Bộ Lao động vừa đề xuất một quy định có thể đưa tiền 401(k) vào tiền điện tử. Đây là những gì nó thực sự làm.

Lớp trí tuệ cho các chuyên gia fintech, những người tự mình suy nghĩ.

Dữ liệu thông tin gốc hàng đầu. Phân tích ban đầu. Các bài đóng góp từ những người đang định hình ngành.

Được các chuyên gia tin dùng tại JP Morgan, Coinbase, BlackRock, Klarna và hơn thế nữa.

Tham gia FinTech Weekly Clarity Circle →

Bộ Lao động Hoa Kỳ đã công bố một dự thảo quy định vào ngày 30 tháng 3, có thể thay đổi căn bản mối quan hệ giữa tiền tiết kiệm hưu trí của người Mỹ và tài sản kỹ thuật số.

Đề xuất, do Cơ quan Quản lý Quyền lợi Nhân viên (Employee Benefits Security Administration) của bộ ban hành, tạo ra một cơ chế “safe harbor” (miễn trừ an toàn) mang tính thủ tục cho các người ủy thác chương trình hưu trí, những người bổ sung các khoản đầu tư thay thế — bao gồm tiền mã hóa — vào danh mục các lựa chọn của kế hoạch 401(k).

Hơn 90 triệu người Mỹ nắm giữ các tài khoản 401(k). Đề xuất này tác động trực tiếp đến cách thức tiền tiết kiệm hưu trí của họ có thể được đầu tư.

Quy định này làm gì

Vấn đề mà quy định nhắm tới không phải là lệnh cấm về mặt pháp lý. Các người ủy thác của chương trình hưu trí — những người quản lý chịu trách nhiệm lựa chọn các tùy chọn đầu tư — hiện không bị cấm đưa crypto hoặc các tài sản thay thế khác vào các danh mục 401(k). Rào cản nằm ở rủi ro kiện tụng.

Theo Đạo luật An ninh Thu nhập Nghỉ hưu của Nhân viên, được biết đến là ERISA, các người ủy thác đưa ra quyết định đầu tư dẫn đến thua lỗ có thể bị truy cứu trách nhiệm cá nhân. Rủi ro đó đã khiến phần lớn nhà tài trợ chương trình tránh xa mọi nhóm tài sản được xem là không theo chuẩn mực, bất kể việc đưa nó vào có thể phục vụ tốt cho người tham gia hay không.

Quy định được đề xuất thay đổi phép tính đó. Nó thiết lập một “safe harbor” gồm sáu yếu tố. Các người ủy thác tuân theo một quy trình rà soát được lập thành tài liệu sẽ được bảo vệ khỏi kiện tụng khi đưa ra một quyết định hợp lý về các tài sản thay thế. Sự khác biệt này có ý nghĩa cực kỳ lớn trong thực tiễn. Nó chuyển câu hỏi từ việc liệu crypto có thể được đưa vào hay không sang việc quy trình rà soát của người ủy thác có được tài liệu hóa đầy đủ hay không. Quy định không bắt buộc phải đưa bất kỳ nhóm tài sản nào vào. Nó loại bỏ rào cản kiện tụng đã khiến câu hỏi này từ trước đến nay chỉ mang tính học thuật.

Ai đứng đằng sau

Quy định này là nỗ lực phối hợp giữa ba cơ quan. Bộ trưởng Bộ Tài chính Scott Bessent đã xác nhận sự tham gia của Bộ Tài chính một cách công khai, mô tả đề xuất là bước đi ban đầu trong việc triển khai lệnh hành pháp của Trump vào tháng 8 năm 2025 theo cách an toàn và thận trọng. Chủ tịch SEC Paul Atkins xác nhận sự phối hợp của SEC với Bộ Lao động khi soạn thảo đề xuất, cho biết các cơ quan này mong muốn tiếp tục công việc để mở rộng cơ hội cho người Mỹ xây dựng tài sản.

Bộ trưởng Lao động Lori Chavez-DeRemer nêu rõ quy định là thực hiện một lời hứa về thời kỳ hoàng kim mới cho tiết kiệm hưu trí — cho phép các kế hoạch xem xét các sản phẩm phản ánh bối cảnh đầu tư đúng như hiện nay.

