Các ngành nào cổ phiếu đã mất nhiều nhất kể từ khi chiến tranh Iran bắt đầu?

Các ý chính nổi bật

• Cổ phiếu đã lao dốc kể từ khi bắt đầu cuộc chiến Iran, với các mã chịu tác động nặng nhất thuộc nhóm kim loại và khai khoáng, tài chính thế chấp, xây dựng nhà ở và bao bì.
• Trong nhóm kim loại và khai khoáng, Coeur, Hecla và Southern Copper đã ghi nhận mức sụt giảm sâu nhất, trong khi Graphic Packaging, Silgan và Amcor dẫn đầu đà giảm ở nhóm cổ phiếu bao bì.
• Trước biến động nhạy với lãi suất của các ngành tài chính thế chấp và xây dựng nhà ở, Rocket và Champion Homes là hai mã giảm mạnh nhất.

Dù tác động của cuộc chiến Iran lên nền kinh tế Mỹ vẫn còn rất khó đoán, một số ngóc ngách của thị trường cổ phiếu đã bị ảnh hưởng nặng. Chỉ số Thị trường Mỹ của Morningstar giảm 4.3% kể từ khi chiến tranh bắt đầu vào ngày 28 tháng 2, với một số ngành rơi còn sâu hơn nữa. Các ngành kim loại và khai khoáng—đặc biệt là vàng và đồng—đã chịu đòn nặng nhất. Cổ phiếu tài chính thế chấp, xây dựng nhà ở và bao bì cũng ghi nhận mức thua lỗ đáng kể.

Một điểm chung giữa các ngành này là mức độ dễ tổn thương trực tiếp hoặc gián tiếp trước lạm phát và lãi suất tăng. Khi giá dầu tăng vọt do chiến tranh, nỗi lo về lạm phát đã quay trở lại. Ngoài ra, lợi suất trái phiếu cũng đang tăng và nhà đầu tư đang chuẩn bị tinh thần cho khả năng các ngân hàng trung ương lớn sẽ tăng lãi suất.

Ngược lại, các ngành liên quan đến dầu khí đã được hưởng lợi nhờ giá năng lượng tăng mạnh. Chỉ số Morningstar Toàn cầu về Khai thác và Sản xuất Dầu và Khí đã hoạt động đặc biệt tốt, tăng 11.4% kể từ khi chiến tranh bắt đầu. Chỉ số Morningstar Toàn cầu về Dầu và Khí Tích hợp tăng 8.6%, trong khi chỉ số Morningstar Toàn cầu về Lọc dầu và Tiếp thị Dầu và Khí tăng 3.6%.

Cổ phiếu Kim loại và Khai khoáng Lao dốc

Sau khi tăng vọt 22.6% trong hai tháng đầu năm, chỉ số Morningstar Toàn cầu về Kim loại và Khai khoáng đã hoàn trả toàn bộ mức tăng kể từ khi cuộc chiến bùng nổ và hiện giảm 22.8%. Giá vàng đã sụt xuống quanh mức $4,400 tính đến ngày 24 tháng 3, giảm từ mức hơn $5,400 vào đầu tháng 3.

Trong số các cổ phiếu nắm giữ của Chỉ số Thị trường Mỹ, các cổ phiếu khai khoáng hoạt động kém nhất trong giai đoạn đó là Coeur Mining CDE, giảm 34%, Hecla Mining HL, giảm 28% và Southern Copper SCCO, giảm 27%. Trong số các cổ phiếu niêm yết tại Mỹ thuộc phạm vi phân tích của chuyên gia Morningstar, Newmont NEM giảm 24% và Freeport-McMoRan FCX giảm 19%.

Hai động lực khác biệt đang diễn ra: một cho các kim loại cơ bản như đồng, vốn rất nhạy với chu kỳ kinh tế, và một cho các kim loại quý như vàng, thường đóng vai trò tài sản trú ẩn an toàn trong các giai đoạn bất ổn, theo chuyên gia phân tích vốn của Morningstar Jon Mills.

