Phát triển tài chính công nghệ, ngân hàng không đơn độc "đóng vai chính"

Đăng nhập ứng dụng Sina Finance, tìm kiếm 【Thông tin công bố】 để xem thêm các hạng mức đánh giá

Chứng khoán thì xem báo cáo phân tích của nhà phân tích Golden Qilin, uy quyền, chuyên nghiệp, kịp thời, toàn diện—giúp bạn khai quật các cơ hội chủ đề tiềm năng!

Nguồn: Beijing Business Daily

Báo cáo công tác của Chính phủ năm 2026 đề xuất rằng: “Dẫn dắt các tổ chức tài chính tăng cường hỗ trợ để mở rộng nhu cầu trong nước, đổi mới công nghệ, các lĩnh vực trọng điểm như doanh nghiệp vừa và nhỏ siêu nhỏ…”. Tuy nhiên, hiện nay, sự phát triển của tài chính công nghệ vẫn còn rất nhiều rào cản. Đặc trưng nổi bật của hệ thống tài chính của nước ta là chủ yếu dựa vào tài trợ gián tiếp, trong khi mức độ tương thích với quy luật đổi mới công nghệ và nhu cầu tài chính của doanh nghiệp công nghệ còn chưa đủ. Việc số hóa trao năng lực cho tài chính là một công cụ quan trọng để thúc đẩy sự đổi mới phát triển của tài chính công nghệ.

Trong các ngày 28–29 tháng 3, Viện Nghiên cứu Công nghệ Tài chính Quốc tế Thâm Quyến Hương Mật Hồ và Diễn đàn Hợp tác Tài chính Số đồng tổ chức hội nghị “Hội nghị mùa xuân 2026 của Quốc Kim Viện Thâm Quyến Hương Mật Hồ”. Trong đó, hội thảo chuyên đề “Tài chính công nghệ hỗ trợ phát triển lực lượng sản xuất mới” đã công bố báo cáo chủ đề 《Tài chính số trao năng lực cho sự phát triển của tài chính công nghệ》。 Các khách mời tham dự nhìn chung cho rằng, hiện nay sự phát triển của tài chính công nghệ phải đối mặt với sự “lệch cơ cấu” giữa nguồn lực tài chính và nhu cầu của doanh nghiệp công nghệ. Việc chỉ dựa vào tín dụng ngân hàng đơn lẻ khó có thể bao phủ nhu cầu tài trợ cho toàn bộ vòng đời của doanh nghiệp công nghệ. Cần khẩn trương coi tài chính số là công cụ quan trọng, thúc đẩy nhiều bên như ngân hàng, chứng khoán, bảo hiểm, đầu tư mạo hiểm phối hợp đồng lực, xây dựng một hệ sinh thái tài chính công nghệ với cơ chế chia sẻ rủi ro và bổ sung chức năng cho nhau.

Lệch cơ cấu giữa nguồn lực tài chính và nhu cầu tài trợ của doanh nghiệp công nghệ

Bàn về tiến trình phát triển, nguyên Phó Tổng giám đốc Ngân hàng Trung Quốc và cố vấn học thuật của Viện Nghiên cứu Công nghệ Tài chính Quốc tế Thâm Quyến Hương Mật Hồ, Lý Lễ Huy chỉ ra rằng, nước ta đã hình thành một hệ thống các sản phẩm và dịch vụ tài chính công nghệ gồm bốn nhóm: tài trợ gián tiếp cho đổi mới công nghệ, tài trợ trực tiếp cho đổi mới công nghệ, dịch vụ bảo hiểm cho đổi mới công nghệ và dịch vụ tài chính cho đổi mới công nghệ. Ở giai đoạn “Mười lăm—Mười lăm năm” (15–15), triển vọng của nhiều “đường đua” khoa học công nghệ then chốt như công nghệ thông tin tiên phong cho dịch vụ tài chính công nghệ, công nghệ sinh học và khoa học đời sống, bán dẫn và mạch tích hợp, cũng như công nghiệp năng lượng mới và công nghệ xanh… là rất rộng mở.

Mặc dù chính sách tài chính công nghệ của nước ta ngày càng hoàn thiện và cũng đã thiết lập một hệ thống dịch vụ tài chính công nghệ có quy mô nhất định, phủ toàn diện và có hệ thống, Lý Lễ Huy đồng thời nhấn mạnh rằng sự phát triển của tài chính công nghệ vẫn phải đối mặt với các khuyết điểm mang tính cơ cấu như: lệch cơ cấu giữa việc phân bổ nguồn lực tài chính và nhu cầu tài trợ của doanh nghiệp công nghệ, tỷ lệ giữa tài trợ trực tiếp và tài trợ gián tiếp không cân bằng; cùng với các khó khăn mang tính thể chế như yếu tố kinh tế, thể chế và dữ liệu.

