TIÊU ĐỀ ĐỒ HỌA- Tốc độ tăng thu nhập của châu Âu trong khi định giá cao ngất giới hạn phần thưởng

Tòa nhà đường chân trời với khu tài chính ngân hàng được nhìn thấy lúc hoàng hôn ở Frankfurt, Đức, ngày 27 tháng 2 năm 2024. REUTERS/Kai Pfaffenbach · Reuters

Reuters

Thứ Hai, ngày 16 tháng 2 năm 2026 lúc 2:08 PM GMT+9 4 phút đọc

LONDON, 16/2 (Reuters) - Tăng trưởng lợi nhuận của các công ty châu Âu đang tăng tốc trong mùa công bố kết quả lần này, trong bối cảnh kinh tế có vẻ đang cải thiện một cách dè dặt, nhưng các nhà đầu tư thận trọng lại đòi hỏi nhiều hơn là những kết quả vững chắc để biện minh cho mức định giá “trên trời”.

Các công ty chiếm 57% vốn hóa thị trường của châu Âu tính đến nay đã công bố, đạt mức tăng trưởng lợi nhuận trung bình 3,9% trong quý 4, cao hơn so với ước tính cho kết quả cuối cùng là suy giảm 1,1% dựa trên dữ liệu LSEG I/B/E/S.

“Nhìn chung, việc phục hồi EPS đang đi đúng lộ trình, đặc biệt là ở châu Âu,” ông Magesh Kumar Chandrasekaran, chiến lược gia cổ phiếu châu Âu của Barclays, cho biết.

Dưới đây là các chủ đề nổi bật nhất đang xuất hiện từ mùa công bố lợi nhuận:

BỎ QUA BỊ VƯỢT KẾT QUẢ

Cho đến nay, 60% các công ty châu Âu đã vượt kỳ vọng về lợi nhuận, so với một quý điển hình khi 54% sẽ vượt dự báo của các nhà phân tích, theo LSEG I/B/E/S.

Tuy nhiên, các công ty đã vượt kỳ vọng không có khả năng được “thưởng” bằng phản ứng giá cổ phiếu tích cực như vậy, các nhà phân tích cho biết.

Deutsche Bank lưu ý rằng phản ứng giá ròng của một cổ phiếu trong ngày công bố lợi nhuận là đi ngang đối với các công ty vượt kỳ vọng và âm trong các tỷ lệ hai con số thấp (low-single-digit percentages) đối với các trường hợp không đạt.

“Đó là vì mức định giá cao hơn mà chúng ta đang ở,” Carolin Raab, chiến lược gia cổ phiếu châu Âu và đa tài sản của Deutsche Bank, nói.

“Ở những mức định giá đó, thường sẽ thấy một số đợt điều chỉnh giảm ngắn hạn và tâm lý lo lắng hơn quanh thời điểm công bố lợi nhuận, dù những gì chúng tôi nghe từ các công ty không tệ như vậy.”

Hiện STOXX 600 của châu Âu đang giao dịch với hệ số 15,3 lần lợi nhuận kỳ vọng trước (forward earnings), mức cao nhất kể từ tháng 1/2022.

ĐỒNG EURO MẠNH HƠN ĐƯỢC TÍNH VÀO

STOXX 600 là một chỉ số quốc tế và tạo ra gần 60% doanh thu ngoài ⁠châu Âu. Vì vậy, sự vững mạnh kéo dài của đồng euro, đã vượt $1.20 lần đầu tiên trong hơn bốn năm vào tháng trước, vẫn là một yếu tố quan trọng cần cân nhắc đối với các doanh nghiệp trong khu vực.

Dorian Carrell, người đứng đầu mảng thu nhập đa tài sản tại Schroders, cho biết sức mạnh của đồng tiền đơn lẻ này là thứ mà các công ty đã tính đến.

“Phần lớn điều đó đã được thực hiện, theo nghĩa là các công ty Mỹ đã được hưởng lợi ⁠và nó là lực cản đối với châu Âu,” Carrell nói.

