“New Pumm” lần đầu đầu tư 15 tỷ, tại sao Pinduoduo lại muốn phát triển mô hình tự kinh doanh?

Hỏi AI · Chiến lược tự doanh của Pinduoduo sẽ nâng cao giá trị chuỗi cung ứng Trung Quốc như thế nào?

Tại Gia Hưng, Bình Hồ là nhà sản xuất lớn nhất các dòng áo lông vũ có giá trị cao trên Pinduoduo. Thông qua mô hình tạo hàng “bom tấn” (bán chạy) và giao hàng thẳng từ kho, lượng xuất hàng hằng năm vượt quá 300 triệu chiếc Ảnh nguồn: Pinduoduo

Chiến lược “trong ba năm tái tạo một Pinduoduo” đang chuyển từ kế hoạch sang triển khai cụ thể, “Tân Pinduoduo” là hạt nhân của cuộc thay đổi này

Bài viết của: Thị Nhiên

Ngày 25 tháng 3, Pinduoduo tại hội nghị điện thoại công bố báo cáo tài chính đã công bố một quyết định quan trọng—thành lập “Tân Pinduoduo”, mở ra hoạt động kinh doanh tự doanh theo thương hiệu.

Theo giới thiệu, “Tân Pinduoduo” đã đăng ký và thành lập công ty chuyên trách tại Thượng Hải. Đợt đầu tiên rót vốn tiền mặt 150 tỷ nhân dân tệ, trong ba năm tới dự kiến tổng đầu tư 1000 tỷ nhân dân tệ. Dự án này sẽ tích hợp nguồn lực chuỗi cung ứng của Pinduoduo và Temu, xây dựng mô hình thương hiệu tự doanh, tập trung vào thị trường toàn cầu, thực hiện tự doanh một cách có hệ thống và ươm tạo các thương hiệu phù hợp với các thị trường khác nhau, các nhóm ngành hàng khác nhau; thúc đẩy sản xuất tại Trung Quốc xuất ra theo tiêu chuẩn cao, tiến lên bậc cao hơn của chuỗi giá trị.

Cùng ngày, báo cáo tài chính được công bố cho thấy doanh thu cả năm 2025 của Pinduoduo đạt 431,8 tỷ nhân dân tệ, tăng 10%; lợi nhuận ròng (không theo chuẩn GAAP) đạt 107,3 tỷ nhân dân tệ, giảm nhẹ 12% so với cùng kỳ. Dữ liệu tài chính nhìn chung khá ổn định.

Chủ tịch đồng thời kiêm CEO đồng thời của Pinduoduo, Triệu Giai Chân, cho biết: Trong ba năm qua, sự tăng trưởng nhanh của Temu nhờ vào “lợi thế do chuyển biến trong ngành” của chuỗi cung ứng Trung Quốc, đồng thời cũng mang lại cơ hội để chuỗi cung ứng trong nước nâng cấp và tái tạo. Năm 2026, Trung Quốc bước vào giai đoạn “cửa sổ then chốt” cho quá trình chuyển đổi và nâng cấp của chuỗi cung ứng. Pinduoduo sẽ huy động toàn lực của cả tập đoàn, phấn đấu trong ba năm thúc đẩy “Tân Pinduoduo” thực hiện chuyển đổi tự doanh thương hiệu nội địa theo chất lượng cao, kéo chuỗi cung ứng Trung Quốc tiến tới bước nhảy về giá trị.

Trong những năm gần đây, việc đưa thương hiệu ra nước ngoài đã trở thành từ khóa của ngành sản xuất Trung Quốc, nhưng hiện vẫn có không ít doanh nghiệp thuộc chuỗi cung ứng thiếu kinh nghiệm về xuất khẩu và xây dựng thương hiệu. Nhờ sức mạnh của nền tảng, họ có thể bắt nhịp nhanh hơn nhịp điệu đưa hàng ra nước ngoài, tích lũy kinh nghiệm và năng lực. Tuy nhiên, đối với Pinduoduo, điều này có thể cũng đồng nghĩa với việc lợi nhuận chịu thêm áp lực.

