Chứng khoán Quốc Kim: Đưa ra xếp hạng tăng tỷ lệ nắm giữ cho Yipuli

Công ty Chứng khoán Quốc Kim (Quốc Kim Securities Co., Ltd.) Lý Dương, Trần Y gần đây đã nghiên cứu 易普力 và công bố báo cáo nghiên cứu có tiêu đề “Lợi nhuận cả năm tăng trưởng vững chắc, tiếp tục nỗ lực thúc đẩy bố cục kinh doanh tại khu vực Tây Bắc”, và đưa ra khuyến nghị MUA TĂNG (tăng nắm giữ) đối với 易普力.

易普力(002096)

Ngày 27/03/2026, công ty công bố báo cáo thường niên năm 2025: năm 2025, công ty đạt doanh thu hoạt động 9,832 tỷ NDT, tăng 15.05%; lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông mẹ đạt 793 triệu NDT, tăng 11.16%.

Phân tích hoạt động

Ngành nổ mìn chịu áp lực về mức độ hưng phấn, doanh thu dịch vụ nổ mìn tăng trưởng theo năm. Theo dữ liệu của Hiệp hội nổ mìn Trung Quốc (中爆协), các doanh nghiệp sản xuất dân dụng nổ mìn năm 2025 lũy kế hoàn thành tổng giá trị sản xuất và tiêu thụ lần lượt là 39.487 tỷ NDT và 39.378 tỷ NDT, lần lượt giảm 5.72% và 4.88% so với cùng kỳ; lũy kế doanh thu hoạt động chính đạt 43.031 tỷ NDT, giảm 4.50% so với cùng kỳ; lũy kế tổng lợi tức thuế (lợi tức và thuế) đạt 12.271 tỷ NDT, giảm 0.20% so với cùng kỳ; lũy kế tổng lợi nhuận đạt 9.313 tỷ NDT, giảm 3.32% so với cùng kỳ; lũy kế doanh thu dịch vụ nổ mìn đạt 39.691 tỷ NDT, tăng 12.64% so với cùng kỳ; các doanh nghiệp sản xuất dân dụng nổ mìn công nghiệp lũy kế sản lượng và sản lượng bán ra thuốc nổ công nghiệp lần lượt là 4.3646 triệu tấn và 4.3626 triệu tấn, lần lượt giảm 3.08% và 3.11% so với cùng kỳ.

Tiếp tục nỗ lực thúc đẩy bố cục kinh doanh khu vực Tây Bắc, biên lợi nhuận gộp dịch vụ nổ mìn giảm nhẹ. Theo báo cáo thường niên, năm 2025 công ty đạt doanh thu kinh doanh tại khu vực Tây Bắc 4.886 tỷ NDT, tăng 31.45%, đóng góp nổi bật vào mức tăng doanh thu. Đồng thời, tỷ trọng doanh thu khu vực Tây Bắc của công ty trong tổng doanh thu là 49.7%, tăng 6.2 điểm phần trăm so với năm 2024. Về năng lực sinh lời, theo thông báo của công ty, năm 2025, biên lợi nhuận gộp mảng kinh doanh nổ mìn giảm 0.59 điểm phần trăm; một mặt do cơ cấu kinh doanh tiếp tục được tối ưu, quy mô mảng kinh doanh tổng thầu tích hợp cho mỏ tăng trưởng nhanh, do đó biên lợi nhuận của mảng này thấp hơn so với mảng sản xuất thuốc nổ công nghiệp truyền thống; mặt khác do cạnh tranh trong ngành tiếp tục gia tăng, giá bán sản phẩm tại một số khu vực giảm nhẹ, tạo áp lực theo giai đoạn lên không gian lợi nhuận của kỳ hiện tại.

Dự phóng lợi nhuận, định giá và khuyến nghị

Xét đến việc hiện tại mức độ hưng phấn của ngành dân dụng nổ mìn nhìn chung đang chịu áp lực, tiến hành điều chỉnh dự phóng lợi nhuận cho công ty; dự kiến năm 2026-2028, lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông mẹ của công ty lần lượt là 8.89, 10.22, 11.83 tỷ NDT. PE tương ứng theo vốn hóa thị trường hiện tại lần lượt là 17.88, 15.54, 13.43 lần; duy trì khuyến nghị “Tăng nắm giữ”.

Khuyến nghị rủi ro

Nhu cầu hạ nguồn không đạt kỳ vọng; rủi ro biến động giá nguyên vật liệu; rủi ro tai nạn an toàn nghiêm trọng; rủi ro địa chính trị; rủi ro thay đổi chính sách; rủi ro cạnh tranh thị trường.

Chi tiết dự phóng lợi nhuận mới nhất như sau:

Trong 90 ngày gần đây, cổ phiếu này nhận được đánh giá từ 2 tổ chức, trong đó có 1 khuyến nghị MUA và 1 khuyến nghị Tăng nắm giữ; trong 90 ngày qua, mức giá mục tiêu bình quân của các tổ chức là 17.7.

Khối lượng lớn thông tin, diễn giải chính xác—tất cả tại ứng dụng Sina Finance APP