Phân tích báo cáo tài chính năm 2025 của Thâm Chấn Nghiệp A: Doanh thu giảm mạnh 56.83% lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông công ty mẹ thu hẹp 97.31%

Doanh thu hoạt động: Quy mô giảm một nửa, cấu trúc khu vực đảo ngược lớn

Năm 2025, Shenyang A đạt doanh thu hoạt động 2,618 tỷ nhân dân tệ, giảm mạnh 56,83% so với 6,065 tỷ nhân dân tệ của năm 2024; chủ yếu do quy mô kết chuyển doanh số bán nhà đất giảm. Xét theo cơ cấu doanh thu, doanh thu cốt lõi từ hoạt động bán nhà đất đạt 2,398 tỷ nhân dân tệ, giảm mạnh 59,36% so với cùng kỳ; tỷ trọng trong doanh thu từ 97,30% giảm xuống 91,60%.

Cơ cấu doanh thu theo khu vực xuất hiện đảo ngược rõ rệt: tỉnh Quảng Đông đạt 1,683 tỷ nhân dân tệ, tăng mạnh 118,87% so với cùng kỳ, tỷ trọng từ 12,68% vọt lên 64,29%, trở thành nguồn doanh thu lớn nhất; trong khi tỉnh Giang Tô—năm 2024 chiếm gần 7 phần mười—chỉ đạt 0,443 tỷ nhân dân tệ, giảm mạnh 89,56% so với cùng kỳ, tỷ trọng giảm xuống 16,90%.

Lợi nhuận ròng: Lỗ thu hẹp đáng kể, vẫn chưa thoát lỗ

Năm 2025, lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông công ty niêm yết của công ty là -0,42 tỷ nhân dân tệ; so với -15,68 tỷ nhân dân tệ của năm 2024, mức lỗ đã thu hẹp đáng kể 97,31%; lợi nhuận ròng sau khi loại trừ các khoản không thường xuyên là -0,53 tỷ nhân dân tệ, so với -15,70 tỷ nhân dân tệ của năm 2024 thì thu hẹp 96,60%. Mặc dù quy mô lỗ đã giảm mạnh, công ty vẫn chưa đạt lợi nhuận, và mức lỗ sau khi loại trừ khoản không thường xuyên còn lớn hơn lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông mẹ, cho thấy các khoản lãi/lỗ bất thường không thường xuyên có sự bổ sung tích cực cho lợi nhuận.

Xét các chỉ tiêu về lợi nhuận, EPS cơ bản là -0,0313 NDT/cổ phiếu; EPS sau khi loại trừ các khoản không thường xuyên là -0,0396 NDT/cổ phiếu. So với -1,1618 NDT/cổ phiếu của năm 2024, cả hai đều cải thiện mạnh, nhưng vẫn mang giá trị âm.

Chi phí: Chi phí bán hàng giảm một nửa, bổ sung đầu tư R&D

Tổng chi phí thời kỳ của công ty năm 2025 là 4,32 tỷ nhân dân tệ, giảm 16,76% so với 5,19 tỷ nhân dân tệ của năm 2024. Trong đó, từng hạng mục chi phí cho thấy xu hướng phân hóa:

• Chi phí bán hàng: 94,2551 triệu NDT, giảm mạnh 49,87% so với cùng kỳ. Chủ yếu do quy mô kết chuyển doanh số bán nhà đất giảm, hoa hồng bán hàng giảm mạnh so với cùng kỳ; tỷ lệ chi phí bán hàng tăng từ 3,10% lên 3,60%.
• Chi phí quản lý: 1,96 tỷ NDT, tăng nhẹ 2,89% so với cùng kỳ; tỷ lệ chi phí tăng từ 3,13% lên 7,47%. Trong bối cảnh doanh thu sụt giảm mạnh, tính “cứng” của chi phí quản lý nổi bật.
• Chi phí tài chính: 1,41 tỷ NDT, giảm nhẹ 0,31% so với cùng kỳ; tỷ lệ chi phí tăng từ 2,33% lên 5,39%. Công ty tiết kiệm khoảng 17 triệu NDT tiền lãi nhờ các biện pháp như thanh toán trước hạn, thay thế khoản vay; qua đó phần nào bù đắp áp lực chi phí tài chính.
• Chi phí R&D: 11,159 triệu NDT; năm 2024 không có khoản này. Đây là khoản đầu tư R&D bổ sung trong cả năm cho các dự án nghiên cứu; chủ yếu dùng để đảm bảo phát triển hệ thống quản lý thông minh nhà ở bảo đảm.

