IPO cổ phiếu Hồng Kông huy động vốn đạt đỉnh cao mới, Công nghệ và Kinh tế mới đóng vai trò chính

《证券时报》记者 王军

Trong quý 1, thị trường IPO cổ phiếu Hồng Kông đã ghi dấu ấn ấn tượng “huy động được 1 nghìn tỷ đô la Hồng Kông”, một con số lập mức cao mới theo quý kể từ quý 2 năm 2021. Dữ liệu của Wind cho thấy, tính đến ngày 31 tháng 3, thị trường cổ phiếu Hồng Kông có tổng cộng 40 doanh nghiệp hoàn tất IPO, tăng 150% so với cùng kỳ; tổng số tiền huy động gần 1100 tỷ đô la Hồng Kông, tăng vọt 489% so với cùng kỳ. Những con số này cho thấy mức độ hấp dẫn và năng lực huy động vốn của thị trường cổ phiếu Hồng Kông.

Các công ty mô hình “A+H” trở thành lực lượng nòng cốt trong việc huy động vốn ở quý 1. Trong 40 công ty mới niêm yết tại Hồng Kông, có 15 công ty là doanh nghiệp niêm yết đồng thời ở cả “A+H” hai thị trường. Trong số 10 doanh nghiệp có quy mô huy động vốn lớn nhất, có tới 7 doanh nghiệp đã niêm yết ở thị trường A, và tổng quy mô huy động của 7 doanh nghiệp này cũng vượt 520 tỷ đô la Hồng Kông, chiếm gần một nửa tổng giá trị huy động vốn IPO của thị trường cổ phiếu Hồng Kông trong quý 1, qua đó nổi bật vị thế chiến lược của thị trường cổ phiếu Hồng Kông như một trung tâm quan trọng để các doanh nghiệp nội địa triển khai phân bổ vốn mang tính toàn cầu.

Công nghệ và kinh tế mới chiếm vai trò chủ đạo

Động lực cốt lõi của thị trường IPO cổ phiếu Hồng Kông trong quý 1 đến từ việc các công ty lớn lên sàn hàng loạt. Hai doanh nghiệp đầu tàu nội địa là Công ty TNHH Thực phẩm Chăn nuôi Mục Nguyên (002714) và đồ uống Đông Bằng (东鹏饮料) lần lượt đăng ký niêm yết tại Hồng Kông; mỗi doanh nghiệp đều huy động hơn 100 tỷ đô la Hồng Kông, đóng góp tổng cộng hơn 230 tỷ đô la Hồng Kông. Ngoài ra, việc các doanh nghiệp đầu tàu trong lĩnh vực bán dẫn và AI như Giao thức Khoa học Trình (澜起科技, 688008), công ty Bích Nhẫn (壁仞科技) và các doanh nghiệp khác lên sàn đã tiếp tục đẩy quy mô huy động vốn tăng cao. Theo dữ liệu, trong quý 1 năm nay, doanh nghiệp cổ phiếu Hồng Kông huy động được vốn từ IPO đạt 1099.27 tỷ đô la Hồng Kông, tăng 912.58 tỷ đô la Hồng Kông so với 186.69 tỷ đô la Hồng Kông cùng kỳ năm 2025, tương ứng mức tăng 489%.

Xét theo cơ cấu ngành, thị trường IPO cổ phiếu Hồng Kông trong quý 1 thể hiện rõ “đặc trưng công nghệ”. Dữ liệu cho thấy, tổng cộng có 26 công ty thuộc các ngành bán dẫn, thiết bị phần cứng, máy móc, dược sinh học, dịch vụ phần mềm, thiết bị và dịch vụ y tế lên sàn, chiếm 65%; số tiền huy động là 733.50 tỷ đô la Hồng Kông, chiếm 66.73%.

Trong đó, các doanh nghiệp thuộc các lĩnh vực như bán dẫn, dịch vụ phần mềm, robot (300024) được niêm yết dày đặc, bao gồm các nhà phát triển mô hình AI cốt lõi như Zhipu, MINIMAX-W; công ty thiết kế bán dẫn Zhaoyi Innovation (603986); tập đoàn HaoWei (豪威集团) dẫn đầu trong cảm biến hình ảnh; chip giao diện bộ nhớ dẫn đầu là 澜起科技; cùng nhiều công ty robot như Hoa Duyên Robotics (华沿机器人), Aiston (埃斯顿, 002747) v.v.