Nỗi lo lạm phát Đánh Trúng Cổ phiếu Kim loại

Đối với các kim loại cơ bản, “Giá dầu cao hơn do cuộc chiến Iran cho thấy lạm phát sẽ tăng, và các ngân hàng trung ương sẽ phản ứng bằng cách tăng lãi suất để đưa lạm phát trở lại tầm kiểm soát,” Mills nói. “Điều này gây bất lợi cho nhu cầu hàng hóa, vốn được thúc đẩy bởi tăng trưởng kinh tế và sản xuất công nghiệp, và vì thế các kim loại cơ bản như đồng đã giảm kể từ khi xung đột bắt đầu.”

Các kim loại quý như vàng thường được xem là nơi trú ẩn an toàn trong các giai đoạn bất ổn địa chính trị hoặc kinh tế vĩ mô. Nhưng đà tăng gần đây của vàng—tăng gấp ba kể từ khi bắt đầu năm 2024—đã vượt xa mức hỗ trợ mang tính nền tảng, theo Mills. “Chúng tôi cho rằng cuộc chiến đã làm giảm một cách lành mạnh cơn sốt đầu cơ đã đẩy giá vàng lên cao (và cả giá bạc), khiến các nguyên tắc cơ bản về cung và cầu bắt đầu trở lại chi phối,” ông nói.

Nói ngắn gọn, các kim loại cơ bản mang tính chu kỳ đang suy yếu vì nỗi lo về tăng trưởng, trong khi vàng hạ nhiệt khi một đợt tăng giá kéo dài hai năm dựa trên đầu cơ quay trở lại bám theo các nguyên tắc cơ bản.

Cổ phiếu Bao bì Giảm do Chi phí Năng lượng Tăng và Nỗi lo Suy thoái

Một mảng khác bị đánh mạnh là ngành bao bì, với chỉ số Morningstar Toàn cầu về Bao bì và Hộp/Container giảm 4% kể từ khi chiến tranh bắt đầu. Trong Chỉ số Thị trường Mỹ, các cổ phiếu bao bì và container hoạt động kém nhất trong giai đoạn này là Graphic Packaging Holding GPK, giảm 23%, Silgan Holdings SLGN, giảm 19% và Amcor AMCR, cũng giảm 19%. Trong số các cổ phiếu niêm yết tại Mỹ thuộc phạm vi phân tích của chuyên gia Morningstar, Amcor và International Paper IP, giảm 18%, đã có hiệu suất tệ nhất. Ball BALL, giảm 13%, và Packaging Corporation of America PKG, giảm 9%, cũng nằm trong phạm vi phân tích của chuyên gia Morningstar.

Chuyên gia phân tích vốn của Morningstar Krzysztof Smalec cho biết đợt bán tháo ở nhóm cổ phiếu bao bì có lẽ phản ánh sự pha trộn giữa chi phí năng lượng tăng và lo ngại về sự chậm lại của kinh tế. “Bao bì là một ngành sử dụng nhiều năng lượng, nên cú sốc giá năng lượng có thể làm co hẹp biên lợi nhuận,” ông nói. “Ví dụ, giá dầu cao hơn sẽ làm tăng chi phí cho bao bì nhựa.”

Đồng thời, ông lưu ý rằng nhà đầu tư có thể lo ngại về sự suy giảm của kinh tế, điều này sẽ tác động đặc biệt mạnh đến các ngành mang tính chu kỳ như bao bì. Ngoài ra, Smalec chỉ ra khả năng xảy ra gián đoạn chuỗi cung ứng, gián đoạn vận chuyển và chi phí cước phí cao hơn như những rủi ro đối với ngành trong bối cảnh chiến tranh.

Cổ phiếu Tài chính Thế chấp và Xây dựng Nhà ở Cũng Lao dốc

Các khu vực chịu tác động mạnh khác gồm tài chính thế chấp và xây dựng nhà ở—những ngành dễ bị ảnh hưởng bởi lãi suất tăng. Chỉ số Morningstar Toàn cầu về Tài chính Thế chấp—theo dõi hiệu suất của các công ty xử lý khoản vay thế chấp nhà ở và các khoản vay vốn cổ phần—đã giảm 17.0% kể từ khi chiến tranh bắt đầu, với động lực dẫn dắt bởi Rocket Companies RKT với lợi thế hào mới, giảm 21.6%. Trong khi đó, Chỉ số Morningstar Toàn cầu về Xây dựng Nhà ở đã lùi 16.0%, với Champion Homes SKY giảm 19.5%, Lennar LEN giảm 19.4% và Meritage Homes MTH giảm 18.1%.