Lợi nhuận chưa thực hiện 80 tỷ, Ant Group tiếp quản Yao Cai Securities

Hỏi AI · Vì sao Ant Group chọn mua lại thay vì tự xây dựng giấy phép công ty chứng khoán?

Nguồn: Ảnh trực quan Trung Quốc

Phóng viên丨Han Lu Biên tập丨Tan Lu

Đêm cuối tháng 3, tại chi nhánh Chứng khoán Yocai tầng Đường Ngưu Đầu Giác ở khu vực Hồng Kông, cổng cuốn kéo xuống.

Bên trong, màn hình TV cỡ lớn liên tục phát tin tức tài chính; ở bảng quảng cáo trước cửa, dán câu chữ về mở tài khoản: “Mở tài khoản tại Yocai tặng bạn 20000 HKD.”

Công ty chứng khoán lâu đời tại Hồng Kông này vừa đổi chủ.

Ngày 30 tháng 3, Chứng khoán Yocai chính thức gia nhập Tập đoàn Ant Group, sau đó lấy tổng giá 2.81B HKD để nắm 50,55% cổ phần của công ty này. Thương vụ chào mua này kéo dài một năm, cuối cùng cũng đi đến hồi kết.

Su Xi Rui, nghiên cứu viên cấp cao của Soup Xi Zhi Yan, cho biết với phóng viên của 《21CBR》 rằng, so với lộ trình Ant Group năm xưa góp vốn vào Futu của Tencent, việc Ant Group chọn mua lại trực tiếp thay vì “ươm mầm” đồng nghĩa rằng trong môi trường quản lý hiện nay, “mua giấy phép” chắc chắn hơn “nộp xin giấy phép”.

Ant Group mượn đường qua Yocai để giành toàn bộ giấy phép công ty chứng khoán tại khu vực Hồng Kông, chuẩn bị triển khai mạnh mẽ. Theo thông báo mới nhất, các lãnh đạo hệ Ant như Zheng Yanlan đã vào hội đồng quản trị; người sáng lập Ye Maolin tuyên bố từ nhiệm.

Định giá mà Yocai bàn giao, đã cao hơn hơn 4 lần so với trước sáp nhập; phần cổ quyền Ant Group nắm giữ đã có lãi nổi khoảng 5.57Bỷ HKD.

Một “ông lớn” rút lui

Ant Group chi một khoản lớn để mua Chứng khoán Yocai, thông qua bên liên quan — Thượng Hải Yunjin Thông tin để thực hiện giao dịch.

Công ty con 100% do Thượng Hải Yunjin sở hữu — Ant Wealth — hợp tác với khoảng 900Mổ chức quản lý tài sản trên toàn quốc để cùng phục vụ hàng trăm triệu người dùng, là một nền tảng tài chính “một điểm đến” quan trọng của Ant Group.

Ant Group coi trọng Chứng khoán Yocai vì công ty này có nguồn gốc đáng kể.

Người sáng lập Ye Maolin, với biệt danh “Money Hunter”, tham gia các mảng như bất động sản, đầu tư, chứng khoán, nhà hàng; tầm nhìn đầu tư rất độc đáo. Ông thành lập Chứng khoán Yocai tại Hồng Kông vào năm 1995, thời kỳ đầu chỉ có năm hoặc sáu nhân viên.

Năm 2003, chính quyền đặc khu Hồng Kông bãi bỏ chế độ hoa hồng tối thiểu; Ye đi đầu, giảm mạnh tỷ lệ hoa hồng từ 0,25% xuống 0,05%, khiến tiếng tăm bùng nổ, tạo dựng địa vị giang hồ “ông lớn một mức hoa hồng thấp”.

Sau khi lên sàn Hồng Kông vào năm 2010, Chứng khoán Yocai đã mở rộng và phát triển mạnh trong các lĩnh vực như giao dịch chứng khoán tại thị trường chứng khoán Hồng Kông và tài trợ margin (margin financing).

Tính đến tháng 9/2025, tổng số khách hàng đạt 587k tài khoản, quy mô tài sản quản lý vượt 1.2Bỷ HKD; thị phần trong giao dịch cổ phiếu niêm yết và phái sinh, luôn nằm trong nhóm ba dẫn đầu tại khu vực Hồng Kông.

