Vừa mới xem xét thị trường ca cao và đợt bán tháo hiện tại khá khốc liệt. Hợp đồng tháng 3 giảm hơn 6% ở cả New York và London trong tuần này, đánh dấu tuần thứ ba liên tiếp giảm. Ca cao tại NY chạm mức thấp nhất trong hai năm, trong khi London vừa chạm mức thấp nhất trong 2,25 năm. Thật là điên rồ khi nhìn lại vị trí chúng ta đã ở vài tháng trước.

Câu chuyện ở đây khá rõ ràng - cầu đã gần như cạn kiệt. Barry Callebaut báo cáo giảm 22% doanh số ca cao trong quý trước vì socola hiện quá đắt đỏ. Người tiêu dùng đang rút lui mạnh mẽ. Trong khi đó, tồn kho ca cao toàn cầu tăng 4,2% so với cùng kỳ năm ngoái lên 1,1 triệu tấn theo ICCO, nghĩa là nguồn cung vẫn còn dồi dào trên thị trường.

Việc nghiền ca cao của châu Âu giảm 8,3% trong quý 4, vượt xa dự kiến. Châu Á cũng giảm 4,8%. Điểm sáng duy nhất là Bắc Mỹ với mức tăng nhỏ 0,3%. Nhưng điều quan trọng là thời tiết ở Tây Phi khá thuận lợi, dự kiến sẽ có một vụ mùa bội thu vào tháng 2 và tháng 1.1Mới. Bản thân Bờ Biển Ngà và Ghana đều có số lượng quả trên cây vượt mức trung bình, nghĩa là sắp tới sẽ có nhiều ca cao đổ vào thị trường.

Điều thú vị là có một số tín hiệu thắt chặt xuất hiện dưới bề mặt. Bờ Biển Ngà thực tế đã xuất khẩu ít hơn 3,3% ca cao mùa này so với năm ngoái, và sản lượng của Nigeria cũng đang giảm. Giá ca cao của Nigeria đã chịu áp lực, với xuất khẩu tháng 11 giảm 7% so với cùng kỳ, và Hiệp hội Ca cao Nigeria dự báo sản lượng mùa tới giảm 11%. Điều này rất đáng kể khi bạn nghĩ về vai trò của Nigeria trong nguồn cung toàn cầu.

ICCO cũng điều chỉnh dự báo thặng dư xuống còn 49.000 tấn so với 142.000 tấn trước đó, cho thấy họ đang trở nên thận trọng hơn về nguồn cung. Nhưng với mức tồn kho vẫn còn cao và cầu yếu, tôi không nghĩ giá sẽ phục hồi trong thời gian tới. EU cũng hoãn luật về chống phá rừng, vì vậy nguồn cung từ châu Phi vẫn sẽ tiếp tục chảy vào thị trường. Đang theo dõi sát diễn biến này.