Báo cáo thành tích tích cực liên tiếp, giá lithium ổn định ở “vùng thoải mái”, ngành công nghiệp lithium carbonate có thể đón nhận những thay đổi mới

A股板块的锂矿板块在2025年年报中接连传来好消息，一度陷入低谷的碳酸锂行业迎来强势的“回暖信号”。

天齐锂业、赣锋锂业、盐湖股份等头部企业相继交出盈利增长的答卷，核心驱动力是下游储能需求爆发带动的碳酸锂价格企稳回升。上海证券报记者梳理发现，自2026年以来，国内电池级碳酸锂价格稳定在150k元/吨左右。站在这个业内公认的价格“舒适区”，不仅能让多数锂矿企业实现稳定盈利，也减轻了储能产业的成本焦虑。

从碳酸锂库存、供给增速与下游需求等维度来看，业内普遍判断，2026年碳酸锂市场或将呈现“全年紧平衡、季度结构性错配”的格局，行业竞争正从“普涨普赚”转向“资源为王、成本制胜”，两类企业有望在行业洗牌中持续领跑。

锂价回升激活发展动能

头部企业率先“翻身”

作为锂行业风向标，“锂矿双雄”的年报表现尤为亮眼。年报显示，天齐锂业2025年10.35B元的营收同比虽有下滑，但463M元的净利润同比大幅增长105.85%，成功扭亏为盈。

记者注意到，天齐锂业盈利修复的核心底气来自其全球优质资源布局——控股的澳大利亚格林布什锂矿，持续为公司贡献低成本锂精矿，同时参股公司SQM的业绩大增，也带动公司投资收益显著提升，全年经营活动现金流净额达2.96B元。

与天齐锂业同步“翻身”的还有赣锋锂业。2025年，公司实现营收23.08B元，同比增长22.08%；实现净利润1.61B元，同比大幅扭亏为盈。

据披露，赣锋锂业2025年实现生产量182.4k吨LCE（碳酸锂当量），同比增长40.05%；实现销售量184.8k吨LCE，同比增长42.47%。从其产销数据不难看出，碳酸锂需求增长是公司业绩改善的关键因素。

相较于硬岩锂矿企业，盐湖提锂企业则凭借先天的成本优势，成为盈利“优等生”。盐湖股份3月30日晚披露的2025年年报显示，公司实现营业收入15.5B元，同比增长2.43%。公司2025年生产碳酸锂46.5k吨，销售45.6k吨。再来看藏格矿业，公司2025年实现净利润3.85B元，同比增长49.32%。其中，第四季度净利润为1.1B元，同比增长54.7%，业绩逐季改善的态势十分明显。

除了头部企业外，部分锂矿厂商也迎来业绩修复。天原股份2025年实现净利润87.78M元，同比扭亏为盈；融捷股份2025年实现盈利279M元，同比增长29.52%。

Gia tăng nguồn cung bị giới hạn

Cung-cầu cả năm có thể duy trì “cân bằng căng thẳng”

Theo đà thị trường碳酸锂再次活跃, cục diện cung-cầu碳酸锂 trong năm 2026 trở thành trọng điểm được业内 quan tâm. Sau khi phỏng vấn nhiều nhà phân tích ngành và nhân sự doanh nghiệp, phóng viên nhận được thông tin rằng thị trường carbonat lithium toàn cầu năm 2026 có khả năng chuyển từ trạng thái dư thừa mang tính cấu trúc trong giai đoạn 2023 đến 2025 sang một cục diện mới “cân bằng căng thẳng cả năm, lệch pha mang tính cấu trúc theo quý”, trong đó quý 4 năm nay có thể xuất hiện khoảng thiếu cung rõ rệt.

