Luigi Buttiglione: Lợi thế công nghệ của thị trường Mỹ thúc đẩy lợi nhuận vượt trội, năng suất tăng sẽ nâng cao lãi suất trung lập, và tác động kép của AI định hình lại nền kinh tế | Hướng dẫn dự báo

Các ý chính

• Thị trường Mỹ mang lại lợi suất vượt trội nhờ những tiến bộ công nghệ của mình.
• Tăng trưởng năng suất dự kiến sẽ thúc đẩy lãi suất trung lập tăng lên.
• Việc định vị lãi suất thực tế thấp hơn lãi suất trung lập có thể là một sai lầm chính sách tốn kém.
• AI là một lực lượng gây gián đoạn với những hàm ý kinh tế đáng kể.
• AI có thể dẫn đến việc mất việc làm, nhưng đồng thời cũng làm tăng năng suất và của cải.
• Lịch sử cho thấy Mỹ đã chứng kiến những đợt tăng năng suất đáng kể từ các cuộc cách mạng công nghệ, không giống châu Âu.
• Các mức tăng năng suất gần đây tại Mỹ gắn liền với tiến bộ công nghệ và vốn nhân lực.
• Tăng trưởng năng suất không nên tự động dẫn đến việc điều chỉnh chính sách tiền tệ dễ dãi.
• Thị trường lao động dự kiến sẽ chậm lại về số lượng việc làm mới thay vì xảy ra tình trạng mất việc làm đáng kể.
• Đường cong lợi suất nhiều khả năng sẽ dốc lên, với lãi suất dài hạn tăng nhiều hơn lãi suất ngắn hạn.
• Hiệu quả lịch sử của nền kinh tế Mỹ gắn liền với tăng trưởng công nghệ.
• Bản chất mang tính biến đổi của AI đang định hình lại bối cảnh kinh tế.
• Tiến bộ công nghệ đang thúc đẩy năng suất và tăng trưởng kinh tế.
• Hiểu các chính sách lãi suất là yếu tố quan trọng đối với sự ổn định kinh tế.
• Diễn biến của đường cong lợi suất là một chỉ báo then chốt cho dự báo kinh tế.

Giới thiệu khách mời

Luigi Buttiglione là CEO và người sáng lập LB Macro, một công ty tư vấn quốc tế về kinh tế vĩ mô và tài chính. Trước khi thành lập LB Macro vào năm 2018, ông từng là Đối tác và Trưởng phụ trách Chiến lược Toàn cầu tại Brevan Howard Asset Management từ năm 2008 đến 2017, và từng là Trưởng kinh tế tại Barclays Capital từ năm 2001 đến 2003. Trước đó trong sự nghiệp, ông làm việc với vai trò Nhà kinh tế tại Ngân hàng Italy từ năm 1989 đến 2000, đóng góp cho chính sách tiền tệ và quản lý nợ công.

Lợi thế công nghệ của thị trường Mỹ

• Tôi nghĩ nền kinh tế Mỹ, xét về lợi suất thì thị trường Mỹ hoàn toàn không có đối thủ… tất cả đều liên quan đến công nghệ.

  — Luigi Buttiglione

• Tiến bộ công nghệ là động lực then chốt giúp thị trường Mỹ có các lợi suất vượt trội.

• Hiệu quả lịch sử của nền kinh tế Mỹ gắn chặt với tăng trưởng công nghệ.

• Lợi thế của thị trường Mỹ được cho là nhờ khả năng khai thác công nghệ một cách hiệu quả.

• Tôi nghĩ nền kinh tế Mỹ, xét về lợi suất thì thị trường Mỹ hoàn toàn không có đối thủ… tất cả đều liên quan đến công nghệ.

  — Luigi Buttiglione

• Tăng trưởng công nghệ liên tục thúc đẩy hiệu quả của nền kinh tế Mỹ.

• Các mức lợi suất mà thị trường Mỹ có được vượt xa không phải là ngẫu nhiên; đó là kết quả của những tiến bộ công nghệ.

• Việc hiểu mối quan hệ giữa công nghệ và tăng trưởng kinh tế là rất quan trọng.