“Áp dụng triết lý kinh doanh đa dạng, nỗ lực để dù thị trường chứng khoán nào trên toàn cầu hưng thịnh thì Yocai cũng được hưởng lợi.” Ban quản lý từng bày tỏ tầm nhìn như vậy.

Chỉ là, thu nhập nhiều năm liền dao động trong khoảng 900 triệu–60.5Bỷ HKD; điểm mạnh nằm ở tỷ suất lợi nhuận cao, nhiều năm duy trì tỷ suất lợi nhuận ròng trên 50%.

Tháng 4/2025, khi Ant Group giành quyền kiểm soát, định giá tổng thể của Yocai khoảng 587k HKD. Đến hết ngày 30/3 năm nay, vốn hóa thị trường đã đạt 2.81Bỷ HKD và vừa bước vào Stock Connect Hồng Kông.

Ye Maolin năm nay 74 tuổi. Con cái không có ý định kế nghiệp; ông có ý muốn tìm cho Yocai một bến đỗ tốt để thuận lợi rút lui.

Ant Group tập trung sâu vào lĩnh vực tài chính và công nghệ là một lựa chọn không tồi, đồng thời cũng rất có thiện chí; giá chào cao hơn mức phí phát hành trước khi tạm dừng (trước khi đình chỉ giao dịch) từ một phần trăm trở lên, và hai bên nhanh chóng đạt được sự đồng thuận.

Bản thân Yocai không có “gen” internet; khách hàng trung bình trên 50 tuổi, chủ yếu đặt lệnh qua điện thoại hoặc tại cửa hàng, vì vậy một phần cửa hàng mở cửa đủ 7 ngày trong tuần.

Có người dùng tại Hồng Kông cho biết với phóng viên của 《21CBR》 rằng trải nghiệm số của Yocai không mấy thân thiện; cảm giác khi sử dụng app không mượt, mong muốn đưa các sản phẩm và năng lực số của Ant Group vào để cải thiện trải nghiệm.

Mượn đường bằng giấy phép

Là một công ty chứng khoán cổ phần vốn Hồng Kông lâu đời, giấy phép là tài sản cực kỳ quan trọng đối với Yocai.

“Trong số các tài sản đáng giá nhất của Yocai, phải kể đến ‘giấy phép toàn bộ’; vừa là tấm vé gia nhập hiếm có, vừa là tấm giấy thông hành kép, giúp Ant Group nhanh chóng bù đắp phần thiếu về giấy phép, hiện thực hóa kinh doanh tuân thủ.”

Su Xi Rui cho rằng, Yocai có gần 600k khách hàng, có khả năng khiến giá trị thị trường được phóng đại; có thể kết nối với Ngân hàng Ant, Alipay Hong Kong và các đơn vị khác trong hệ sinh thái Ant, tạo hiệu ứng cộng hưởng cho mảng quản lý tài sản.

Trong ngành tài chính, “giấy phép” là tấm thẻ gõ cửa.

Yocai nắm giữ toàn bộ giấy phép số 1/2/3/4/5/7/9 do Ủy ban Chứng khoán và Tương lai Hồng Kông cấp; lĩnh vực hoạt động bao phủ toàn diện từ giao dịch chứng khoán, chứng khoán phái sinh, ngoại hối, quản lý tài sản, tài trợ… là một trong số rất ít công ty chứng khoán sở hữu toàn bộ giấy phép tại địa phương.

Nếu Ant Group tự nộp xin giấy phép, có lẽ chi phí sẽ thấp hơn; tuy nhiên quy trình phê duyệt tuân thủ có thể kéo dài và tồn đầy yếu tố không chắc chắn.

Su Xi Rui giải thích với phóng viên rằng, làm ví dụ tham khảo: Futu bắt đầu từ 2009–2010, trải qua các bước như nghiên cứu phát triển hệ thống, đầu tư vốn tự có, nhiều vòng cấp vốn khác nhau, đến năm 21.4Bới giành được giấy phép loại 1. Vì vậy, việc giành giấy phép thông qua mua lại có ưu thế hơn về mặt thời gian.