Vì sao lại xuất hiện “lệch cơ cấu”? Theo quan điểm của Cao Phong, nguyên Giám đốc thông tin (CIO) chính của Hiệp hội Ngân hàng Trung Quốc và là ủy viên Ủy ban học thuật của Viện Nghiên cứu Công nghệ Tài chính Quốc tế Thâm Quyến Hương Mật Hồ, các doanh nghiệp công nghệ thường có đặc trưng “rủi ro cao, ngưỡng kỹ thuật cao, yêu cầu dịch vụ cao” và “độ minh bạch thấp, khả năng cầm cố thấp, thanh khoản tài sản thấp”—“ba cao ba thấp”. Trong khi đó, ngân hàng thương mại còn thiếu hụt ở khía cạnh nhận diện rủi ro và “khớp nối rủi ro-lợi ích” (risk-return). Nhân viên mảng đối công và doanh nghiệp nhỏ siêu nhỏ cũng không hiểu các “ba cao ba thấp” trên, lại cũng không hiểu ngành và chuỗi công nghiệp, nên nhận thức về doanh nghiệp công nghệ chưa đủ.

“Đổi mới công nghệ so với ngành truyền thống có mức độ bất định cực lớn. Dù là từ 0 lên 1, từ 1 lên 10 hay từ 10 lên 100, đều phải đối mặt với thách thức ‘Thung lũng của cái chết’ và ‘Biển Darwin’.” Thổ Quang Thiệu, Chủ tịch sáng lập Trường Tài chính Cấp cao Thượng Hải của Đại học Giao thông Thượng Hải, nguyên Phó Thường vụ Thị trưởng Chính quyền Nhân dân Thượng Hải, cho biết: tài chính công nghệ rất khó có thể đơn giản áp dụng cơ chế rủi ro-lợi nhuận, chu kỳ dịch vụ và định giá của tài chính ngành truyền thống; cần tối ưu hóa hệ thống tài trợ và chuyển đổi của tổ chức tài chính.

Nhu cầu tài chính cho toàn bộ vòng đời cần gói giải pháp “từ đầu đến cuối”

Trước những thách thức chồng chất, các khách mời tham dự cho rằng, tài chính số có thể là công cụ quan trọng và hướng đi then chốt.

Cao Phong cho biết, lợi thế phát triển cốt lõi của tài chính số đến từ việc ứng dụng sáng tạo của công nghệ số nền tảng. Giá trị cốt lõi thể hiện ở ba phương diện: giảm chi phí giao dịch, tái định hình cấu trúc khách hàng của thị trường và tối ưu hóa cấu trúc vi mô của thị trường tài chính. Hiện nay, tài chính số đang đóng vai trò quan trọng trong việc số hóa toàn bộ chuỗi hoạt động của các tổ chức tài chính dành cho tài chính công nghệ, đổi mới sản phẩm và dịch vụ, cũng như quản trị ở các lĩnh vực trọng yếu.

Cần lưu ý rằng, năng lực và hình thức trao năng lực tài chính công nghệ bằng tài chính số giữa các loại tổ chức tài chính khác nhau sẽ có sự khác biệt. Đối với ngân hàng, trọng điểm là thông qua vận hành dữ liệu lớn (big data) để chuyển tài sản dữ liệu thành giá trị kinh doanh, xây dựng sản phẩm và dịch vụ bao phủ toàn bộ vòng đời của doanh nghiệp công nghệ. Đối với mảng chứng khoán, chủ yếu thông qua việc nâng cao năng lực của ngân hàng đầu tư và nghiên cứu đầu tư để tối ưu hóa trải nghiệm tài trợ trực tiếp cho doanh nghiệp công nghệ. Đối với bảo hiểm, chủ yếu thông qua công nghệ số để định giá chính xác và kiểm soát rủi ro, hoàn thiện nguồn cung sản phẩm bảo hiểm công nghệ, đồng thời cung cấp nguồn vốn dài hạn “kiên nhẫn”.

“Không phải tài chính công nghệ chỉ là ‘vở diễn một mình’ của ngân hàng. Mà cần các tổ chức phi ngân hàng như chứng khoán, bảo hiểm, tín thác phối hợp hợp tác, tìm đúng sở thích rủi ro và nhu cầu ở các giai đoạn khác nhau của doanh nghiệp công nghệ.” Cao Phong cho biết.

