Vừa mới nắm bắt được một sự kiện khá quan trọng đang diễn ra trong lĩnh vực stablecoin, và thành thật mà nói, nó đang gây ra một số cảnh báo nghiêm trọng. Hóa ra các công tố viên New York đang nói rằng Đạo luật GENIUS mới—đạo luật pháp lý lớn đầu tiên về tiền điện tử mà chúng ta từng thấy—thực chất có thể đang tạo điều kiện cho gian lận chứ không phải ngăn chặn nó. Kỳ lạ phải không?

Vậy đây là vấn đề chính. Tether và Circle chiếm lĩnh thị trường stablecoin với USDT và USDC tương ứng. Các token này được cho là gắn liền với đô la Mỹ, và theo lý thuyết, Đạo luật GENIUS yêu cầu chúng duy trì dự trữ như các ngân hàng—bảo đảm 1:1 bằng các tài sản thực. Nghe có vẻ hợp lý trên lý thuyết. Nhưng các công tố viên, bao gồm Tổng chưởng lý New York Letitia James và Công tố viên quận Manhattan Alvin Bragg, cho rằng đạo luật này có những điểm mù lớn.

Vấn đề cốt lõi? Các công ty này về mặt kỹ thuật có thể đóng băng các khoản tiền bị đánh cắp, nhưng không bắt buộc phải hoàn trả chúng cho nạn nhân. Theo thư của các công tố viên, Tether và Circle đã chọn lọc khi hợp tác với cơ quan thực thi pháp luật, và điều đáng nói là—khi họ đóng băng tài sản, đôi khi họ giữ lại và kiếm lãi thay vì giúp nạn nhân khôi phục thiệt hại. Điều này tạo ra một động lực lệch lạc để chống lại yêu cầu của cơ quan pháp luật.

Điều điên rồ là quy mô của vấn đề. Giao dịch stablecoin đã đạt $33 nghìn tỷ đô la vào năm ngoái, tăng 72% so với năm trước. Nhưng vấn đề là: Chainalysis báo cáo rằng stablecoin hiện chiếm 63% tổng các giao dịch crypto bất hợp pháp. Và cả Tether lẫn Circle đều đã kiếm được khoảng $1 tỷ đô la trong năm 2024 từ việc đầu tư dự trữ của họ—bao gồm các quỹ backing stablecoin bị đóng băng hoặc bị đánh cắp. Riêng Circle đã giữ hơn $114 triệu đô la trong tài sản bị đóng băng tính đến tháng 11.

Các công tố viên nói rằng đạo luật này rõ ràng hơn về quy định cho các nhà phát hành stablecoin nhưng lại bỏ qua việc bảo vệ người tiêu dùng khi xảy ra gian lận. Khác với tài chính truyền thống, nơi đã có hàng thập kỷ các biện pháp bảo vệ, khung pháp lý mới này không bắt buộc các công ty này phải giúp nạn nhân lấy lại tiền bị đánh cắp. Đây là một khoảng trống mà các nhà phê bình như giáo sư luật Hilary J. Allen chỉ ra—đạo luật này không bao giờ mâu thuẫn với công nghệ crypto; nó chỉ được thiết kế dựa trên mô hình kinh doanh của các công ty này.

Tether phản hồi rằng họ coi trọng vấn đề gian lận và thực thi chính sách không khoan nhượng. Giám đốc chiến lược của Circle, Dante Disparte, nhấn mạnh cam kết của họ về tính toàn vẹn tài chính và tuân thủ pháp luật. Nhưng các công tố viên phản bác rằng hồ sơ của Circle còn tệ hơn Tether khi nói đến việc thực sự giúp đỡ nạn nhân.

Bức tranh lớn hơn ở đây là trong khi stablecoin kết nối crypto và tài chính truyền thống, chúng đã trở thành công cụ ưa thích của tội phạm. Hoạt động blockchain bất hợp pháp đã tăng trưởng 25% mỗi năm kể từ 2020, với $28 tỷ đô la quỹ bất hợp pháp di chuyển qua các sàn giao dịch lớn trong hai năm qua. Vậy là có một khung pháp lý khổng lồ nhằm mang lại trật tự cho thị trường, nhưng cơ quan thực thi pháp luật lại nói rằng nó có thể thực sự khiến công việc của họ khó khăn hơn.

Các thượng nghị sĩ, như văn phòng của Mark Warner, đã cho biết Quốc hội có thể cần xem xét các đạo luật bổ sung để đảm bảo tiền bị đánh cắp thực sự được hoàn trả và các nhà phát hành stablecoin tuân thủ lệnh của tòa án. Nhưng hiện tại, bức thư này từ các công tố viên NY là một trong những chỉ trích mạnh mẽ nhất đối với Đạo luật GENIUS kể từ khi nó được ký ban hành. Chắc chắn sẽ rất đáng để theo dõi sự phát triển của vấn đề này.