Vốn nước ngoài đẩy nhanh chiến lược đầu tư, QFII lạc quan về cơ hội cấu trúc của cổ phiếu A

Cùng với việc công bố tập trung báo cáo thường niên của các công ty niêm yết A-shares, các xu hướng đầu tư của “tiền thông minh” nước ngoài QFII cũng dần lộ diện. Dữ liệu mới nhất cho thấy, tính đến ngày 2 tháng 4, theo thời điểm báo chí đăng tải, đã có 1206 công ty niêm yết A-shares công bố báo cáo năm 2025, trong đó có 202 công ty xuất hiện bóng dáng của QFII trong danh sách 10 cổ đông lưu hành lớn nhất. Nhìn chung, các vị trí của QFII thể hiện đặc điểm “phân tán ngành nghề, tỷ lệ mua mới cao” vừa phản ánh việc các nhà đầu tư tổ chức nước ngoài tích cực khai thác các cơ hội có tính cấu trúc của thị trường A-shares và duy trì phân bổ liên tục.

Theo thống kê của Wind, tính đến thời điểm báo chí đăng tải, tổng số cổ phiếu của 202 công ty niêm yết A-shares mà QFII nắm giữ là 1,052 tỷ cổ phiếu, với giá trị danh mục khoảng 23,017 tỷ nhân dân tệ. So với quý III năm 2025, tính đến cuối năm 2025, chỉ có 33 công ty bị QFII giảm tỷ lệ nắm giữ, 43 công ty được tăng tỷ lệ, 7 công ty giữ nguyên, phần còn lại đều là các cổ phiếu mới mua vào. Điều này cũng có nghĩa, trong quý IV năm 2025, trong số các công ty niêm yết A-shares mà QFII nắm giữ, số công ty mới mua vào là 119, chiếm gần sáu phần mươi tổng số.

Về ngành nghề, vị trí của QFII phân tán tương đối rộng, các công ty mà họ nắm giữ tập trung phân bổ trong 33 ngành, trong đó các ngành thiết bị điện, máy móc, hóa chất trở thành các lĩnh vực được QFII đặc biệt quan tâm, là các ngành có số lượng công ty niêm yết nhiều nhất.

Về giá trị thị trường cổ phần, cũng thể hiện rõ đặc điểm phân tán trong phân bổ của QFII. Tính đến hiện tại, 5 công ty có giá trị cổ phần nắm giữ lớn nhất của QFII lần lượt là Hồng Phát, Trung Quốc Vệ Tinh, Hào Vệ Nhóm, Bảo Phong Năng Lượng, Trung Quốc Vệ Thông, trong đó, QFII nắm giữ cổ phần của Hồng Phát, Trung Quốc Vệ Tinh, Hào Vệ Nhóm đều vượt quá 1 tỷ nhân dân tệ, lần lượt là 1,268 tỷ, 1,248 tỷ và 1,280 tỷ nhân dân tệ. Tổng cộng có 59 công ty niêm yết có giá trị cổ phần do QFII nắm giữ vượt quá 1 tỷ nhân dân tệ.

Về xu hướng điều chỉnh danh mục, trong quý IV năm 2025, các hướng tăng tỷ lệ của QFII tập trung vào lĩnh vực sản xuất cao cấp và công nghệ cứng, các từ khóa điều chỉnh danh mục gồm “đầu ngành dẫn đầu”, “độ chắc chắn về hiệu quả”, “biên an toàn” trở thành các tiêu chí chính.

Cụ thể, theo dữ liệu của Wind, dựa trên báo cáo thường niên đã công bố của các công ty niêm yết năm 2025, trong quý IV năm 2025, có 13 công ty mới mua vào hơn 10 triệu cổ phiếu, bao gồm Hồng Phát, Thiên Hải Quốc Phòng, Trung Quốc Vệ Thông, Tam Hợp Nhóm, Thông Đạt Cổ Phần, trong đó, công ty dẫn đầu ngành relay Hồng Phát nhận được sự mua mới của ba tổ chức là Merrill Lynch International Limited, Tai Bai Investment Limited và Ngân hàng Liên Hiệp Thụy Sĩ, với số cổ phần nắm giữ khoảng 41,7 triệu cổ phiếu; công ty xây dựng tổng thầu tàu biển, thiết bị quốc phòng Thiên Hải Quốc Phòng nhận sự mua mới của Ngân hàng Liên Hiệp Thụy Sĩ và Goldman International, với số cổ phần khoảng 22,37 triệu cổ phiếu; công ty Trung Quốc Vệ Thông, hoạt động chính trong lĩnh vực vận hành vệ tinh và hạ tầng không gian, nhận sự mua mới của Ngân hàng Liên Hiệp Thụy Sĩ, với số cổ phần khoảng 19,83 triệu cổ phiếu.

