Công nghệ và nền kinh tế mới đóng vai trò chính Quý I, huy động vốn từ phát hành cổ phiếu lần đầu ra công chúng (IPO) tại Hồng Kông đạt mức cao nhất trong gần năm năm

Báo Sĩ Quan Thời báo phóng viên Vương Quân

Trong quý 1, thị trường IPO cổ phiếu Hồng Kông đã xuất sắc với “khoản tài trợ lên tới hàng nghìn tỷ đô la Hồng Kông”, con số này lập đỉnh mới theo quý kể từ quý 2 năm 2021. Dữ liệu của Wind cho thấy, tính đến ngày 31/3, thị trường cổ phiếu Hồng Kông có tổng cộng 40 doanh nghiệp hoàn tất IPO, tăng 150% so với cùng kỳ; tổng giá trị huy động vốn gần 1100 tỷ đô la Hồng Kông, tăng vọt 489% so với cùng kỳ. Những con số này phản ánh sức hấp dẫn và năng lực huy động vốn của thị trường cổ phiếu Hồng Kông.

Các công ty “A+H” trở thành lực lượng nòng cốt huy động vốn trong quý 1. Trong 40 công ty mới niêm yết ở Hồng Kông, có 15 công ty là doanh nghiệp niêm yết đồng thời tại hai thị trường “A+H”. Trong số 10 doanh nghiệp có quy mô huy động vốn lớn nhất, thậm chí có 7 doanh nghiệp đã niêm yết tại A Shares; 7 doanh nghiệp này có tổng quy mô huy động vốn vượt 52 tỷ đô la Hồng Kông, chiếm gần một nửa tổng giá trị vốn huy động của IPO ở Hồng Kông trong quý 1, qua đó nêu bật vị thế chiến lược của thị trường cổ phiếu Hồng Kông như một trung tâm quan trọng cho định vị vốn toàn cầu của các doanh nghiệp trong khu vực đại lục.

Công nghệ và kinh tế mới dẫn dắt

Động lực cốt lõi của thị trường IPO ở Hồng Kông trong quý 1 đến từ việc các công ty lớn niêm yết theo đợt. Hai doanh nghiệp đầu tàu của đại lục là Mục Nguyên Cổ phần và Đỗ Phong Đồ uống lần lượt lên sàn Hồng Kông, mỗi công ty đều huy động hơn 10 tỷ đô la Hồng Kông; tính chung đóng góp hơn 23 tỷ đô la Hồng Kông. Ngoài ra, việc niêm yết của các doanh nghiệp đầu tàu trong lĩnh vực bán dẫn và AI như Lân Khởi Công nghệ, Bích Nhẫn Công nghệ… tiếp tục đẩy quy mô huy động vốn lên cao. Theo số liệu, trong quý 1 năm nay, các công ty ở Hồng Kông huy động qua IPO đạt 1099,27 tỷ đô la Hồng Kông; tăng thêm 912,58 tỷ đô la Hồng Kông so với 186,69 tỷ đô la Hồng Kông cùng kỳ năm 2025, tương ứng mức tăng 489%.

Xét theo cơ cấu ngành, thị trường IPO ở Hồng Kông trong quý 1 thể hiện rõ “đặc trưng công nghệ”. Theo số liệu, có 26 công ty niêm yết trong các lĩnh vực như bán dẫn, thiết bị phần cứng, máy móc, dược sinh học, dịch vụ phần mềm, thiết bị và dịch vụ y tế, chiếm 65%; giá trị huy động vốn đạt 733,50 tỷ đô la Hồng Kông, chiếm 66,73%.

Trong đó, các doanh nghiệp thuộc các lĩnh vực như bán dẫn, dịch vụ phần mềm, robot… được niêm yết dày đặc, bao gồm các công ty dẫn đầu về mô hình AI như Trí phổ, MINIMAX-W; công ty thiết kế bán dẫn Triệu Dật Đổi mới; tập đoàn Hao Wei dẫn đầu về cảm biến hình ảnh; Lân Khởi Công nghệ dẫn đầu về chip giao diện bộ nhớ; cùng nhiều công ty robot khác như Hóa Dẫn Robot, A Tư Đốn… .