Lệnh hành pháp mà nó thực thi — Lệnh Hành pháp 14330, được ký ngày 7 tháng 8 năm 2025 và có tiêu đề “Democratizing Access to Alternative Assets for 401(k) Investors” — đã chỉ đạo Bộ Lao động và SEC tạo điều kiện để mở rộng khả năng tiếp cận tài sản kỹ thuật số và các khoản đầu tư thay thế khác trong các danh mục hưu trí. Quy định được đề xuất là việc thực thi mang tính quy định của chỉ đạo đó, hiện đang bước vào giai đoạn lấy ý kiến công chúng kéo dài 60 ngày.

Vì sao điều này liên quan đến tài chính tổ chức

Quy định này đến sau khi CEO BlackRock Larry Fink công bố bức thư hằng năm gửi cho nhà đầu tư, trong đó ông lập luận rằng việc mở rộng khả năng tiếp cận thị trường vốn thông qua các cấu trúc tài khoản hưu trí hiện đại là cơ chế chính để đảm bảo nhiều người hơn cùng chia sẻ tăng trưởng kinh tế.

Fink nêu cụ thể hệ thống hưu trí như phương tiện để các tài sản được token hóa và các khoản đầu tư thay thế có thể tiếp cận khoảng 40% người Mỹ hiện không có bất kỳ mức độ tiếp xúc nào với thị trường. Đề xuất của DOL là cơ chế mang tính quy định bắt đầu biến lập luận đó thành hoạt động.

Nó cũng liên kết trực tiếp với Đạo luật CLARITY. “Safe harbor” mà quy định tạo ra yêu cầu người ủy thác phải lập hồ sơ rà soát về tính thận trọng (prudence review) đối với bất kỳ tài sản thay thế nào mà họ bổ sung vào danh mục kế hoạch. Việc rà soát này phụ thuộc vào việc biết phân loại pháp lý của tài sản. Đối với tài sản kỹ thuật số, phân loại đó hiện được thiết lập thông qua thông cáo giải thích chung ngày 17 tháng 3 của SEC và CFTC, trong đó nêu tên 16 tài sản crypto là hàng hóa kỹ thuật số.

Đạo luật CLARITY sẽ đưa những phân loại đó vào luật. Một người ủy thác tiến hành rà soát về tính thận trọng đối với Bitcoin hoặc Ether có thể lập hồ sơ quy trình đó với sự tự tin ngay hôm nay. Đối với những tài sản mà phân loại vẫn còn gây tranh cãi, về mặt lý thuyết “safe harbor” có thể được áp dụng, nhưng trên thực tế sẽ khó sử dụng hơn.

Các chuyên gia fintech cần hiểu gì

Quy định được đề xuất không bắt buộc phải đưa crypto vào các tài khoản 401(k). Nó loại bỏ rào cản kiện tụng đã ngăn các người ủy thác đánh giá nghiêm túc lựa chọn này. Cho dù các nhà tài trợ kế hoạch tận dụng cơ hội mở ra hay không phụ thuộc vào kết quả mà quy trình rà soát được lập thành tài liệu của họ tạo ra.

Do đó, quy định vừa là sự phát triển cho tiết kiệm hưu trí, vừa là sự phát triển về hạ tầng fintech. Các công ty quản lý tài sản, bên lưu ký và đội ngũ tuân thủ có thể hỗ trợ một quy trình rà soát về tính thận trọng theo ERISA được lập thành tài liệu đối với tài sản kỹ thuật số sẽ ở vị trí để phục vụ một thị trường vốn dĩ đã không thể tiếp cận một cách có cấu trúc. Khoảng $10 nghìn tỷ hiện đang nằm trong các kế hoạch 401(k) của Mỹ sẽ không chảy vào crypto ngay ngày quy định có hiệu lực cuối cùng. Nhưng rào cản về mặt cấu trúc đã giữ vốn hưu trí mang tính tổ chức ra khỏi nhóm tài sản đó — rủi ro trách nhiệm cá nhân đối với người ủy thác — chính là thứ quy định này được thiết kế để loại bỏ.

Đề xuất đang mở cho giai đoạn lấy ý kiến công chúng kéo dài 60 ngày. Hiện nó chưa phải bản cuối cùng. Thượng nghị sĩ Elizabeth Warren đã báo hiệu sự phản đối, trích dẫn rủi ro biến động và khả năng phí làm xói mòn tiết kiệm hưu trí. Giai đoạn lấy ý kiến sẽ phơi bày đầy đủ các phản đối của tổ chức và lập pháp trước khi bất kỳ quy định cuối cùng nào có thể có hiệu lực.

Ghi chú của biên tập viên: Chúng tôi cam kết về độ chính xác. Nếu bạn phát hiện có sai sót hoặc có thêm thông tin, vui lòng email [email protected].