【Báo cáo nghiên cứu “đúng thời cơ”】 Nhiều yếu tố trong và ngoài nước cộng hưởng, thúc đẩy đầu tư vào lưới điện, dự kiến duy trì triển vọng kinh doanh thuận lợi lâu dài

Chứng khoán A-shares hôm nay điều chỉnh đồng loạt, tính đến thời điểm đóng cửa, chỉ số Thượng Hải giảm 1%, chỉ số Thâm Quyến giảm 0,99%, chỉ số Chiến lược Doanh nghiệp giảm 0,73%. Tổng giá trị giao dịch của ba sàn Thượng Hải, Thâm Quyến và Bắc Kinh không đạt 1,7 nghìn tỷ NDT, giảm khối lượng gần 17k NDT so với ngày hôm qua. Các nhóm ngành thể hiện xu hướng giảm trên diện rộng, mức giảm dẫn đầu thuộc về các mảng tiện ích công cộng, điện lực, than đá, quảng cáo và marketing, thiết bị quang điện, nguyên liệu hóa chất, nông lâm ngư nghiệp, thiết bị điện gió, và rạp chiếu phim. Chỉ có các mảng thiết bị thông tin liên lạc, hóa chất điện tử và đất hiếm tăng ngược dòng. Về cổ phiếu riêng lẻ, số lượng cổ phiếu tăng hơn 700, gần 40 cổ phiếu chạm trần**.**

Trong nước, về phía trong nước, ngày 2 tháng 4, theo thông tin do Tập đoàn Lưới điện Quốc gia Trung Quốc (State Grid) công bố, công ty hoàn thành đầu tư tài sản cố định gần 200B NDT trong quý 1, tăng khoảng 37% so với cùng kỳ, qua đó thúc đẩy đầu tư từ thượng nguồn đến hạ nguồn trong chuỗi công nghiệp vượt 130B NDT. Tập đoàn Lưới điện Quốc gia Trung Quốc sẽ lấy 109 hạng mục công trình trọng điểm được nêu rõ trong bản tóm tắt kế hoạch “Kế hoạch 15 năm lần thứ 5 (十五五)” làm công cụ quan trọng để mở rộng đầu tư hiệu quả và thúc đẩy việc thực thi kế hoạch, đẩy nhanh xây dựng các công trình trọng điểm như các hành lang truyền tải điện năng, công trình điều hòa điện lực, và các nhà máy thủy điện tích năng. Ngoài ra, Ủy viên Thường vụ Bộ Chính trị Trung ương Đảng Cộng sản Trung Quốc, Thủ tướng Quốc vụ viện Lý Cường từ ngày 30 tháng 3 đến ngày 1 tháng 4 đã đi khảo sát tại Tứ Xuyên. Ông nhấn mạnh cần triển khai tốt chiến lược an ninh năng lượng mới, kiên trì dẫn dắt bởi đổi mới, phát huy lợi thế về nguồn lực sẵn có, liên tục mở rộng nguồn cung điện xanh, tập trung thúc đẩy xây dựng lưới điện kiểu mới, đẩy nhanh tối ưu hóa điều chỉnh cơ cấu năng lượng, nhằm tạo nền tảng vững chắc hỗ trợ cho sự phát triển chất lượng cao của kinh tế - xã hội.

Về hải ngoại, theo báo cáo của truyền thông, việc xây dựng trung tâm dữ liệu AI của Mỹ bị cản trở do thiếu máy biến áp công suất lớn, trong năm nay khoảng một nửa số dự án theo kế hoạch bị lùi thời gian hoặc hủy bỏ. Năng lực sản xuất trong nước của Mỹ không đủ, thời gian giao hàng kéo dài đến 5 năm, vì vậy tăng mạnh nhập khẩu thiết bị điện từ Trung Quốc. Trong giai đoạn 1-2 năm 2026, kim ngạch xuất khẩu máy biến áp công suất lớn của Trung Quốc đạt 250Bỷ NDT, tăng 61% so với cùng kỳ; xuất khẩu sang Mỹ tăng vọt 182%. Xuất khẩu toàn bộ thiết bị điện tăng 33,69% so với cùng kỳ.

Chứng khoán CICC cho biết, trong bối cảnh phụ tải tăng trưởng, việc ngừng hoạt động của nhiệt điện than/dự án điện hạt nhân, và tỷ trọng điện gió/điện mặt trời tăng lên, rủi ro thiếu điện ở nhiều khu vực trên toàn cầu được nâng cao, toàn cầu bước vào chu kỳ đầu tư điện lực lớn. Báo cáo nghiên cứu của Chứng khoán Huafu chỉ ra rằng đầu tư lưới điện thể hiện mô hình “cộng hưởng từ cả bên trong lẫn bên ngoài”, độ nóng đi lên, siêu cao áp được triển khai dày đặc, hệ thống lưới điện chính theo vùng được tăng tốc đồng bộ, và xuất khẩu ra nước ngoài thêm một cực tăng trưởng mới.

