Tôi nhận thấy có một quyết định lớn của tòa án liên quan đến quyền lực áp thuế của Trump và thành thật mà nói, những tác động của nó đối với crypto và thanh khoản đáng để chú ý. Đây không chỉ đơn thuần về chính sách thương mại—mà còn về việc có thể có những khoản hoàn trả lớn và dòng tiền đó sẽ chảy trở lại thị trường như thế nào.

Vì vậy, về cơ bản, Tòa án Tối cao gần đây đã quyết định liệu Trump có thực sự có quyền hạn để áp thuế bằng quyền lực khẩn cấp mà không cần sự chấp thuận của Quốc hội hay không. Các thị trường dự đoán thể hiện sự không chắc chắn—Polymarket định giá khoảng 24% khả năng tòa án hoàn toàn ủng hộ quyền lực áp thuế, trong khi Kalshi ước tính khoảng 27%. Gần như nhau nhưng chưa phải là quyết định dứt khoát.

Phần thú vị là: nếu tòa án bác bỏ các khoản thuế này, các doanh nghiệp đã thanh toán sẽ có thể yêu cầu hoàn trả. Ước tính số tiền này nằm trong khoảng 1928374656574839.25Tỷ đến 1928374656574839.25Tỷ đô la. Đây là một khoản lớn sẽ trở lại khu vực tư nhân chỉ trong vài tháng. JPMorgan dự đoán rằng nếu chính quyền chuyển sang các lựa chọn mức thu thấp hơn, doanh thu từ thuế hàng năm sẽ giảm từ 1928374656574839.25Tỷ xuống khoảng 1928374656574839.25Tỷ đô la. Khoản thâm hụt ngân sách đó sẽ được bù đắp bằng nhiều nợ kho bạc hơn, điều này đẩy lợi suất lên cao.

Và đây là điểm mấu chốt cho crypto—lợi suất trái phiếu kho bạc cao hơn sẽ hút vốn ra khỏi các tài sản rủi ro. Lợi suất cao hơn = cạnh tranh gay gắt hơn cho trái phiếu, điều này làm hạn chế thanh khoản trên thị trường cổ phiếu và tài sản kỹ thuật số. Các chiến lược gia cảnh báo rằng kịch bản này có thể tạo ra sức cản đối với crypto.

Hiện tại, Bitcoin giao dịch quanh mức $90,861, tăng chỉ 0.7% gần đây. Ethereum ở mức $3,100, giảm nhẹ. Thị trường thể hiện sự di chuyển hạn chế trong khi chờ đợi rõ ràng hơn. Nhưng dựa trên nghiên cứu của CoinDesk từ đầu năm 2025, khi có các sự kiện liên quan đến thuế, giá thường giảm tạm thời—phần lớn do thanh lý bắt buộc và giảm đòn bẩy, chứ không phải do bán ra dựa trên yếu tố cơ bản.

Điều đặc biệt là: nếu chính quyền chuyển hướng sang các phương pháp pháp lý khác do hạn chế của tòa án, sự không chắc chắn này có thể kéo dài hơn. Lịch sử cho thấy, sự không chắc chắn về tài chính kéo dài thường gây áp lực lên crypto, đặc biệt khi lợi suất tăng. Nhưng cũng có điểm sáng—các doanh nghiệp nhận được hoàn trả có thể đa dạng hóa vốn dư thừa, bao gồm cả các tài sản thay thế như crypto, đặc biệt nếu rõ ràng về quy định hơn.

Về mặt quy định, năm 2026 trở thành một năm thú vị cho chính sách crypto tại Mỹ. Các báo cáo gần đây mô tả đây như một cửa sổ hiếm hoi của sự đồng thuận giữa Nhà Trắng, Bộ Tài chính và các cơ quan quản lý thị trường—họ mở hơn với tài sản kỹ thuật số so với những năm trước. Mong đợi là tiến bộ sẽ đến qua hướng dẫn của các cơ quan và các thay đổi chính sách mục tiêu hơn là luật pháp toàn diện. Nhưng vẫn có áp lực về thời hạn—các sáng kiến cần phải hành động trước năm 2029 để giữ vững vị trí trong trường hợp có thay đổi chính sách sau cuộc bầu cử năm 2028.

Vì vậy, tóm lại: tình hình thuế nhập khẩu tạo ra những tác động đa tầng—sự không chắc chắn về tài chính, động thái lợi suất, điều kiện thanh khoản và đà phát triển quy định. Tất cả đều ảnh hưởng đến thị trường crypto theo những cách khác nhau. Đáng để theo dõi cách mà bức tranh tài chính năm 2026 sẽ diễn biến và các doanh nghiệp sẽ điều chỉnh như thế nào với các khoản hoàn trả tiềm năng và sự phân bổ vốn mới.