CoinTerminal’s Max Stochyk Duarte về ra mắt token, bảo vệ người tiêu dùng và tồn tại qua năm 2026

Trong SlateCast mới nhất, Liam “Akiba” Wright và Nate Whitehill đã ngồi xuống cùng Maximiliano Stochyk Duarte để mổ xẻ điều gì khiến các đợt phát hành token thành công khi thị trường bước vào năm 2026. Duarte cho rằng “mức chuẩn đã tăng lên”: sự chú ý của nhà đầu tư bán lẻ khó kiếm hơn, và các dự án không có mô hình kinh doanh thực sự có nguy cơ thất bại nhanh chóng.

Màn chào bán của CoinTerminal

Wright giới thiệu Duarte với vai trò Giám đốc Kinh doanh tại CoinTerminal, một nền tảng gây quỹ Web3 có trụ sở ở Dubai, định vị quanh việc “huy động vốn một cách minh bạch” đồng thời “đem lại cho nhà đầu tư bán lẻ cơ hội công bằng để tiếp cận các thương vụ token giai đoạn sớm.”

Khi được yêu cầu chuyển điều đó thành công việc hằng ngày — “Khi bạn thức dậy và rời giường thì bạn làm gì?” — Duarte cho biết công việc cốt lõi của anh là trao đổi với các đội nhóm chuẩn bị ra mắt và giúp họ định hình để token có thể thành công. Anh nhấn mạnh rằng chỉ “độ bám sản phẩm” thôi không đảm bảo một đợt ra mắt khỏe mạnh: “Và dù bạn có một sản phẩm tuyệt vời, thông thường token lại giống như một sản phẩm riêng.”

Việc gây quỹ là trung tâm, nhưng Duarte đặt CoinTerminal như vừa là kênh hình thành vốn, vừa là kênh phân phối. “Chúng tôi có một Cộng đồng 650.000 người dùng. Cộng đồng đó về cơ bản có thể đóng góp vào quá trình bán hàng trước khi họ lên các sàn giao dịch,” anh nói, đồng thời cho biết các founder cũng muốn có mức độ hiện diện và “áp lực mua vào đối với token của họ.”

Vì sao năm 2026 có vẻ khác

Duarte nói với các host rằng thị trường đã trở nên chọn lọc hơn, bắt đầu từ khâu hình thành vốn: việc huy động vốn “không dễ như cách đây vài năm.” Anh cũng chỉ ra quy định như một lực lượng đang ngày càng tác động lên các đợt ra mắt, đồng thời lưu ý rằng các dự án đến thị trường vì những lý do khác nhau — đôi khi là để phục vụ tiện ích, đôi khi đơn giản là để có tiền.

Anh liên tục quay lại cùng một điểm ma sát: sự chú ý và niềm tin. Duarte nói rằng các câu chuyện (narrative) có thể bị “cháy” rất nhanh: anh chỉ ra việc “AI” đã trở thành một nhãn dán lên mọi thứ mà không duy trì được sự quan tâm của nhà đầu tư bán lẻ, rồi tóm lược tiêu chuẩn mới một cách thẳng thừng: “Nhà đầu tư bán lẻ đang ngày càng tự hỏi: liệu tôi có muốn token này không?”

Sự thay đổi đó buộc phải sàng lọc gắt hơn. Duarte cảnh báo nhiều đội nhóm vẫn thiếu mô hình doanh thu hoặc kế hoạch bền vững sau khi huy động, và cho rằng ngành cần một sự cân bằng — các điều kiện thân thiện với crypto hơn cũng có thể thu hút “những kẻ xấu” đẩy nhà đầu tư bán lẻ ra xa nếu cảm giác rủi ro không được kiểm soát.

CoinTerminal sàng lọc gì trong các đợt ra mắt

Whitehill hỏi “real product market fit” trông như thế nào đối với một launchpad và các chỉ số nào quan trọng nhất. Duarte mô tả một bộ lọc thực dụng: nhà tài trợ như bằng chứng xã hội (dù thừa nhận nhiều dự án được gây dựng từ nội lực), chiến lược KOL nơi “không phải là số lượng, mà là…chất lượng”, và một câu chuyện đi kèm với lộ trình thực tế để duy trì sản phẩm.

