Phát triển thú vị trong lĩnh vực quyền chọn. Cboe đang âm thầm phát triển các sản phẩm quyền chọn all-or-none nhằm cạnh tranh với sự bùng nổ của các thị trường dự đoán. Theo các báo cáo, họ đang ở giai đoạn đàm phán ban đầu với các công ty môi giới và nhà tạo lập thị trường về cách thức sản phẩm này thực sự hoạt động.

Điều gì đang thúc đẩy điều này? Các thị trường dự đoán về cơ bản đã bùng nổ. Kalshi và Polymarket đạt tổng khối lượng $17 tỷ đô la chỉ riêng trong tháng Một này—đó là một tháng kỷ lục. Những nền tảng này đã chạm vào điều gì đó có thật: cả nhà giao dịch bán lẻ lẫn chuyên nghiệp đều muốn đặt cược vào kết quả đơn giản với rủi ro đã được xác định rõ ràng. Không có các chiến lược phức tạp nhiều chân, chỉ là các hợp đồng trực tiếp được định giá trong khoảng từ $0.01 đến $0.99 và sẽ thanh toán $1 nếu bạn đúng.

Cboe không phải là công ty mới trong mảnh đất này. Quay lại năm 2008, họ đã từng niêm yết các quyền chọn nhị phân (binary call options) trên S&P 500 và VIX. Các nhà giao dịch có thể đặt cược rằng các chỉ số sẽ đóng cửa trên một số mức nhất định. Vấn đề là mức độ chấp nhận không thực sự bùng nổ, nên cuối cùng họ đã hủy niêm yết. Lần này, họ tiếp cận theo cách khác—điều khoản rõ ràng hơn, khả năng tiếp cận tốt hơn, và thiết kế hướng đến cả người chơi bán lẻ lẫn các bên tham gia tổ chức.

Khác biệt cốt lõi là gì? Quy định. Khác với các nền tảng dự đoán đặt ngoài khơi (offshore), bất kỳ sản phẩm nào Cboe ra mắt sẽ hoạt động dưới sự giám sát của cơ quan quản lý chứng khoán hoặc phái sinh tại U.S. Đó là một thay đổi quan trọng đối với giao dịch theo sự kiện.

Coinbase đã tiến vào lĩnh vực này thông qua quan hệ hợp tác với Kalshi, mang đến cho người dùng bán lẻ khả năng giao dịch thị trường dự đoán. Giờ đây, Cboe về cơ bản đang nói rằng: “Chúng tôi cũng có thể làm điều này, nhưng với hạ tầng sàn giao dịch phù hợp và các rào chắn quản lý rõ ràng.” Dù vậy, họ vẫn đang trong các cuộc thảo luận ban đầu—chưa có mốc thời gian.

Câu hỏi thực sự là liệu các nhà giao dịch sẽ thích sự linh hoạt của các thị trường dự đoán không chịu quản lý hay là sự rõ ràng về mặt quy định đi kèm với một hợp đồng được niêm yết trên sàn. Xét việc lượng giao dịch đã đổ vào các nền tảng như Kalshi và Polymarket trong các lĩnh vực chính trị, thể thao và các sự kiện vĩ mô, Cboe rõ ràng đang nhìn thấy một cơ hội mà họ không thể bỏ qua.