25 công ty chứng khoán thi đua thành tích! Lợi nhuận ròng tăng trưởng hơn 405% chỉ có 1 công ty doanh thu giảm! Còn những điểm đáng chú ý nào nữa

Các công ty chứng khoán niêm yết có báo cáo thường niên năm 2025 đang lần lượt được công bố; tính đến ngày 2/4, 25 công ty chứng khoán đã hoàn tất việc công bố, chiếm hơn một nửa.

在 hoạt động của thị trường vốn tiếp tục được cải thiện một cách vững chắc, điểm nhấn của báo cáo thường niên năm 2025 của các công ty chứng khoán niêm yết rất phong phú. Ngoài Công ty Chứng khoán Tây Bộ có doanh thu sụt giảm, 24 công ty chứng khoán còn lại đều ghi nhận đồng thời doanh thu và lợi nhuận ròng tăng; lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông mẹ tăng so với cùng kỳ cao nhất có thể đạt 405.49%, thấp nhất là 6.72%.

“Quản lý tài sản” nở rộ toàn diện: 70% công ty chứng khoán có mức tăng thu nhập phí ròng từ mảng môi giới đạt trên 30%; mảng đầu tư ngân hàng chạm đáy rồi bật trở lại, 20 công ty chứng khoán đạt tăng trưởng dương; mảng tự doanh ngày càng “mạnh càng mạnh”, thu nhập từ mảng tự doanh của China Securities ở sát mốc 39 tỷ nhân dân tệ; còn mảng quản lý tài sản thì phân hóa rõ rệt, chỉ 13 công ty chứng khoán đạt mức tăng thu nhập phí ròng của mảng quản lý tài sản.

9 công ty chứng khoán top đầu chiếm 80% lợi nhuận ròng toàn thị trường

Trong số 25 công ty chứng khoán, Công ty Chứng khoán Tây Bộ là công ty duy nhất hiện có doanh thu giảm: năm 2025 đạt doanh thu 59.85 tỷ NDT, giảm 10.84% so với cùng kỳ; lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông mẹ 17.54 tỷ NDT, tăng 24.97%. Khi đề cập đến việc doanh thu giảm, công ty cho biết là do thu nhập và chi phí từ hoạt động thương mại hàng hóa số lượng lớn giảm so với cùng kỳ.

Xét theo cả doanh thu hay lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông mẹ, 24 công ty chứng khoán niêm yết còn lại đều tăng trưởng so với năm trước. Trong đó có 11 công ty có mức tăng lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông mẹ trên 50%; “đứng đầu bảng” về mức tăng lại thuộc về hai công ty đã hoàn tất mua bán sáp nhập/tái cơ cấu—Guolian Minsheng và Guotai Haitong.

Trong đó, Guolian Minsheng đạt doanh thu 76.73 tỷ NDT, tăng 185.99%; lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông mẹ 20.09 tỷ NDT, tăng 405.49%; Guotai Haitong đạt doanh thu 631.07 tỷ NDT, tăng 87.40%; lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông mẹ 278.09 tỷ NDT, tăng 113.52%.

Mức tăng lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông mẹ của Citic Securities, Founder Securities, Guohai Securities, China International Capital Corporation, Oriental Securities, Shenwan Hongyuan Securities, Hongta Securities, Zhongtai Securities, Southwest Securities cũng vượt 50%. Trong đó, Guohai Securities có mức tăng doanh thu so với cùng kỳ chỉ là 7%, không nổi bật trong số 25 công ty chứng khoán; nhưng mức tăng lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông mẹ so với cùng kỳ lại là 79.57%.

Ngược lại, mức tăng doanh thu và lợi nhuận của Capital Securities và Huatai Securities có phần “dè dặt”. Tuy nhiên, xét theo chiều dọc, Capital Securities đã lập mức cao kỷ lục lịch sử mới về hiệu quả kinh doanh của chính công ty. Mức tăng lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông mẹ của Huatai Securities là 6.72%; điều này chủ yếu chịu ảnh hưởng bởi lợi ích một lần do việc xử lý công ty con năm 2024 gây nhiễu, sau khi loại trừ các khoản không phát sinh theo hoạt động thường xuyên (扣非), mức tăng lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông mẹ so với cùng kỳ đạt 80%.

Nói về lợi nhuận ròng, thứ hạng top 10 ngành chứng khoán về cơ bản đã được phân định rõ ràng. Citic Securities độc chiếm vị trí số 1, đạt doanh thu 748.54 tỷ NDT, tăng 28.79%; lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông mẹ vượt mốc 300 tỷ NDT, tăng 38.58%. Guotai Haitong đứng thứ hai, chênh lệch về doanh thu và lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông mẹ so với Citic Securities lần lượt là 117 tỷ NDT và 23 tỷ NDT.