Chứng khoán CICC: Dưới chu kỳ điện lực toàn cầu, thiết bị điện đón cơ hội xuất khẩu

Dự kiến trong thời kỳ “Kế hoạch 15 năm lần thứ 5”, tốc độ tăng trưởng đầu tư hạ tầng lưới điện quốc gia ở mức bình quân hằng năm có thể đạt trên 5%, việc xây dựng siêu cao áp có thể duy trì cường độ cao dưới nhu cầu của các đại cơ sở điện gió/điện mặt trời quy mô lớn và nhu cầu truyền tải điện từ thủy điện, đầu tư vào lưới điện chính duy trì ở mức cao, còn đầu tư vào lưới phân phối về lâu dài được kỳ vọng theo hướng nâng cấp số hóa và thông minh. Ngoài ra, dưới chu kỳ đầu tư điện lực toàn cầu, thiết bị điện đón cơ hội xuất khẩu. Trong bối cảnh phụ tải tăng trưởng, việc ngừng hoạt động của nhiệt điện than/dự án điện hạt nhân, và tỷ trọng điện gió/điện mặt trời tăng lên, rủi ro thiếu điện ở nhiều khu vực trên toàn cầu tăng lên, toàn cầu bước vào chu kỳ đầu tư điện lực lớn. Từ đầu năm đến nay, xuất khẩu máy biến áp của Trung Quốc tăng mạnh, tiếp tục lạc quan về việc các doanh nghiệp thiết bị điện của Trung Quốc gia tăng bố trí ra nước ngoài, biên độ lợi nhuận được giải phóng, đồng thời cơ hội đột phá để các chuỗi công nghiệp tua-bin khí và SOFC mở rộng ra thị trường quốc tế.

Chứng khoán Huafu: Đầu tư lưới điện thể hiện mô hình cộng hưởng từ cả bên trong lẫn bên ngoài

Đầu tư lưới điện thể hiện mô hình cộng hưởng từ cả bên trong lẫn bên ngoài, độ nóng đi lên, siêu cao áp được triển khai dày đặc, hệ thống lưới điện chính theo vùng được tăng tốc đồng bộ, và xuất khẩu ra nước ngoài thêm một cực tăng trưởng mới. Báo cáo nghiên cứu của Chứng khoán Caixin cho biết, trong “năm khởi động” của “Kế hoạch 15 năm lần thứ 5”, báo cáo công tác của chính phủ nêu ra các nhiệm vụ như xây dựng điện, và phối hợp tính toán năng lực (算力) v.v.; kết hợp với kế hoạch đầu tư quy mô lớn của Tập đoàn Lưới điện Quốc gia Trung Quốc và Tập đoàn Lưới điện Phương Nam (Southern Power Grid), các biện pháp chính sách và đầu tư hiện vật cùng phát lực. Khuyến nghị chú ý đến các nhà sản xuất thiết bị siêu cao áp, nhà sản xuất thiết bị lưới phân phối, và các nhà sản xuất thiết bị lưới điện có tỷ trọng dẫn đầu trong xuất khẩu ra thị trường nước ngoài.

Chứng khoán Galaxy: Trong giai đoạn “Kế hoạch 15 năm lần thứ 5”, Lưới điện Quốc gia sẽ duy trì cường độ đầu tư cao

Dưới mục tiêu song carbon, sự chuyển đổi phía phát điện và các mục tiêu chuyển đổi năng lượng, cùng với nhu cầu tăng nhanh ở phía phụ tải như AIDC và xe năng lượng mới, là động lực cốt lõi cho việc chuyển đổi và nâng cấp hệ thống điện. Trong giai đoạn “Kế hoạch 14 năm lần thứ 5”, Lưới điện Quốc gia dự kiến đầu tư là 2,4 nghìn tỷ NDT, và đầu tư thực tế đạt khoảng 2,85 nghìn tỷ NDT. Trong giai đoạn “Kế hoạch 15 năm lần thứ 5”, nếu tính theo cường độ đầu tư 4 nghìn tỷ, thì tương ứng CAGR hằng năm khoảng 6%; dự báo trong giai đoạn “Kế hoạch 15 năm lần thứ 5”, đầu tư lưới điện có khả năng đạt 5 nghìn tỷ NDT. Nhìn chung, trong giai đoạn “Kế hoạch 15 năm lần thứ 5”, Lưới điện Quốc gia sẽ duy trì cường độ đầu tư cao. Việc tăng cường đầu tư cho siêu cao áp và mạng lưới điện trục xương sống, đồng thời năng lực kết nối liên thông, cộng với tăng đầu tư nâng cấp lưới phân phối đô thị - nông thôn và năng lực chịu tải, để cung cấp năng lực thúc đẩy cho chuyển đổi thông minh và năng lực điều độ của lưới điện là hướng trọng tâm trong đầu tư lưới điện tương lai.