Về phía các tổ chức, sở thích nắm giữ của các QFII khác nhau thể hiện rõ sự khác biệt. Các tổ chức đầu tư nước ngoài châu Âu Mỹ như Barclays Bank, Ngân hàng Liên Hiệp Thụy Sĩ theo đuổi chiến lược “phát tán rộng rãi”, đều mua mới hơn 10 cổ phiếu trong danh mục. Các quỹ chủ quyền Trung Đông như Đầu tư Abu Dhabi lại thiên về giữ lâu dài, trong quý IV năm 2025, tiếp tục tăng mua Bảo Phong Năng Lượng, tổng số cổ phần nắm giữ đạt 44,81 triệu, đã tăng liên tiếp trong 4 quý trước đó.

Về tình hình nắm giữ của các QFII, tính đến hiện tại, có 25 tổ chức có giá trị cổ phần nắm giữ vượt quá 1 tỷ nhân dân tệ. Trong đó, 6 tổ chức có giá trị cổ phần vượt quá 1 tỷ nhân dân tệ, gồm Ngân hàng Liên Hiệp Thụy Sĩ, Goldman International, Quỹ Đầu tư Abu Dhabi, Morgan Stanley International, The Goldman Sachs Group, Inc. (Goldman Sachs), và Barclays Bank Limited.

Gần đây, do ảnh hưởng của xung đột địa chính trị, thị trường A-shares có biến động, nhưng các tổ chức nước ngoài vẫn duy trì thái độ lạc quan, cho rằng nền tảng cơ bản của A-shares vẫn vững chắc, các điều chỉnh trước đó có thể mở ra cơ hội đầu tư trung dài hạn.

“Dù thị trường vốn Trung Quốc gần đây có xuất hiện một số biến động, nhưng nhìn lại các năm qua, các đợt biến động do xung đột địa chính trị gây ra phần lớn do tâm lý chi phối, chứ không phải do thay đổi về cơ bản. Từ góc độ an ninh năng lượng, các xung đột gần đây gây biến động giá năng lượng có ảnh hưởng tương đối hạn chế đến Trung Quốc,” ông Lý Trường Phong, trưởng bộ phận chiến lược thị trường của Quỹ Liên Hiệp, chia sẻ với phóng viên, các nhà đầu tư có thể nhìn nhận thị trường Trung Quốc từ góc độ phân bổ tài sản dài hạn, tập trung vào các yếu tố cốt lõi thúc đẩy lợi nhuận dài hạn của thị trường vốn chính là nền tảng doanh nghiệp.

“Việc tiếp tục tăng tỷ trọng các ngành năng lượng của Trung Quốc là một quyết định sáng suốt,” ông Trần Yếu Tình, chiến lược gia thị trường toàn cầu khu vực châu Á Thái Bình Dương của Invesco, nhận định, mặc dù tăng trưởng kinh tế toàn cầu đang đối mặt với các yếu tố bất lợi, Trung Quốc đã hình thành một hệ sinh thái ngành công nghiệp quy mô lớn, đa dạng về cấu trúc, có khả năng chống chịu cao trong bối cảnh môi trường vĩ mô cực đoan toàn cầu.

Giám đốc đầu tư của UBS Wealth Management cũng cho biết, hiện tại, thị trường chứng khoán Trung Quốc đã điều chỉnh quá mức, các nhà đầu tư có thể mua vào cổ phiếu AI chất lượng cao của Trung Quốc với mức định giá thấp hơn. Dự báo, EPS (lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu) của MSCI Trung Quốc năm nay tăng khoảng 13%, lợi nhuận ngành công nghệ có thể tăng từ 20% đến 25%. Chính sách vẫn ủng hộ phát triển AI và đổi mới công nghệ, khi tâm lý thị trường và các yếu tố cơ bản cải thiện, lợi nhuận, định giá và tỷ lệ nắm giữ cổ phiếu dự kiến sẽ dần phục hồi.

Các báo cáo nghiên cứu của Standard Chartered cũng cho thấy, cùng với sự phát triển của trí tuệ nhân tạo, tiềm năng định giá lại ngành công nghiệp sáng tạo công nghệ của Trung Quốc đáng được chú ý. Một loạt chính sách hỗ trợ cũng góp phần nâng cao tỷ suất lợi nhuận tài sản của các doanh nghiệp nhà nước, khuyến khích các doanh nghiệp tăng cổ tức hoặc mua lại cổ phần.