Meteoras TGE ngày càng gần hơn và một câu hỏi đang làm cộng đồng băn khoăn: Giá trị MET công bằng thực sự là gì? Tôi đã xem xét kỹ các chỉ số định giá và rút ra một số nhận định thú vị.

Trước tiên về lịch sử: Meteora ra đời năm 115Mừ hệ sinh thái Jupiter, sau khi nhóm phát triển quyết định xây dựng lại hoàn toàn Mercurial Finance. Lý do thực tế là: Quá nhiều token MER liên quan đến FTX/Alameda, vì vậy họ bắt đầu với một token mới hoàn toàn. Nhóm giữ đúng lời hứa của mình và dành 20% token MET cho các holder cũ của Mercurial - 15% trực tiếp cộng với 5% dự trữ. Thêm vào đó, từ tháng 1 năm 2024, chương trình thưởng DEX cũng đã bắt đầu, phân bổ thêm 15%.

Khi ra mắt, 48% tổng cung MET sẽ được đưa vào lưu hành ngay lập tức - khá cao so với các dự án Solana khác. Thanh khoản ban đầu được cung cấp qua một pool AMM động, giá khởi điểm là 0,5 đô la, và pool này sẽ mở rộng đến mức định giá 20Bỷ đô la.

Bây giờ đến câu hỏi thú vị: Làm thế nào để tôi định giá MET một cách công bằng? Meteora có lợi thế thực sự so với các DEX khác - đó là sự tích hợp chặt chẽ với Jupiter, nhà tổng hợp lớn nhất trong hệ sinh thái Solana. Điều này không thể xem nhẹ. Thêm vào đó là các đối tác như Launchpad Moonshot, Believe, BAGS và Jup Studio. Khối lượng từ các hoạt động này gần đây dao động từ 200.000 đến 800.000 đô la mỗi tuần.

Xem xét tổng doanh thu: Trong 30 ngày qua, Meteora đã tạo ra khoảng 8,8 triệu đô la doanh thu từ tất cả các pool thanh khoản. Thật thú vị, hơn 90% trong số đó đến từ các pool memecoin, vốn có phí cao hơn. Điều này cho thấy nguồn doanh thu thực sự đến từ đâu.

Về định giá, tôi dựa trên các chỉ số so sánh - Raydium và Orca là các chuẩn mực. Tỷ lệ P/S trung bình của hai DEX này dự kiến năm 2025 là khoảng 9x, trong đó Orca liên tục giao dịch quanh mức 6x và Raydium gần đây đã trở nên đắt hơn. Dựa trên dữ liệu doanh thu hàng năm từ 75 đến 115 triệu đô la, ta có thể tính toán như sau: Với tỷ lệ P/S từ 6x đến 10x, giá trị MET sau khi ra mắt có thể nằm trong khoảng 4,5 đến 10Bỷ đô la.

Đánh giá của tôi: Mọi thứ trên 11Bỷ đô la đã khá cao so với các đối thủ cạnh tranh. Các định giá trên 7.5Bỷ đô la chỉ hợp lý nếu Meteora có thể cải thiện đáng kể tỷ suất lợi nhuận. Đó là khung thực tế để định giá MET.