Ai là “tâm đầu ý hợp” trong phân bổ quyền lợi của các quỹ đầu tư rủi ro? Nắm tỷ trọng lớn vào cổ phiếu ngân hàng, đồng thời tăng thêm các mảng sản xuất mới, chất lượng cao

Là một dạng “vốn kiên nhẫn” điển hình, các động thái đầu tư của công ty bảo hiểm (bảo hiểm phi nhân thọ/bảo hiểm nhân thọ) từ lâu đã thu hút sự chú ý của thị trường. Các công ty niêm yết trên sàn A đang lần lượt công bố báo cáo thường niên năm 2025, và tình hình nắm giữ trọng điểm (tỷ trọng lớn) mới nhất của các quỹ bảo hiểm cũng vì thế được công bố. Dữ liệu của Wind cho thấy, tính đến ngày 2/4, trong số các công ty niêm yết đã công bố báo cáo thường niên năm 2025, có tổng cộng 254 công ty niêm yết A-share bị các quỹ bảo hiểm nắm giữ theo dạng trọng điểm; trong đó, ngân hàng là ngành có số lượng cổ phiếu được các quỹ bảo hiểm nắm giữ nhiều nhất, ngoài ra các ngành như vận tải và thông tin liên lạc cũng nhận được sự quan tâm.

Người trong ngành cho biết, trong bối cảnh “thiếu hụt tài sản” (asset shortage), các cổ phiếu có cổ tức cao, tiêu biểu là cổ phiếu ngân hàng, vừa có khả năng chi trả cổ tức ổn định vừa có tiềm năng điều chỉnh định giá trở lại, nên được các quỹ bảo hiểm nắm giữ trọng điểm. Gần đây, lãnh đạo của nhiều công ty bảo hiểm niêm yết đã công khai cho biết sẽ tiếp tục phân bổ thận trọng vào các tài sản có cổ tức cao, biến động thấp (low波 red利).

Thấy lại việc đầu tư cùng ngành

Là đại diện điển hình của cổ phiếu cổ tức cao, phân phối lợi nhuận cao, cổ phiếu ngân hàng từ lâu đã là đối tượng phân bổ trọng điểm của các quỹ bảo hiểm. Xét từ các công ty niêm yết đã công bố báo cáo thường niên năm 2025, tính đến quý 4 năm 2025, trong các cổ phiếu được các quỹ bảo hiểm nắm giữ trọng điểm, cổ phiếu ngân hàng nằm trong nhóm dẫn đầu.

Cụ thể, theo dữ liệu của Wind, tính đến ngày 2/4, sau khi loại trừ việc China Ping An nắm giữ cổ phiếu Ngân hàng Ping An và Tập đoàn China Life nắm giữ cổ phiếu China Life, trong top 10 cổ phiếu có giá trị nắm giữ của các quỹ bảo hiểm, có 7 mã là cổ phiếu ngân hàng. Chúng lần lượt là Ngân hàng Chiêu Thương (招商银行), Ngân hàng Nông nghiệp Trung Quốc (农业银行), Ngân hàng Phát triển Thượng Hải Phố Đông (浦发银行), Ngân hàng Hưng nghiệp (兴业银行), Ngân hàng Hoa Hạ (华夏银行), Ngân hàng Dân Sinh (民生银行), Ngân hàng Bưu điện và Tiết kiệm Bưu điện (邮储银行); 3 mã còn lại lần lượt là China Unicom (中国联通), China Ping An (中国平安) và China Telecom (中国电信).

Tại sao cổ phiếu ngân hàng trở thành “lựa chọn hàng đầu” của các quỹ bảo hiểm? Nhà kinh tế học, chuyên gia tài chính mới Yu Fenghui (余丰慧) cho biết: các quỹ bảo hiểm ưa chuộng cổ phiếu ngân hàng và cổ phiếu viễn thông, chủ yếu dựa trên tính ổn định và đặc tính cổ tức cao của hai nhóm cổ phiếu này. Ngân hàng là một phần cốt lõi của hệ thống tài chính, đóng vai trò hết sức quan trọng trong nền kinh tế; mô hình lợi nhuận đã trưởng thành và có khả năng chống chịu rủi ro tốt, mang lại cho nhà đầu tư nguồn thu từ cổ tức ổn định. Trong khi đó, ngành viễn thông, trong bối cảnh quá trình chuyển đổi số đang tăng tốc, có tiềm năng tăng trưởng dài hạn.

Cần lưu ý rằng, kể từ năm ngoái, tình hình các quỹ bảo hiểm đầu tư cùng ngành cũng ngày càng phổ biến. Trước đó, China Ping An từng 2 lần mua vào và nắm giữ vượt mức tại H cổ phiếu của China Life; đồng thời, trong báo cáo thường niên năm 2025 của China Ping An, “Công ty Bảo hiểm Nhân thọ Trung Quốc - Truyền thống - Sản phẩm bảo hiểm thông thường - 005L-CT001 - Thượng Hải” đã xuất hiện trong danh sách 10 cổ đông lớn của China Ping An, đứng ở vị trí thứ 10, và tỷ lệ nắm giữ cổ phiếu A của China Ping An là 1,14%. Người trong ngành nhận định thẳng rằng cổ phiếu bảo hiểm là cổ phiếu điển hình có lãi suất/cổ tức cao; điều này cũng phản ánh triển vọng phát triển dài hạn và giá trị đầu tư của các công ty bảo hiểm hàng đầu được sự công nhận của các đối thủ cùng ngành.

