Lại có quản lý sao Hollywood “bán sạch” để từ chức, Quỹ toàn cầu Xingzheng dựa vào “hệ thống thầy trò” để tìm hướng đi mới!

Chứng khoán thì hãy xem báo cáo phân tích của nhà phân tích JinQilin, uy tín, chuyên nghiệp, kịp thời, toàn diện—giúp bạn khai thác các chủ đề và cơ hội tiềm năng!

Tác giả | Phụ Ảnh
Nguồn | Tài chính Cốc Nhân
Một thông báo giấy của Công ty TNHH Quản lý Quỹ Hưng Toàn Toàn Cầu (sau đây gọi là “Hưng Toàn Toàn Cầu”), với quy mô quản lý vượt 7400 tỷ, đã chốt lại những suy đoán kéo dài nhiều tuần trên thị trường về việc người quản lý quỹ thế hệ trung niên Nhậm Tương Đồng rời nhiệm kỳ. Ngày 27/3, vì lý do cá nhân, Nhậm Tương Đồng đã từ nhiệm hai quỹ do ông đang quản lý là Hưng Toàn Hợp Thái hỗn hợp và Hưng Toàn Hợp Hành nắm giữ 3 năm hỗn hợp; sau khi điều chỉnh, dưới tên của Nhậm Tương Đồng đã không còn bất kỳ sản phẩm nào đang được quản lý. Trước đó, hai quỹ mà Nhậm Tương Đồng quản lý đều đã chuẩn bị kế hoạch bàn giao sớm. Tháng 11/2025, Hưng Toàn Hợp Thái đã bổ nhiệm thêm Trương Truyền Kiệt; tháng 3/2026, Hưng Toàn Hợp Hành đã bổ nhiệm thêm Tạ Thư Anh. Và việc tuyển dụng dày đặc, vượt ra ngoài thông lệ “lấy người cũ dẫn người mới”, thực chất là để đặt nền cho sự rời nhiệm kỳ của nhà quản lý quỹ. Khi thông báo lần này được triển khai, hai quỹ lần lượt được giao cho Tạ Thư Anh và Trương Truyền Kiệt đồng quản lý, cũng như Trương Truyền Kiệt quản lý độc lập.

Việc Nhậm Tương Đồng rời nhiệm kỳ là lần thứ ba trong gần nửa năm qua của Hưng Toàn Toàn Cầu có nhà quản lý quỹ vốn chủ lực rời đi. Trước đó, Đổng Lý và Vương Phẩm cũng lần lượt rời khỏi tuyến đầu theo cách tương tự. Những biến động “3 vào 7 ra” của đội ngũ nghiên cứu và đầu tư trong một năm qua cũng phản ánh rằng, sau khi các “ngôi sao quản lý” rời khỏi, công ty đang trong giai đoạn điều chỉnh và chuyển tiếp của đội ngũ nghiên cứu và đầu tư.

1

“Những năm tháng Hưng Toàn” của Nhậm Tương Đồng

Nhậm Tương Đồng là một nhân vật đại diện thế hệ trung niên trong quỹ công chúng. Từ 2015 đến 2018, ông quản lý quỹ Tiên Tiến Sản Xuất của Giao Thương Thế La (nghĩa là quỹ do Giao Thương Thế La quản lý), trong hơn 3 năm đã đạt lợi nhuận 95.81%, nằm trong top 5 của nhóm cùng loại, đồng thời liên tục ba năm giành giải thưởng quỹ ngôi sao; ông còn được gọi là “một trong những nhà quản lý quỹ kiếm tiền giỏi nhất của Giao Thương Thế La”, vì thế được ca ngợi là “thế hệ vàng mới”.

Tháng 10/2019, khi ông vừa gia nhập Hưng Chứng Toàn Cầu, đúng lúc thị trường quỹ bùng nổ, thì Hưng Toàn Hợp Thái được phát hành riêng cho ông đã trở thành “quỹ trần” được toàn mạng điên cuồng săn đón, bán “cháy hàng” trong ngày mở bán, quy mô đặt mua vượt 400 tỷ, cuối cùng triển khai phân phối theo tỷ lệ, nhất thời không ai sánh bằng.

