Giới hạn lãi suất hàng năm giảm xuống còn 20%, ngành tài chính tiêu dùng bước vào "thời kỳ đau đớn"

Nguồn: Báo Kinh tế Thế kỷ 21 Tác giả: Lý Lãm Thanh

Tháng Mười vừa qua, đối với các công ty tài chính tiêu dùng, các ngân hàng nhỏ và ngành hỗ trợ cho vay (助贷) cũng khó có thể nói là yên bình.

Sau khi “quy định mới về hỗ trợ cho vay” chính thức được thực thi, lại mở ra một đợt khác nhằm siết giảm mức hạ lãi suất đối với các khoản lãi suất phát hành mới của các tổ chức tài chính tiêu dùng được cấp phép. Phóng viên Báo Kinh tế Thế kỷ 21 tìm hiểu từ nhiều bên trong lĩnh vực tài chính tiêu dùng và hỗ trợ cho vay cho biết, theo hướng dẫn của cơ quan quản lý, từ quý I năm sau, các tổ chức tài chính tiêu dùng được cấp phép cần hạ mức “chi phí tài trợ tổng hợp trung bình” của các khoản vay mới phát hành trong quý xuống không quá 20% (bao gồm). Ngoài ra, chính sách hạ trần lãi suất đối với ngành công ty cho vay vốn nhỏ cũng đang được lấy ý kiến.

So với hướng dẫn trước đó yêu cầu đến giữa tháng 12 hạ “lãi suất bình quân gia quyền theo từng khoản vay” (lãi suất năm hóa, như dưới đây) xuống không quá 20%, thì lần này đã đưa ra một khoảng thời gian đệm nhất định và ở một mức độ nhất định nới lỏng phạm vi lãi suất. Tuy nhiên, đối với ngành tài chính tiêu dùng và hỗ trợ cho vay, cũng như các ngân hàng nhỏ cần “lo xa”, vẫn tồn tại một áp lực nhất định. Trong bối cảnh như vậy, có nơi trì hoãn kế hoạch huy động vốn, có nơi tạm dừng cho vay mới, và cũng có nơi bắt đầu tối ưu hóa nhân sự.

Nhiều người được phỏng vấn đều nói với phóng viên rằng, “giảm chi phí” sẽ trở thành từ khóa của ngành trong giai đoạn tới; mô hình trước đây dựa vào hỗ trợ cho vay để mở rộng tệp khách hàng tầng sâu nhằm làm lớn quy mô thị trường có thể khó tiếp tục duy trì. Đồng thời, không chỉ riêng ngành tài chính tiêu dùng, các ngân hàng nhỏ ở bước tiếp theo cũng phải hoàn thành mệnh đề quan trọng là xây dựng kênh tự doanh.

Nhiều tổ chức tài chính tiêu dùng: lãi suất cho vay bình quân ở mức trên 20%

Những năm gần đây, trong bối cảnh LPR liên tục giảm và việc bảo vệ quyền lợi người tiêu dùng tài chính ngày càng được hoàn thiện, việc hạ lãi suất cho vay đối với khách hàng đã trở thành “điệu chính” của toàn ngành tài chính.

Cụ thể trong ngành tài chính tiêu dùng, việc hạ lãi suất thời gian gần đây đã là lần giảm thứ hai trong gần năm năm; lần trước là vào khoảng trước và sau năm 2021, các tổ chức tài chính tiêu dùng, theo yêu cầu của cơ quan quản lý, đã dần hạ trần lãi suất năm hóa đối với các khoản vay cá nhân từ 36% xuống 24%.

Hiện tình hình các tổ chức triển khai lãi suất cho vay ra sao? Theo dữ liệu công khai, báo cáo xếp hạng của chủ thể phát hành trái phiếu tài chính (financial bonds) có thể cung cấp dữ liệu liên quan; còn các dữ liệu vi mô hơn thì có thể thấy phần nào qua tình trạng tài sản đưa vào (入池) của sản phẩm ABS (chứng khoán hóa tài sản) của kỳ mới nhất.

Phóng viên Báo Kinh tế Thế kỷ 21 dựa trên đó để tổng hợp tình hình thực thi lãi suất cho vay của 11 tổ chức tài chính tiêu dùng đã được cập nhật năm 2025. Hiện nhìn chung, lãi suất cho vay bình quân của các tổ chức đã được hạ xuống dưới “vạch đỏ” 24%, nhưng do nền tảng cổ đông, mô hình triển khai kinh doanh và cơ sở khách hàng khác nhau, nên mức định giá sản phẩm giữa các tổ chức tài chính tiêu dùng chênh lệch khá lớn; một số tổ chức có tỷ trọng sản phẩm trên 20% chiếm hơn một nửa.

