Cổ phiếu Birkenstock đã bị ảnh hưởng khá mạnh vào sáng thứ Năm - giảm 5% trong phiên premarket. Ban đầu có vẻ như kết quả kinh doanh rất ổn: doanh thu tăng 11% so với cùng kỳ năm ngoái và họ thậm chí còn vượt kỳ vọng về EPS. Nhưng đây là điểm then chốt khiến mọi người cảm thấy lo lắng.

Biên lợi nhuận đang chịu một đợt sụt giảm thực sự. Biên EBITDA co lại 170 điểm cơ bản xuống còn 26,5%, và không phải chỉ là một yếu tố. Riêng lực cản từ tỷ giá đã “ăn” mất 230 điểm cơ bản, rồi đến tình hình thuế quan lại cắt thêm 130 điểm cơ bản nữa. Đó là một sự kết hợp khá “độc hại”. Họ có thể bù đắp được một phần thông qua việc tăng giá và cải thiện hiệu quả, nhưng rõ ràng là chưa đủ để thỏa mãn thị trường.

Xét theo khu vực, câu chuyện tăng trưởng thực ra khá tốt - APAC dẫn đầu với mức tăng 28%, EMEA tăng 16%, còn Americas tăng khiêm tốn hơn ở mức 5%. CEO Oliver Reichert đang nói về nhu cầu mua sắm mạnh trong mùa lễ hội và kế hoạch 3 năm của họ, nhắm mục tiêu tăng trưởng doanh thu 13-15%. Họ thậm chí đã nâng dự báo cả năm lên 2,759-2,808 tỷ USD.

Telsey Advisory giữ nguyên xếp hạng Outperform và mục tiêu giá $60 price target, nhưng thị trường lại lo ngại rằng những áp lực lên biên lợi nhuận có thể tiếp tục kéo dài. Cổ phiếu hiện đang được giao dịch quanh mức $38 now. Đoán rằng nhà đầu tư đang chờ xem liệu ban lãnh đạo có thể vượt qua được các lực cản từ thuế quan và tỷ giá mà không làm biên lợi nhuận tiếp tục bị siết chặt hay không.