Tính đến trước ngày ông rời nhiệm kỳ là 27/3, tổng lợi nhuận khi giữ chức của Hưng Toàn Hợp Thái do Nhậm Tương Đồng quản lý đạt 64.02%, lợi nhuận hằng năm (annualized) 7.98%. Dù vẫn là lợi nhuận dương, giai đoạn 2022-2023 từng chịu mức sụt giảm 40%; giá trị tài sản ròng (NAV) chưa quay về đỉnh cao cuối năm 2021, quy mô của quỹ từ cuối năm 2024 là 54.76 tỷ nhân dân tệ, giảm xuống còn 48.93 tỷ nhân dân tệ vào cuối năm 2025.

Nguồn ảnh: wind

Nhưng một sản phẩm khác là Hưng Toàn Hợp Hành lại thể hiện kém kỳ vọng: sản phẩm này được thành lập vào giữa tháng 1/2022, sau 4 năm cho đến 27/3 tổng lợi nhuận đạt -3.74%. Trong 2518 sản phẩm cùng loại, xếp hạng 1110.

Nguồn ảnh: wind

Từ 2022 đến 2024, tổng lợi nhuận của Hưng Toàn Hợp Hành lần lượt là -5.32 tỷ, -10.04 tỷ, 2.95 tỷ; lợi nhuận nửa đầu năm 2025 là 2.31 tỷ. Theo báo cáo quý 3 và quý 4 năm 2025, lợi nhuận của hai quý lần lượt là 9.22 tỷ nhân dân tệ và -3.21 tỷ nhân dân tệ.

Có thể khẳng định rằng Hưng Toàn Hợp Hành đã liên tục hai năm có lãi, lợi nhuận cộng dồn vượt quá 11 tỷ nhân dân tệ; tuy nhiên, hai năm đầu mới thành lập lại lỗ nặng, khiến sau 4 năm vẫn lỗ. Đồng thời, trong giai đoạn cuối năm 2022 đến nửa đầu năm 2025, sản phẩm này thu 2.82 tỷ nhân dân tệ phí quản lý.

Xét về quy mô, từ khi bắt đầu từ năm 2022 đến cuối năm 2024, sản phẩm luôn duy trì quy mô trên 60 tỷ nhân dân tệ. Năm 2025, quy mô sụt giảm nghiêm trọng, từ 50.73 tỷ nhân dân tệ đầu năm xuống còn 34.98 tỷ nhân dân tệ cuối năm.

Nguồn ảnh: wind

Sau khi thôi nhiệm, dưới tên Nhậm Tương Đồng đã không còn sản phẩm nào đang được quản lý, chính thức rút khỏi tuyến đầu nghiên cứu và đầu tư của Hưng Chứng Toàn Cầu. Tính đến cuối năm 2025, quy mô quỹ do Nhậm Tương Đồng quản lý là 83.91 tỷ nhân dân tệ; so với cuối năm 2024 giảm 21.59 tỷ nhân dân tệ, rơi khỏi nhóm các nhà quản lý quỹ quy mô “hàng trăm tỷ”; quy mô quản lý của ông gần như cắt đôi so với thời kỳ đỉnh cao năm 2022 là 160.48 tỷ nhân dân tệ.

Nguồn ảnh: Thư viện đồ hộp

Sau khi Nhậm Tương Đồng rời đi, Hưng Toàn Hợp Thái do Tạ Thư Anh và Trương Truyền Kiệt đồng quản lý; Hưng Toàn Hợp Hành do Trương Truyền Kiệt quản lý độc lập.

Tạ Thư Anh có 17 năm kinh nghiệm nghề và 11 năm kinh nghiệm quản lý quỹ. Từ năm 2009 đến đầu năm 2022 làm việc tại Quỹ Bằng Phi; bà từng đảm nhiệm vai trò nghiên cứu viên và nhà quản lý quỹ. Tháng 1/2022 gia nhập Hưng Chứng Toàn Cầu; tháng 9/2022 giữ chức nhà quản lý quỹ của Hưng Toàn Hợp Nhụy; cộng thêm việc đồng quản lý Hưng Toàn Hợp Thái với Trương Truyền Kiệt, hiện bà đang quản lý tổng cộng 2 quỹ thiên về cổ phiếu, tổng quy mô quản lý là 73.2 tỷ nhân dân tệ.