• | 0.04% | 0 |

Đầu tư R&D: Từ con số 0 đến có Dựng dựng đội ngũ chuyên nghiệp

Năm 2025, công ty lần đầu tiên thực hiện đầu tư R&D. Tổng mức đầu tư R&D trong năm là 11,159 triệu NDT, chiếm 0,04% doanh thu hoạt động và toàn bộ là khoản chi phí hóa. Dự án R&D cốt lõi là hệ thống quản lý thông minh nhà ở bảo đảm. Công ty đã hoàn tất phát triển và đưa vào vận hành, có thể thực hiện quản lý số hóa toàn quy trình “kiểm soát điều kiện/đăng nhập cho người vào – giám sát động – cảnh báo bất thường”, giúp nâng cao chất lượng dịch vụ quản lý tài sản và tích lũy kinh nghiệm xây dựng cộng đồng thông minh.

Về nhân sự R&D, năm 2025 công ty bổ sung 9 nhân sự R&D, chiếm 2,16% tổng số nhân viên của công ty; trong đó có 6 người tốt nghiệp đại học và 3 người thạc sĩ, cung cấp nền tảng nhân tài chuyên môn cho công việc R&D.

Dòng tiền: Dòng tiền hoạt động giảm mạnh, thu hồi đầu tư tăng

Năm 2025, dòng tiền của công ty nhìn chung thể hiện mô hình “giảm mạnh dòng tiền thuần từ hoạt động kinh doanh, chuyển sang dương dòng tiền thuần từ đầu tư, giảm mạnh dòng tiền thuần từ tài trợ”:

• Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh: giá trị thuần là 1,89 tỷ NDT, giảm mạnh 83,04% so với 11,15 tỷ NDT của năm 2024. Chủ yếu do dòng tiền vào từ hoạt động kinh doanh giảm 15,84% so với cùng kỳ xuống 33,16 tỷ NDT, đồng thời dòng tiền ra từ hoạt động kinh doanh tăng 10,68% so với cùng kỳ lên 31,27 tỷ NDT; quy mô kết chuyển giảm và chi phí tăng cùng dẫn đến mức thuần sụt giảm mạnh.
• Dòng tiền từ hoạt động đầu tư: giá trị thuần là 2,65 tỷ NDT; năm 2024 là -0,48 tỷ NDT, thực hiện chuyển từ âm sang dương. Chủ yếu do dòng tiền vào từ đầu tư tăng mạnh 134,09% so với cùng kỳ lên 3,53 tỷ NDT, trong đó tiền nhận được từ việc thanh lý công ty con và các đơn vị kinh doanh khác đóng góp đáng kể; đồng thời dòng tiền ra từ đầu tư giảm 93,66% so với cùng kỳ xuống 0,88 tỷ NDT.
• Dòng tiền từ hoạt động tài trợ: giá trị thuần là -10,34 tỷ NDT; năm 2024 là 1,27 tỷ NDT, giảm mạnh so với cùng kỳ. Chủ yếu do tiền chi trả để thanh toán nợ tăng so với cùng kỳ, trong khi tiền thu từ việc đi vay giảm so với cùng kỳ; công ty chủ động tối ưu cơ cấu nợ, khiến tỷ lệ nợ phải trả trên tài sản cuối năm giảm từ 66,97% xuống 62,54%.