Ngoài ra, các công ty chứng khoán có lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông mẹ vượt 100 tỷ NDT còn có Huatai Securities (163.83 tỷ NDT), 广发证券 (137.02 tỷ NDT), China Galaxy (125.20 tỷ NDT), 招商证券 (123.5 tỷ NDT), Shenwan Hongyuan Securities (103.63 tỷ NDT). China International Capital Corporation và China Citic Jian投 lần lượt theo sau với lợi nhuận ròng 97.91 tỷ NDT và 94.39 tỷ NDT.

Lợi nhuận ròng của 9 công ty chứng khoán nói trên đã chiếm 81% tổng thể của 25 công ty chứng khoán, cho thấy hiệu ứng “kẻ mạnh càng mạnh” trong ngành chứng khoán thể hiện rõ rệt. Trong số 16 công ty chứng khoán còn lại, chỉ Oriental Securities có lợi nhuận ròng trên 50 tỷ NDT; các công ty còn lại đều trong khoảng 4 tỷ NDT～40 tỷ NDT.

70% công ty chứng khoán có mức tăng thu nhập phí ròng mảng môi giới trên 30%

Kết quả hoạt động năm 2025 của các công ty chứng khoán niêm yết bùng nổ, nhìn chung liên quan đến việc mảng quản lý tài sản, tự doanh, đầu tư ngân hàng… được thúc đẩy. Đặc biệt, đối với mảng quản lý tài sản, nhờ thị trường giao dịch sôi động, nhiều công ty chứng khoán đạt mức tăng ở các chỉ tiêu như mở tài khoản mới, hoa hồng giao dịch, quy mô phân phối sản phẩm.

Theo thống kê của phóng viên tờ “China Securities Journal” đối với dữ liệu “Oriental Fortune Choice”, 25 công ty chứng khoán niêm yết đều ghi nhận tăng thu nhập phí ròng mảng môi giới; trong đó các công ty có mức tăng trên 30% chiếm 70%, chủ yếu là các công ty chứng khoán top đầu. Mức tăng thấp nhất cũng đạt 16%, thuộc về Oriental Securities, với thu nhập phí ròng mảng môi giới thu về hơn 29 tỷ NDT.

Guotai Haitong và Citic Securities là hai công ty duy nhất có thu nhập phí ròng mảng môi giới vượt 100 tỷ NDT; Guotai Haitong cao hơn Citic Securities 3.85 tỷ NDT, mức tăng lần lượt là 93% và 38%. Thu nhập phí ròng mảng môi giới của 广发证券, Huatai Securities, 招商证券 và China Galaxy lần lượt tuy chưa đạt 100 tỷ NDT nhưng mức tăng cũng rất đáng kể, đều trên 40%, đồng thời làm dày đáng kể kết quả, đóng góp hơn 1/4 doanh thu hoạt động.

Trong nhóm các công ty chứng khoán quy mô trung bình và nhỏ, Công ty Chứng khoán Tây Bộ có mức tăng 44% nhờ cạnh tranh ngang hàng với nhiều công ty top đầu, thu nhập phí ròng mảng môi giới đạt 13.61 tỷ NDT. Tốc độ tăng của 兴业证券, 方正证券, 华安证券, 华林证券 cũng vượt 35%; đặc biệt là 方正证券, với thu nhập phí ròng mảng môi giới đạt 55.78 tỷ NDT, đã chiếm “nửa giang sơn” trong tổng doanh thu hoạt động.

Chỉ 5 công ty chứng khoán có thu nhập phí ròng mảng đầu tư ngân hàng giảm

Trong các nghiệp vụ mang tính thu phí, còn có 20 công ty chứng khoán có thu nhập phí ròng mảng đầu tư ngân hàng đạt tăng trưởng. So với năm 2024, lợi nhuận mảng đầu tư ngân hàng nhìn chung chịu xu hướng giảm; số công ty chứng khoán đạt tăng trưởng là rất ít.

Nhìn tổng thể, độ bật của các công ty chứng khoán quy mô trung bình và nhỏ thể hiện cao hơn. Trong số 8 công ty chứng khoán có mức tăng thu nhập phí ròng mảng đầu tư ngân hàng so với cùng kỳ trên 50% năm 2025, các công ty chứng khoán quy mô trung bình/nhỏ như 华安证券, 西南证券, 国海证券 chiếm 5 vị trí; mức tăng của 红塔证券 thậm chí còn vượt hơn 2 lần.

Trong nhóm các công ty chứng khoán top đầu, China International Capital Corporation có mức tăng cao nhất là 63%, qua đó nâng rõ rệt kết quả hoạt động tổng thể. Theo báo cáo thường niên, năm 2025 thu nhập mảng đầu tư ngân hàng của China International Capital Corporation đạt 50.31 tỷ NDT, tăng 63% so với cùng kỳ—là cao nhất trong số các mảng nghiệp vụ; tỷ trọng trong tổng doanh thu hoạt động là 16%.