Bà kiên trì phong cách cân bằng, từ dưới lên chọn cổ phiếu, đặc biệt coi trọng các chỉ tiêu ROE và dòng tiền tự do (free cash flow), nên có tính phòng thủ tốt hơn trong biến động thị trường; điều này phù hợp với giá trị phân bổ của chiến lược dòng tiền tự do đang được thị trường đề cao hiện nay. Lợi nhuận hằng năm của các sản phẩm bà quản lý là 7.29%; trong khi đó, lợi nhuận của một năm gần nhất, hai năm gần nhất và ba năm gần nhất lần lượt là 26.57%, 56.47% và 21.58%, đều vượt trội đáng kể so với CSI 300.

Nguồn ảnh: wind

Vị nhà quản lý quỹ thứ hai tiếp quản các sản phẩm của Nhậm Tương Đồng là Trương Truyền Kiệt, có 8 năm kinh nghiệm nghề. Từ 12/2017 đến 12/2019, Trương Truyền Kiệt làm việc tại Công ty Quản lý Tài sản Dũng Kim, làm phân tích viên; từ 01/2020 đến 01/2023, ông làm nhà phân tích cấp cao tại Quỹ Trung Cảnh. Tháng 1/2023, Trương Truyền Kiệt gia nhập Hưng Chứng Toàn Cầu; đây là đại diện thế hệ mới mà công ty tự đào tạo—từ nghiên cứu viên đến trợ lý nhà quản lý quỹ—và từ tháng 11/2025 bắt đầu đồng quản lý Hưng Toàn Hợp Thái với Nhậm Tương Đồng, hiện đang quản lý độc lập sản phẩm này. Nhậm Tương Đồng có 2 sản phẩm, thì ông ấy đều nhận lại, cho thấy Hưng Chứng Toàn Cầu coi trọng mức độ nào đối với ông.

Hành trình Hưng Toàn của Nhậm Tương Đồng bắt đầu với thời kỳ rực sáng: nhờ “quỹ trần” ông đã tạo lập vị thế; nhưng về sau, hiệu suất quản lý các sản phẩm đã phân hóa rõ rệt: Hưng Toàn Hợp Hành thua lỗ kéo dài, quy mô co lại, quy mô quản lý của bản thân ông cũng sụt giảm mạnh, cuối cùng chọn từ nhiệm rời đi. Việc rời nhiệm kỳ của ông không phải cá biệt: trước đó, Tổng giám đốc phụ trách quỹ chuyên hộ Vương Phẩm và nhà quản lý quy mô trăm tỷ Đổng Lý cũng lần lượt rút khỏi tuyến đầu.

Tháng 1/2026, vì lý do cá nhân, Đổng Lý từ nhiệm sản phẩm duy nhất mà ông quản lý là Hưng Toàn Nhẹ Tài Sản (hỗn hợp). Trước đó, vào tháng 12/2025, sản phẩm này đã đón nhận nhà quản lý quỹ đồng quản lý là Trình Kiếm. Ngay từ tháng 9/2025, khi Đổng Lý từ nhiệm sản phẩm lõi Hưng Toàn Xu Hướng Đầu Tư (trend investing), trên thị trường đã có người cho rằng ông đã manh nha ý định rút lui.

Điều đáng chú ý là năng lực đầu tư của Đổng Lý luôn bị nghi ngờ. Trong nhiệm kỳ, nhiều sản phẩm của ông bị lỗ trên 15%; đặc biệt là Hưng Toàn Xu Hướng Đầu Tư, tổng lợi nhuận khi giữ chức là -22.74%, lợi nhuận hằng năm là -6.46%.