Tuy nhiên cần lưu ý rằng, cũng có người trong ngành nói với phóng viên: cách tính lãi suất cho vay được công bố trong báo cáo xếp hạng giữa các tổ chức là không giống nhau. Có nơi công bố lãi suất bình quân gia quyền theo năm, có nơi công bố lãi suất bình quân theo khoản vay mới phát hành, có nơi công bố lãi suất bình quân theo toàn bộ tài sản; bên cạnh đó, khi tính toán có nơi chưa tính đến chi phí tài trợ thực tế trong các mô hình như tăng tín dụng bằng bảo đảm, sản phẩm vốn chủ… Vì vậy, các số liệu này chỉ nên xem như tham khảo.

Ví dụ, mặc dù các sản phẩm định giá khoản vay của Ngay lập tức (马上消金) được kiểm soát đều dưới 24%, nhưng trong “Bản thuyết minh phát hành chứng khoán hỗ trợ tài sản cho vay tiêu dùng cá nhân đợt 3 năm 2025 của An Yì Huá (安逸花2025年第三期个人消费贷款资产支持证券发行说明书)”, lãi suất bình quân gia quyền năm hóa của tài sản đưa vào đạt 23,96%, lãi suất thấp nhất cho từng khoản vay là 17,4%, cao nhất là 24%; tỷ trọng các khoản vay có lãi suất nằm trong khoảng 23% đến 24% đạt 99,8%;

Đối với Haier Financial: lãi suất cho vay bình quân đối với khách hàng trong bảng là 22%; lãi suất bình quân gia quyền năm hóa của tài sản đưa vào ABS kỳ mới nhất là 23,65%;

Đối với Trung Nguyên Financial: lãi suất cho vay bình quân đối với khách hàng là 17,92%; lãi suất bình quân gia quyền năm hóa của tài sản đưa vào ABS kỳ mới nhất là 22,5%;

Đối với Ngân hàng Tô Tín Kai Ji Financial: lãi suất cho vay bình quân gia quyền nằm trong phạm vi dưới 20%, nhưng đến cuối tháng 3/2025, tỷ trọng các khoản vay có mức lãi suất trong khoảng 18%～24% (bao gồm) là 72,43%;

Đối với Bưu Chính tiêu dùng (中邮消金): lãi suất cho vay bình quân nằm trong phạm vi dưới 20%; đến cuối năm 2024, tỷ trọng các khoản vay có lãi suất trên 20% đạt 52,10%;

Trong 11 tổ chức tài chính tiêu dùng có số liệu công bố nói trên, mức lãi suất đối với khách hàng thấp nhất là Ning Yin Consumer Finance (宁银消费金融): lãi suất năm hóa bình quân cho vay là 11,56%, và phân bổ lãi suất từng khoản vay nằm trong khoảng 3,06% đến 14,9%.

“Giảm chi phí” là sự đồng thuận, thúc đẩy chuyển đổi tăng tốc

Khi trần lãi suất một lần nữa bị hạ xuống 20%, cộng với việc các sản phẩm loại “24%+ (sản phẩm) vốn chủ/quyền lợi (权益)” trước đó do các công ty tài chính tiêu dùng mở rộng nguồn lợi nhuận bị đình chỉ, thì “giảm chi phí” trở thành nhận thức chung của thị trường.

“Sau khi hạ trần lãi suất, nhóm khách hàng mà chúng tôi đối mặt đã khác khá nhiều so với trước đây; việc giảm chi phí chắc chắn là ưu tiên số một hiện nay.” Một lãnh đạo cấp cao của một công ty tài chính tiêu dùng ở khu vực miền Trung cho biết.

Phân tích sâu chi phí khi triển khai kinh doanh của các tổ chức tài chính tiêu dùng có thể thấy gồm bốn phần: chi phí vốn, chi phí lưu lượng (chi phí thu hút/nguồn khách), chi phí rủi ro và chi phí vận hành. Trong những năm gần đây, chi phí vốn của ngành tài chính tiêu dùng đã giảm rõ rệt, nhưng chi phí lưu lượng và chi phí rủi ro đều tăng lên.

Trên thực tế, ngay từ khi trần lãi suất 24% được xác định vào khoảng năm 2021, ngành đã từng dấy lên một vòng thảo luận về “đường ranh sinh tử của lãi suất”. Khi đó, các mức 15%, 18% và 20% cũng đã từng được nhắc đến; nhưng do biên giảm của các loại chi phí lúc bấy giờ tương đối hạn chế, nên mức 24% được xem là một ngưỡng lãi suất tương đối có thể duy trì về mặt tính thương mại.