Anh cũng nhấn mạnh sàn giao dịch và cấu trúc token định hình kết quả trong ngày đầu tiên ra sao. Với các dấu hiệu “không thể đàm phán”, Duarte bắt đầu bằng “sàn giao dịch tốt”, nói rằng định giá nên phù hợp với nền tảng — ở mức định giá cao, “chúng tôi có kỳ vọng các sàn loại một,” trong khi mức định giá thấp có thể phù hợp “các sàn loại hai hoặc loại ba.” Từ đó, anh đề cập tới cơ chế unlock và vesting, lập luận rằng các lần unlock rất nhỏ ở TGE có thể khiến người dùng bị âm ngay cả khi token hoạt động, và nói rằng CoinTerminal thường thúc các founder điều chỉnh các tham số này.

Mô hình có thể hoàn tiền và bảo vệ nhà đầu tư bán lẻ

Sự tò mò của Wright tăng lên quanh cấu trúc hoàn tiền của CoinTerminal, hỏi nó vận hành thế nào và liệu có giúp bảo vệ nhà đầu tư bán lẻ hay không. Duarte mô tả “giai đoạn 12 giờ có thể hoàn tiền” sau khi token ra mắt, nơi người tham gia phải chọn nhận quyền hay yêu cầu hoàn tiền dựa trên biến động giá giai đoạn đầu, gọi đó là “không có rủi ro” từ góc nhìn của người dùng.

Nhưng anh cũng nhìn nhận nó như một cơ chế kỷ luật dành cho founder. “Trong trường hợp của chúng tôi, bạn nhận toàn bộ, hoặc bạn hoàn toàn bộ,” anh nói, bác bỏ các mô hình chỉ nhận một phần là không công bằng. Duarte nói thêm rằng các đợt bán có hoàn tiền có thể thu hút nhiều đóng góp hơn vì hồ sơ rủi ro khác, trong khi việc hoàn tiền sẽ làm giảm tổng số tiền huy động cuối cùng nếu hiệu suất không như kỳ vọng.

Tiện ích, ưu đãi, và khi nào nên ra mắt

Whitehill thúc ép về tiện ích token ngoài quản trị (governance). Duarte nói rằng anh thích các mô hình nơi “các công ty có kiểu doanh thu và họ chia sẻ doanh thu đó cho như các bên nắm giữ token khác nhau,” nhưng thừa nhận rằng tiện ích là “một vấn đề khó” vì các khoản chiết khấu và đặc quyền phổ biến thường không thuyết phục được nhà đầu tư bán lẻ.

Wright mở rộng góc nhìn sang các chu kỳ dài hơn và cách nhà đầu tư nên đánh giá liệu một token chỉ đang bị đè giá trong bối cảnh rộng hơn hay đang suy giảm một cách căn bản. Checklist của Duarte tập trung vào khâu thực thi: đội nhóm đang xây gì, các cập nhật có tiếp tục không, và việc unlock cũng như thời gian runway ảnh hưởng ra sao đến khả năng sống sót — đặc biệt với các dự án không có mô hình kinh doanh.

Để kết thúc, Whitehill hỏi liệu founder có quá suy nghĩ về thời điểm giữa bull versus bear hay không. Duarte đồng ý rằng thị trường quan trọng, nhưng cảnh báo không nên trì hoãn vô tận: “Tôi nghĩ thời điểm rất quan trọng,” anh nói, đồng thời cho biết các đội nhóm vẫn có thể thất bại trong điều kiện tốt nếu các chỉ số của token sai.

Điểm xuyên suốt của tập này rất rõ ràng: vào năm 2026, các đợt ra mắt sẽ được đánh giá ít dựa trên tin đồn thổi phồng (hype) hơn và nhiều hơn dựa trên sự khớp nối — giữa sản phẩm, cấu trúc token và kỳ vọng của những người mua bán lẻ mà các founder vẫn cần giành được.