Nguyên là trợ lý Tổng giám đốc phụ trách bộ phận đầu tư quỹ chuyên hộ của Hưng Toàn và là nhà quản lý quỹ của Hưng Chứng Toàn Cầu, Vương Phẩm đột ngột từ nhiệm vào tháng 12/2025 đối với sản phẩm quỹ duy nhất do bà quản lý; và đến tháng 2 đã có nhà quản lý quỹ đồng quản lý với bà; đến tháng 3 bà đã từ nhiệm sản phẩm lõi của mình.

2

Đội ngũ nghiên cứu và đầu tư: “1 năm 3 vào 7 ra”

Với tư cách là một trong những công ty quỹ hàng đầu, Hưng Chứng Toàn Cầu đã “đóng góp” cho thị trường nhiều nhà quản lý quỹ ngôi sao.

Trong thời kỳ quỹ Hưng Toàn, đã có đội hình “Ngũ tuyệt Hưng Toàn” lấy từ tiểu thuyết Kim Dung—toàn sao hạng A, bao gồm lần lượt “Đông Tà” Vương Hiểu Minh, “Tây Độc” Đổng Thừa Phi, “Nam Đế” Phó Bằng Bố, “Bắc Cái” Đỗ Xương Dũng và “Trung Thần Thông” Dương Đông.

Dưới sự dẫn dắt của Dương Đông, Trần Quang Minh, Vương Hiểu Minh, Phó Bằng Bố và Đổng Thừa Phi, trong giai đoạn 2012-2016, lợi nhuận bình quân gia quyền của các sản phẩm cổ phiếu thuộc Hưng Chứng Toàn Cầu đạt 179.13%, xếp hạng số 1 trong ngành.

Từ tháng 10/2021, sau khi Đổng Thừa Phi rời nhiệm kỳ, “Ngũ tuyệt” chính thức khép lại. Trong đó, sau khi Phó Bằng Bố rời đi, ông chuyển sang quỹ công chúng Ruiyuan (睿远基金); bốn người còn lại đều đi ra ngoài tự thân lập nghiệp: Đỗ Xương Dũng, Vương Hiểu Minh và Đổng Thừa Phi lần lượt vào Công ty Quản lý Tài sản Thượng Hải Rui Quận (上海睿郡资产管理有限公司), nắm lần lượt 30%, 20% và 20% cổ phần.

Đổng Thừa Phi là người cuối cùng trong “Ngũ tuyệt” rời đi. Ông gia nhập từ khi Hưng Chứng Toàn Cầu được thành lập vào năm 2003, cống hiến suốt 19 năm. Khi rời nhiệm kỳ, ông vẫn đang giữ chức vụ Phó Tổng giám đốc; được thị trường xem là nhân vật “linh hồn” của Hưng Chứng Toàn Cầu.

Khi “Ngũ tuyệt” rời đi, cũng mang theo ánh hào quang huy hoàng trước đây của Hưng Chứng Toàn Cầu.

Nguồn ảnh: Thư viện đồ hộp

Sản phẩm ngôi sao ngày xưa Hưng Toàn Xu Hướng Đầu Tư (hỗn hợp, LOF) được thành lập từ năm 2005, từng là “vua chạy đường dài” của ngành. Đặc biệt dưới thời quản lý của Đổng Thừa Phi, sản phẩm càng nổi bật. Trong 8 năm từ 10/2013 đến 10/2021, đã tạo ra lợi nhuận khi giữ chức 325.05%, lợi nhuận hằng năm 19.87%, từng được thị trường gọi là “quỹ bò” (牛基).

Nguồn ảnh: wind

Sau khi Đổng Thừa Phi rời đi, sản phẩm này lần lượt được tiếp quản bởi Đồng Lan, Tạ Trị Vũ, Đổng Lý, Tạ Trường Yên, Dương Thế Tiến, v.v.; hiệu suất đã trải qua một thời gian dài như “tàu lượn siêu tốc”.