Tốc độ tăng của Citic Securities không bằng China International Capital Corporation, nhưng với thu nhập phí ròng mảng đầu tư ngân hàng 63.36 tỷ NDT, quy mô này đứng đầu ngành. Trong số các công ty chứng khoán đứng top 5 về chỉ tiêu hiệu quả này còn có Guotai Haitong (46.57 tỷ NDT), Citic Jian投 (31.29 tỷ NDT) và Huatai Securities (30.99 tỷ NDT); các công ty này tạo ra khoảng cách rõ rệt so với các công ty chứng khoán còn lại.

Chỉ có 5 công ty chứng khoán là 方正证券, 光大证券, 兴业证券, 中泰证券, và 中原证券 có thu nhập phí ròng mảng đầu tư ngân hàng giảm. Công ty có mức giảm lớn nhất là 中原证券, thu về 0.24 tỷ NDT, giảm 57% so với cùng kỳ.

Thu nhập từ mảng tự doanh của Citic Securities tiến sát 390 tỷ NDT

Năm 2025, A-share liên tiếp đạt mức lợi suất hai chữ số trong hai năm liền. Trong các thị trường chính ở nước ngoài, chứng khoán Mỹ và các chỉ số chính của châu Âu đều tăng; thị trường Hồng Kông thể hiện nổi bật. Đối với thị trường trái phiếu Trung Quốc, các chỉ số chính dao động trong cả năm; lãi suất kỳ hạn dài có xu hướng đi lên trong vùng lịch sử thấp; chỉ số giá ròng của trái phiếu phần lớn giảm. Trong bối cảnh đó, một số công ty chứng khoán nắm bắt cơ hội, điều chỉnh chiến lược đầu tư và đạt được khoản thu nhập đáng kể từ mảng tự doanh.

Theo cách tính của phóng viên China Securities Journal theo công thức “thu nhập từ mảng tự doanh = thu nhập đầu tư + thay đổi giá trị hợp lý - thu nhập đầu tư của doanh nghiệp liên doanh/liên kết”, trong 25 công ty chứng khoán thì 20 công ty có doanh thu tăng; mức tăng của các công ty gồm Guolian Minsheng, Trungyuan Securities, Guotai Haitong, 广发证券, Hongta Securities và Cinda Securities đều trên 50%. Các công ty chứng khoán có năng lực đầu tư mạnh hơn còn có 方正证券, Citic Securities, Capital Securities, Zhongtai Securities, China International Capital Corporation; mức tăng thu nhập từ mảng tự doanh của các công ty này đều trên 40%.

So với năm 2024, 5 công ty chứng khoán có thu nhập từ mảng tự doanh giảm gồm: Tây Bộ Securities, Hualin Securities, Huatai Securities, Everbright Securities, và Guohai Securities. Trong đó, ngoài việc Guohai Securities giảm 33% so với cùng kỳ, mức giảm của 4 công ty còn lại đều trong vòng 10%. Ngoài ra, nếu loại trừ khoản thu nhập đầu tư một lần do bán công ty con trong năm 2024, thì trên thực tế thu nhập đầu tư của Huatai Securities đã tăng.

Với tư cách là nghiệp vụ tiêu tốn nhiều vốn, hoạt động tự doanh của công ty chứng khoán là phép thử năng lực đầu tư, đồng thời là cuộc so kè về sức mạnh vốn. Xét về quy mô thu nhập, Citic Securities tạo ra khoảng cách lớn so với các công ty chứng khoán khác: năm 2025 thu nhập tự doanh đạt 386.04 tỷ NDT, nhiều hơn 132 tỷ NDT so với Guotai Haitong, công ty đứng thứ hai.

Trong báo cáo thường niên, Citic Securities cho biết: mảng đầu tư vốn chủ và đầu tư thay thế của công ty hướng tới mục tiêu “dung lượng lớn, đa chiến lược, biến động thấp”, xây dựng hệ thống theo nền tảng, dần tối ưu phân bổ tài sản trên thị trường vốn chủ. Công ty kiên trì tập trung vào triển vọng nền tảng của các công ty niêm yết, thực hiện phân bổ có tính hệ thống đối với các công ty vốn blue-chip quy mô lớn ở Thượng Hải, Thâm Quyến và Hồng Kông; đồng thời bám theo xu hướng của ngành để tăng cường bố trí cho các ngành năng lực sản xuất mới, nâng cao hiệu quả thu nhập đầu tư. Công nghệ trí tuệ nhân tạo cũng dần được đưa vào trong hệ thống chiến lược; nền tảng đầu tư xuyên biên giới ở Hồng Kông đã được hình thành ban đầu.