“碳酸锂 năm 2026 sẽ không xảy ra thiếu hụt lớn, nhưng mức độ chắc chắn của các khoảng thiếu mang tính cấu trúc và theo mùa là rất cao.” Một người trong giới doanh nghiệp thuộc một công ty khai thác lithium niêm yết tại A股 cho biết với phóng viên. Tốc độ tăng trưởng nhu cầu phía dưới có khả năng sẽ vượt tốc độ đáp ứng cung; đồng thời tồn kho ngành đang ở mức thấp kỷ lục trong lịch sử, nên giá lithium sẽ không giảm, cả năm sẽ vận hành thiên về tích cực.

Ở phía cung, một số tổ chức dự đoán sản lượng碳酸锂 toàn cầu năm 2026 khoảng 2.13M tấn, tăng 28%; sản lượng tăng thêm 460k tấn. Tuy nhiên, việc giải phóng cung có đặc điểm “thấp trước cao sau” rõ rệt, và còn chịu ràng buộc bởi nhiều yếu tố, nên mức tăng hiệu quả thực tế có thể thấp hơn dự kiến.

Về phía cung trong nước, mức gia tăng chủ yếu đến từ việc khai thác lithium từ hồ mặn và các mỏ lithium đá cứng, nhưng đa số dự án đang trong giai đoạn ramp-up công suất, nên nửa đầu năm mức gia tăng có hạn. Về phía cung quốc tế, tiến độ mở rộng của các dự án trọng điểm chậm lại; chính sách thắt chặt của các nước tài nguyên có thể trở thành yếu tố hạn chế chính. Theo tính toán, tốc độ tăng cung碳酸锂 ra nước ngoài năm 2026 chỉ khoảng 18%, thấp xa so với tốc độ tăng nhu cầu.

Phía nhu cầu lại thể hiện xu hướng mạnh mẽ “động lực song bánh”. Nhu cầu碳酸锂 toàn cầu năm 2026 dự kiến đạt từ 2 triệu tấn LCE đến 2,07 triệu tấn LCE, tăng 27% đến 30%; nhu cầu tăng thêm từ 470k đến 2.96Bấn. Tương lai Hoa Kim dự đoán rằng nhu cầu pin lưu trữ năng lượng sẽ lần đầu vượt nhu cầu pin động lực, trở thành nguồn gia tăng lớn nhất cho nhu cầu碳酸锂.

“Do kế hoạch lắp đặt lưu trữ năng lượng mới của Trung Quốc và nhu cầu lưu trữ năng lượng ở nước ngoài thúc đẩy, sản lượng xuất xưởng lưu trữ năng lượng toàn cầu năm 2026 dự kiến đạt 820GWh, tăng 57,8%; tương ứng nhu cầu carbonat lithium đạt từ 3.85Bấn LCE đến 1.61Bấn LCE, tăng 40% đến 50%.” Một nhà phân tích thuộc một công ty chứng khoán cho biết khi trao đổi với phóng viên. Ông nhấn mạnh: nhu cầu lithium cho lưu trữ năng lượng có đặc điểm “mang tính cứng (khó thay đổi) + tăng trưởng cao”, trở thành động lực cốt lõi kéo tiêu thụ碳酸锂.

Ở góc độ tồn kho, theo dữ liệu thống kê của 上海有色网 vào ngày 23/3, tồn kho tuần đó của碳酸锂 ổn định ở mức 99k tấn; số ngày tồn kho tổng thể dưới 20 ngày, mức thấp nhất trong ba năm gần đây. Cụ thể: tồn kho của nhà máy muối lithium 23.08Bấn, tồn kho phía hạ nguồn 10.35Bấn, các khâu khác 15.5Bấn. Thực trạng tồn kho thấp nhìn chung tạo hỗ trợ mạnh cho mặt bằng cơ bản của giá lithium.

Tổng hợp hai phía cung và cầu, thị trường碳酸锂 toàn cầu năm 2026 khả năng sẽ duy trì “cân bằng căng thẳng” trong cả năm. Từ quý 2 đến quý 3, công suất tăng thêm sẽ dần được giải phóng, cung-cầu có thể phần nào được làm dịu; tuy nhiên đỉnh lắp đặt lưu trữ năng lượng vẫn hỗ trợ nhu cầu. Sang quý 4, do giảm sản lượng mùa đông từ hồ mặn và tác động của mùa cao điểm bổ sung hàng của hạ nguồn, nguồn cung có thể xuất hiện một khoảng thiếu nhất định.

Trò chơi trong “vùng giá thoải mái”

150k元/吨 có thể là điểm cân bằng

Từ nhận định “cân bằng căng thẳng” cả năm về cung-cầu của碳酸锂, có thể cho rằng giá碳酸锂 sẽ không biến động quá lớn. Vậy trong ngành còn những quan điểm nào khác?

“Giá碳酸锂 ổn định trong khoảng 150k đến 160k nhân dân tệ/tấn. Đây là mức ‘vừa đủ’ đối với ngành: vừa giúp doanh nghiệp khai thác lithium có lợi nhuận, vừa không đến mức giá quá cao làm triệt nhiệt đầu tư của ngành lưu trữ năng lượng phía hạ nguồn.” Một người am hiểu lĩnh vực lưu trữ năng lượng chia sẻ thẳng thắn.

Phóng viên tìm hiểu được rằng mức giá 150k nhân dân tệ/tấn của碳酸锂 hiện đã trở thành “vùng giá thoải mái” được ngành công nhận rộng rãi, giúp cân bằng lợi ích giữa thượng nguồn và hạ nguồn. Ở góc độ chi phí, ngành碳酸锂 hiện đang cho thấy sự phân hóa rõ rệt về chi phí toàn phần: chi phí của các doanh nghiệp đầu ngành thuộc mảng khai thác lithium từ hồ mặn ở vào khoảng 40k nhân dân tệ/tấn; chi phí của mỏ lithium đá cứng chất lượng tốt trong nước khoảng 60k đến 70k nhân dân tệ/tấn; còn chi phí mỏ mica lithium ở Giang Tây khoảng 80k đến 120k nhân dân tệ/tấn.

“Doanh nghiệp luyện tinh quặng lithium mua vào sẽ có chi phí cao hơn một chút, gần với giá thị trường hiện tại.” Một người trong ngành cho rằng với mức giá 150k nhân dân tệ/tấn của碳酸锂, có thể trang trải chi phí tiền mặt của hơn 90% công suất trong toàn ngành; trong khi tỷ suất lợi nhuận gộp của doanh nghiệp đầu ngành vẫn ở mức đáng kể, thì cũng có thể giảm tỷ trọng chi phí lithium trong giá thành của doanh nghiệp pin ở hạ nguồn, qua đó đảm bảo tính kinh tế của các dự án như lưu trữ năng lượng.

Trong bối cảnh kép của vùng giá thoải mái và cân bằng căng thẳng cung-cầu, cục diện cạnh tranh của ngành碳酸锂 có thể chuyển từ “phổ tăng phổ kiếm” sang “sống nhờ ưu thế, loại bỏ kém hiệu quả”; năng lực về tài nguyên và kiểm soát chi phí trở thành năng lực cạnh tranh cốt lõi của doanh nghiệp. Doanh nghiệp có tài nguyên tốt và doanh nghiệp khai thác lithium từ hồ mặn với lợi thế chi phí sẽ tiếp tục mạnh lên trong quá trình sàng lọc của ngành.

Một người trong giới doanh nghiệp khai thác lithium cho biết: mức giá cân bằng khoảng 150k nhân dân tệ/tấn sẽ thúc đẩy ngành từ bỏ việc mở rộng công suất một cách mù quáng, chuyển sang con đường phát triển chất lượng cao dựa trên bảo đảm tài nguyên, giảm chi phí bằng công nghệ và phối hợp chuỗi công nghiệp. Trong tương lai, các doanh nghiệp đầu ngành có tỷ lệ tự cung ứng tài nguyên cao và kiểm soát chi phí tốt sẽ tiếp tục nâng thị phần; các công suất nhỏ có chi phí cao sẽ dần được loại bỏ, mức độ tập trung của ngành sẽ tiếp tục được nâng cao.