăng trong mảng điện toán đám mây và AI của công ty. Phần lớn các nhà phân tích theo dõi cổ phiếu đều đánh giá mua, với mức giá mục tiêu trung bình là $589, hàm ý khoảng 63% dư địa tăng.

Doanh thu Microsoft Cloud tăng 26% so với cùng kỳ năm ngoái ở quý trước. Doanh thu này bao gồm doanh số từ Azure, Microsoft 365 (phiên bản thương mại), và các dịch vụ khác. Ban lãnh đạo cho biết kết quả phản ánh “nhu cầu đang tăng tốc” (accelerating demand), điều này không cho thấy điểm yếu mà cho thấy vị thế cạnh tranh đang được củng cố. Mức tăng trưởng này cho thấy cơ hội của Microsoft trong việc tận dụng tệp khách hàng lớn để gói các tính năng AI trên các sản phẩm mà nhóm khách hàng doanh nghiệp của họ đã và đang sử dụng.

Quan trọng không kém, ban lãnh đạo cũng ghi nhận nhu cầu mạnh đối với nhiều loại khối lượng công việc điện toán (multiple computing workloads), các phân khúc khách hàng và các khu vực địa lý. Công ty cũng báo cáo rằng nhu cầu vẫn tiếp tục vượt quá năng lực tính toán hiện có (available compute capacity) cho các yêu cầu AI. Đây không phải là một doanh nghiệp đang phòng thủ, mà là doanh nghiệp đang lao vào các cơ hội tăng trưởng phía trước.

Mở rộng

NASDAQ: MSFT

Microsoft

Thay đổi hôm nay

(1.01%) $3.73

Giá hiện tại

$373.10

Các điểm dữ liệu chính

Vốn hóa thị trường

$2.8T

Biên độ trong ngày

$364.15 - $373.25

Biên độ 52 tuần

$344.79 - $555.45

Khối lượng

1.1M

KL bình quân

36M

Biên lợi nhuận gộp

68.59%

Tỷ suất cổ tức

0.93%

Rủi ro then chốt đối với nhà đầu tư là liệu các phần mềm năng suất, như Office, cuối cùng có phải đối mặt với cạnh tranh về giá mạnh hơn từ các lựa chọn thay thế rẻ hơn hay không. Điều này có thể là một trong những mảng dễ tổn thương nhất của Microsoft, vì công ty đang đối mặt với cạnh tranh từ những phương án thay thế rẻ hơn được tạo ra từ AI.

Nhưng cho đến nay, nhu cầu vẫn đang giữ vững. Microsoft cho biết doanh thu đám mây dành cho người dùng Microsoft 365 (Microsoft 365 consumer cloud revenue) tăng 29% so với cùng kỳ năm ngoái. Quan trọng là, họ ghi nhận một phần của sự tăng trưởng đến từ mức doanh thu trung bình trên mỗi người dùng cao hơn — dấu hiệu cho thấy khách hàng sẵn sàng trả thêm cho các tính năng AI như Copilot. Đây có lẽ là bằng chứng tốt nhất rằng AI đang cải thiện tiềm năng tăng trưởng của công ty, thay vì làm suy giảm nó.

Định giá cũng trở nên hợp lý hơn sau đợt điều chỉnh (pullback). Cổ phiếu giao dịch quanh 22 lần ước tính lợi nhuận của năm nay, thấp hơn hệ số dự phóng trung bình trong 3 năm là 31. Nếu Microsoft tiếp tục chuyển nhu cầu AI thành tăng trưởng doanh thu bền vững, thì không khó để hình dung cổ phiếu tiến gần hơn tới các mục tiêu mà các nhà phân tích đưa ra.