Tại hội nghị điện thoại công bố báo cáo tài chính, Phó tổng giám đốc tài chính của Pinduoduo, Lưu Quân, cho biết: Môi trường bên ngoài và cục diện cạnh tranh đang thay đổi nhanh chóng. Để đáp ứng nhu cầu của người tiêu dùng không ngừng diễn biến, Pinduoduo phải tiếp tục khám phá và tăng cường đầu tư, và các khoản đầu tư “là điều không thể tránh khỏi sẽ ảnh hưởng đến hiệu quả tài chính”.

Kết quả tự nhiên của nhiều năm bố trí

Việc “Tân Pinduoduo” được triển khai không phải ngẫu nhiên, mà là kết quả tất yếu của việc Pinduoduo lâu dài tập trung nâng cấp chuỗi cung ứng và trao năng lực cho các cụm ngành.

Tháng 4 năm 2025, Pinduoduo tung ra chiến lược “Huishang” quy mô nghìn tỷ, khởi động tiến trình chuyển đổi của nền tảng từ thúc đẩy bằng quy mô sang thúc đẩy bằng giá trị. Từ đó, trong gần một năm tiếp theo, Pinduoduo liên tục tập trung lực vào chiến lược này: các hành động chuyên đề như hàng hóa đặc sản, nguồn cung chất lượng mới (new quality supply), hay “đi về phía Tây trong lĩnh vực thương mại điện tử” được đẩy tiến từng bước. Các đội chuyên trách đã đi sâu vào hơn 100 cụm sản xuất chất lượng cao như mỹ phẩm Yiwu, đồ điện tử Thâm Quyến, đồ ăn vặt ở Sơn Đông, và túi xách ở Thiệu Đông… Họ bám trụ vào các khâu chuỗi cung ứng như nguyên vật liệu, linh kiện… thúc đẩy các cụm công nghiệp đổi mới theo kiểu tích lũy dần dần.

Những biện pháp này đều tạo nền tảng về ngành, nguồn lực và kinh nghiệm thực tiễn cho việc triển khai “Tân Pinduoduo”.

Thiệu Đông, tỉnh Hồ Nam là nơi tập trung ngành túi xách cốt lõi trong nước. Số lượng cặp sách cho học sinh sản xuất tại địa phương chiếm hơn 70% thị phần cả nước, đồng thời sở hữu hệ thống sản xuất hoàn chỉnh và chuỗi cung ứng thượng nguồn–hạ nguồn. Đây là cụm công nghiệp điển hình phát triển dựa chủ yếu vào mô hình gia công thuê.

Tuy nhiên, ngành túi xách của Thiệu Đông trong thời gian dài lấy gia công và dán nhãn theo yêu cầu làm mô hình phát triển cốt lõi. Nhiều doanh nghiệp địa phương làm gia công cho thương hiệu nước ngoài và nhà bán kênh tại nội địa, thiếu năng lực nghiên cứu và phát triển sản phẩm độc lập cùng thương hiệu tự chủ. Các mẫu mã sản phẩm bị đồng chất hóa nghiêm trọng, biên lợi nhuận bị siết lại liên tục, trở thành vấn đề cốt lõi hạn chế sự phát triển bền vững của cụm ngành.

Sau khi tung ra chiến lược “Huishang” quy mô nghìn tỷ, Pinduoduo dựa vào năng lực số hóa của nền tảng để cung cấp hỗ trợ toàn chuỗi cho các nhà sản xuất túi xách tại Thiệu Đông: một mặt, nền tảng tích hợp và phân tích dữ liệu tiêu dùng của người dùng, phản hồi cho doanh nghiệp địa phương nhu cầu thị trường của cặp sách học sinh ở các độ tuổi khác nhau, các bối cảnh mua sắm khác nhau—bao gồm các thông tin cốt lõi như thiết kế mẫu mã, cấu hình chức năng, lựa chọn chất liệu, định vị giá cả… Qua đó cung cấp căn cứ trực tiếp cho việc nghiên cứu và phát triển sản phẩm của doanh nghiệp; mặt khác, nền tảng cung cấp tư vấn chuyên nghiệp cho doanh nghiệp địa phương về thiết kế sản phẩm và tối ưu kỹ thuật sản xuất, thúc đẩy doanh nghiệp chuyển từ gia công sang nghiên cứu và phát triển, đồng thời tận dụng tài nguyên lưu lượng và kênh tiếp thị của nền tảng để hỗ trợ việc xây dựng và quảng bá thương hiệu túi xách bản địa tại Thiệu Đông.

