Nhìn lại đợt biến động ngày 23 tháng 1, hợp đồng quyền chọn Bitcoin kỳ hạn 1.8B USD thực sự đã bị ràng buộc khá chặt chẽ khi đến hạn. Ban đầu gần như đã vượt qua 90k USD, kết quả lại lao xuống còn 88.800 USD, sau đó phục hồi lên 89.500 USD rồi lại bị đẩy xuống, toàn bộ quá trình như bị một bàn tay vô hình kiểm soát.

Dựa trên dữ liệu, ngày đó ETF liên tục rút ròng trong 4 ngày liên tiếp, chỉ riêng việc rút tiền đã lên tới 32 triệu USD. Thêm vào đó, những biến động trên thị trường trái phiếu Nhật Bản khiến các tài sản rủi ro toàn cầu đều đang chạy, nên áp lực bán hàng thực tế rất lớn. Tuy nhiên, điểm mấu chốt vẫn là hợp đồng quyền chọn trị giá 90k USD này, mức giá 92.000 USD là điểm đau lớn nhất và tỷ lệ quyền chọn bán/quyền chọn mua là 0.74, điều này trực tiếp quyết định độ nhạy cảm của thị trường. Deribit khi đó nói rất thẳng thắn, các vị thế tập trung quanh mức giá thực thi quan trọng, bất ổn địa chính trị vẫn còn, nhu cầu phòng hộ không ngừng, loại ràng buộc này trong một thời gian ngắn không thể tháo gỡ.

Điều thú vị là, khi hợp đồng quyền chọn thực sự đáo hạn, ràng buộc được tháo bỏ, Bitcoin ngay lập tức bật tăng. Các vị thế short bị đóng trong vòng 4 giờ với 83 triệu USD, trong khi các vị thế long chỉ mới đóng 8 triệu USD, khoảng cách này lập tức phản ánh rõ ràng. Sau đó, Bitcoin vượt qua 90k USD, vốn hóa thị trường phục hồi trên 1,8 nghìn tỷ USD. Tại thời điểm viết bài, giá đã lên tới 90.745 USD, có vẻ còn đủ động lực để hướng tới 91.000 USD.

Vì vậy, điểm cốt lõi của đợt biến động này chính là: mức độ ràng buộc trước kỳ hạn hợp đồng quyền chọn càng chặt, thì phản ứng bật tăng sau khi tháo bỏ ràng buộc càng mạnh. Đối với chúng ta là nhà giao dịch, điều này nhắc nhở rằng sự biến động trong khoảng thời gian đến hạn hợp đồng quyền chọn thực sự không thể xem nhẹ.