Một lãnh đạo cấp cao của một tổ chức tài chính tiêu dùng ở khu vực Tây bộ đã phân tích với phóng viên cơ cấu chi phí của tổ chức mình hiện nay: chi phí vốn khoảng 3%, chi phí lưu lượng khoảng 4%～5%, chi phí rủi ro khoảng 7%, tổng ba khoản xấp xỉ 15%, và vẫn còn khoảng 5% để dành cho chi phí vận hành trong giới hạn trần lãi suất 20%.

“Hoạt động vẫn có thể tiếp tục triển khai, nhưng quy mô thì không làm lên được.” Ông nói.

Phóng viên Báo Kinh tế Thế kỷ 21 cho biết: sau khi ban hành yêu cầu hạ lãi suất, toàn ngành tài chính tiêu dùng đã siết chặt “kênh” thu hút khách hàng mới; kế hoạch ban đầu của Công ty Tài chính tiêu dùng Nam Ngân Fa Ba (南银法巴消费金融) phát hành ABS quy mô 2 tỷ nhân dân tệ vào cuối tháng 10 cũng sau khi công bố tài liệu 6 ngày đã thông báo hoãn phát hành “sau khi cân nhắc tổng hợp điều kiện thị trường và tình hình thực tế”; ngoài ra, theo hiểu biết của phóng viên, cũng có các kế hoạch huy động vốn của các tổ chức tài chính tiêu dùng khác bị “dừng lại”.

“Trong bối cảnh quy mô gia tăng khó có thể vượt bậc, thì ý nguyện và nhu cầu huy động vốn của bản thân các tổ chức cũng sẽ không quá nổi bật.” Một lãnh đạo cấp cao khác của tổ chức tài chính tiêu dùng nói với phóng viên.

Về điều kiện khách quan, trong môi trường lãi suất thấp, việc chi phí vốn giảm đi là một lợi điểm lớn cho “giảm chi phí” của ngành tài chính tiêu dùng. Báo cáo “China Consumer Finance Company Development Report (2025)” do Hiệp hội Ngân hàng Trung Quốc công bố (sau đây gọi là “Báo cáo tài chính tiêu dùng 2025”) cho thấy: năm ngoái, chính sách hỗ trợ và môi trường thanh khoản thị trường được tối ưu hóa đã tạo điều kiện thuận lợi cho việc huy động vốn của các công ty tài chính tiêu dùng; chi phí huy động vốn giảm tiếp, trong 30 tổ chức tài chính tiêu dùng thực hiện nghiệp vụ huy động vốn, có 19 tổ chức có tỷ lệ chi phí huy động vốn gia quyền nằm trong khoảng 2,5% đến 3,0% (bao gồm).

Tuy nhiên, việc chi phí lưu lượng, chi phí rủi ro và chi phí vận hành tiếp tục giảm hơn nữa đồng nghĩa với việc một số tổ chức tài chính tiêu dùng đã đến “ngã rẽ” của quá trình chuyển đổi.

Xét theo cách phân chia kênh thu hút khách hàng: hiện nay, các công ty tài chính tiêu dùng thu hút khách được chia theo hai logic: kênh trực tuyến và trực tiếp (online và offline), đồng thời có hai kiểu: tự doanh và kênh dẫn dắt của bên thứ ba. Từ đó hình thành bốn nhóm lớn: tự doanh offline; hợp tác qua trung gian bên thứ ba offline; tự doanh online; hợp tác qua nền tảng của bên thứ ba online.

Tuy nhiên cần lưu ý rằng cấu thành chi phí rủi ro khá phức tạp: ngoài tổn thất do nợ xấu, còn có rủi ro quản trị công ty, rủi ro kiểm soát nhân sự thuê ngoài, thậm chí cả rủi ro danh tiếng phát sinh từ khiếu nại, v.v. Do đó, yêu cầu quản lý rủi ro cho toàn bộ chu trình nghiệp vụ của từng tổ chức tài chính tiêu dùng là cao hơn. Ngoài ra, trong mô hình kinh doanh trực tuyến, do khác biệt về cách thức hợp tác giữa các tổ chức tài chính tiêu dùng với các nền tảng Internet, doanh nghiệp bảo đảm, tổ chức hỗ trợ cho vay… cũng như sự phân chia trách nhiệm và mô hình phân chia lợi nhuận, nên có thể chia thành nhiều mô hình nghiệp vụ chi tiết như: thuần dẫn lưu, liên doanh, phân chia lợi nhuận, tăng tín dụng, v.v.