Dữ liệu cho thấy, tổng lợi nhuận khi giữ chức của Đồng Lan là -1.36%, của Tạ Trị Vũ là -27.81%, của Đổng Lý là -22.74%. Sau khi Đổng Lý từ nhiệm vào ngày 1/9/2025, sản phẩm được quản lý chung bởi Tạ Trường Yên (nhà quản lý quỹ được bổ nhiệm mới) và Dương Thế Tiến (một lão tướng 5 năm) cùng quản lý.

Nhìn theo hiệu suất, từ cuối năm 2022 đến hết năm 2024, lợi nhuận của sản phẩm lần lượt là -75.92 tỷ, -28.36 tỷ và 12.16 tỷ. Tổng lỗ lũy kế 3 năm là 92.12 tỷ nhân dân tệ. Đến cuối nửa đầu năm 2025 lại lỗ tiếp 14.36 tỷ; sang nửa cuối năm lợi nhuận cải thiện mạnh, lợi nhuận quý 3 và quý 4 đạt 40.34 tỷ, cả năm đạt tổng lợi nhuận 25.98 tỷ nhân dân tệ.

Nguồn ảnh: wind

3

“Người cũ dẫn người mới” đồng quản lý trở thành xu hướng chủ đạo

Trước việc nhiều nhân vật “linh hồn” lần lượt rời đi, Hưng Chứng Toàn Cầu không lựa chọn bỏ tiền lớn để giành giật các nhà quản lý hàng đầu, mà thay vào đó đề xuất rõ ràng lộ trình chuyển đổi “nền tảng hóa, hệ thống hóa”.

Hưng Chứng Toàn Cầu công khai cho biết họ kiên trì chiến lược thu hút nhân tài theo cơ chế “song tuyến”. Vừa coi trọng việc bồi dưỡng nội bộ, vừa tích cực đưa nhân tài xuất sắc từ bên ngoài vào. Hiện trong đội ngũ nghiên cứu và đầu tư của công ty có rất nhiều nhân tài được tuyển từ bên ngoài, chiếm 30% đội ngũ nghiên cứu và đầu tư. Công ty dựa trên nền tảng nghiên cứu và đầu tư đã trưởng thành, thông qua phân công chuyên môn, phối hợp chia sẻ, cùng các cơ chế như lấy người cũ dẫn người mới, để củng cố năng lực nghiên cứu và đầu tư theo hệ thống; đã bồi dưỡng một nhóm các nhà quản lý quỹ thế hệ mới chất lượng cao, hình thành đội ngũ đầy đủ, kế thừa có trật tự và bố trí nhân sự nghiên cứu và đầu tư liền mạch.

Trong gần một năm qua, Hưng Chứng Toàn Cầu đã bổ nhiệm mới 7 nhà quản lý quỹ: Trương Tế Dân, Tùy Y, Chu Khả Thất, Tạ Trường Yên, Trương Truyền Kiệt, Hoàng Chí Viễn và Giang Hàn Cận. Chỉ riêng Trương Truyền Kiệt đang quản lý 2 sản phẩm; các nhà quản lý quỹ được bổ nhiệm mới còn lại đều quản lý 1 sản phẩm, và đều đồng quản lý với các “lão tướng” giàu kinh nghiệm.

Trong đó, Tạ Trường Yên đồng quản lý với Dương Thế Tiến gia nhập công ty từ năm 2014 trong quỹ Hưng Toàn Xu Hướng Đầu Tư (hỗn hợp) có quy mô cao nhất, đạt 140.12 tỷ nhân dân tệ; lợi nhuận hằng năm của các sản phẩm do Tạ Trường Yên quản lý cũng là một trong những nhà quản lý quỹ được bổ nhiệm mới thể hiện tốt nhất trong gần một năm qua. Tính đến 27/3 đạt 58.36%. Chu Khả Phu đồng quản lý với Dương Thế Tiến quỹ Hưng Toàn Hợp Phong nắm giữ 3 năm, quy mô 40.72 tỷ nhân dân tệ, xếp thứ hai trong nhóm nhà quản lý quỹ được bổ nhiệm mới; lợi nhuận hằng năm của Chu Khả Phu là 40.66%. Tùy Y đồng quản lý với Trần Vũ (nhà quản lý quỹ 10 năm kinh nghiệm) quỹ Hưng Toàn Hợp Hưng (hỗn hợp), quy mô 30.33 tỷ nhân dân tệ, xếp thứ ba, lợi nhuận hằng năm 49.82%.

