MARA Holdings (MARA) Cổ phiếu; Tăng 8% Sau khi bán 1,1 tỷ USD Bitcoin để củng cố chiến lược cân đối kế toán

Tóm tắt nhanh (TLDRs);

• Cổ phiếu của MARA Holdings đã tăng 8% sau một đợt bán Bitcoin trị giá 1,1B USD, làm gia tăng niềm tin của nhà đầu tư và củng cố sức mạnh bảng cân đối kế toán.
• Công ty đang sử dụng số tiền thu được từ việc thanh lý Bitcoin để mua lại nợ chuyển đổi và giảm đòn bẩy dài hạn.
• Nhà đầu tư phản ứng tích cực khi MARA tiếp tục chuyển dịch từ khai thác Bitcoin thuần túy sang mở rộng hạ tầng AI.
• Dù đợt tăng giá, các nhà phân tích vẫn thận trọng do rủi ro thực thi trong chiến lược trung tâm dữ liệu AI đang nổi lên của MARA.

MARA Holdings đã vọt lên khoảng 8% trong phiên giao dịch chiều muộn hôm Thứ Năm, khi nhà đầu tư phản ứng tích cực với chiến lược tái cấu trúc bảng cân đối kế toán quyết liệt của công ty. Động thái này đánh dấu một trong những mức tăng theo ngày mạnh nhất trong nhóm các công ty khai thác Bitcoin, khi cổ phiếu tăng lên khoảng 8,71 USD khi thị trường đóng cửa.

Đợt tăng diễn ra sau khi công ty xác nhận một đợt thanh lý Bitcoin quy mô lớn nhằm củng cố vị thế tài chính và giảm rủi ro nợ dài hạn. Bất chấp biến động chung trên thị trường crypto, cổ phiếu của MARA vẫn vượt trội, cho thấy niềm tin của nhà đầu tư được củng cố vào chiến lược đang phát triển của công ty vượt ra ngoài hoạt động khai thác truyền thống.

Bán Bitcoin 1,1 Tỷ USD Thúc Đẩy Giảm Đòn Bẩy

Một chất xúc tác chính đằng sau đợt tăng là quyết định của MARA bán 15.133 Bitcoin, tạo ra khoảng 1,1 tỷ USD tiền thu về. Công ty đã chuyển hướng số tiền này để mua lại gần 1,0 tỷ USD trái phiếu chuyển đổi dự kiến đáo hạn vào các năm 2030 và 2031.

Marathon Digital Holdings, Inc., MARA

Việc mua lại chiến lược này dự kiến sẽ giảm gánh nặng nợ chuyển đổi của MARA thêm gần 30%, đồng thời mở khóa hàng chục triệu giá trị thông qua việc mua lại với mức chiết khấu. Quan trọng là, động thái này cũng giúp hạn chế khả năng pha loãng cổ phần trong tương lai gắn với việc chuyển đổi nợ.

Ban lãnh đạo đã mô tả giao dịch này như một quyết định phân bổ vốn có chủ đích nhằm cải thiện sự ổn định tài chính trong bối cảnh giá crypto biến động. Việc bán Bitcoin được thực hiện ở mức thị trường thấp hơn đáng kể so với các giả định định giá trước đó, phản ánh sự thay đổi trong chính sách quản lý kho bạc (treasury).

Sức Mạnh Bảng Cân Đối Kế Toán Trở Thành Trọng Tâm

Nỗ lực tái cấu trúc diễn ra sau một năm tài chính đầy thách thức, trong đó MARA ghi nhận các khoản lỗ chưa thực hiện đáng kể gắn với biến động giá Bitcoin. Trước đó, công ty từng công bố mức giảm giá trị (markdown) lên tới nhiều trăm triệu USD đối với danh mục crypto của mình, góp phần khiến tổng lỗ ròng vượt 1 tỷ USD.

Vào cuối năm 2025, MARA nắm giữ hơn 53.000 Bitcoin cùng với hơn nửa tỷ USD dự trữ tiền mặt. Tuy nhiên, các trái phiếu chuyển đổi đang lưu hành với tổng giá trị khoảng 3,3 tỷ USD đã khiến các nhà phân tích lo ngại về đòn bẩy và tính linh hoạt tài chính dài hạn.

Giám đốc điều hành Fred Thiel mô tả việc bán Bitcoin là một “động thái phân bổ vốn mang tính chiến lược”, nhấn mạnh rằng mục tiêu là củng cố bảng cân đối kế toán đồng thời định vị công ty cho giai đoạn tăng trưởng tiếp theo. Quyết định này cho thấy cách tiếp cận kho bạc linh hoạt hơn, chuyển từ việc tích lũy Bitcoin một cách nghiêm ngặt sang tối ưu hóa vốn chủ động.

Chuyển Hướng Hạ Tầng AI Bổ Sung Câu Chuyện Tăng Trưởng Mới

Ngoài việc giảm nợ, MARA ngày càng phát tín hiệu về một bước chuyển chiến lược sang hạ tầng trí tuệ nhân tạo. Công ty vận hành 18 trung tâm dữ liệu với khoảng 1,9 gigawatt công suất, phần lớn trong số đó ban đầu được xây dựng cho khai thác Bitcoin.

Hiện tại, MARA đang xem xét việc chuyển đổi một số cơ sở khai thác thành các cơ sở hạ tầng điện toán hiệu năng cao được thiết kế cho các tác vụ AI. Sự chuyển dịch này đang được định vị như một chiến lược đa dạng hóa dài hạn, nhằm nắm bắt nhu cầu đối với các hệ thống tính toán quy mô lớn và các ứng dụng AI tiêu tốn nhiều năng lượng.

Đầu năm nay, MARA cũng công bố một liên doanh với Starwood Digital Ventures, có thể mở rộng nhanh dấu chân trung tâm dữ liệu của mình lên tới 2,5 gigawatt. Tuy nhiên, công ty vẫn chưa công bố bất kỳ khách hàng AI quy mô siêu lớn (hyperscale) nào đã được xác nhận, khiến rủi ro thực thi trở thành mối lo chính đối với nhà đầu tư.