Tỷ lệ thức ăn chăn nuôi của heo đạt mức thấp nhất trong 10 năm, trong khi tập đoàn hàng đầu Wens Food lại mua lại hơn 700 triệu nhân dân tệ trong nửa tháng! Ngành công nghiệp sẽ sớm có ánh sáng khi nào?

Mỗi nhật báo {phóng viên | Yán Fēngfēng} {Biên tập | Wú Yǒngjiǔ}

Gần đây, công ty dẫn đầu trong lĩnh vực chăn nuôi là Công ty Cổ phần Ôn Thị đã tiến hành việc mua lại (tái mua cổ phiếu) dồn dập. Trong vòng nửa tháng, công ty đã tích lũy mua lại 732M nhân dân tệ cổ phiếu của công ty. Tuy nhiên, đi kèm với điều đó là việc giá xuất chuồng lợn nái giống (ba giống ngoại) trên phạm vi cả nước một thời điểm đã giảm xuống còn 10,06 nhân dân tệ/kg, lập mức thấp nhất trong gần bảy năm. Tỷ lệ giá lợn–gạo (heo–cám) cũng lập mức thấp nhất trong gần mười năm, khoản lỗ chăn nuôi bình quân đầu con vượt quá 300 nhân dân tệ.

Mặc dù Nhà nước đã khởi động việc thu mua dự trữ thịt lợn đông lạnh ở Trung ương, nhưng sự ép song tầng từ tình trạng dư thừa công suất và nhu cầu yếu ớt đã khiến giá hợp đồng tương lai lợn cũng tiếp tục thiết lập đáy mới. Từ đầu năm đến nay, mức giảm của hợp đồng tương lai lợn đã vượt 20%. Vậy vì sao giá lợn lại suy yếu như vậy? Ngành chăn nuôi lợn khi nào có thể đón ánh sáng?

Đối với vấn đề này, phóng viên của tờ 《Mỗi nhật báo Kinh tế》 đã tiến hành điều tra và nghiên cứu. Đồng thời, trong giai đoạn ngành đang suy yếu cũng có không ít tổ chức cho rằng việc “loại bỏ công suất” theo cơ chế thị trường do giá thấp đang gieo mầm cho cơ hội đầu tư trong ngành.

Theo thông báo tiến độ mua lại cổ phiếu do Ôn Thị (Wen Shi) công bố vào ngày 1 tháng 4, tính đến ngày 31 tháng 3 năm 2026, công ty đã dùng phương thức giao dịch khớp lệnh tập trung để tích lũy mua lại 43.37M cổ phiếu, chiếm 0,6517% tổng số cổ phiếu của công ty; tổng giá trị giao dịch là 732M nhân dân tệ (chưa bao gồm chi phí giao dịch). Giá khớp lệnh cao nhất trong đợt mua lại là 17,59 nhân dân tệ/cổ phiếu, giá khớp lệnh thấp nhất là 16,47 nhân dân tệ/cổ phiếu.

Cần lưu ý rằng lần mua lại này của Ôn Thị diễn ra khá nhanh. Ngày 25 tháng 2 năm 2026, công ty công bố kế hoạch mua lại lần này, dự kiến số tiền mua lại không thấp hơn 800 triệu nhân dân tệ và không vượt quá 1.8Bỷ nhân dân tệ. Công ty dự kiến mua lại 0,5% đến 0,75% cổ phiếu của công ty, kế hoạch dùng để thực hiện kế hoạch sở hữu cổ phần của nhân viên hoặc kích thích bằng quyền sở hữu cổ phiếu. Theo thông báo, Ôn Thị đã tiến hành lần mua lại đầu tiên vào ngày 16 tháng 3; trong ngày đó công ty đã mua lại 96.44M nhân dân tệ cổ phiếu. Đến hết ngày 31 tháng 3, công ty đã tích lũy mua lại 732M nhân dân tệ. Nói cách khác, trong khoảng từ ngày 16 tháng 3 đến ngày 31 tháng 3 (nửa tháng), Ôn Thị đã mua lại tổng cộng 732M nhân dân tệ. Tuy nhiên, trong giai đoạn này, giá cổ phiếu của công ty vẫn giảm 4,65%.

