【Người sáng lập viết bài】Chênh lệch địa lý kích hoạt điều chỉnh định giá sớm hơn, thời điểm quan trọng đã được tiết lộ!

Nội dung này sẽ được đồng bộ đưa vào Bản báo cáo đầu tư tháng 4〈Lời mở đầu của người sáng lập〉, phát hành vào ngày 2026.03.27

Chào mọi người,

Trong phần Lời mở đầu của Bản báo cáo tháng 3, chúng tôi đã chỉ ra rằng** giá dầu sẽ trở thành yếu tố then chốt ảnh hưởng đến thanh khoản và mức độ nắm giữ**, đồng thời nhắc rằng khi giá dầu WTI vượt mốc 70 USD / thùng, có thể dẫn đến 「Cục Dự trữ Liên bang trì hoãn việc hạ lãi suất, xác suất thị trường điều chỉnh của cả thị trường tăng lên, cần giảm vị thế». Sau đó, xung đột Mỹ-Iran leo thang, giá dầu nhanh chóng tăng mạnh: WTI dầu thô Tây Texas tăng 35.9%, trong khi vàng lại chịu cú sốc từ việc lãi suất thực tăng lên, giảm -13.7%. Và trong bối cảnh chiến tranh Mỹ-Iran tiếp diễn, cổ phiếu, tỷ giá, trái phiếu và vàng của tháng 3 đều rơi vào tình trạng “thua toàn diện” (通杀). Chỉ số USD tăng, dòng vốn mang tính rủi ro đồng loạt tháo chạy, và việc điều chỉnh định giá đến sớm.

_ Ghi chú: 2/28 và 3/1 trùng vào ngày nghỉ lễ, nên giai đoạn thống kê được lùi về ngày giao dịch gần nhất để tính toán. _

Nếu bạn muốn hiểu sâu hơn quan điểm của chúng tôi về từng khoảng thời gian, ngoài báo cáo, nhóm nghiên cứu trong năm nay sẽ đồng hành với mọi người theo hình thức triển vọng theo quý và chia sẻ theo chủ đề; ngày 3/31 sẽ do Ralice mở màn, chia sẻ với bạn về việc định giá lại tài sản trong bối cảnh xung đột địa缘 gia tăng và nỗi lo AI leo thang—chào mừng bạn tham gia!

I. Phản ứng thị trường hiện tại vẫn dừng ở điều chỉnh định giá, tạm chưa phản ứng cú sốc về mặt cơ bản

Từ tháng 2 đến nay, chúng tôi quan sát thấy dù là 13F, vị thế của các nhà đầu tư giao dịch lớn, hay dòng tiền của ETF, đều có thể nhận ra rằng dòng tiền chuyển sang tập trung vào 「cổ phiếu năng lượng」; đồng thời, một phần** dữ liệu lạm phát cũng đang rục rịch**. Trong các hạng mục chi tiết của ngành sản xuất ISM được công bố vào 3/2, hạng mục quan trọng nhất là “chỉ số giá nguyên vật liệu” đã tăng mạnh từ 59 lên 70.5; gần như toàn bộ các quản trị viên mua hàng đều phản ánh việc giá cả tăng. Đến 3/18, trước thềm cuộc họp của Cục Dự trữ Liên bang, cũng công bố PPI giá cả tăng lên theo tháng trong tháng thứ ba liên tiếp, khiến thị trường cổ phiếu Mỹ giảm; và điều đáng chú ý là, các dữ liệu nêu trên vẫn chưa được tính đầy đủ tác động sau xung đột Mỹ-Iran (Mỹ以伊衝突), càng làm gia tăng nỗi lo của thị trường về áp lực lạm phát trong tương lai.

Sự thay đổi của kỳ vọng lạm phát cũng nhanh chóng truyền dẫn sang thị trường lãi suất. Mặc dù trong cuộc họp Cục Dự trữ Liên bang nhiều lần nhấn mạnh 「vẫn đang quan sát, độ không chắc chắn cao」, nhưng thị trường đã rõ ràng hạ mạnh xác suất sẽ giảm lãi suất trong năm nay, thậm chí bắt đầu phản ánh kỳ vọng các ngân hàng trung ương ở châu Âu, Anh và Canada chuyển sang tăng lãi suất.

Theo quan sát hiện tại, thị trường đang chuyển sang giai đoạn đầu của cuộc xung đột Nga-Ukraina lúc bấy giờ; việc điều chỉnh chủ yếu tập trung vào điều chỉnh định giá theo các mặt 「lạm phát」 và 「lãi suất」. Tuy nhiên đến nay vẫn chưa thấy phản ánh thêm vào tầng sâu hơn là lợi nhuận doanh nghiệp theo mặt cơ bản; điều này cho thấy thị trường hiện vẫn định khung cú sốc lần này như một 「sự kiện ngắn hạn」. IEA cũng nhanh chóng phát tín hiệu xả kho dự trữ dầu chiến lược, kiểm soát khoảng thiếu hụt nguồn cung thực tế ở mức 3% ~ 5% và dự kiến thời gian tác động rơi vào khoảng một quý.

II. Có xuất hiện “cú đánh kép của Davis” (戴维斯双杀), khi đi qua điều chỉnh lạm phát > lãi suất > nền tảng kinh tế hay không?

Còn lần này liệu có diễn biến thành “cú đánh kép của Davis” khi 「định giá」 và 「cơ bản」 cùng đi xuống không? Chúng tôi vẫn cho rằng so với chiến tranh Nga-Ukraina, bối cảnh hiện tại là tương đối có tính bảo vệ,

Bạn đã đăng ký thành viên chưa? Nếu bạn đã là thành viên, hãy bấm vào đây để đăng nhập

            Trở thành thành viên

Hưởng dịch vụ trọn gói của M平方

                        **Xem biểu đồ vĩ mô không giới hạn**

Nắm trong tay bộ chỉ số quan trọng của đầu tư toàn cầu
hàng hóa

                        **Báo cáo trọng điểm độc quyền**

Mỗi tháng khoảng 6 ~ 8 bài độc quyền
cập nhật nhanh sự kiện lớn / phân tích dữ liệu

                        **Hộp công cụ nghiên cứu**

Tự chế biểu đồ then chốt
hiệu suất backtest

                        **Cộng đồng vĩ mô chuyên nghiệp nhất**

Chỉ số bí mật của người dùng
Chia sẻ quan điểm

                Đăng ký ngay
            

        

    



                            
                        
                    
                    
                
                

                

                    Lưu lại
                    
                    

                

                
                

                                                
                            【Bài viết của người sáng lập】 Không có bất kỳ sơ hở nào ở nền tảng cơ bản; giá dầu là trọng điểm quan trọng! (2026-02-26)
                        
                                                                        
                            【Bài viết của người sáng lập】 Thị trường càng loạn, chứng khoán càng tăng; nền tảng cơ bản đã tiết lộ tín hiệu then chốt! (2026-01-29)

【Xem ngay】 Triển vọng kinh tế toàn cầu 90 phút, ngoài ra còn có thể gói trọn 6 buổi livestream chuyên sâu cả năm! Tham gia ngay

【MM Podcast】 After Meeting EP. 192｜Sửa định giá ngắn hạn hay đi thẳng tới cú đánh kép của Davis? Nghe ngay>>

【Mới ra mắt】 Trải nghiệm mở giới hạn của MM AI! CSKH và câu hỏi vĩ mô đều được xử lý trọn gói Tham gia ngay

【Mở khóa bằng đăng ký】 Tham gia gói thành viên là có thể xem các báo cáo dự án chuyên đề của Viện nghiên cứu! Đăng ký ngay