Hé Tín Thiết bị, sau IPO bộc lộ một cảnh tượng hiếm gặp! Liệu Guó Xìn Chứng Khoán có giúp họ "đóng gói để lên sàn"?

Nguồn: Trường phái sức mạnh theo phân tích cơ bản

Trước đó Lực Trường đại nhân đã dựa theo việc có một bạn bè từng than phiền bị lừa một phen, để trò chuyện về công ty Thiết bị Heshin (688622.SH), một doanh nghiệp vốn được các công ty chứng khoán xem theo hướng lạc quan, nhưng theo các báo cáo nghiên cứu của khối này thì trong ba năm tới sẽ lỗ. Trong bài viết đó, Lực Trường đại nhân cũng đã đề cập rằng: sau khi Heshin Instruments IPO vào năm 2021, từ năm 2022 công ty đã lâm vào tình trạng thua lỗ, và kéo dài cho đến tận năm 2025.

Vừa lên sàn là đổi mặt, lao vào thua lỗ—liệu có vẻ không bình thường không? Ngay sau đó, Lực Trường đại nhân lại quay ngược xem hiệu suất của Heshin Instruments trước và sau khi lên sàn, và cảm thấy rằng đúng là có thể gọi được là những “tình tiết kỳ lạ” liên tiếp.

Thực ra, trước khi Heshin Instruments lên sàn đã có vài điểm không bình thường. Ví dụ, trong hai phiên bản bản cáo bạch phát hành ở các giai đoạn khác nhau, công ty đã điều chỉnh giảm doanh thu hoạt động của năm tài chính 2018. Nhưng trước khi lên sàn, tăng trưởng về hiệu suất kinh doanh lại vẫn rất tốt. Năm 2019 và 2020, mức tăng trưởng lợi nhuận ròng so với cùng kỳ lần lượt cao đến 131,96% và 49,45%. Dù là trong nửa đầu năm 2021 ngay trước thời điểm lên sàn, lợi nhuận ròng vẫn tăng mạnh 70,4% so với cùng kỳ.

Nhưng rồi sau khi hoàn thành việc niêm yết vào tháng 9 năm 2021, liệu “bản chất thật” lại lộ ra nhanh đến vậy sao? Dựa trên nền tảng nửa đầu năm 2021, lợi nhuận ròng vẫn tăng mạnh 70,4% so với cùng kỳ, nhưng cả năm 2021 thì lợi nhuận ròng so với cùng kỳ chỉ còn 13,13%—tạo ra sự chênh lệch cực lớn so với màn trình diễn mạnh mẽ của nửa đầu năm. Còn kịch bản sau đó thì ai cũng biết: từ năm 2022 đã bắt đầu một chuỗi thua lỗ “một đi không trở lại”.

Với chuyện này, ai nhìn vào cũng sẽ thấy sự tương phản trước-sau như vậy quá chói mắt đúng không? Ai mà không cho rằng tình hình hiệu quả mạnh mẽ trước khi Heshin Instruments lên sàn là có vấn đề?

Lực Trường đại nhân lại nói thêm một chi tiết: trong năm lên sàn, tức năm 2021, số lượng nhân sự nghiên cứu và phát triển của Heshin Instruments nhiều tới 167 người; đến năm 2022 lại tiếp tục mở rộng lên 201 người. Về điều này, Heshin Instruments cũng nhiều lần nhấn mạnh trong bản cáo bạch về năng lực R&D của mình và tính tiên tiến của công nghệ.

Nhưng đợi đến sau khi lên sàn, lại diễn ra một màn hiếm gặp. Theo công bố báo cáo thường niên năm 2023, đến cuối năm đó số nhân sự R&D của Heshin Instruments đã bị thu hẹp còn 145 người, giảm gần một phần ba so với 201 người của năm trước; đến cuối năm 2024 thì nhân sự R&D thậm chí chỉ còn 43 người ở lại.

So với những khác biệt về hiệu suất thể hiện trước và sau như vậy, Lực Trường đại nhân đặc biệt muốn hỏi một câu: Trước khi Heshin Instruments IPO vào năm 2021, có hay không “đóng gói để lên sàn”? Với tư cách là tổ chức bảo lãnh phát hành cho IPO của công ty này—Quốc Tín Chứng khoán (002736.SZ)—và hai đại diện bảo lãnh là Trương Hoa và Vương An Thắng, liệu có hỗ trợ Heshin Instruments thực hiện “đóng gói để lên sàn” hay không?

Nguồn tin khổng lồ, diễn giải chính xác—mọi thứ đều có trên ứng dụng Tài chính Sina

Người phụ trách: Cao Giai