Các mô hình nghiệp vụ khác nhau và nền tảng nguồn lực khác nhau khiến cho việc phân bổ ba loại chi phí nêu trên giữa các tổ chức có chênh lệch đáng kể, từ đó cũng ảnh hưởng đến định giá sản phẩm vay cuối cùng.

Ngay cả trong cùng một công ty, các sản phẩm khác nhau cũng sẽ có chênh lệch định giá lớn. Trường hợp điển hình là Ant Consumer Finance (蚂蚁消金) cung cấp hai sản phẩm lớn “Huabei” (花呗) và “Jiebei” (借呗) của Ant: sản phẩm định vị là công cụ tín dụng thanh toán “Huabei” có lãi suất năm hóa trong khoảng 0%～24%; còn sản phẩm cho vay tiêu dùng cá nhân “Jiebei” có lãi suất năm hóa trong khoảng 5,475%～24%. Do việc mở rộng quy mô nghiệp vụ Jiebei, từ năm 2023 đến nay, tỷ trọng các khoản vay có lãi suất từ 18% trở lên có xu hướng tăng.

Ngoài ra, lấy ví dụ về Ning Yin Consumer Finance - tổ chức trước đó có lãi suất cho vay thấp nhất: mô hình kinh doanh chính của họ gồm ba loại: tự doanh online, liên doanh online và tự doanh offline. Trong đó, đến cuối năm 2024, tỷ trọng nghiệp vụ liên doanh online đạt 69,7%, giảm 20,41 điểm phần trăm so với mức 90,11% vào cuối năm 2022. Kênh hợp tác chủ yếu là các nền tảng Internet lớn như Ant, ByteDance, Baidu, Meituan, WeBank, v.v.; các mô hình hợp tác gồm hai loại: phân chia lợi nhuận và tăng tín dụng. Đồng thời, trong những năm gần đây, nhờ sự hỗ trợ của cổ đông lớn là Ngân hàng Ninh Ba (宁波银行), việc mở rộng nghiệp vụ tự doanh online và offline của Ning Yin Consumer Finance đang tăng tốc, giúp đạt được cân bằng tốt hơn giữa mở rộng quy mô và kiểm soát rủi ro.

Dù là mô hình triển khai kinh doanh nào, trong bối cảnh khó tăng quy mô, việc nâng cao năng lực tự giành khách hàng (tự khai thác khách hàng), từ đó hạ chi phí lưu lượng và chi phí rủi ro, đều là “bài toán bắt buộc phải trả lời” đối với ngành tài chính tiêu dùng và thậm chí cả các ngân hàng nhỏ.

Ngày 6/11, Ngân hàng Urumqi (乌鲁木齐银行) thông báo dừng triển khai các khoản vay tiêu dùng cá nhân trên Internet theo hình thức hợp tác, và công bố danh sách hợp tác đối với các nghiệp vụ hiện có; điều này được xem là ví dụ điển hình cho việc thu hẹp hợp tác trong lĩnh vực hỗ trợ cho vay của các ngân hàng nhỏ.

Trong thời gian dài, các ngân hàng nhỏ ở Trung và Tây bộ, cũng như các ngân hàng ở Đông Bắc, đều là nguồn vốn quan trọng cho các sản phẩm cho vay theo hỗ trợ với lãi suất 24% trở lên. Nhưng sau khi “quy định mới về hỗ trợ cho vay” đưa toàn bộ các khoản phí dịch vụ, phí bảo đảm… vào “chi phí tài trợ tổng hợp” và đồng thời thiết lập “vạch đỏ” về chi phí tài trợ tổng hợp 24%, thì chi phí tuân thủ và chi phí lưu lượng tăng lên khiến việc làm ăn này trở nên “không còn đáng”.

Trên thực tế, sau yêu cầu hạ lãi suất lần này đối với tài chính tiêu dùng, nhiều người trong ngành đã bày tỏ lo ngại về rủi ro hợp tác cho vay lãi cao giữa các ngân hàng nhỏ trong tương lai. “Không loại trừ việc cơ quan quản lý sẽ tiếp tục hướng dẫn bên nền tảng giảm lãi suất, cuối cùng lãi suất đối với khách hàng có thể được hạ xuống khoảng 12%～16%. Các tổ chức tài chính được cấp phép không thể chỉ đơn thuần đóng vai trò là bên cấp vốn cho sản phẩm cho vay ngang hàng (网贷) của cá nhân; họ phải xây dựng kênh và năng lực của chính mình.” Một người trong ngành nói.

(Biên tập: Văn Tĩnh)

Từ khóa:

                                                            lãi suất
                                                            tài chính tiêu dùng