Lưu Trọng Đào, nguyên Giám đốc công nghệ cấp cao của Ngân hàng Công Thương Trung Quốc và là ủy viên Ủy ban học thuật của Viện Nghiên cứu Công nghệ Tài chính Quốc tế Thâm Quyến Hương Mật Hồ, cho rằng: nhu cầu tài chính cho toàn bộ vòng đời của doanh nghiệp công nghệ cần gói giải pháp “từ đầu đến cuối”. Thách thức lớn là làm thế nào để tích hợp dịch vụ tài chính của các tổ chức như ngân hàng, chứng khoán, bảo hiểm, tín thác để hình thành một giải pháp hoàn chỉnh.

Lữ Trọng Đào chỉ ra rằng, việc trao năng lực cho sự phát triển của tài chính công nghệ bằng công nghệ số cần vượt qua những ràng buộc từ nhiều khía cạnh. Thứ nhất, sử dụng các công nghệ như dữ liệu lớn và AI để hoàn thiện mô hình đánh giá doanh nghiệp công nghệ, đưa các chỉ số như năng lực đổi mới công nghệ, giá trị tài sản trí tuệ, chi cho nghiên cứu và phát triển, chi cho đầu tư thị trường… vào bức tranh rủi ro tín dụng. Thứ hai, dùng mô hình kiểm soát rủi ro số thay thế cho bảo đảm cầm cố truyền thống, hạ thấp ngưỡng tài trợ. Thứ ba, tận dụng đầy đủ các công nghệ quản lý dữ liệu như công nghệ nhãn (tagging), tính toán bảo mật riêng tư (privacy computing), blockchain… để xây dựng nền tảng chia sẻ dữ liệu an toàn tuân thủ, hoàn thiện dịch vụ nền tảng, thúc đẩy trao đổi dữ liệu thông suốt giữa các cơ quan chính phủ, tổ chức tài chính và doanh nghiệp trong chuỗi ngành.

Cao Phong kết luận rằng, trong quá trình tài chính số trao năng lực cho sự phát triển của tài chính công nghệ, “dữ liệu + mô hình” là chìa khóa để tái định hình hệ thống kiểm soát rủi ro; tìm đúng các tình huống nghiệp vụ tài chính công nghệ phù hợp là điểm mở; đổi mới sản phẩm cá nhân hóa là phương tiện; hệ sinh thái hợp tác với cơ chế chia sẻ rủi ro và bổ sung chức năng là nền tảng cho sự phát triển dài hạn.

Gỡ rối các bài toán “đầu tư sớm, đầu tư nhỏ, đầu tư ‘cứng’”

Báo cáo công tác của Chính phủ năm 2026 nhấn mạnh: sử dụng hiệu quả Quỹ dẫn dắt đầu tư mạo hiểm quốc gia của Chính phủ, đẩy mạnh phát triển đầu tư mạo hiểm, đầu tư thiên thần. Các quỹ đầu tư do Chính phủ dẫn dắt phải đi đầu làm “nguồn vốn kiên nhẫn”, thúc đẩy nhiều doanh nghiệp khởi nghiệp nhanh chóng trưởng thành thành các doanh nghiệp đầu tàu công nghệ.

Tài trợ trực tiếp đã bơm vào cho tài chính công nghệ một dòng máu tài chính cần thiết, đẩy nhanh sự đổi mới và tiến bộ của nó. Một mặt, trái phiếu cho khoa học công nghệ và đổi mới (科创债) được phát hành dày đặc, làm giảm chi phí huy động vốn. Mặt khác, trong quá trình thúc đẩy doanh nghiệp công nghệ phát triển giai đoạn đầu và niêm yết ở giai đoạn sau giữa—sau, cổ phần tư nhân (PE) và đầu tư mạo hiểm (VC) đóng vai trò quan trọng. Nhưng như các khách mời tham dự đã nêu ở trên, tỷ trọng tài trợ trực tiếp trong sự phát triển của tài chính công nghệ không cao, và cũng tồn tại các trở ngại như khó tiếp cận thông tin, kênh thoái vốn không thông suốt, cơ chế công bố thông tin (信披) chưa hoàn thiện.