Hiệu suất mạnh mẽ của doanh nghiệp công nghệ cũng phản ánh trên thị trường thứ cấp. Sau khi Zhipu lên sàn, giá cổ phiếu liên tục tăng; trong phiên giao dịch ngày 1 tháng 4, có thời điểm đạt 938 đô la Hồng Kông/cổ phiếu, tăng hơn 7 lần so với giá phát hành, và tổng giá trị thị trường từng vượt 4000 tỷ đô la Hồng Kông. Sau khi MINIMAX-W lên sàn, giá cũng liên tục tăng; giá cao nhất có thời điểm chạm 1330 đô la Hồng Kông/cổ phiếu, trở thành cổ phiếu “giá cao nhất” tại thị trường cổ phiếu Hồng Kông. Ngược lại rõ rệt là các doanh nghiệp tiêu dùng truyền thống và công nghiệp có表现 yếu kém: các doanh nghiệp niêm yết như Youlesai Share (优乐赛共享), Red Star Cold Chain (红星冷链), Đồng Sư Phụ (铜师傅) sau khi lên sàn hoạt động kém hơn; trong đó, một số doanh nghiệp ngay ngày đầu niêm yết đã bị “thủng giá”.

Theo dữ liệu của Sở Giao dịch Chứng khoán Hồng Kông (HKEX), tính đến ngày 31 tháng 3, vẫn còn 430 công ty đang xếp hàng để niêm yết tại Hồng Kông; trong số đó, có 17 công ty đã được phê duyệt chờ niêm yết, còn 413 công ty đang trong quá trình xử lý. Theo dữ liệu của LiveReport, tính đến ngày 31 tháng 3, có 7 công ty cổ phiếu Hồng Kông đã vượt qua giai đoạn nghe trình bày (hearing), hoặc sẽ được niêm yết trong thời gian sắp tới, lần lượt là Huaqin Technology（A+H）、SiGE Energy、Junke Technology、Shenghong Technology (300476)（A+H）、Changguang Chenxin、Hehui Optoelectronics（A+H）、Shangmi Technology.

Việc thị trường IPO Hồng Kông nhanh chóng ấm trở lại là kết quả của việc tối ưu hóa cơ chế và sự đồng hưởng của thanh khoản dồi dào. Huatai Securities (601688) cho biết, các doanh nghiệp nội địa vẫn còn nhu cầu huy động vốn; Hồng Kông đã tiến hành cải cách nhắm đúng, chẳng hạn như “A+H” được đẩy nhanh và các tuyến chuyên cho công ty công nghệ giảm các rào cản như chi phí thời gian và tính không chắc chắn khi doanh nghiệp sang niêm yết tại Hồng Kông. Đồng thời, đồng USD yếu, lãi suất thấp và hiệu suất của thị trường thứ cấp cũng khiến ý chí niêm yết của doanh nghiệp hồi phục.

Tổng vốn đầu tư nền tảng tăng hơn 7 lần

Một đặc điểm nổi bật của thị trường cổ phiếu Hồng Kông là khi IPO, các đợt phát hành tân binh thường sẽ đưa nhà đầu tư nền tảng vào. Trong quý 1, có 35 đợt phát hành mới đưa nhà đầu tư nền tảng. Số lượng nhà đầu tư nền tảng tham gia đăng ký tích lũy đạt 318, tăng vọt gần 280 so với cùng kỳ năm ngoái; tổng vốn đầu tư nền tảng đạt 456.75 tỷ đô la Hồng Kông, tăng hơn 7 lần so với cùng kỳ năm ngoái.

Cụ thể, trong quý 1 có 14 đợt phát hành mới được nhà đầu tư nền tảng đăng ký với số tiền không thấp hơn 10 tỷ đô la Hồng Kông, trong đó 10 đợt có quy mô đầu tư nền tảng trên 20 tỷ đô la Hồng Kông. Ba đợt phát hành mới có quy mô đầu tư nền tảng đứng đầu lần lượt là Mục Nguyên (牧原股份), Đông Bằng (东鹏饮料) và 澜起科技; lần lượt đăng ký 53.42 tỷ đô la Hồng Kông, 49.90 tỷ đô la Hồng Kông và 35.09 tỷ đô la Hồng Kông. Ngoài ra, quy mô đầu tư nền tảng của Zhipu, MINIMAX-W, Đại tộc CNC (大族数控), ZhaoYi Innovation (兆易创新), HaoWei Group (豪威集团) cũng đều không thấp hơn 20 tỷ đô la Hồng Kông. Trong số các nhà đầu tư nền tảng, hình ảnh của Temasek, BlackRock, UBS, Morgan Stanley, Abu Dhabi Investment Authority, Tencent Holdings… từ các tổ chức quốc tế và trong nước hàng đầu xuất hiện dày đặc.

