Thổ Nhĩ Kỳ bán tháo 118 tấn vàng trong hai tuần, trị giá gần 20Bỷ USD

Trước tác động của cuộc chiến Iran, Thổ Nhĩ Kỳ đã sử dụng nguồn lực dự trữ vàng với mức độ vượt xa kỳ vọng của thị trường.

Theo dữ liệu do Reuters trích dẫn được công bố vào hôm thứ Năm, dự trữ vàng của Ngân hàng Trung ương Thổ Nhĩ Kỳ trong hai tuần qua đã sụt giảm mạnh hơn 118 tấn, với giá trị xấp xỉ 135Bỷ USD. Trong đó, tuần trước giảm đột ngột 69,1 tấn xuống còn 702,5 tấn. Quy mô bán ra trong một tuần đã thiết lập kỷ lục mức giảm mạnh nhất trong ít nhất kể từ năm 2013.

Cũng theo ước tính của ba người trong ngành ngân hàng, chỉ riêng trong tuần trước, khoảng 30Bấn vàng đã được bán trực tiếp, trong khi khoảng 42 tấn được huy động thông qua giao dịch hoán đổi (swap); tuần trước nữa, dự trữ vàng đã giảm 49,3 tấn. Ngân hàng Trung ương Thổ Nhĩ Kỳ đã không đưa ra phản hồi đối với các ước tính trên.

Hành động này đánh dấu một bước ngoặt lớn trong chính sách của Thổ Nhĩ Kỳ. Trong suốt mười năm qua, Thổ Nhĩ Kỳ luôn là một trong những nước mua vàng tích cực nhất trên toàn cầu.

Phân tích cho rằng, quy mô đợt bán tháo lần này tương đương khoảng 15% tổng lượng vàng trong kho dự trữ của họ, tương đương quy mô dự trữ mà quốc gia này đã tích lũy trong sáu năm qua. Sau khi cuộc chiến Iran bùng nổ, giá năng lượng toàn cầu tăng vọt, nhu cầu về thanh khoản ngoại hối tăng mạnh, đồng lira chịu áp lực, buộc chính quyền phải tiến hành các động thái lớn để dùng dự trữ vàng ổn định tỷ giá và đáp ứng nhu cầu thanh toán cho việc nhập khẩu năng lượng.

Dù việc bán tháo tập trung quy mô lớn như vậy, giá vàng lại không ghi nhận mức giảm tương ứng, khiến thị trường đặt ra câu hỏi: rốt cuộc những nhà mua nào đang tiếp tục hấp thụ lô vàng quy mô lớn mà Thổ Nhĩ Kỳ đang bán ra?

Mức giảm đạt mức cao nhất trong 10 năm, nhưng cần lưu ý “hoán đổi vàng”

Theo báo cáo, dự trữ vàng của Thổ Nhĩ Kỳ giảm 69,1 tấn trong một tuần vào tuần trước, đây là mức giảm chưa từng xuất hiện kể từ khi ngân hàng này bắt đầu công bố dữ liệu dự trữ vàng theo tiêu chuẩn quốc tế từ năm 2013.

Theo ước tính của Iris Cibre, người sáng lập Phoenix Consultancy có trụ sở tại Istanbul, các quan chức Thổ Nhĩ Kỳ, thông qua việc bán ra và các thỏa thuận hoán đổi vàng, đã huy động được một phần đáng kể trong số khoảng 135 tỷ USD dự trữ vàng của ngân hàng trung ương. Bà ước tính tổng lượng bán ra khoảng 58,4 tấn, trong đó hơn một nửa được thực hiện thông qua hình thức hoán đổi ở nước ngoài “vàng đổi ngoại hối”. Các tính toán độc lập từ ba người trong ngành ngân hàng cho thấy, tuần trước khoảng 20Bấn vàng đã được bán trực tiếp, trong khi khoảng 42 tấn được huy động thông qua giao dịch hoán đổi.

Theo phân tích trước đó của Wall Street Insights, bản chất của hoán đổi vàng là “đổi vàng lấy ngoại hối, đến hạn chuộc lại”, chứ không phải “bán”, mà là “khi nào”. Ngân hàng trung ương giao vàng cho đối tác (thường là ngân hàng đầu tư cấp một), đổi lấy các USD tương đương, đồng thời ký hợp đồng kỳ hạn, ấn định rằng trong tương lai sẽ mua lại vàng với giá cao hơn chút. Đây là một hành vi tài trợ ngắn hạn, không phải dọn sạch vĩnh viễn.