Hiện tại, cụm ngành túi xách ở Thiệu Đông đã đạt được một phần việc “thương hiệu hóa”. Doanh nghiệp địa phương đã cho ra nhiều mẫu cặp sách nguyên bản phù hợp với nhu cầu thị trường. Về mặt chức năng, họ bổ sung các thiết kế như bảo vệ cột sống, giảm tải lưng, chống nước… Về mẫu mã, họ cũng kết hợp đổi mới theo gu thẩm mỹ của học sinh ở các độ tuổi khác nhau. Nhiều sản phẩm trở thành “bom tấn” trên nền tảng Pinduoduo.

Cũng có rất nhiều ví dụ tương tự như vậy. Sau khi có mảng kinh doanh tự doanh, Pinduoduo có thể đi sâu hơn nữa vào chuỗi công nghiệp, dựa trên sở thích và thói quen tiêu dùng khác nhau của người dùng trên toàn thế giới, cùng doanh nghiệp ở cụm ngành đồng sáng tạo, sản xuất nhiều sản phẩm đặc sắc và có giá trị thương hiệu.

Sự tăng trưởng nhanh của nền tảng xuất khẩu Temu thuộc Pinduoduo đã mang lại một lớp bảo đảm khác cho “Tân Pinduoduo”. Tại hội nghị điện thoại công bố báo cáo tài chính, Chủ tịch đồng thời kiêm CEO đồng thời của Pinduoduo là Trần Lỗi đề cập rằng: trong ba năm qua, sự tăng trưởng nhanh của Temu là “bước nhảy then chốt” do lợi thế chuyển hóa trong ngành chuỗi cung ứng của Trung Quốc mang lại, đồng thời cũng tạo cơ hội mới cho việc nâng cấp và tái tạo chuỗi cung ứng trong nước. Temu đã mất ba năm để đi hết “con đường” thương mại điện tử nội địa mười năm của Pinduoduo, đồng thời mở rộng hoạt động sang hơn 90 quốc gia và khu vực trên toàn cầu; điều này tạo nền tảng vững chắc để Pinduoduo tiếp tục thâm canh chuỗi cung ứng Trung Quốc.

Doanh nhân nổi tiếng và nhà đầu tư Đoạn Vĩnh Bình cho rằng: việc Pinduoduo làm thương hiệu trên mạng là chuyện hợp lý. Họ rất rõ thứ gì có lượng đơn, thì có thể biến những thứ có lượng thành sự “tối ưu đến cực điểm”; vừa phải chất lượng tốt, đến tay người dùng mà vẫn có giá thấp (loại bỏ kênh trung gian). Họ chỉ cần chọn một số sản phẩm có tính đại diện để dùng làm thương hiệu của chính mình là đủ, không cần phải làm tất cả hàng hóa. Thực ra đây chính là cách của Costco (siêu thị thành viên lớn thứ hai toàn cầu). Nếu Pinduoduo chỉ có khoảng 4000 SKU (đơn vị hàng tồn kho) cho thương hiệu online, thì sau 10 năm sẽ rất đáng gờm.

Kỹ nghệ men sứ truyền thống phi vật thể trăm năm của Thanh Đảo được Pinduoduo dùng để tạo “bom tấn” online Ảnh nguồn: Pinduoduo

Việc Pinduoduo đầu tư vào chuỗi cung ứng cũng phản ánh trên báo cáo tài chính, lợi nhuận ròng năm 2025 giảm so với cùng kỳ.

Theo dữ liệu báo cáo tài chính, chi phí hoạt động kinh doanh cả năm 2025 tăng 23% so với cùng kỳ lên 188,8 tỷ nhân dân tệ, mức tăng xấp xỉ gấp đôi tốc độ tăng trưởng doanh thu. Nguyên nhân chủ yếu đến từ sự gia tăng phí thực hiện đơn hàng (fulfillment), chi phí băng thông và máy chủ, cũng như chi phí xử lý thanh toán. Tổng chi phí hoạt động tăng 13% so với cùng kỳ lên 148,4 tỷ nhân dân tệ; trong đó chi phí nghiên cứu và phát triển tăng 30% so với cùng kỳ lên 16,5 tỷ nhân dân tệ, chủ yếu do chi phí liên quan đến nhân viên và chi phí băng thông, máy chủ tăng.

Trần Lỗi nhấn mạnh: Trong năm qua, Pinduoduo luôn kiên định với định hướng phát triển chất lượng cao, sẽ tiếp tục theo chủ nghĩa dài hạn, đồng thời đầu tư thêm nguồn lực cho các bên liên quan về lợi ích trong hệ thống dịch vụ.

Mở ra cơ hội mới cho chuỗi cung ứng Trung Quốc

Trong bối cảnh ngành thương mại điện tử đang cạnh tranh quyết liệt xoay quanh công nghệ mới và nghiệp vụ mới, đa số nền tảng triển khai đa dạng hóa các “đường đua” và giành lấy cơ hội phát triển mới. Pinduoduo thì kiên trì với hoạt động thương mại điện tử cốt lõi, coi chuỗi cung ứng là tuyến phát triển chính.

Từ giai đoạn đầu dựa vào các cụm ngành để tạo nguồn cung các sản phẩm hiệu quả chi phí cao, đến chiến lược hỗ trợ quy mô nghìn tỷ giúp các cụm ngành giải quyết bài toán cạnh tranh đồng chất hóa, rồi đến việc “Tân Pinduoduo” mở ra mô hình tự doanh thương hiệu—Pinduoduo tiếp tục tăng mức đầu tư vào chuỗi cung ứng Trung Quốc, và cách thức hỗ trợ cũng chuyển từ việc tăng cường bằng năng lực lưu lượng và kết nối nguồn lực ban đầu sang “tái tạo theo hệ thống” của cả ngành. Dần dần thúc đẩy sự hợp nhất sâu giữa lợi thế của nền tảng và lợi thế của các cụm ngành, giúp chuỗi cung ứng Trung Quốc tiến về hướng chất lượng cao hơn.

Theo thống kê của Hiệp hội ngành móng đeo mặc (wearable nails) của huyện Đông Hải: sản lượng bán hàng hằng năm của móng đeo handmade trong toàn huyện đạt 150 triệu đôi; trong đó khoảng 80 triệu đôi sản phẩm được xuất khẩu qua thương mại điện tử xuyên biên giới tới toàn cầu 35 quốc gia và khu vực Ảnh nguồn: Pinduoduo

Việc “Tân Pinduoduo” được triển khai là một bố trí then chốt của chiến lược “trong ba năm tái tạo một Pinduoduo”, đồng thời cũng là bước nâng cấp mới trong bố trí chuỗi cung ứng của Pinduoduo. Ngày 19 tháng 12 năm 2025, Đại hội cổ đông của tập đoàn Pinduoduo công bố tập trung và tái đầu tư vào nâng cấp chuỗi cung ứng, với chiến lược phát triển chất lượng cao của tập đoàn; đồng thời đưa ra mục tiêu phấn đấu “trong ba năm tái tạo một Pinduoduo” để phát triển. Lúc đó, ban quản lý Pinduoduo làm rõ rằng giai đoạn tiếp theo doanh nghiệp sẽ không đi theo lộ trình phát triển đa dạng hóa, mà là tiếp tục tập trung vào phát triển chất lượng cao của chuỗi cung ứng.

Tại hội nghị điện thoại công bố báo cáo tài chính ngày 25 tháng 3, Triệu Giai Chân đề cập rằng: “Chiến lược ‘trong ba năm tái tạo một Pinduoduo’ đang chuyển từ kế hoạch thành hành động triển khai cụ thể; bên trong doanh nghiệp đang thúc đẩy sự biến đổi sâu về nghiệp vụ và tổ chức, và ‘Tân Pinduoduo’ chính là hạt nhân của cuộc biến đổi đó.”

Việc triển khai “Tân Pinduoduo” không chỉ là một lần nâng cấp chiến lược của Pinduoduo, mà còn là một cơ hội mới đối với chuỗi cung ứng Trung Quốc.

Trong thời gian dài, ngành sản xuất Trung Quốc nhờ vào lợi thế mạnh về năng lực sản xuất đã trở thành một bộ phận quan trọng của chuỗi cung ứng toàn cầu. Nhưng đa số các cụm ngành vẫn chủ yếu dựa vào gia công thuê và dán nhãn; ở các khâu như nghiên cứu phát triển sản phẩm, marketing thương hiệu… thì lại thiếu quyền lên tiếng. Nhiều lợi nhuận bị các thương hiệu nước ngoài và nhà phân phối kênh chiếm giữ.

Hồng Dũng, Phó nghiên cứu viên Viện Nghiên cứu thuộc Bộ Thương mại, cho biết: bằng cách xây dựng lợi thế về thương hiệu, hàng hóa có thể hình thành năng lực khác biệt hóa và định giá theo mức vượt trội (premium), từ cạnh tranh bằng giá chuyển sang cạnh tranh bằng giá trị, dẫn dắt các cụm ngành thoát khỏi tình trạng cạnh tranh đồng chất hóa, đạt được phát triển theo hướng thương hiệu hóa.

Theo thống kê của Hiệp hội ngành móng đeo mặc của huyện Đông Hải: sản lượng bán hàng hằng năm của móng đeo handmade trong toàn huyện đạt 150 triệu đôi; trong đó khoảng 80 triệu đôi sản phẩm được xuất khẩu qua thương mại điện tử xuyên biên giới tới toàn cầu 35 quốc gia và khu vực; Ảnh nguồn: Pinduoduo

Xét từ góc nhìn phát triển ngành, sự ra đời của “Tân Pinduoduo” cũng cung cấp một mô hình mới để thương mại điện tử hỗ trợ kinh tế thực thể và thúc đẩy phát triển chất lượng cao của ngành sản xuất. Nền tảng thương mại điện tử, với vai trò là cây cầu quan trọng kết nối sản xuất và tiêu dùng, không chỉ cần thực hiện chức năng cơ bản là giao dịch hàng hóa, mà còn phải phát huy ưu thế về số hóa, nền tảng hóa và hệ sinh thái, hỗ trợ sự phát triển lành mạnh của kinh tế thực thể.

Trước đây, đa số nền tảng thương mại điện tử chủ yếu áp dụng chiến lược “thương hiệu hóa” trên thị trường nội địa, còn ở thị trường nước ngoài vẫn chủ yếu là “đổ hàng ra” (phủ hàng). Trong thị trường quốc tế, có rất nhiều khu vực giá trị cao; người dùng địa phương lại quan tâm nhiều hơn đến thương hiệu và chất lượng, và cũng sẵn sàng trả mức premium cao hơn cho thương hiệu chất lượng.

Trong những năm gần đây, đưa thương hiệu ra nước ngoài đã trở thành một xu hướng lớn. Từ Hội nghị công tác ngoại thương toàn quốc, đến các cuộc động viên và hội nghị thúc đẩy của nhiều tỉnh, thành phố, mở rộng các mô hình kinh doanh mới như thương mại điện tử xuyên biên giới… đều trở thành các từ khóa xuất hiện với tần suất cao trong các biện pháp nhằm ổn định ngoại thương. Theo dữ liệu của Tổng cục Hải quan Trung Quốc, năm 2025, kim ngạch xuất khẩu sản phẩm mang thương hiệu tự chủ của Trung Quốc tăng 12,9%, và tỷ trọng trong tổng giá trị xuất khẩu tăng thêm 1,4 điểm phần trăm.

Trong tương lai, khi chiến lược “Tân Pinduoduo” dần dần được triển khai, Pinduoduo hy vọng đạt được mục tiêu “trong ba năm tái tạo một Pinduoduo”. Và “Pinduoduo mới” này không chỉ là một bước đột phá nữa về quy mô nền tảng và hiệu quả kinh doanh, mà có thể còn phát triển thành nhà cung cấp dịch vụ công nghiệp cốt lõi giúp trao năng lực cho chuỗi cung ứng Trung Quốc và thúc đẩy đưa thương hiệu Trung Quốc ra toàn cầu. Đồng thời, chuỗi cung ứng Trung Quốc cũng sẽ chuyển từ lợi thế quy mô sang lợi thế giá trị nhờ sự hợp tác hỗ trợ của các nền tảng thương mại điện tử như Pinduoduo, bước vào giai đoạn mới của phát triển theo hướng thương hiệu hóa và toàn cầu hóa.