Trên thực tế, đây không phải lần đầu tiên Ôn Thị thực hiện mua lại quy mô lớn. Công ty từng công bố phương án mua lại vào ngày 18 tháng 9 năm 2024, kế hoạch mua lại cổ phiếu của công ty trong khoảng 900 triệu đến 1.2Bỷ nhân dân tệ để thực hiện kế hoạch sở hữu cổ phần của nhân viên hoặc kích thích bằng quyền sở hữu cổ phiếu. Cuối cùng, đến ngày 17 tháng 9 năm 2025, công ty hoàn tất kế hoạch mua lại lần này. Kết quả mua lại là 51.39M cổ phiếu, chiếm 0,7723% tổng số cổ phiếu của công ty; tổng giá trị giao dịch là 900 triệu nhân dân tệ, giá mua lại bình quân khoảng 17,52 nhân dân tệ/cổ phiếu. Cần lưu ý rằng điểm thấp nhất trong ngày công bố kế hoạch mua lại lần này của Ôn Thị là 14,47 nhân dân tệ (theo trước điều chỉnh), cũng là mức thấp nhất trong gần 4 năm của công ty.

Còn khi quan sát giá cổ phiếu của Ôn Thị trong gần ba năm, đa số thời gian dao động trong khoảng 16 nhân dân tệ đến 20 nhân dân tệ. Vào ngày 3 tháng 4, giá cổ phiếu của công ty đóng cửa ở mức 16,31 nhân dân tệ, một lần nữa tiến gần khu vực đáy của dải.

Phía sau việc Ôn Thị tiếp tục mua lại là việc ngành chăn nuôi lợn đang trải qua giai đoạn suy yếu. Theo dữ liệu được Cục Thống kê Quốc gia công bố, năm 2025 cả nước xuất chuồng 719.73M con lợn nái giống, tăng 2,4%.

Trong bối cảnh lượng xuất chuồng lợn tăng, điều đó cũng tạo áp lực lớn lên giá lợn. Theo dữ liệu của Zhuochuang Zixun, giá bình quân cả năm 2025 của lợn nái giống ba giống là 13,74 nhân dân tệ/kg, giảm 17,97% theo quý so với cùng kỳ, mức thấp nhất trong gần năm năm.

Bước sang năm 2026, đà giảm của giá lợn vẫn chưa dừng. Theo dữ liệu giám sát của China Breeding Pig Network, tính đến cuối tháng 3 năm 2026, giá xuất chuồng lợn nái giống ba giống ngoại trên phạm vi cả nước một thời điểm đã giảm xuống còn 10,06 nhân dân tệ/kg, lập mức thấp nhất trong gần bảy năm.

Hợp đồng tương lai lợn chủ lực cũng thiết lập mức thấp kỷ lục kể từ khi niêm yết. Hợp đồng tương lai lợn chủ lực trên Sở giao dịch hàng hóa Đại Liên, từ 11.795 nhân dân tệ/tấn vào cuối năm 2025 đã giảm xuống còn 9.370 nhân dân tệ/tấn vào ngày 3 tháng 4 (giá đóng cửa). Trong thời gian chưa đầy khoảng một quý, mức giảm của hợp đồng tương lai lợn chủ lực đã đạt 20,5%.

Giá lợn tiếp tục giảm khiến tỷ lệ giá lợn–gạo (tỷ lệ giữa giá lợn và giá ngô) không ngừng đi xuống. Theo cơ chế cảnh báo được Ủy ban Phát triển và Cải cách Quốc gia đặt ra, khi tỷ lệ lợn–gạo thấp hơn 5, sẽ kích hoạt cảnh báo giảm giá quá mức mức độ một. Theo dữ liệu của Tonghuashun, những ngày gần đây, tỷ lệ lợn–gạo trên cả nước liên tục thấp hơn 4; và vào ngày 30 tháng 3, thậm chí giảm xuống 3,73, lập mức thấp nhất trong gần 10 năm. Nhìn từ dữ liệu lịch sử, tỷ lệ lợn–gạo trên cả nước phần lớn dao động trong khoảng 5 đến 9. Trong thị trường cực đoan của tháng 10 năm 2019, tỷ lệ này từng tiệm cận mức cao gần 20.