Rủi ro tiềm ẩn: Thách thức đa tầng từ ngành và quá trình chuyển đổi

Trong báo cáo thường niên, công ty đã nêu nhiều rủi ro vận hành, cần được các nhà đầu tư quan tâm:

1. Rủi ro chu kỳ ngành: Thị trường bất động sản vẫn trong giai đoạn điều chỉnh sâu; hoạt động phục hồi ở mảng bán hàng còn yếu, áp lực tiêu thụ hàng tồn tiếp tục tồn tại, có thể ảnh hưởng đến doanh số bán bất động sản và khả năng thu hồi tiền của công ty.
2. Rủi ro hoạt động chuyển đổi: Các mảng kinh doanh mới như cải tạo làng trong thành phố, làm chủ đầu tư thay (đặt dựng/giám sát xây dựng theo ủy thác), dịch vụ đô thị… đang trong giai đoạn mở rộng; đối mặt với nhiều bất định như cạnh tranh thị trường, triển khai dự án và vận hành quản lý, trong ngắn hạn khó tạo được nguồn hỗ trợ lợi nhuận ổn định.
3. Rủi ro chuỗi vốn: Mặc dù tỷ lệ nợ phải trả trên tài sản của công ty đã giảm, nhưng vẫn ở mức tương đối cao; hơn nữa, môi trường tài trợ của ngành bất động sản chưa hoàn toàn nới lỏng, nếu bán hàng không đạt kỳ vọng, có thể đối mặt với áp lực luân chuyển vốn.
4. Rủi ro vận hành dự án: Các hoạt động như bàn giao dự án hiện hữu, cho thuê bất động sản thương mại, vận hành nhà ở bảo đảm… có rủi ro về chất lượng công trình, mất khách thuê, chi phí vận hành tăng,…

Thù lao của HĐQT/Ban giám sát/cấp quản lý cao: Thù lao điều hành cốt lõi giảm nhẹ nhưng vẫn ổn định

Theo báo cáo thường niên, thù lao trước thuế của các nhà quản lý cấp cao cốt lõi năm 2025 như sau:

• Chủ tịch HĐQT Song Yang: thù lao trước thuế 1,0337 triệu NDT; so với 1,0561 triệu NDT năm 2024, giảm nhẹ 2,12%
• Tổng giám đốc Li Wei: thù lao trước thuế 0,9828 triệu NDT; so với 1,0035 triệu NDT năm 2024, giảm nhẹ 2,06%
• Phó tổng giám đốc: nhiều vị phó tổng giám đốc có thù lao trước thuế trong khoảng từ 0,6464 triệu đến 0,9283 triệu NDT; nhìn chung cơ bản ngang mức năm 2024 hoặc giảm nhẹ
• Giám đốc tài chính Li Pu: thù lao trước thuế 0,7275 triệu NDT; so với 0,7456 triệu NDT năm 2024, giảm nhẹ 2,43%

Nhìn chung, trong bối cảnh công ty vẫn đang ở trạng thái thua lỗ, thù lao của các nhà quản lý cấp cao cốt lõi giảm nhẹ, thể hiện sự gắn kết nhất định với kết quả hoạt động kinh doanh của công ty.

Nhấp để xem nguyên văn thông báo>>

Tuyên bố: Thị trường có rủi ro, đầu tư cần thận trọng. Bài viết này do mô hình AI tự động đăng dựa trên cơ sở dữ liệu bên thứ ba, không đại diện cho quan điểm của Sina Finance; mọi thông tin xuất hiện trong bài viết chỉ được dùng để tham khảo và không cấu thành lời khuyên đầu tư cá nhân. Nếu có khác biệt, hãy tham chiếu theo thông báo thực tế. Nếu có nghi vấn, vui lòng liên hệ biz@staff.sina.com.cn.

Nguồn tin dồi dào, diễn giải chính xác, có cả trên ứng dụng Sina Finance

Người phụ trách: Tiểu Lang Kuai Bao