Ngân hàng trung ương chọn hoán đổi thay vì bán đứt ít nhất có ba lớp cân nhắc. Thứ nhất, giữ vị thế dài hạn. Nếu đánh giá rằng việc giá dầu tăng vọt chỉ là cú sốc tạm thời, hoán đổi có thể giải quyết tình thế cấp bách, rồi sau đó chuộc lại vàng, tránh việc mười năm tích lũy bị phá hủy chỉ trong một lần. Thứ hai, giảm tác động lên giá vàng. Việc đập thẳng 60 tấn vàng lên thị trường đủ để gây ra một đợt sụt giảm giá theo kiểu “gãy như thác đổ”, ngược lại khiến lượng dự trữ vàng hơn 8B USD còn lại bị thu hẹp đáng kể. Hoán đổi được thực hiện lặng lẽ trên thị trường phi tập trung, nên tác động nhỏ hơn nhiều. Thứ ba, bộ đệm về mặt chính trị trong nước. Vàng trong tâm trí người dân Thổ Nhĩ Kỳ là “biểu tượng chống lạm phát”; công bố bán vàng quy mô lớn rất dễ gây hoang mang, trong khi về mặt kỹ thuật, hoán đổi có thể giữ được một mức độ mơ hồ nhất định.**

Bởi vì sao thao tác này có thể hoàn tất nhanh trong hai tuần, là nhờ một bố trí then chốt từ trước: Thổ Nhĩ Kỳ đã gửi khoảng 111 tấn vàng ở Ngân hàng Anh (Bank of England), trị giá khoảng 30 tỷ USD. Những lượng vàng này có thể được dùng cho can thiệp ngoại hối mà không bị hạn chế về logistics — không cần vận chuyển hiện vật qua biên giới, có thể đem cầm cố và hiện thực hóa trực tiếp tại Khu tài chính London.

Cuộc chiến bảo vệ lira và hai lớp gây sức ép kép cho hóa đơn năng lượng

Hai luồng áp lực chồng lên nhau thúc đẩy Thổ Nhĩ Kỳ bán tháo vàng mạnh tay là: ổn định tỷ giá lira và tài trợ cho việc nhập khẩu năng lượng.

Sau khi cuộc chiến Iran bùng nổ, giá năng lượng toàn cầu tăng mạnh. Thổ Nhĩ Kỳ, với tư cách là nền kinh tế phụ thuộc cao vào nhập khẩu năng lượng, chịu áp lực thanh toán ngoại hối tăng đột ngột. Đồng thời, tâm lý phòng ngừa rủi ro của thị trường đi lên, lira đối mặt với áp lực mất giá, khiến Ngân hàng Trung ương Thổ Nhĩ Kỳ buộc phải gia tăng mức độ can thiệp; ngoài việc dùng dự trữ vàng, họ còn tăng việc bán ngoại hối trực tiếp và sử dụng các công cụ hoạt động khác trên thị trường.

Kịch bản này đe dọa trực tiếp chiến lược “giảm lạm phát” của Thổ Nhĩ Kỳ. Cốt lõi của chiến lược này là duy trì sự ổn định tỷ giá lira hoặc lộ trình giảm giá có thể kiểm soát dần dần, thường đạt được thông qua can thiệp ngoại hối của các ngân hàng thuộc sở hữu nhà nước. Tuy nhiên, việc chi phí năng lượng tăng lên và nhu cầu USD tăng đang liên tục xói mòn tính bền vững của khung này.

Thống đốc ngân hàng trung ương: Chủ động, linh hoạt, có thể kiểm soát

Trước những chất vấn từ bên ngoài về việc dự trữ vàng sụt giảm mạnh, Thống đốc Ngân hàng Trung ương Thổ Nhĩ Kỳ Fatih Karahan trong tuần này đã có phát biểu công khai để biện hộ cho các động tác nói trên, trước khi tới London tham dự cuộc gặp gỡ với nhà đầu tư.

Karahan cho biết trong cuộc phỏng vấn với hãng thông tấn Anadolu của Thổ Nhĩ Kỳ rằng ngân hàng trung ương đang thực hiện các phương thức “chủ động, linh hoạt và có thể kiểm soát” trong quản lý dự trữ và các công cụ thanh khoản; hàm ý rằng đợt bán vàng lần này thuộc điều chỉnh chiến thuật trong khuôn khổ chính sách đã định sẵn, chứ không phải hành động ứng phó thụ động trước khủng hoảng.

Cảnh báo rủi ro và điều khoản miễn trừ trách nhiệm

        Thị trường có rủi ro, đầu tư cần thận trọng. Bài viết này không cấu thành lời khuyên đầu tư cá nhân và cũng không xem xét đến mục tiêu đầu tư đặc thù, tình hình tài chính hoặc nhu cầu cụ thể của từng người dùng. Người dùng cần cân nhắc liệu bất kỳ ý kiến, quan điểm hoặc kết luận nào trong bài viết này có phù hợp với tình huống cụ thể của họ hay không. Đầu tư theo đó, tự chịu trách nhiệm.