Trong bối cảnh giá lợn tiếp tục đi xuống, doanh nghiệp chăn nuôi lợn cũng phải chịu áp lực lớn. Báo cáo nghiên cứu của Wumeng Futures cho thấy, khi quy đổi theo chi phí xuất chuồng hiện tại, mức lỗ bình quân đầu con đã vượt quá 300 nhân dân tệ; mặt khác, giá lợn con cũng hiếm khi rơi xuống dưới chi phí sản xuất vào mùa cao điểm, phản ánh thêm không khí bi quan hiện tại của thị trường. Theo dữ liệu của Zhuochuang, ngày 27 tháng 3, lợi nhuận chăn nuôi theo phương thức tự sinh tự nuôi là -316 nhân dân tệ/con, lỗ tăng thêm 264 nhân dân tệ/con so với đầu năm; lợi nhuận nuôi vỗ béo lợn con là -221 nhân dân tệ/con, lỗ tăng thêm 135 nhân dân tệ/con so với đầu năm.

Trong bối cảnh giá lợn duy trì ở mức thấp, công tác thu mua dự trữ thịt lợn đông lạnh ở Trung ương cũng lặng lẽ được triển khai. Theo tin ngày 1 tháng 4, thời gian gần đây, Ủy ban Phát triển và Cải cách Quốc gia, Bộ Thương mại và Bộ Tài chính sẽ tổ chức thu mua dự trữ thịt lợn đông lạnh đợt thứ hai của Trung ương trong năm nay, và yêu cầu các địa phương đồng bộ tiến hành thu mua dự trữ, nhằm phát huy tốt hơn vai trò điều tiết của dự trữ. Bước tiếp theo, các cơ quan như Ủy ban Phát triển và Cải cách Quốc gia sẽ tiếp tục theo dõi chặt chẽ diễn biến thị trường lợn, tăng cường mức độ thu mua dự trữ, củng cố điều tiết tổng hợp công suất, hướng dẫn các trang trại sắp xếp hợp lý hoạt động sản xuất kinh doanh, thúc đẩy thị trường vận hành ổn định.

Trước tác động kích thích từ các tin tức tích cực, nhiều doanh nghiệp niêm yết trong ngành chăn nuôi lợn vào ngày 2 tháng 4 đã có mức tăng đáng kể; giá hợp đồng tương lai lợn trong phiên cũng từng phản hồi tăng. Tuy nhiên, dường như tác dụng lợi ích đối với thị trường từ thông tin thu mua dự trữ thịt lợn là có hạn. Ngày 3 tháng 4, không ít doanh nghiệp niêm yết trong ngành chăn nuôi lợn đã giảm về lại mức đã tăng; giá hợp đồng tương lai lợn cũng một lần nữa thiết lập mức thấp mới.

Vậy vì sao giá lợn lại suy yếu đến vậy? Ngành chăn nuôi lợn khi nào có thể đón ánh sáng?

Sóng cung lớn chồng lên kỳ tiêu dùng trầm lắng theo mùa sau Tết, có lẽ là nguyên nhân chính khiến giá lợn suy yếu trong năm nay. Theo báo cáo nghiên cứu của tài liệu viện chứng khoán Caïtōng, trong quý 1 năm 2026, việc công suất nái giống tăng ở giai đoạn trước được truyền dẫn sang lượng xuất chuồng lợn thương phẩm; đồng thời trọng lượng xuất chuồng đang ở mức cao, nên áp lực cung tiếp tục được giải phóng. Ở phía nhu cầu, lại đúng vào kỳ tiêu dùng thịt trầm lắng sau Tết, trong bối cảnh cung vượt cầu nên giá lợn giảm liên tục. Caïtōng cho rằng hiện tại ngành chăn nuôi lợn vẫn đang ở giai đoạn cung vượt cầu; ngành cần một khoảng thời gian để tiêu hóa tồn kho. Trong ngắn hạn, giá lợn có thể tiếp tục dao động ở đáy, khó xuất hiện đảo chiều theo xu hướng.

