Tổ chức: Rối loạn năng lực sản xuất Trung Đông sẽ thúc đẩy tình trạng thiếu hụt nhôm điện phân toàn cầu hơn nữa

Chứng khoán Ping An cho rằng, mặc dù tình hình Trung Đông hiện tại vẫn còn nhiều bất định lớn, nhưng một quy mô đáng kể công suất sản xuất nhôm điện phân đã bị ảnh hưởng và đã hình thành mức giảm sản lượng mang tính chắc chắn. Ngay cả khi tình hình xuất hiện sự hạ nhiệt ở rìa trong ngắn hạn, thì các công suất đã dừng hoạt động vẫn cần thời gian để khôi phục, lượng cung giảm có thể khó bù đắp kịp thời, và nhôm điện phân có thể là một trong những loại kim loại màu công nghiệp có nền tảng cơ bản mang tính chắc chắn cao nhất hiện nay. Xét đến mức tồn kho thấp ở nước ngoài hiện tại và sự thay đổi của chênh lệch giá giao ngay, cán cân cung-cầu đã cho thấy sự thắt chặt nhanh chóng; khi thời gian xung đột kéo dài, dự kiến khả năng khoảng thiếu hụt cung-cầu còn tiếp tục mở rộng, khiến mặt bằng giá nhôm có thể tiếp tục được đẩy lên. Do chi phí của các doanh nghiệp nhôm điện phân trong nước được kiểm soát, nên được kỳ vọng sẽ hưởng lợi đầy đủ từ việc giá nhôm tăng.

Chứng khoán Hưng Nghiệp cho rằng, hiện tại, công suất nhôm điện phân ở Trung Đông đang lần lượt bị ảnh hưởng bởi xung đột để giảm sản lượng; nếu xung đột tiếp tục, thì công suất nhôm điện phân ở Trung Đông có thể lại tiếp tục giảm sản lượng do các yếu tố như thiếu hụt nguyên liệu thô, cơ sở năng lượng bị hư hại, thiết bị của các nhà máy nhôm bị hư hại… từ đó tiếp tục làm nhiễu nhu cầu nhôm điện phân toàn cầu. Ngoài ra, các công suất đã giảm sản lượng cần được bảo trì và khôi phục hệ thống; việc chạy lại nhà máy có thể cần 6—12 tháng, vì vậy ngay cả khi xung đột dịu lại, do quá trình phục hồi sản xuất nhôm điện phân có tính chậm trễ, vẫn sẽ tạo ra tác động kéo dài đến nguồn cung nhôm điện phân trong năm. Nhìn chung, trong trường hợp không tính đến xung đột ở Trung Đông, đóng góp của công suất bổ sung mới ở nước ngoài vào năm 2026 là khá hạn chế; do đó, nhôm điện phân toàn cầu duy trì trạng thái cân bằng chặt chẽ. Những xáo trộn về công suất ở Trung Đông sẽ tiếp tục thúc đẩy tình trạng thiếu hụt nhôm điện phân toàn cầu; các xáo trộn về nguồn cung có thể khiến giá nhôm một lần nữa tăng lên cao. Phần tiếp theo, trọng tâm cần theo dõi là những biến động về công suất nhôm điện phân ở nước ngoài.