Chứng khoán CARS: Đầu tư lưới điện toàn cầu có khả năng bước vào chu kỳ hưng phấn

Để đạt an ninh năng lượng, giảm chi phí và chuyển đổi xanh, đầu tư lưới điện toàn cầu được kỳ vọng sẽ bước vào chu kỳ hưng phấn. Lưới điện Quốc gia Trung Quốc đề xuất rằng trong giai đoạn “Kế hoạch 15 năm lần thứ 5”, mức đầu tư là 4 nghìn tỷ NDT, tăng 40% so với “Kế hoạch 14 năm lần thứ 5” theo năm. Châu Âu đưa ra một kế hoạch tổng thể cho lưới điện, dự kiến huy động đầu tư 1,2 nghìn tỷ EUR cho lưới điện. Mỹ đã triển khai các kế hoạch nâng cấp và cải tạo truyền tải, biến đổi tổng cộng 200Bỷ USD của ba lưới điện. Đầu tư AI toàn cầu đang diễn ra rầm rộ; trong tương lai năm năm, có khả năng kéo theo thị trường quy mô hàng tỷ USD. Các hướng cải tạo lưới điện toàn cầu bao gồm nâng cấp siêu cao áp và lưới điện chính, nâng cấp số hóa cho lưới phân phối, cùng với phía sử dụng điện là lưới điện vi mô (microgrid), nhà máy điện ảo (virtual power plant) và dùng điện độc lập. Ngành thiết bị lưới điện sẽ được hưởng lợi đầy đủ từ việc độ nóng đầu tư lưới điện toàn cầu được thúc đẩy; đồng thời các doanh nghiệp thiết bị lưới điện trong nước cũng đón cơ hội xuất khẩu ra nước ngoài.

Chứng khoán Chengtong: Dự kiến đầu tư lưới điện toàn cầu sẽ duy trì độ nóng dài hạn

Đầu tư lưới điện toàn cầu tiếp tục tăng trưởng để đáp ứng cú sốc do tỷ trọng phát điện gió và điện mặt trời trên toàn cầu ngày càng tăng; dự kiến đầu tư lưới điện toàn cầu sẽ duy trì độ nóng dài hạn. Ở phía phát điện, nhờ hưởng lợi từ tăng trưởng nhanh của ngành điện gió và điện mặt trời, tăng trưởng đầu tư ở phía nguồn điện toàn cầu trong vài năm gần đây rõ rệt nhanh hơn đầu tư ở phía lưới điện; một mặt làm tăng nhu cầu đối với thiết bị ghép nối và nâng áp, mặt khác lưới điện cần tăng đầu tư để ứng phó với cú sốc do tỷ trọng phát điện gió và mặt trời tăng lên. Ở phía lưới điện, các nền kinh tế phát triển có thiết bị lưới điện đã cũ; tỷ trọng thiết bị có thời gian sử dụng trên 20 năm cao, nhu cầu thay mới và nâng cấp là cấp bách. Các công ty thiết bị lưới điện trong nước sẽ được hưởng lợi từ việc “điểm trung tâm” tăng trưởng đầu tư lưới điện dịch chuyển lên trên; đồng thời hoạt động xuất khẩu ra nước ngoài cũng được kỳ vọng duy trì tăng trưởng ổn định.

Chứng khoán Caixin: Các yếu tố thúc đẩy xuất khẩu máy biến áp cho thấy hiện tượng mở rộng phạm vi

Khi chi tiêu xây dựng điện lực toàn cầu tăng trưởng nhanh, máy biến áp—là thiết bị lưới điện tiêu biểu—có nhu cầu nước ngoài mạnh mẽ; quy mô xuất khẩu tiếp tục lập kỷ lục mới trên nền mức cao, và các yếu tố thúc đẩy xuất khẩu cho thấy hiện tượng mở rộng phạm vi.

（Bài viết này không cấu thành bất kỳ lời khuyên đầu tư nào; nhà đầu tư thực hiện theo đó chịu mọi rủi ro và hậu quả. Thị trường có rủi ro, đầu tư cần thận trọng.)

（Nguồn bài viết: Trung tâm nghiên cứu của Oriental Fortune）