Báo cáo nghiên cứu của Wumeng Futures thì cho rằng hiện nay nhiều chu kỳ như chu kỳ sản xuất, chu kỳ hiệu suất, chu kỳ chi phí của ngành lợn đang đồng pha, khiến giá lợn đi xuống. Về chu kỳ sản xuất, hiện đang ở đỉnh công suất, tức giai đoạn then chốt khi giá giảm. Về hiệu suất và chi phí: sau dịch tả lợn châu Phi 2019–2020, dòng vốn lớn không ngừng chảy vào ngành chăn nuôi lợn, hiệu suất sản xuất liên tục được nâng cao, làm phẳng đáng kể chi phí chăn nuôi. Đồng thời, từ năm 2023 đến nay, giá ngô và khô đậu nành tiếp tục ở mức thấp; vùng chi phí chăn nuôi tổng hợp của doanh nghiệp đã giảm xuống dưới 12 nhân dân tệ/kg. Khi hiệu suất tăng và chi phí giảm, khi giá lợn giảm thì mức lỗ chăn nuôi không sâu, thậm chí vẫn có lợi nhuận. Điều này cực kỳ khích lệ các bên thượng nguồn tiếp tục mở rộng quy mô sản xuất; đội ngũ nuôi lợn nái 2 (đầu vào thêm) cũng ngày càng đông lên. Cuối cùng, nó bù đắp cho sự sụt giảm về số lượng nái sinh sản có thể sản xuất, kéo dài chu kỳ lợn, khiến công suất tiếp tục chồng chất về phía sau, và cuối cùng hình thành tình trạng dư thừa nghiêm trọng. Theo đánh giá, việc “thanh lý triệt để” của ngành có lẽ phải đến cuối năm 2026, thậm chí là mùa xuân năm 2027.

Tuy nhiên, trong bối cảnh giá lợn duy trì thấp kéo dài, nhiều tổ chức cho rằng “loại bỏ công suất” do giá thấp đã ươm mầm cơ hội đầu tư cho ngành.

Về vấn đề này, chứng khoán Sơn Tây cho rằng nếu giá ngành tiếp tục ảm đạm, hoặc tiếp tục hỗ trợ việc loại bỏ công suất theo cơ chế thị trường. Dưới sự dẫn dắt của chính sách “chống tự cuộn” trong ngành chăn nuôi lợn, việc tiêu hóa công suất dưới điều tiết chính sách cũng được đẩy nhanh đồng thời. Ngoài ra, độ dốc hoặc giai đoạn giảm tốc của đường cong hiệu suất sản xuất công suất nái giống, đại diện bởi PSY, có thể sẽ chậm lại từng giai đoạn. Năm nay có thể xuất hiện đợt loại bỏ công suất lần thứ ba kể từ năm 2021 với mức độ tương đối rõ rệt. Lúc đó, các yếu tố cơ bản và định giá của ngành chăn nuôi lợn có thể được cải thiện.

Caïtōng cho rằng hiện ngành đang đối mặt với nhiều khó khăn như “giá lợn ở đáy”, “giá lợn con giảm rõ rệt”, “giá nguyên liệu thức ăn tăng”. Ngành có thể sẽ bước vào giai đoạn “cắt dọn” nhanh hơn về công suất nái sinh sản, và triển vọng của chu kỳ đi lên tiếp theo về mức độ hưng phấn đáng để kỳ vọng.

Tuyên bố miễn trách: Nội dung và dữ liệu trong bài viết này chỉ mang tính tham khảo, không cấu thành khuyến nghị giao dịch; trước khi sử dụng, vui lòng kiểm chứng. Thực hiện theo đó, rủi ro tự chịu.

Nguồn ảnh bìa: Kho tư liệu của Mỗi nhật báo Kinh tế

Lượng lớn thông tin, diễn giải chính xác—tất cả đều có trên ứng dụng Sina Finance