Nguồn ảnh: Thư viện đồ hộp

Ngoài ra, Giang Hàn Cận đồng quản lý với Đinh Khai Lân (đã gia nhập công ty được 5 năm) quỹ Hưng Toàn Ưu Chọn Tích Cực Nắm Giữ 3 Tháng; Giang Hàn Cận chỉ nhậm chức 3 tháng, lợi nhuận hằng năm 3.13%; lợi nhuận hằng năm của Đinh Khai Lân hiện khá ổn định. Hoàng Chí Viễn đồng quản lý với Lưu Kỳ (người có lợi nhuận hằng năm quản lý sản phẩm vượt 11%) quỹ Hưng Toàn Hối Cát (Year holding 1 năm); trong đó, Hoàng Chí Viễn nhậm chức chưa đầy 3 tháng, lợi nhuận hằng năm là âm. Trương Tế Dân gia nhập công ty hơn 8 năm rưỡi; từ tháng 6/2025 ông bắt đầu quản lý quỹ Hưng Toàn Tích Cực Cấu Tạo Hỗn Hợp (FOF), lợi nhuận hằng năm 24.99%.

Quỹ Hưng Toàn Tích Cực Cấu Tạo Hỗn Hợp (FOF) do ba nhà quản lý quỹ đồng quản lý; hai người còn lại lần lượt là Lâm Quốc Hoài và Lưu Thủy Thanh. Trong đó, Lâm Quốc Hoài gia nhập công ty năm 2017, từng giữ chức Phó Tổng giám đốc, Giám đốc phân bổ tài sản đa dạng và Giám đốc bộ phận quản lý hưu trí; Lưu Thủy Thanh gia nhập Hưng Chứng Toàn Cầu vừa tròn một năm.

Có thể thấy rằng tất cả các nhà quản lý quỹ được bổ nhiệm mới của Hưng Chứng Toàn Cầu đều không quản lý độc lập sản phẩm, mà đóng vai trò “phó tay” và đồng quản lý với các nhà quản lý kỳ cựu. Cơ chế này vừa có thể làm phẳng rủi ro biến động NAV do thiếu kinh nghiệm của người mới, vừa tạo “đệm” cho việc rút lui dần dần của các lão tướng, tránh gây cú sốc mạnh lên quy mô quỹ.

Đối với công ty này, thử thách ở thời kỳ sau kỷ nguyên “ngôi sao” mới chỉ vừa bắt đầu. Dù các nhà quản lý thế hệ mới do Tạ Trường Yên và Dương Thế Tiến đại diện đã giao nộp kết quả khôi phục theo giai đoạn trong mô hình đồng quản lý, nhưng khi mất đi “hào quang Ngũ tuyệt”, cùng việc Nhậm Tương Đồng, Đổng Lý và các nhà quản lý quỹ ngôi sao ngày xưa lần lượt rời đi, thì việc Hưng Chứng Toàn Cầu có thể dựa hoàn toàn vào đội ngũ chiến kiểu “người cũ dẫn người mới” và “nền tảng hóa” để tái dựng hình ảnh “vua chạy đường dài” thuở trước hay không, vẫn cần thêm thời gian để chứng minh.

		Tuyên bố của Sina: Tin tức này là bài đăng lại từ các phương tiện truyền thông hợp tác của Sina; Sina.com đăng tải bài viết này nhằm mục đích truyền tải thêm thông tin, và không có nghĩa là đồng ý với quan điểm của bài viết hoặc xác nhận những gì được mô tả. Nội dung bài viết chỉ để tham khảo, không cấu thành lời khuyên đầu tư. Người đầu tư thực hiện theo đó chịu rủi ro.

Luồng tin tức lớn, diễn giải chính xác—tất cả đều có trên ứng dụng Sina Finance

Người chịu trách nhiệm: Tống Gia Phương