Tỷ suất lợi nhuận gộp trong kinh doanh chiếm hơn 60%, doanh nghiệp mô hình nhẹ vẫn vượt lên! Tập đoàn Xincheng Holdings tái định hình mô hình phát triển của các doanh nghiệp bất động sản tư nhân

伴随房地产行业发展进入新阶段，新城控股（601155.SH）凭借 chiến lược “nhà ở + thương mại” vận hành song song hai bánh xe, cho thấy sức bền của kết quả kinh doanh. Vào ngày 27 tháng 3, Tân Thành (Xin Cheng) công bố báo cáo thường niên năm 2025; công ty đạt doanh thu hoạt động 53.01B nhân dân tệ, lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông công ty niêm yết là 14.09Bỷ nhân dân tệ. Trong thời gian đó, công ty có lượng tiền mặt dồi dào, các sản phẩm huy động vốn đa tầng đã được triển khai, và chi phí tài trợ tiếp tục giảm.

Trong những năm gần đây, Tân Thành 控股 kiên trì tinh thần “lạc đà” bền bỉ chạy đường dài; những đặc điểm về tinh thần tích lũy sức mạnh trong nghịch cảnh và tiến bước vững vàng đã giúp công ty hồi sinh sức sống trong lĩnh vực vận hành thương mại và xây dựng ủy thác tài sản nhẹ. So với các doanh nghiệp phát triển nhà ở thuần túy, Tân Thành 控股 trong lĩnh vực bất động sản thương mại đã hình thành hệ thống phát triển mang tính quy mô, tăng khả năng chống chịu của doanh nghiệp trước các chu kỳ biến động của thị trường. Năm 2025, biên lợi nhuận gộp của mảng cho thuê và quản lý tài sản của công ty ở mức gần 70%, đóng góp quy mô lợi nhuận gộp vượt hơn 60%. Công ty đồng thời mở rộng không gian phát triển theo mô hình nhẹ thông qua các nghiệp vụ ủy thác xây dựng và quản lý, qua đó tạo dựng phần gia tăng lợi nhuận.

Vận hành thương mại tạo nên nửa bức tường thành

Nghiệp vụ xây dựng–quản lý đóng góp gia tăng lợi nhuận

Dựa trên chiến lược “đi song song cả hạng mục nhẹ lẫn hạng mục nặng”, Tân Thành 控股 trong năm 2025 vẫn duy trì nghiệp vụ phát triển có tốc độ thu hồi dòng tiền cao, đồng thời “thế” của mảng thương mại tiếp tục được giải phóng, cho thấy hiệu quả rõ rệt trong việc chống chọi chu kỳ biến động của thị trường.

Năm 2025, trong mảng phát triển bất động sản, Tân Thành 控股 tập trung vào hoạt động bán hàng “có thu hồi tiền”, nâng cao năng lực chuyển đổi giá trị hàng hóa. Trong kỳ báo cáo, công ty đạt diện tích bán theo hợp đồng 2,5358 triệu m2, hoàn thành giá trị bán theo hợp đồng 9.1Bỷ nhân dân tệ, thực hiện luồng tiền thu hồi theo toàn khẩu 680M nhân dân tệ, tỷ lệ thu hồi tiền theo toàn khẩu đạt 110,41%.

Trong khi đó, “nền tảng” vận hành thương mại của công ty tiếp tục được củng cố, trở thành động cơ cốt lõi cho tăng trưởng hiệu quả. Xét về cơ cấu doanh thu của hoạt động kinh doanh chính, năm 2025, nghiệp vụ cho thuê và quản lý tài sản của Tân Thành 控股 đạt doanh thu hoạt động 2.54M nhân dân tệ, tăng 8,37% so với cùng kỳ năm trước. Biên lợi nhuận gộp của mảng này lên tới 69,77%, quy mô lợi nhuận gộp đạt 13.04B nhân dân tệ, tỷ trọng trong tổng lợi nhuận gộp của công ty tăng từ 48% của cùng kỳ năm trước lên 63%.

Với tư cách là hình mẫu trong lĩnh vực thương mại trải nghiệm tại Trung Quốc, năm 2025, Wu Yue (吾悦) quản lý thương mại vận hành ổn định; tổng doanh thu vận hành thương mại đạt 13.04Bỷ nhân dân tệ, tăng 10%. Mở mới 21.28Bổ hợp Wu Yue Plaza, 24.1Bòa; doanh số, doanh thu, lượng khách và mức chi tiêu của hội viên đều tăng so với cùng kỳ năm trước. Tính đến cuối năm 2025, công ty đã bố trí 680Mổ hợp Wu Yue Plaza tại 141 thành phố trên toàn quốc; số lượng tổ hợp đã đi vào hoạt động đạt 178, diện tích đã khai trương là 9.1B m2, tỷ lệ cho thuê đạt 97,86%.

Ngoài việc bám sát nền tảng nhà ở và thương mại, Tân Thành 控股 cũng đang mở rộng không gian phát triển theo mô hình nhẹ thông qua các nghiệp vụ ủy thác xây dựng và ủy thác quản lý. Năm 2025, nền tảng ủy thác xây dựng và quản lý của Tân Thành 控股 — Xin Cheng 建管 — ký mới 10,61 triệu m2 diện tích; trong bảng xếp hạng quy mô ký mới của doanh nghiệp ủy thác xây dựng bất động sản Trung Quốc năm 2025 do Viện nghiên cứu China Index công bố, công ty xếp thứ 8. Tính đến cuối năm 2025, Xin Cheng 建管 lũy kế quản lý 155 dự án; tổng diện tích xây dựng được quản lý vượt 26 triệu m2, bao phủ nhiều loại hình như nhà ở, thương mại, các tổ hợp quy mô siêu lớn… Qua đó, chiến lược bố trí trên đường đua tài sản nhẹ của công ty bước vào giai đoạn hiện thực hóa kết quả.