Công ty đã tham gia nghiên cứu và phát triển đồng nhân dân tệ kỹ thuật số, hợp tác với Viện Nghiên cứu tiền tệ kỹ thuật số của Ngân hàng Trung ương; cùng xây dựng nền tảng công nghệ cho đồng nhân dân tệ kỹ thuật số.

Cuối tháng 3, khu vực Hồng Kông cấp lô giấy phép đầu tiên cho stablecoin; trở thành trung tâm tài chính quốc tế đầu tiên trên thế giới có khung quản lý hoàn chỉnh cho stablecoin gắn với tiền pháp định. Hiện tại, Cơ quan Tiền tệ Hồng Kông chưa công bố danh sách; theo tin đồn, chỉ bao gồm 3–8Bổ chức.

Theo quy định của Ủy ban Chứng khoán và Tương lai Hồng Kông, công ty chứng khoán có giấy phép nếu đáp ứng yêu cầu tuân thủ có thể nộp đơn xin mở rộng hoạt động.

Tuy nhiên, người nêu trên cũng cho biết: “Quy trình xin mở rộng giấy phép chậm, hơn nữa Yocai không có nền tảng giao dịch tiền tệ kỹ thuật số; nếu muốn mượn đường thì không thể nhanh như vậy.”

Từng bước một

Trong nhiều năm qua, Ant Group luôn nỗ lực để có được giấy phép công ty chứng khoán.

Năm 2015, họ thử góp vốn vào Chứng khoán Debang, qua đó nhận tư cách công ty chứng khoán nội địa, nhưng không vượt qua được phê duyệt của cơ quan quản lý; năm 2024, lại cạnh tranh để mua cổ phần của Credit Suisse tại thị trường nội địa nhưng vẫn không thành.

Không có nhiều thu hoạch ở nội địa, Ant Group chuyển hướng nhìn sang thị trường khu vực Hồng Kông.

Từ Alipay Hong Kong đến Ngân hàng Ant, rồi đến việc năm 2025 trụ sở Ant Kê Khoa đặt tại Hồng Kông, họ liên tục tăng cường bố cục tại khu vực Hồng Kông, nhưng vẫn thiếu tư cách giao dịch chứng khoán đối diện trực tiếp với nhà đầu tư bán lẻ.

“Kiên định đánh giá cao triển vọng phát triển dài hạn của nền kinh tế khu vực Hồng Kông, đánh giá cao cơ hội to lớn khi công nghệ kết hợp với quản lý tài sản.” Về thương vụ mua lại Yocai, Ant Group nêu quan điểm như vậy.

“Yocai là một công ty chứng khoán địa phương; miễn là phù hợp với sự quản lý giám sát của khu vực Hồng Kông, khách hàng trên toàn thế giới đều có thể mở tài khoản.”

“Yocai có giá trị riêng.”

Ông nói với phóng viên của 《21CBR》 rằng, giấy phép chứng khoán ở khu vực Hồng Kông không chỉ là giấy phép kinh doanh, mà còn là một cơ chế niềm tin được thị trường vốn quốc tế rộng rãi công nhận; đó là kênh chiến lược để kết nối với thị trường toàn cầu.

Về cấu trúc giao dịch, Ant Group đồng ý toàn bộ bằng tiền mặt, không dùng đòn bẩy, duy trì tình trạng niêm yết, thể hiện sự kiên nhẫn trước cơ quan quản lý. Đồng thời, Ant Group cũng thương lượng với phía Yocai để gia hạn thời hạn chốt, và nộp thêm tiền đặt cọc.

“Ant Group sẽ dùng năng lực công nghệ chuyên môn của mình để tiếp thêm động lực cho Chứng khoán Yocai.”

Su Xi Rui cho biết, nguồn lực khách hàng hiện có của Chứng khoán Yocai cũng có thể được kết nối vào hệ sinh thái Ant, thúc đẩy hiện thực hóa tài sản một cách cộng hưởng, tạo nên vòng khép kín trong quản lý tài sản; về dài hạn sẽ có lợi cho việc nâng cao không gian định giá của họ.

Nguồn ảnh: Chứng khoán Yocai, trừ khi có ghi chú khác