Chứng khoán CITIC: Giá năng lực tính toán tăng giá lan rộng, chú ý đến ba dấu hiệu vượt kỳ vọng trong báo cáo quý I

Tin tài chính Nhân Dân ngày 3 tháng 4, báo cáo nghiên cứu của Cổ phiếu Trung Tín cho biết: Kết quả hoạt động của lĩnh vực công nghệ trong tháng 3 cho thấy nhìn chung năng lực tính toán (compute) vẫn đang trong tình trạng khan hiếm và việc tăng giá liên tục lan tỏa sang các mảng như dịch vụ đám mây, CPU, v.v.; tuy nhiên, do tác động từ nhiễu vĩ mô và xung kích địa chính trị, định giá của lĩnh vực công nghệ đã chịu tác động lớn. Dự báo cho tháng 4: một mặt, xét theo lịch sử, sau khi bước vào giai đoạn công bố kết quả kinh doanh, thị trường thường rơi vào giai đoạn thu hẹp khẩu vị rủi ro; mặt khác, hiện tại vẫn khó đánh giá được địa chính trị sẽ kéo dài bao lâu, vì vậy đề xuất tập trung vào các nhóm/loại hình tương đối vững chắc có kết quả kinh doanh quý 1 năm 2026 khả quan và định giá hợp lý. Rà soát các doanh nghiệp trong lĩnh vực công nghệ của A cổ phiếu đã công bố trước dự báo kết quả kinh doanh năm 2025 cho thấy: trong các ngành cấp ba của Trung Tín, các mảng liên quan đến hạ tầng tính toán cho AI nhìn chung đang ở trạng thái kỳ vọng cao (highly buoyant); các mảng có lợi nhuận tăng trưởng so với cùng kỳ trên 50% bao gồm mạng cáp quang/tiếp nối và lắp đặt tháp, PCB, cáp, thiết bị bán dẫn, thiết bị điện tử tích hợp (IC) và các mảng khác. Ngoài ra, các mảng xe máy, trò chơi và linh kiện hiển thị cũng đang ở trạng thái kỳ vọng cao. Về phân bổ, khuyến nghị chú ý ba hướng: 1) Thiết bị bán dẫn nội địa được hưởng lợi từ việc tiếp tục mở rộng sản xuất của hai mảng lưu trữ (hai loại bộ nhớ); 2) Các mảng mô-đun quang, cáp quang, PCB và các mảng thượng nguồn, lưu trữ tiếp tục ở trạng thái kỳ vọng cao; đồng thời có logic “tăng bù” (bổ sung đà tăng) đối với các hạng mục linh kiện thụ động, ưu tiên hàng đầu là doanh nghiệp đầu ngành mô-đun quang có độ chắc chắn về kết quả kinh doanh cao và định giá tương đối hợp lý; 3) Năng lực tính toán nội địa vẫn tiếp tục khan hiếm, chú ý các công ty trong hệ sinh thái chuỗi Byte và chuỗi Ascend, các hạng mục chip chuyển mạch nhờ sự bùng nổ của các “siêu nút” (super node), gia công máy chủ (server ODM/ODM contract manufacturing) v.v. Đồng thời, Trung Tín cũng nhấn mạnh cơ hội do quá trình lặp/phiên bản hóa của các mô hình đa phương thức trong giai đoạn tháng 5–6.