Dòng tiền thuần từ hoạt động kinh doanh liên tục dương trong 8 năm

Lợi thế huy động vốn chi phí thấp nổi bật

Hoạt động vận hành thương mại tiếp tục phát triển, mảng nhà ở ổn định trở lại, khiến tình hình tài chính của Tân Thành 控股 duy trì vững chắc. Tính đến cuối năm 2025, Tân Thành 控股 có số dư tiền mặt nắm giữ 16.49M nhân dân tệ, dồi dào; tỷ lệ nợ ròng trên ròng (net debt) là 56,97%, tiếp tục giữ ở mức thấp; dòng tiền thuần từ hoạt động kinh doanh đạt 3.65B nhân dân tệ, và dòng tiền thuần từ hoạt động kinh doanh liên tục dương trong 8 năm.

Dựa trên việc liên tục duy trì “không vi phạm cam kết” trong nhiều năm, gần đây Tân Thành 控股 đã nhận được sự công nhận từ các cơ quan quản lý và nhà đầu tư. Năm 2025, Tân Thành 控股 hoàn tất phát hành 3 lô trái phiếu trung hạn với tổng trị giá 300M nhân dân tệ. Tính đến cuối kỳ báo cáo, Tân Thành 控股 nhận hạn mức tín dụng tổng hợp do các ngân hàng lớn cấp cho tập đoàn là 1.43Bỷ nhân dân tệ; công ty và các công ty con đã sử dụng 6.8Bỷ nhân dân tệ hạn mức tín dụng. Chi phí tài trợ bình quân toàn công ty là 5,44%, giảm 0,48 điểm phần trăm so với cuối năm trước.

Trong thời gian đó, Tân Thành 控股 là công ty tiên phong “đột phá nút thắt” trong lĩnh vực chứng khoán hóa tài sản. Tháng 11 năm 2025, công ty đã thành công phát hành “吾悦广场机构间REITs” (REITs liên tổ chức của tổ hợp Wu Yue Plaza) lấy khu tài sản nền tảng là Quảng trường Wu Yue Plaza ở Thanh Phố (青浦), thiết lập kỷ lục “hai lô đầu tiên” trên toàn quốc đối với REITs liên tổ chức tiêu dùng và REITs liên tổ chức của doanh nghiệp tư nhân niêm yết trên A (A股民企), đồng thời được xem là hai thương vụ “đầu tiên kép” trong ngành. Động thái của Tân Thành 控股 giúp khơi thông các tài sản thương mại hiện có, tạo ra một mô hình quản lý mới theo vòng đời đầy đủ cho bất động sản thương mại với “đầu tư–tài trợ–quản lý–thoái lui”.

Về huy động vốn ở nước ngoài, công ty mẹ Tân Thành 发展 (Xin Cheng) năm 2025 phát hành 160M đô la Mỹ trái phiếu cấp cao không có bảo đảm, trở thành doanh nghiệp bất động sản dân doanh đầu tiên trong gần 3 năm nối lại huy động vốn ở nước ngoài; công ty con Tân Thành 环球 (Xin Cheng Global) thành công phát hành 62.9Bỷ đô la Mỹ trái phiếu ưu đãi có bảo lãnh.

Trong tương lai, Tân Thành 控股 sẽ tiếp tục nâng cao lợi thế của mình với tư cách là doanh nghiệp đầu tàu vận hành thương mại trên toàn quốc. Tại cuộc họp thuyết minh kết quả kinh doanh năm 2025 được tổ chức vào ngày 30 tháng 3, Chủ tịch kiêm Tổng giám đốc Tân Thành 控股 Vương Tiểu Tùng (王晓松) cho biết: “Công ty nắm bắt đầy đủ cơ hội mang tính cơ cấu của thị trường tiêu dùng, dựa trên ý tưởng cốt lõi ‘Năm bước vận hành’ của Wu Yue thương mại; tập trung vào nâng cao giá trị tài sản và nâng cấp trải nghiệm tiêu dùng. Với tư cách là doanh nghiệp đầu tàu vận hành thương mại trên toàn quốc, trong giai đoạn điều chỉnh sâu của ngành, công ty xây dựng năng lực cạnh tranh cốt lõi bằng chiến lược khác biệt hóa; thông qua việc tăng cường định vị dự án phù hợp với nhu cầu tiêu dùng, tổ hợp thương hiệu tinh xảo, đổi mới bối cảnh theo hướng hòa nhập, liên kết hệ sinh thái hội viên đa chiều, công ty liên tục củng cố vững chắc nền tảng thương mại cơ bản.”

(Ban biên tập: Đổng Bình Bình)

     【Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm】Bài viết này chỉ thể hiện quan điểm cá nhân của tác giả và không liên quan đến Hệ thống thông tin Hexun. Trang web Hexun duy trì lập trường trung lập đối với các tuyên bố, quan điểm và phán đoán nêu trong bài viết, đồng thời không đưa ra bất kỳ cam kết minh thị hay ngụ ý nào về tính chính xác, độ tin cậy hoặc tính đầy đủ của nội dung đã bao gồm. Vui lòng độc giả chỉ dùng để tham khảo và tự chịu toàn bộ trách nhiệm. Email: news_center@staff.hexun.com

Báo cáo