Vi xử lý Blackwell và Rubin của Nvidia sẽ đạt doanh số bán hàng trọn đời $1 nghìn tỷ. Điều đó có ý nghĩa gì đối với cổ phiếu Nvidia?

Nvidia (NVDA +0.87%) trong vài năm qua đã đưa ra những dự báo khiến nhà đầu tư phải há hốc mồm, và trong sự kiện GTC năm 2026 của công ty, CEO Jensen Huang lại gửi đến nhà đầu tư thêm một dự báo nữa để họ mổ xẻ.

Huang nói với nhà đầu tư rằng ban quản lý kỳ vọng doanh thu lũy kế vòng đời đạt 1 nghìn tỷ USD cho các chip Blackwell thế hệ hiện tại và chip Vera Rubin thế hệ tiếp theo của họ đến hết năm 2027. Thị trường hầu như đã phớt lờ bình luận này, vì cổ phiếu đã giảm kể từ khi dự báo được đưa ra.

Tuy nhiên, tôi nghĩ nhà đầu tư cần phải coi dự án này nghiêm túc hơn nhiều so với thị trường, vì nó có thể đang báo hiệu rằng Nvidia còn nhiều tiềm năng tăng giá lớn hơn nữa ở phía trước.

Nguồn hình ảnh: The Motley Fool.

Huang vừa nói với nhà đầu tư rằng mức tăng trưởng của năm 2027 sẽ rất nhanh

Một mảnh bối cảnh khác mà nhà đầu tư cần là dự báo của Huang từ năm ngoái. Trong sự kiện năm ngoái, ông nói với nhà đầu tư rằng doanh thu lũy kế của hai mảng này sẽ tổng cộng đạt 500 tỷ USD vào cuối năm 2026. Điều này có nghĩa là 500 tỷ USD doanh thu sẽ đến vào năm tới. Mặc dù mức tăng này có thể một phần được cho là do nhu cầu năm 2026 cao hơn, nhưng dễ giả định rằng tất cả sẽ đến vào năm tới.

Nhưng tất cả điều này có ý nghĩa gì đối với tốc độ tăng trưởng của Nvidia?

Trước hết, hãy xem các chip Blackwell bắt đầu được bán khi nào. Các đợt bán hàng chính đầu tiên của chip Blackwell bắt đầu vào quý 4 của năm tài chính (FY) 2025 — bao gồm giai đoạn cuối năm 2024 đến đầu năm 2025. Trong suốt FY 2026 (kết thúc vào tháng 1/2026), Nvidia tạo ra 216 tỷ USD doanh thu. Không phải tất cả các khoản bán hàng này đều đến trực tiếp từ chip Blackwell, nhưng có thể kỳ vọng rằng phần lớn trong số đó là như vậy. Đối với FY 2027, các nhà phân tích Phố Wall kỳ vọng doanh thu đạt 369 tỷ USD — tăng 71% so với cùng kỳ năm trước. Đối với FY 2028 (bao gồm phần lớn năm 2027), họ kỳ vọng doanh thu đạt 480 tỷ USD.

Mở rộng

NASDAQ: NVDA

Nvidia

Thay đổi hôm nay

(0.87%) $1.53

Giá hiện tại

$177.28

Các điểm dữ liệu chính

Vốn hóa thị trường

$4.3T

Biên độ trong ngày

$171.38 - $177.48

Biên độ 52 tuần

$86.62 - $212.19

Khối lượng

4.9M

KLGD TB

181M

Biên lợi nhuận gộp

71.07%

Tỷ suất cổ tức

0.02%

Chỉ hơn 1 nghìn tỷ USD doanh thu khi tất cả được cộng lại. Vấn đề là doanh thu của năm tới không đạt ngưỡng 500 tỷ USD, ngay cả khi Nvidia đã tăng dự báo doanh thu bằng cách chỉ kéo dài lịch thêm đúng một năm nữa. Tôi nghĩ đây là một trường hợp khá rõ ràng về việc thị trường đang đánh giá thấp luận điểm tăng trưởng của Nvidia — điều mà họ đã làm kể từ khi cuộc đua trí tuệ nhân tạo (AI) bắt đầu vào năm 2023.

Nếu bạn nhìn vào chi tiêu của các siêu công ty hạ tầng AI, tất cả manh mối đều ở đó. Nhiều công ty hiện đang xây dựng các trung tâm dữ liệu AI, và những dự án đó có thể mất vài năm để hoàn thành. Việc nạp các chip tính toán vào đó thường là bước cuối cùng; như vậy, chủ sở hữu có thể có những chip tiên tiến nhất tại thời điểm đó. Với nhiều dự án trung tâm dữ liệu đã được công bố trong năm 2025, có thể phải đến năm 2027 hoặc 2028, họ mới sẵn sàng mua chip từ Nvidia.

Thị trường chưa tính điều đó vào giá, và tôi nghĩ đó là lý do nhà đầu tư cần tiếp tục gom cổ phiếu Nvidia trong khi nó vẫn còn rẻ.

Thị trường đang định giá vào chỉ một năm tăng trưởng

Cổ phiếu Nvidia hiện đang được giao dịch ở mức 35 lần lợi nhuận và 20.6 lần lợi nhuận dự phóng.

Dữ liệu tỷ lệ PE của NVDA theo YCharts. Tỷ lệ PE = hệ số giá trên lợi nhuận.

Để tham khảo, S&P 500 chỉ đang giao dịch ở mức 23.8 lần lợi nhuận quá khứ và 20.6 lần lợi nhuận dự phóng. Định giá này cho thấy thị trường kỳ vọng năm 2026 sẽ là một năm mạnh, nhưng sau đó thì Nvidia chỉ là một cổ phiếu ngang bằng mức trung bình của thị trường.

Tuy nhiên, điều đó rõ ràng là không đúng do các dự báo tăng trưởng dài hạn mạnh mẽ từ Nvidia, từ các nguồn bên thứ ba và từ các nhà cung cấp linh kiện, chẳng hạn như Taiwan Semiconductor Manufacturing. Thị trường vẫn hơi dè chừng trước tất cả các khoản chi tiêu cho AI đang diễn ra, nhưng thực tế là điều đó sẽ xảy ra, và điều tốt nhất mà nhà đầu tư có thể làm là đầu tư vào các cổ phiếu như Nvidia, những công ty được thiết lập để kiếm một khoản lời lớn từ làn sóng xây dựng AI. Với mức giá cổ phiếu rẻ của Nvidia, hiện tại có rất ít cổ phiếu đáng mua hơn.