Hiệu suất mạnh mẽ của doanh nghiệp công nghệ cũng phản ánh trên thị trường thứ cấp. Sau khi Trí phổ niêm yết, giá cổ phiếu liên tục tăng mạnh; vào ngày 1/4, trong phiên giao dịch, giá có lúc leo lên 938 đô la Hồng Kông/cổ phiếu, tăng hơn 7 lần so với giá phát hành, và tổng giá trị vốn hóa có lúc vượt 4000 tỷ đô la Hồng Kông. Sau khi MINIMAX-W niêm yết, giá cũng liên tục tăng; mức cao nhất từng chạm 1330 đô la Hồng Kông/cổ phiếu, trở thành “cổ phiếu giá cao nhất” ở Hồng Kông. Trái ngược rõ rệt với điều đó là các doanh nghiệp tiêu dùng truyền thống và nhóm công nghiệp hoạt động kém, sau khi niêm yết như U Lễ Tư Chia Sẻ, Hồng Tinh Chuỗi lạnh, Đồng Sư Phụ… đều có kết quả kém; trong đó, một số doanh nghiệp ngay ngày đầu niêm yết đã bị “vỡ giá”.

Theo dữ liệu của Sàn Giao dịch Chứng khoán Hồng Kông (HKEX), tính đến ngày 31/3, vẫn còn 430 công ty đang xếp hàng để niêm yết tại Hồng Kông; trong đó có 17 công ty đã được phê duyệt chờ niêm yết, còn 413 công ty đang trong quá trình xử lý. Theo dữ liệu của LiveReport, tính đến ngày 31/3, ở Hồng Kông có 7 công ty đã thông qua thẩm định (hearing), hoặc sẽ niêm yết trong thời gian sớm, lần lượt là Hoa Cần Kỹ thuật (A+H), Tư Lạc Năng lượng mới, Quần Hạch Kỹ thuật, Thắng Hồng Kỹ thuật (A+H), Trường Quang Thần Chip, Hòa Huy Quang Điện (A+H) và Công nghệ Sunmi.

Thị trường IPO Hồng Kông nhanh chóng khởi sắc trở thành kết quả của việc tối ưu cơ chế và sự gia tăng thanh khoản cùng lúc. Theo nhận định của Huatai Securities, các doanh nghiệp đại lục vẫn còn nhu cầu huy động vốn, và Hồng Kông đã tiến hành cải cách nhắm trúng; việc tăng tốc niêm yết “A+H” và các “đường dây riêng” cho công ty công nghệ đã giảm chi phí thời gian và các rào cản không chắc chắn cho doanh nghiệp khi sang niêm yết tại Hồng Kông. Đồng thời, đồng đô la Mỹ yếu, lãi suất thấp và hoạt động của thị trường thứ cấp cũng thúc đẩy ý muốn lên sàn của doanh nghiệp quay trở lại.

Tổng vốn nhà đầu tư cốt lõi tăng hơn 7 lần

Một đặc điểm nổi bật của cổ phiếu Hồng Kông là khi IPO, thông thường các đợt phát hành mới sẽ đưa nhà đầu tư cốt lõi vào. Trong các cổ phiếu mới niêm yết trong quý 1, có 35 mã đã đưa nhà đầu tư cốt lõi. Các nhà đầu tư cốt lõi tham gia đăng ký tích lũy lên tới 318 nhà, tăng gần 280 nhà so với cùng kỳ năm ngoái; tổng vốn nhà đầu tư cốt lõi đạt 45,675 tỷ đô la Hồng Kông, tăng hơn 7 lần so với cùng kỳ năm ngoái.

Xem xét chi tiết, trong quý 1 có 14 cổ phiếu mới được nhà đầu tư cốt lõi đăng ký với số tiền không dưới 10 tỷ đô la Hồng Kông, trong đó 10 mã có quy mô đầu tư cốt lõi trên 20 tỷ đô la Hồng Kông. Ba cổ phiếu mới có quy mô đầu tư cốt lõi đứng đầu lần lượt là Mục Nguyên Cổ phần, Đỗ Phong Đồ uống và Lân Khởi Công nghệ, với số tiền đăng ký tương ứng 5,342 tỷ đô la Hồng Kông, 4,990 tỷ đô la Hồng Kông và 3,509 tỷ đô la Hồng Kông. Ngoài ra, quy mô đầu tư cốt lõi của Trí phổ, MINIMAX-W, Đại tộc Điều khiển số, Triệu Dật Đổi mới, Tập đoàn Hao Wei… đều không dưới 20 tỷ đô la Hồng Kông. Trong số các nhà đầu tư cốt lõi, các tổ chức hàng đầu quốc tế và trong nước như Temasek, BlackRock, UBS, Morgan Stanley, Cơ quan đầu tư Abu Dhabi, Tencent Holding… xuất hiện dày đặc.