Đối với vấn đề này, Phó Tổng giám đốc Ngân hàng Hàng Châu kiêm Giám đốc thông tin cấp cao Lý Cung đã đưa ra ba hướng đi thực tiễn: dùng mô hình hóa dữ liệu và công nghệ AI để trao năng lực cho nhân sự trong lĩnh vực tài chính, bù đắp sự khác biệt về cơ cấu kiến thức giữa nhân tài tài chính và đổi mới công nghệ, giải quyết bài toán “đầu tư ‘cứng’”; thông qua việc xây dựng sản phẩm đổi mới bằng cách phối hợp “đầu tư + cho vay + trợ cấp + bảo đảm + bảo hiểm” dựa trên dữ liệu, giải quyết bài toán “đầu tư sớm”; cung cấp các dịch vụ hỗ trợ như nhân sự, tài chính, tư vấn chính sách cho các doanh nghiệp công nghệ nhỏ siêu nhỏ, nâng cao hiểu biết của tài chính đối với doanh nghiệp, giải quyết bài toán “đầu tư nhỏ”.

Chen Văn Huy, nguyên Phó Chủ tịch Ủy ban Điều tiết Bảo hiểm và Ngân hàng Trung Quốc (银保监会) và là cố vấn học thuật của Viện Nghiên cứu Công nghệ Tài chính Quốc tế Thâm Quyến Hương Mật Hồ, cho biết: trong những năm gần đây, thị trường trái phiếu công nghệ (科创债) của Trung Quốc từng bước mở rộng quy mô, và về mặt cơ cấu thể hiện đặc trưng tập trung cao với “hạng cao, doanh nghiệp trung ương và doanh nghiệp nhà nước, kỳ hạn đầu—cuối ở mức trung—ngắn”. Các tổ chức đầu tư mạo hiểm với tư cách là chủ thể phát hành mới được đưa vào, quy mô phát hành và tỷ trọng của họ trong toàn thị trường trái phiếu công nghệ vẫn còn tương đối hạn chế.

Chen Văn Huy cho rằng, các tổ chức đầu tư mạo hiểm phát hành trái phiếu công nghệ phải đối mặt với ba “điểm đau” lớn: một là chi phí tài trợ tổng hợp khi GP phát hành trái phiếu cao, trong khi LP vẫn chiếm dụng hạn mức của tập đoàn; hai là mức độ phù hợp giữa nhu cầu vốn của trái phiếu công nghệ và dự án yếu, thuộc tính “mạnh về cam kết thanh toán” có thể ảnh hưởng đến quyết định đầu tư; ba là mức độ không chắc chắn về cường độ hỗ trợ chính sách, khiến tổ chức phát hành lo ngại rủi ro kế tiếp khi tái cấp vốn và bị chiết khấu thanh khoản. Việc nhà đầu tư tổ chức tham gia đầu tư trái phiếu công nghệ tồn tại ba “điểm nghẽn”: một là chi phí thẩm định ban đầu cao, khiến hướng phân bổ vốn còn nghi ngờ; hai là rủi ro và lợi ích của trái phiếu công nghệ không phù hợp, cơ chế nâng tín nhiệm (增信) cần được hoàn thiện; ba là các điểm nghẽn như thanh khoản thị trường trái phiếu công nghệ hữu hạn và công bố thông tin chưa đầy đủ.

Chen Văn Huy đề xuất: tập trung gỡ thông “điểm nghẽn tài chính” của GP, tiếp tục hỗ trợ LP phát hành trái phiếu; đổi mới các con đường nâng tín nhiệm cho trái phiếu công nghệ, hoàn thiện cơ chế bù đắp rủi ro và lợi ích của sản phẩm; hoàn thiện cơ chế đi kèm để hỗ trợ phát triển chất lượng cao của thị trường trái phiếu công nghệ; hoàn thiện khung giám sát, khuyến khích các nguồn vốn trung và dài hạn tham gia thị trường; lấy trái phiếu công nghệ làm mô hình dẫn dắt để bồi dưỡng thị trường trái phiếu lợi suất cao mang đặc trưng Trung Quốc.

Phóng viên Beijing Business Daily 董晗萱

		Tuyên bố của Sina: Tin nhắn này được đăng tải lại từ các phương tiện truyền thông hợp tác của Sina; Sina.com đăng tải bài viết này nhằm mục đích truyền tải thêm nhiều thông tin, không có nghĩa là đồng tình với quan điểm của bài viết hoặc xác nhận những mô tả trong đó. Nội dung bài viết chỉ để tham khảo, không cấu thành lời khuyên đầu tư. Nhà đầu tư tự chịu trách nhiệm về rủi ro khi thực hiện theo đó.

Khối lượng lớn tin tức, phân tích chính xác—tất cả đều có trên ứng dụng Sina Finance

Trách nhiệm biên tập：高佳