Các công ty chứng khoán có thu nhập từ mảng tự doanh quy mô trên 100 tỷ NDT còn có China International Capital Corporation (142.01 tỷ NDT), Shenwan Hongyuan (140.41 tỷ NDT, ở đây theo khẩu kính tập đoàn), Huatai Securities (138.29 tỷ NDT), China Galaxy (131.16 tỷ NDT), 广发证券 (123.78 tỷ NDT). Thu nhập tự doanh của các công ty chứng khoán quy mô trung bình và nhỏ thường ở dưới 50 tỷ NDT.

Một phần công ty chứng khoán có thu nhập phí ròng mảng quản lý tài sản giảm

So với các mảng nói trên, kết quả của mảng quản lý tài sản không mạnh bằng và mức độ phân hóa cũng rất rõ rệt. Trong số 25 công ty chứng khoán niêm yết, 13 công ty có thu nhập phí ròng mảng quản lý tài sản tăng, 12 công ty giảm.

Có 8 công ty chứng khoán có mức tăng thu nhập phí ròng mảng quản lý tài sản vượt 10%; trong đó Guotai Haitong và Guolian Minsheng nhờ hiệu ứng tích hợp mà mức tăng lần lượt là 64% và 19%. Mức tăng của China International Capital Corporation và 招商证券 cũng tương đối dẫn đầu, lần lượt là 31% và 22%.

Trong số 12 công ty chứng khoán có thu nhập phí ròng mảng quản lý tài sản giảm so với cùng kỳ, một số mức giảm vượt 20%, gồm Tây Nam Securities, Dongxing Securities, Hualin Securities, Capital Securities, Huatai Securities, và Hongta Securities.

Theo báo cáo thường niên, bao gồm cả Huatai Securities, quy mô quản lý tài sản thực tế của các công ty chứng khoán đã tăng vững chắc, nhưng do các yếu tố như thị trường… nên thu nhập giảm. Ví dụ, Capital Securities chuyên về mảng quản lý tài sản cho biết: do diễn biến thị trường trái phiếu ảnh hưởng, tiền thưởng cho hiệu quả vượt trội của các sản phẩm quản lý tài sản của công ty giảm, kéo theo thu nhập nghiệp vụ giảm.

Xét theo quy mô, “hiệu ứng đầu tàu” của mảng quản lý tài sản công ty chứng khoán là cực kỳ rõ rệt: trong số 25 công ty chứng khoán, chỉ có 8 công ty có thu nhập phí ròng mảng quản lý tài sản vượt 10 tỷ NDT. Citic Securities là công ty chứng khoán duy nhất đứng trên mốc “trăm tỷ”; năm 2025, doanh thu thu về 121.77 tỷ NDT, tăng 16% so với cùng kỳ. 广发证券 và Guotai Haitong đứng tiếp theo, lần lượt là 77.03 tỷ NDT và 63.93 tỷ NDT. Zhongtai Securities trong nhóm bị vây quanh bởi các công ty chứng khoán top đầu cũng nổi bật: năm 2025 thu nhập phí ròng mảng quản lý tài sản đạt 23.62 tỷ NDT, cao hơn Huatai Securities, China International Capital Corporation và các công ty khác.

Trong số 17 công ty chứng khoán còn lại, 6 công ty như China Galaxy nằm trong khoảng 5 tỷ NDT～10 tỷ NDT; các công ty như Trungyuan Securities có 4 công ty vẫn chưa tới 1 tỷ NDT.

Như Huatai Securities đã nói trong báo cáo thường niên: đằng sau việc quy mô thị trường quản lý tài sản tiếp tục tăng trưởng là việc tối ưu cấu trúc sản phẩm, nâng cao năng lực đầu tư và cạnh tranh thị trường ngày càng gia tăng. Điều này đặt ra những yêu cầu toàn diện, ở mức cao hơn, đối với logic triển khai nghiệp vụ và vận hành kinh doanh của các tổ chức quản lý tài sản. Trong môi trường thị trường “lãi suất thấp, biến động cao”, các tổ chức quản lý tài sản cần quay lại bản chất dịch vụ, thông qua đổi mới với kỳ hạn dài hơn, sản phẩm quản lý tài sản ổn định; tăng cường xây dựng hệ thống nghiên cứu đầu tư (投研); đẩy mạnh năng lực chăm sóc khách hàng; nâng hiệu quả vận hành theo hướng số hóa và trí tuệ (数智化); cải thiện trải nghiệm đầu tư của khách hàng…, nhằm hỗ trợ thúc đẩy tăng trưởng hai chiều giữa mở rộng nhu cầu nội địa và làm giàu tài sản.

（Nguồn: China Securities Journal）