Intuitive Machines Gần như là một doanh nghiệp không gian trị giá tỷ đô la

Chà, cái đó nhanh thật đấy!

Chỉ mới một tháng trước, tôi đã mô tả những diễn biến mới nhất tại Maxar Technologies, công ty công nghệ không gian được một quỹ đầu tư tư nhân Advent mua lại vào năm 2022 – trong đó Advent đã chia Maxar thành hai nửa, đổi tên từng bên, và có vẻ đang chuẩn bị cả hai cho các đợt phát hành cổ phiếu lần đầu ra công chúng (IPOs).

Hóa ra tôi ít nhất cũng sai một nửa về kế hoạch IPO, nhưng theo một cách tích cực.

Tuần trước, chúng tôi biết rằng thay vì tách công ty con đã đổi tên thành Lanteris, Advent đã quyết định bán đứt công ty đó. Và công ty đang mua Lanteris không ai khác chính là công ty tiên phong trong lĩnh vực không gian đã hiện nay hạ cánh thành công hai tàu vũ trụ của Mỹ lên Mặt Trăng (bao gồm tàu vũ trụ Mỹ đầu tiên hạ cánh ở đây kể từ khi chương trình Apollo kết thúc.

Tên của họ:** Intuitive Machines** (LUNR +18.53%).

Nguồn hình ảnh: NASA.

Intuitive Machines sẽ lớn hơn

Công ty con của Advent mà Intuitive Machines đang nhắm đến được gọi là Lanteris. Trước đây nó được gọi là Maxar Space Systems (và trước đó, đó là công ty không gian của Canada MDA, và trước _đó _nó được biết đến với tên Space Systems Loral).

Dù bạn muốn gọi nó là gì đi nữa, Lanteris là một đơn vị chuyên xây dựng vệ tinh và tàu vũ trụ để phục vụ vệ tinh trên quỹ đạo. Với một công ty như Intuitive Machines, đang giúp NASA xây dựng một mạng lưới liên lạc vệ tinh giữa Trái Đất và Mặt Trăng, điều này có thể là một bổ sung vô cùng có giá trị – giúp tăng cơ hội của Intuitive trong việc có thể thu về một hợp đồng có thể trị giá $4.8 billion trong 10 năm.

Expand

NASDAQ: LUNR

Intuitive Machines

Thay đổi hôm nay

(18.53%) $3.75

Giá hiện tại

$23.99

Các điểm dữ liệu chính

Vốn hóa thị trường

$3.2B

Biên độ trong ngày

$19.21 - $24.30

Biên độ 52 tuần

$6.13 - $24.30

Khối lượng

40M

Khối lượng TB

12M

Biên lãi gộp

2.57%

Chi phí…

Nhưng chi phí sẽ là bao nhiêu để Intuitive Machines giành quyền kiểm soát Lanteris?

Theo công ty giải thích trong thông cáo báo chí công bố việc mua lại, Intuitive sẽ trả tổng cộng $800 million cho Lanteris, trong đó $450 million sẽ được thanh toán bằng tiền mặt, và $350 million còn lại bằng cổ phiếu của Intuitive Machines.

Với giá cổ phiếu gần như đúng $10 như tôi viết bài này, điều đó sẽ tương đương với 35 triệu cổ phiếu của cổ phiếu LUNR – khoảng 30% pha loãng cổ phiếu đối với cổ đông. Đó là một chi phí đáng kể. Với mỗi $1 Intuitive Machines kiếm được trong các năm tương lai, có nghĩa là cổ đông hiện hữu sẽ nhận được ít hơn $0.30. Để thương vụ này có ý nghĩa, cổ đông sẽ muốn chắc chắn rằng Lanteris mang lại những lợi ích đáng kể đi kèm.

May mắn là dường như công ty làm được điều đó.

…và lợi ích

Theo dữ liệu từ S&P Global Market Intelligence, chính Intuitive Machines đã tạo ra $226 million doanh thu trong 12 tháng qua. Ban quản lý cho biết tổng doanh thu sau khi thêm Lanteris vào sẽ vượt $850 million mỗi năm. Như vậy, chúng ta có thể cho rằng Lanteris mang theo một dòng doanh thu ít nhất $625 million.

Điều này cho chúng ta hai cách nhìn nhận về việc mua lại Lanteris. Nhìn theo một cách, Intuitive Machines, với vốn hóa thị trường ngụ ý $1.7 billion dù chỉ có doanh thu $226 million (tức là hệ số giá/doanh thu là 7.5), đang trả $800 million cho Lanteris và dòng doanh thu $625 million của công ty đó – tương đương hệ số P/S là 1.3.

Nghe có vẻ là một thương vụ rất hời với tôi.

Cách nhìn thứ hai cũng tương tự. Với một khoản đầu tư $800 million, Intuitive Machines sắp gần như nhân gần 4 lần dòng doanh thu của chính mình. Sau khi thương vụ sáp nhập này hoàn tất, công ty trị giá $1.7 billion sẽ có doanh thu hằng năm $850 million, kéo tỷ lệ P/S của Intuitive Machines xuống chỉ còn 2.

Và theo nghiên cứu của tôi, mức giá 2 lần doanh thu là một mức giá rất rẻ đối với một cổ phiếu công ty không gian.

Điểm đáng lưu ý cho nhà đầu tư

Hãy gác lại lập luận của Intuitive Machines rằng việc mua Lanteris sẽ giúp họ phát triển từ một “công ty mặt trăng” thành “một prime không gian đa lĩnh vực, dẫn dắt cách ngành sẽ vận hành ở thế hệ tiếp theo”. Bỏ qua tuyên bố của Intuitive rằng việc mua Lanteris sẽ mở ra con đường giành được các hợp đồng Golden Dome và phòng thủ tên lửa, và tham gia vào các dự án có mức độ nổi bật cao như Artemis, dịch vụ phương tiện địa hình mặt trăng (LTVS), và các nhiệm vụ tới sao Hỏa.

Xét thuần túy từ góc độ tài chính, mua Lanteris với giá $800 million đơn giản là một thương vụ hời đối với Intuitive Machines. Miễn là việc mua lại diễn ra đúng tiến độ và được thực hiện như dự kiến (ngày chốt vào Q1 2026 được kỳ vọng), tôi nghĩ đây là một thương vụ rất tốt cho Intuitive Machines – mặc dù không tính đến việc pha loãng cổ phiếu.