“Nhìn từ đây, quỹ đạo của đồng đô la và ⁠đồng euro theo quan điểm của chúng tôi ít rõ ràng hơn, và điều đó có lẽ sẽ là một lợi thế đối với các công ty châu Âu.”

SỰ KHÔNG CHẮC CHẮN VỀ THUẾ QUAN GIẢM DẦN VÀ THỰC TẾ ẬP VÀO

Phân tích từ nền tảng trí tuệ thị trường AlphaSense cho thấy số lượng các công ty đề cập đến thuế quan trong các cuộc gọi về lợi nhuận đã giảm mạnh kể từ giữa năm ngoái, khi kế hoạch thương mại của Tổng thống Mỹ Donald Trump làm chao đảo thị trường, nhưng điều đó không có nghĩa là không có hệ quả nào đối với các công ty châu Âu.

Câu chuyện tiếp tục  

“Chúng tôi chắc chắn bắt đầu thấy tác động của các mức thuế quan đang lan truyền,” Sutanya Chedda, nhà chiến lược cổ phiếu châu Âu tại UBS, cho biết.

“Một số công ty chuyển nó sang người tiêu dùng, trong khi một số công ty lại chịu thiệt ở biên lợi nhuận.”

CÁC NGÂN HÀNG VẪN DẪN ĐẦU, DỰ KIẾN LÀ CÁC “NGƯỜI THẮNG” VỀ AI

Chỉ có một vài ngành đã ghi nhận tăng trưởng lợi nhuận trong Q4, và lĩnh vực tài chính là một trong số đó.

Ông Raab của Deutsche Bank cho biết quý này là lần thứ mười hai liên tiếp mà các ngân hàng, xét trên tổng thể, đã vượt kỳ vọng.

“Chúng tôi đang thấy lĩnh vực tài chính là ngành có mức nâng triển vọng (guidance) nhiều nhất so với số lần bị hạ triển vọng,” Raab nói.

“Chúng tôi vẫn ⁠thích lĩnh vực này và môi trường lợi nhuận vẫn trông khá tốt.”

Trong khi những người thua cuộc từ trí tuệ nhân tạo gần đây đã chiếm lĩnh chương trình nghị sự, UBS tin rằng lĩnh vực ngân hàng sẽ là những “người thắng” ròng, ngay cả khi AI hầu như không tạo khác biệt cho các ước tính lợi nhuận trong ngắn hạn.

PHÂN TÁN CÔNG NGHỆ

Không có gì làm nổi bật sự phân tán trong cổ phiếu công nghệ rõ ràng như thành tích gần đây của công ty lớn nhất khu vực đồng euro, ASML của Hà Lan, và công ty lớn thứ tư, SAP của Đức.

ASML, các công cụ của hãng được sử dụng bởi các nhà sản xuất chip, bao gồm cả TSMC của Đài Loan - công ty lớn nhất thế giới, đã nâng triển vọng doanh số do nhu cầu tăng vọt từ quá trình triển khai AI. Ngược lại, công ty phần mềm SAP, từng là công ty lớn nhất châu Âu cho đến tận tháng 3 năm ngoái, đã giảm 16% vào ngày công bố lợi nhuận khi lo ngại gia tăng về tác động gây rối của AI đối với lĩnh vực phần mềm.

“Chips bán dẫn gần đây đã làm tốt hơn nhiều so với các công ty phần mềm,” Carrell của Schroders nói.

“Triết lý của chúng tôi là nhìn vào nơi kỳ vọng và định giá đang thấp, vì vậy chúng tôi nghĩ điều đó có thể đã bị thổi phồng hơi quá,” Carrell nói thêm, lưu ý rằng hiện định giá các công ty phần mềm rẻ hơn so với phần cứng.

(Báo cáo của Samuel Indyk; Biên tập bởi Amanda Cooper và Elaine Hardcastle)

Điều khoản và Chính sách Quyền riêng tư

Bảng điều khiển quyền riêng tư

Thêm thông tin