Nhiệt tình đăng ký của tân binh tăng cao

Trong bối cảnh các đợt phát hành mới lên sàn nóng bỏng, nhà đầu tư cũng thể hiện sự nhiệt tình cao đối với thị trường IPO cổ phiếu Hồng Kông.

Theo thống kê dữ liệu của LiveReport, trong quý 1 có 8 đợt phát hành mới nhận được đăng ký từ hơn 200 nghìn người, bao gồm Bích Nhẫn (壁仞科技), MINIMAX-W, 澜起科技, HaiZhi Technology Group (海致科技集团), MingMing Rất Bận (鸣鸣很忙), Hoa Duyên Robotics (华沿机器人), Zhipu, Guanghe Technology (广合科技); có 4 đợt phát hành mới có tỷ lệ đăng ký công khai vượt 5000 lần, lần lượt là BBSB INTL, Youlesai Share (优乐赛共享), Hải Chí Technology Group (海致科技集团), Hoa Duyên Robotics (华沿机器人). Trong đó, BBSB INTL do quy mô phát hành tương đối nhỏ nên tỷ lệ đăng ký hiệu quả khi bán công khai vượt quá 1 vạn lần.

Cần lưu ý rằng tỷ lệ đăng ký cao không đồng nghĩa với việc tân binh sẽ không bị “thủng giá”. Ví dụ, Youlesai Share (优乐赛共享) trong thời gian chào bán đã được dòng tiền săn đón, nhưng giá cổ phiếu trong ngày đầu lên sàn lại giảm mạnh 43.64%.

Xác suất tân binh bị thủng giá tại thị trường cổ phiếu Hồng Kông thời gian gần đây tăng lên, có thể liên quan đến môi trường thị trường. Ông Yuan Mei, giám đốc bộ phận nghiên cứu đầu tư của Công ty TNHH Công nghệ đám mây Sullivan Jieli (Shenzhen), đã phân tích với phóng viên của《证券时报》 rằng: số lượng tân binh bị thủng giá tại Hồng Kông tăng lên chủ yếu vì xung đột địa chính trị gây khủng hoảng năng lượng, khiến tài sản rủi ro chịu áp lực; nhiều chỉ số chính của các thị trường đều điều chỉnh rõ rệt. Đối với việc “đánh xin chờ”, hiệu suất của tân binh chịu tác động rõ ràng hơn bởi dòng tiền ngắn hạn và tâm lý thị trường. Còn việc tăng hay giảm dài hạn của cổ phiếu chủ yếu bị ảnh hưởng bởi xu hướng ngành và biến động kết quả kinh doanh của công ty.

Theo ông Wen Tiannan, Tổng giám đốc điều hành của BoDa Capital International tại Hồng Kông, định giá của một số tân binh nghiêng về mốc neo tại thị trường A hoặc các đỉnh trước đó; trong khi nhà đầu tư tại thị trường cổ phiếu Hồng Kông chú trọng chiết khấu dòng tiền (cash flow), lợi nhuận từ cổ tức và tính thanh khoản hơn. Đồng thời, một phần doanh nghiệp khi định giá chưa cân nhắc đầy đủ sự khác biệt về khẩu vị rủi ro của thị trường thứ cấp, dẫn đến việc điều chỉnh sau khi lên sàn. Tuyến “nóng” có thể thu hút vốn; còn các mã chịu áp lực từ bối cảnh truyền thống hoặc yếu tố cơ bản thì dễ bị “hạ nhiệt”.

（Biên tập:董萍萍 ）

     【Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm】Bài viết này chỉ thể hiện quan điểm cá nhân của tác giả, không liên quan đến Hexun. Trang web Hexun giữ quan điểm trung lập đối với các tuyên bố, phán đoán và đánh giá trong bài viết, đồng thời không cung cấp bất kỳ bảo đảm minh thị hay ngầm định nào về độ chính xác, độ tin cậy hoặc tính đầy đủ đối với nội dung được bao gồm. Vui lòng độc giả chỉ tham khảo và tự chịu toàn bộ trách nhiệm. Email：news_center@staff.hexun.com

Báo cáo