• Lợi thế công nghệ của thị trường Mỹ giúp nó trở thành một nhà dẫn đầu trong các khoản lợi suất toàn cầu.

Tác động của tăng trưởng năng suất đến lãi suất

• Điều này có nghĩa là lãi suất trung lập rất có khả năng sẽ tăng lên khá nhiều.

  — Luigi Buttiglione

• Tăng trưởng năng suất dự kiến sẽ thúc đẩy lãi suất trung lập tăng lên.

• Việc định vị lãi suất thực tế thấp hơn lãi suất trung lập có thể là một sai lầm chính sách tốn kém.

• Hiểu các hàm ý của chính sách lãi suất đối với nền kinh tế là rất quan trọng.

• Tôi sẽ không cố gắng định vị mức lãi suất thực tế thấp hơn mức lãi suất trung lập, vì đó là một sai lầm chính sách có thể cực kỳ tốn kém trong trung hạn.

  — Luigi Buttiglione

• Mối quan hệ giữa tăng trưởng năng suất và lãi suất là phức tạp.

• Tăng trưởng năng suất tăng lên có thể dẫn đến những điều chỉnh trong chính sách kinh tế và lãi suất.

• Chính sách lãi suất phải tính đến tác động của tăng trưởng năng suất.

• Lãi suất trung lập nhiều khả năng sẽ tăng đáng kể do tăng trưởng năng suất.

Lực lượng gây gián đoạn của AI trong nền kinh tế

• Tôi nghĩ “disruptive” là một từ hay và “disruptive” thì tốt, nên đây là cách chúng tôi nghĩ về điều đó, đặc biệt là đối với Mỹ, vì vào lúc này ai…

  — Luigi Buttiglione

• AI là một lực lượng gây gián đoạn với những hàm ý đáng kể đối với nền kinh tế.

• Tính chất mang tính biến đổi của AI đang định hình lại bối cảnh kinh tế.

• AI có thể dẫn đến mất việc làm, nhưng đồng thời cũng làm tăng năng suất và của cải.

• Việc hiểu trạng thái hiện tại của công nghệ AI và tác động kinh tế của nó là rất quan trọng.

• Tác động của AI đối với nền kinh tế vừa mang tính gây gián đoạn vừa mang tính tích cực.

• Các tác động kép của AI đối với việc làm và tăng trưởng kinh tế là đáng kể.

• AI là một động lực then chốt cho thay đổi kinh tế và tăng trưởng năng suất.

• Những hàm ý kinh tế của AI là sâu rộng và lan tỏa.

Tiến bộ công nghệ và tăng trưởng năng suất

• Có hiệu ứng thay thế, nên điều đó có nghĩa là cái gọi là một cỗ máy làm nhiều việc hơn con người, do đó có một phần năng suất cắt giảm một số việc làm; nhưng rồi lại có hiệu ứng thu nhập, nên xã hội, nền kinh tế trở nên giàu hơn, cuối cùng thì điều này làm “mở rộng chiếc bánh”, nghĩa là có nhiều việc hơn cho nhiều người hơn.

  — Luigi Buttiglione

• Tiến bộ công nghệ thúc đẩy năng suất và tăng trưởng kinh tế.

• Lịch sử cho thấy Mỹ đã chứng kiến những mức tăng năng suất đáng kể nhờ các cuộc cách mạng công nghệ.

• Các đợt tăng năng suất gần đây tại Mỹ liên quan đến tiến bộ công nghệ và vốn con người.

• Mối quan hệ giữa công nghệ và năng suất là phức tạp và đa chiều.

• Tiến bộ công nghệ tác động đến năng suất ở các khu vực địa lý khác nhau.

• Việc hiểu các hàm ý kinh tế của tiến bộ công nghệ là rất quan trọng.

• Nền kinh tế Mỹ được hưởng lợi đáng kể từ tăng trưởng công nghệ và đổi mới.

• Tiến bộ công nghệ đang định hình lại bối cảnh kinh tế.

Vai trò của các chính sách lãi suất đối với sự ổn định kinh tế

• Tôi sẽ nói rằng người ta phải cực kỳ cẩn trọng khi chuyển điều này thành các điều chỉnh chính sách “dễ dàng”, kể cả trong ngắn hạn, vì đây là một trong những trường hợp mà điều quan trọng là phải nhìn vào cái gọi là lãi suất trung lập.

  — Luigi Buttiglione

• Tăng trưởng năng suất không nên tự động dẫn đến những điều chỉnh chính sách tiền tệ dễ dãi.

• Chính sách lãi suất đóng vai trò then chốt trong việc duy trì ổn định kinh tế.

• Việc hiểu sai tăng trưởng năng suất như một tín hiệu cho việc nới lỏng chính sách tiền tệ có thể là rủi ro.

• Việc hiểu mối quan hệ giữa tăng trưởng năng suất, lãi suất và lạm phát là rất quan trọng.

• Chính sách lãi suất phải tính đến bối cảnh kinh tế rộng hơn.

• Các hàm ý của chính sách lãi suất đối với nền kinh tế là đáng kể.

• Sự ổn định kinh tế phụ thuộc vào việc cân nhắc cẩn trọng các chính sách lãi suất.

• Lãi suất trung lập là một yếu tố then chốt trong việc xác định các chính sách lãi suất.

Động lực thị trường lao động trong bối cảnh thay đổi kinh tế

• Cá nhân tôi nghĩ rằng bởi vì ngay cả xét về việc làm thì chúng ta cũng sẽ không thực sự thấy tình trạng mất việc làm; chúng ta sẽ thấy ít việc làm mới hơn.

  — Luigi Buttiglione

• Thị trường lao động dự kiến sẽ chậm lại về số lượng việc làm mới hơn là xảy ra tình trạng mất việc làm đáng kể.

• Việc hiểu trạng thái hiện tại của thị trường lao động và các điều kiện kinh tế là rất quan trọng.

• Những thay đổi kinh tế tác động đến động lực thị trường lao động theo nhiều cách khác nhau.

• Dự báo về động lực thị trường lao động dựa trên các xu hướng kinh tế hiện tại.

• Việc làm mới dự kiến sẽ chậm lại, nhưng không có khả năng xảy ra mất việc làm đáng kể.

• Phản ứng của thị trường lao động trước những thay đổi kinh tế là phức tạp và đa chiều.

• Những thay đổi kinh tế có thể dẫn đến sự thay đổi trong động lực thị trường lao động.

• Thị trường lao động chịu ảnh hưởng bởi nhiều yếu tố kinh tế khác nhau.

Diễn biến của đường cong lợi suất và dự báo kinh tế

• Cá nhân tôi kỳ vọng đường cong lợi suất sẽ dốc lên và dốc lên nữa—xin lỗi vì cách diễn đạt này, hãy chịu khó về ngôn ngữ một chút—“dốc lên” ở đây có nghĩa là mức độ trung bình của đường cong lợi suất tăng lên, nhưng đầu dài hạn lại tăng nhiều hơn đầu ngắn hạn.

  — Luigi Buttiglione

• Đường cong lợi suất nhiều khả năng sẽ dốc lên, với lãi suất dài hạn tăng nhiều hơn lãi suất ngắn hạn.

• Việc hiểu các hàm ý của biến động đường cong lợi suất đối với nền kinh tế là rất quan trọng.

• Diễn biến của đường cong lợi suất là một chỉ báo then chốt cho dự báo kinh tế.

• Dự báo kinh tế dựa trên việc hiểu động lực của đường cong lợi suất.

• Dự đoán về diễn biến của đường cong lợi suất dựa trên các xu hướng kinh tế hiện tại.

• Diễn biến của đường cong lợi suất cung cấp những thông tin chi tiết về các điều kiện kinh tế trong tương lai.

• Đường cong lợi suất là một công cụ quan trọng cho phân tích kinh tế và dự báo.

• Dự báo kinh tế phải tính đến các hàm ý của biến động đường cong lợi suất.

                  **Công bố thông tin:** Bài viết này được chỉnh sửa bởi Nhóm Biên tập. Để biết thêm thông tin về cách chúng tôi tạo và rà soát nội dung, hãy xem Chính sách Biên tập của chúng tôi.