Nhiệt tình đăng ký của cổ phiếu mới tăng cao

Trong bối cảnh các cổ phiếu mới niêm yết trở nên “nóng” bỏng, nhà đầu tư cũng thể hiện mức nhiệt tình cao đối với thị trường IPO ở Hồng Kông.

Theo thống kê dữ liệu của LiveReport, trong quý 1 có 8 cổ phiếu mới đạt mức đăng ký từ hơn 200.000 người, bao gồm Bích Nhẫn Công nghệ, MINIMAX-W, Lân Khởi Công nghệ, Hải Chí Công nghệ Tập đoàn, Minh Minh Rất Bận, Hòa Dẫn Robot, Trí phổ, Quảng Hợp Công nghệ; có 4 cổ phiếu mới có mức đăng ký công khai vượt 5000 lần, lần lượt là BBSB INTL, U Lễ Tư Chia Sẻ, Hải Chí Công nghệ Tập đoàn và Hòa Dẫn Robot. Trong đó, BBSB INTL do quy mô phát hành nhỏ hơn, nên hệ số đăng ký hiệu quả bán công khai vượt 10.000 lần.

Cần lưu ý rằng, hệ số đăng ký cao không đồng nghĩa với việc cổ phiếu mới sẽ không bị “vỡ giá”. Ví dụ, U Lễ Tư Chia Sẻ nhận được sự săn đón về vốn trong thời gian chào bán, nhưng ngày đầu niêm yết giá cổ phiếu lại giảm 43,64%.

Xác suất cổ phiếu mới bị “vỡ giá” ở cổ phiếu Hồng Kông gần đây tăng lên, có thể liên quan đến môi trường thị trường. Ông Viên Mai, Giám đốc nghiên cứu đầu tư tại công ty Shalilian Jieli (Thâm Quyến) Cloud Technology Co., Ltd., khi trao đổi với phóng viên của Thời báo Chứng khoán (证券时报), đã phân tích và cho biết: số lượng cổ phiếu mới bị vỡ giá ở cổ phiếu Hồng Kông tăng lên chủ yếu vì xung đột địa chính trị dẫn tới khủng hoảng năng lượng, khiến tài sản rủi ro chịu sức ép; nhiều chỉ số chính ở các thị trường đều có mức điều chỉnh rõ rệt. Đối với việc “đánh” IPO, hiệu suất của cổ phiếu mới chịu ảnh hưởng rõ ràng hơn bởi vốn ngắn hạn và tâm lý thị trường. Còn biến động tăng giảm dài hạn của cổ phiếu chủ yếu chịu tác động bởi xu hướng ngành và sự thay đổi kết quả kinh doanh của công ty.

Theo ông Ôn Thiên Na, Tổng giám đốc điều hành (CEO) của Bo Da Capital International tại Hồng Kông, định giá của một số cổ phiếu mới khi phát hành có xu hướng neo theo các mốc tại A Shares hoặc đỉnh cao trước đó; trong khi nhà đầu tư ở cổ phiếu Hồng Kông lại chú trọng chiết khấu dòng tiền, lợi nhuận cổ tức và tính thanh khoản. Đồng thời, một số doanh nghiệp khi định giá chưa cân nhắc đầy đủ sự khác biệt trong mức độ ưu tiên rủi ro của thị trường thứ cấp, dẫn tới việc phải điều chỉnh sau khi niêm yết. Các “làn sóng”/ngành hot có thể thu hút vốn, còn các cổ phiếu thuộc nhóm truyền thống hoặc có nền tảng cơ bản chịu áp lực thì dễ “hạ nhiệt”.