Chú ý đến các lĩnh vực sản xuất mới chất lượng

Năm 2025, nhờ hiệu quả tốt ở phía đầu tư, không ít công ty bảo hiểm đạt thành tích kinh doanh khá. Năm 2026 trở đi và trong suốt giai đoạn “kế hoạch 15 năm lần thứ 5” (十五五) toàn diện, các quỹ bảo hiểm sẽ tập trung đầu tư vào những lĩnh vực nào?

Theo các tuyên bố từ nhiều tổ chức, việc định hướng sớm vào các lĩnh vực liên quan đến “sản xuất mới chất lượng” sẽ là nhận thức chung của các công ty bảo hiểm hàng đầu. “Đầu tư vào cổ phiếu vốn (equity investment) là ‘mấu chốt’ để ổn định và nâng cao hiệu quả đầu tư; chúng tôi sẽ kiên trì nguyên tắc tiến bước vững vàng, tiếp tục theo dõi và phân bổ các cổ phiếu cổ tức cao, đồng thời tập trung vào những cơ hội tăng trưởng ẩn trong bản Cương lĩnh quy hoạch ‘十五五’, tăng cường nghiên cứu về các ngành then chốt và các lĩnh vực công nghiệp trọng điểm.” Ông Cai Zhiwei (才智伟), phó tổng giám đốc phụ trách mảng đầu tư của China PIC, cho biết về hướng đầu tư cổ phần tiếp theo.

“Đối với ‘vốn kiên nhẫn’ có chu kỳ dài, điều quan trọng nhất là duy trì sự nhất quán với định hướng phát triển kinh tế của quốc gia.” Quản lý cấp cao kiêm CEO của China Ping An (Trung Quốc), Guo Xiaotao (郭晓涛) phát biểu tại cuộc họp công bố kết quả kinh doanh của công ty: “Tư duy đầu tư của công ty là tìm kiếm sự chắc chắn trong bất định. Sản xuất mới chất lượng là yếu tố chắc chắn; phát triển mạnh cơ sở hạ tầng là yếu tố chắc chắn; phát triển toàn diện nền kinh tế quốc dân là yếu tố chắc chắn; cổ tức cao, ‘cường quốc tài chính’ là yếu tố chắc chắn; ‘Trung Quốc khỏe mạnh’ là yếu tố chắc chắn; tất cả đều là các hướng quan trọng cho phân bổ tài sản đầu tư dài hạn.”

Phó tổng giám đốc và Giám đốc đầu tư (CIO) của China Life, Liu Hui (刘晖), đã tóm lược ba hướng cân nhắc trong đầu tư của công ty: (1) Nắm bắt thời cơ, kiên định tăng tỷ trọng nắm giữ tài sản Trung Quốc, thu được “alpha của thời đại” do sản xuất mới chất lượng mang lại. (2) Lợi dụng thế và hành động, kiên thủ chủ nghĩa dài hạn, nhìn xa để triển khai bố cục chiến lược; đầu tư xoay quanh “điểm trung tâm phân bổ tài sản chiến lược” rõ ràng, không lệch khỏi đặc tính của nghĩa vụ. (3) Đi theo xu thế, linh hoạt triển khai điều chỉnh chiến thuật và tối ưu hóa chiến lược.

Sau chiến lược, cụ thể những mảng nào có kỳ vọng sẽ được các quỹ bảo hiểm gia tăng nắm giữ? Yu Fenghui dự báo rằng các doanh nghiệp chất lượng cao trong các lĩnh vực như xây dựng cơ sở hạ tầng, tiện ích công cộng (ví dụ: điện lực, cấp nước), hàng tiêu dùng (đặc biệt là hàng tiêu dùng thiết yếu) và y tế sức khỏe… có khả năng được các quỹ bảo hiểm gia tăng. Các doanh nghiệp trong các lĩnh vực này thường có dòng tiền ổn định và khả năng sinh lời bền vững, đồng thời có thể cung cấp cổ tức tiền mặt ở mức tương đối dồi dào, phù hợp với triết lý đầu tư theo đuổi lợi nhuận ổn định của các quỹ bảo hiểm. Đồng thời, cùng với sự hỗ trợ từ định hướng chính sách của quốc gia, các doanh nghiệp đầu ngành trong các ngành này trong tương lai sẽ có mức độ chắc chắn cao hơn và cũng phù hợp hơn với chiến lược đầu tư của các quỹ bảo hiểm với tư cách là “vốn kiên nhẫn”.

Phóng viên của Beijing Business Daily: Li Xiumei

(Biên tập: Qian Xiaorui)

Từ khóa: