#Gate广场四月发帖挑战 Coinquake! Các nhà khai thác lớn bán Bitcoin chuyển sang AI, đằng sau cuộc “chuyển đổi ngành” của ngành khai thác tiền mã hóa.

Gần đây, thị trường tiền mã hóa đón nhận một tin tức quan trọng: MARA Holdings, một trong những nhà khai thác Bitcoin hàng đầu toàn cầu, đột nhiên bán ra tổng cộng 15.133 Bitcoin trong thời gian ngắn, thu về khoảng 1,1 tỷ USD, sau đó rõ ràng tuyên bố sẽ đầu tư số tiền này vào lĩnh vực AI và tính toán hiệu năng cao (HPC). Hành động này lập tức gây chấn động trong cộng đồng tiền mã hóa, và điều đáng chú ý hơn là, sự chuyển đổi của MARA không phải là trường hợp cá biệt — ngày càng nhiều công ty khai thác tiền mã hóa đang âm thầm từ bỏ hoạt động “đào coin”, chuyển sang lĩnh vực AI. Trước đây được xem là “kênh kiếm tiền thụ động” của Bitcoin, tại sao lại từ “máy in tiền” được mọi người săn đón trở thành “cục nóng cần bán” như vậy? Liệu AI có thực sự trở thành “cứu cánh” giúp các công ty khai thác thoát khỏi khó khăn và tái sinh không?
Để hiểu rõ logic đằng sau cuộc chuyển đổi ngành này, trước tiên cần nhìn rõ tình cảnh khó khăn của ngành khai thác tiền mã hóa — lợi nhuận từ đào Bitcoin đã bị thay đổi hoàn toàn, thời kỳ lợi nhuận khủng trước đây không còn nữa.
Tháng 4 năm 2024, Bitcoin đã thực hiện lần giảm một nửa thứ tư, phần thưởng mỗi khối giảm từ 6.25 BTC xuống còn 3.125 BTC, dẫn đến lợi nhuận cốt lõi của các thợ mỏ giảm mạnh, khả năng sinh lời từ đào coin giảm từ trung bình khoảng 0.08 USD/ngày (1 TH/s) xuống còn 0.055 USD/ngày (1 TH/s). Trong khi lợi nhuận giảm, chi phí vẫn liên tục tăng cao. Theo báo cáo mới nhất của CoinShares, giá hash của Bitcoin trong quý 1 năm 2026 đã giảm xuống còn 28-30 USD/PH/s/ngày, mức thấp nhất kể từ sau lần giảm một nửa, còn vào quý 4 năm 2025, chi phí khai thác trung bình toàn cầu đã đạt khoảng 80.000 USD cho mỗi Bitcoin, khoảng 15-20% các máy khai thác trên toàn cầu đang lỗ.
Ngoài những khó khăn do chu kỳ nội tại của ngành, việc siết chặt quy định toàn cầu cũng càng làm giảm khả năng tồn tại của ngành khai thác tiền mã hóa. Hiện nay, quy định về tài sản mã hóa trên toàn cầu đang chuyển từ “phát triển hoang dã” sang “tái cấu trúc quy tắc”, các nền kinh tế phát triển như Mỹ, châu Âu đã ban hành các chính sách quản lý, tăng cường chống rửa tiền, làm rõ quy định phát hành tài sản mã hóa, thúc đẩy hợp tác liên khu vực pháp lý, tuân thủ nguyên tắc “cùng hoạt động, cùng rủi ro, cùng quản lý”. Liên minh châu Âu ban hành “Luật quản lý thị trường tài sản mã hóa”, áp dụng phân loại rủi ro cho tài sản mã hóa, yêu cầu các nền tảng giao dịch đáp ứng yêu cầu vốn tối thiểu và thiết lập cơ chế chống rửa tiền; Mỹ không chỉ phê duyệt ETF Bitcoin giao ngay mà còn thành lập “Dự trữ Bitcoin chiến lược”, đưa thị trường mã hóa vào hệ thống tài chính của chính mình; Trung Quốc từ lâu đã duy trì “quy định cấm”, hạn chế giao dịch và đầu cơ tiền ảo, phòng ngừa rủi ro tài chính. Môi trường quản lý ngày càng thắt chặt khiến chính sách đối với ngành khai thác mã hóa trở nên không chắc chắn, buộc các công ty khai thác phải tìm kiếm lối thoát mới.
Thái độ của thị trường vốn còn phản ánh trực tiếp tình cảnh khó khăn của ngành khai thác mã hóa. Gần đây, giá cổ phiếu của các công ty khai thác lớn niêm yết trên thị trường Mỹ đều giảm mạnh, trong đó MARA Holdings giảm 25.78% trong ba tháng gần nhất, tỷ lệ giá trị sổ sách chỉ còn 0.56 lần, nghĩa là các tài sản như máy khai thác, nhà xưởng của họ chỉ được định giá bằng khoảng năm sáu phần giá trị sổ sách. Vốn đang rút khỏi lĩnh vực tài sản mã hóa có độ biến động cao, các nhà đầu tư trên phố Wall quan tâm hơn đến câu hỏi “ngoài đào Bitcoin, các mỏ còn có thể làm gì nữa”, xu hướng rút vốn này càng làm tăng áp lực thanh khoản cho các công ty khai thác, và khiến việc chuyển đổi trở thành lựa chọn tất yếu. Trong bối cảnh đó, AI trở thành lĩnh vực chuyển đổi hàng đầu của các công ty khai thác, không phải là ngẫu nhiên — lợi thế hạ tầng của các công ty khai thác phù hợp rất cao với nhu cầu tính toán của AI. Các mỏ Bitcoin vốn đã có hệ thống cung cấp điện công suất lớn, phòng máy quy mô lớn, hệ thống làm mát, và những cơ sở này chính là điều kiện cần thiết cho tính toán AI (đặc biệt là huấn luyện mô hình ngôn ngữ lớn, tính toán hiệu năng cao).
Đối với các công ty khai thác, chuyển đổi sang AI không cần xây dựng hạ tầng từ đầu, chỉ cần thay thế các máy khai thác cũ bằng thiết bị tính toán AI, có thể nhanh chóng bước vào lĩnh vực dịch vụ tính toán AI, tối ưu hóa sử dụng nguồn lực. Thực tế, MARA đã bắt đầu chuẩn bị cho chuyển đổi này từ lâu. Ngay từ tháng 8 năm 2025, MARA đã mua lại 64% cổ phần của công ty công nghệ Exaion thuộc tập đoàn điện lực Pháp với 168 triệu USD tiền mặt, nhằm tận dụng khả năng trung tâm dữ liệu HPC và dịch vụ đám mây của họ để thâm nhập thị trường tính toán AI tăng trưởng trung bình 25% mỗi năm, giảm phụ thuộc vào biến động giá tiền mã hóa. Việc bán Bitcoin thu về 1,1 tỷ USD lần này chính là để củng cố bảng cân đối kế toán, cung cấp nguồn vốn đủ mạnh cho mở rộng hoạt động AI. Hành động của MARA chỉ là một phần trong xu hướng chuyển đổi chung của ngành khai thác mã hóa.
Core Scientific đã ký hợp đồng thuê hạ tầng GPU trị giá 3,5 tỷ USD trong 12 năm với nhà cung cấp dịch vụ đám mây CoreWeave, trở thành hình mẫu chuyển đổi sang AI; Riot tạm dừng kế hoạch mở rộng mỏ Bitcoin, chuyển sang cho thuê mỏ cho các trung tâm dữ liệu quy mô lớn và các công ty AI; TeraWulf ký hợp đồng 10 năm với Fluidstack để cung cấp hệ thống tính toán hiệu năng cao cho các nhà cung cấp dịch vụ đám mây lớn, đồng thời nhận được khoản hỗ trợ 1,8 tỷ USD từ Google, cổ phiếu tăng gần 60% trong một ngày. Những ví dụ này cho thấy, chuyển đổi sang AI của các công ty khai thác không phải là theo phong trào nhất thời, mà là chiến lược khả thi thực tế.
Tuy nhiên, cần tỉnh táo rằng AI không phải là “thuốc tiên” cho các công ty khai thác, con đường chuyển đổi cũng đầy thử thách. Thứ nhất, cạnh tranh trong lĩnh vực tính toán AI rất khốc liệt, ngoài các công ty khai thác chuyển đổi, các tập đoàn công nghệ lớn và nhà cung cấp dịch vụ tính toán chuyên nghiệp đã sớm tham gia, các công ty khai thác sau cùng phải đối mặt với khoảng cách về công nghệ, nhân lực, khách hàng. Thứ hai, lợi thế cốt lõi của các công ty khai thác là hạ tầng, còn dịch vụ tính toán AI đòi hỏi khả năng nghiên cứu phát triển công nghệ, vận hành mạnh mẽ, làm thế nào để chuyển đổi từ “đào coin” sang “dịch vụ tính toán” là bài toán lớn. Thêm nữa, ngành AI cũng có chu kỳ biến động, sự thay đổi trong nhu cầu tính toán, tốc độ đổi mới công nghệ có thể ảnh hưởng đến hiệu quả chuyển đổi của các công ty khai thác. Nhìn từ tổng thể, cuộc chuyển đổi tập thể của ngành khai thác mã hóa về cơ bản là sự trở về của ngành từ “đầu cơ” sang “giá trị thực”, cũng là bước tất yếu trong quá trình đổi mới công nghệ.
Trước đây, ngành khai thác Bitcoin quá phụ thuộc vào biến động giá tiền mã hóa, dẫn đến bong bóng ngành công nghiệp này rất nặng, trong khi AI hiện là lĩnh vực trọng điểm của công nghệ, có giá trị thương mại bền vững và tiềm năng phát triển lớn. Các công ty khai thác tận dụng lợi thế hạ tầng để chuyển sang AI không chỉ giúp thoát khỏi sự phụ thuộc vào tiền mã hóa, mà còn tối ưu hóa nguồn lực, thúc đẩy sự phát triển lành mạnh của ngành.
Trả lời câu hỏi cốt lõi: Liệu AI có thực sự trở thành “cứu cánh” cho các công ty khai thác? Câu trả lời là “có thể, nhưng không chắc chắn”.
Đối với các công ty khai thác có lợi thế hạ tầng, có thể nhanh chóng bổ sung công nghệ và nhân lực, lĩnh vực AI có khả năng trở thành chìa khóa giúp thoát khỏi khó khăn và đạt được tăng trưởng thứ hai; còn đối với những công ty thiếu năng lực cạnh tranh cốt lõi, chuyển đổi theo phong trào có thể chỉ dẫn đến rơi vào tình cảnh mới khó lường hơn.
Xu hướng chuyển đổi của ngành khai thác mã hóa đã bắt đầu, hành động bán Bitcoin của MARA chỉ là bước mở đầu. Trong tương lai, cùng với sự tiến bộ của công nghệ và hoàn thiện quy định, sẽ có nhiều công ty khai thác tham gia vào quá trình chuyển đổi này hơn, và lĩnh vực AI cũng sẽ đón nhận nhiều người chơi mới. Cuộc chuyển đổi này không chỉ liên quan đến sinh tử của từng công ty khai thác, mà còn định hình lại toàn bộ cấu trúc ngành khai thác tiền mã hóa, đáng để chúng ta tiếp tục theo dõi.