2020 Sẽ là một năm để quên đối với 3 cổ phiếu chăm sóc sức khỏe này

Một bài báo năm 2019 trên tạp chí Neuron đánh giá mối liên hệ giữa trí nhớ và trí thông minh đã đưa đến một kết luận đáng mừng cho nhiều người trong chúng ta. Việc quên thông tin không phải là một trục trặc của não bộ. Thay vào đó, đó là một công cụ lành mạnh để hiểu thông tin tốt hơn hoặc loại bỏ những thông tin được cho là không quan trọng.

Mặc dù năm 2020 là một năm mà nhiều người muốn quên vì nhiều lý do khác nhau, thì các cổ phiếu đã quay lại gần mức kỷ lục, và những đợt sụt giảm đột ngột trong những ngày đen tối nhất của tháng Ba, nhìn chung, chỉ là một ký ức. Ngoài giá cổ phiếu, một số công ty và nhà đầu tư của họ sẽ vui mừng khi được lật sang một năm mới càng sớm càng tốt. Eastman Kodak (KODK +16.68%), BioMarin Dược (BMRN 4.42%), và Livongo **Y tế **(LVGO +0.00%) là ba công ty đang háo hức muốn để lại 2020 phía sau.

Nguồn ảnh: Getty Images.

1. Eastman Kodak

Kodak, được thành lập năm 1880, khởi đầu bằng việc sản xuất các tấm kính ảnh khô. Đến năm 1981, công ty đang tạo ra 10 tỷ đô la doanh thu nhờ sản xuất máy ảnh. Năm ngoái, Kodak chỉ có 1,2 tỷ đô la doanh số và chưa tạo ra dòng tiền tự do dương – tiền do công ty tạo ra sau khi tính đến mọi khoản chi tiền mặt – kể từ khi trồi lên từ phá sản vào năm 2013. Tất cả sự tiêu cực đó dường như đã chuyển hướng vào cuối tháng Bảy, khi Tổng thống Trump công bố khoản vay 765 triệu đô la cho công ty nhằm tạo ra các nguyên liệu hóa học then chốt cho các phương pháp điều trị COVID-19. Thật không may cho Kodak, đó chỉ là một thư ý向 (letter of intent), nhưng tin tức đã khiến cổ phiếu của họ vọt từ 2,62 đô la lên 60 đô la mỗi cổ phiếu.

Hóa ra, ban điều hành đã được nhanh chóng cấp quyền chọn mua cổ phiếu, người nội bộ bán cổ phần, và một thành viên hội đồng quản trị đã tặng gần 100 triệu đô la cổ phiếu cho một tổ chức từ thiện mà ông sáng lập. Bất chấp một cuộc điều tra nội bộ cuối cùng đã minh oan cho ban điều hành, khoản vay vẫn bị tạm giữ vì Cơ quan Phát triển Tài chính Quốc tế của Hoa Kỳ – đơn vị chịu trách nhiệm sắp xếp thương vụ – đang để thanh tra của họ điều tra.

Mặc dù cổ phiếu đang cao hơn 300% so với mức trước khi thỏa thuận được công bố, nhưng khoản vay có vẻ khó có khả năng được giải ngân. Khi Ủy ban Chứng khoán và Sàn giao dịch Hoa Kỳ (SEC) tiếp tục điều tra các cáo buộc giao dịch nội gián, Kodak đã phải chỉ còn biết hy vọng rằng một số mảnh ghép của năm 2020 sẽ không bao giờ xảy ra.

2. BioMarin Dược

BioMarin tạo ra các liệu pháp cho bệnh nhân mắc những rối loạn cực hiếm. Bởi vì các bệnh mà sản phẩm của họ điều trị là hiếm, nên không có một thị trường có thể tiếp cận lớn. Thường thì tổng số bệnh nhân tiềm năng chỉ là 1.000 người trên toàn cầu, phần lớn trong đó là trẻ em. Do không có nhiều khối lượng, nhưng phát triển thuốc thì lại rất tốn kém, công ty có thể tính giá cực kỳ cao cho các phương pháp điều trị cứu sống của mình. Ví dụ, từng có tin đồn rằng thuốc Roctavian của BioMarin – loại thuốc loại bỏ nhu cầu để nhiều bệnh nhân hemophilia phải trải qua các đợt truyền máu đắt đỏ, thường xuyên, đều đặn – sẽ có giá 3 triệu đô la cho mỗi bệnh nhân.

Thử nghiệm lâm sàng của Roctavian là thứ mà các nhà đầu tư BioMarin chắc chắn sẽ muốn để lại phía sau trong năm 2020, sau khi công ty nhận được sự “từ chối” (thumbs-down) từ Cơ quan Quản lý Thực phẩm và Dược phẩm Hoa Kỳ (FDA) vào tháng Tám. Bất chấp một thỏa thuận trước đó giữa hai bên về việc thu thập dữ liệu, FDA đã yêu cầu ban quản lý hoàn tất thử nghiệm lâm sàng giai đoạn 3 và cung cấp dữ liệu theo dõi trong hai năm. Yêu cầu mới này hứa hẹn sẽ kéo việc nghiên cứu sang tháng 11 năm 2021. Ngay khi có tin tức, cổ phiếu giảm từ 118 đô la vào tháng Tám xuống 75 đô la, mức mà nó vẫn đang đứng cho đến hôm nay.

Roctavian sẽ là liệu pháp gen đầu tiên được phê duyệt cho người trưởng thành mắc bệnh hemophilia A. Liệu pháp này dựa vào việc truyền một loại virus đã bất hoạt để đưa một gen cần thiết đến gan. Sau khi nhận gen này, cơ thể của chính bệnh nhân sẽ có khả năng tạo ra một protein đông máu bị thiếu. Dù giá cổ phiếu sụt giảm mạnh, phương pháp điều trị này chỉ bị trì hoãn, không bị bác bỏ. Ngay cả khi phải chịu “đau đầu” vì giá cổ phiếu bị thổi phồng xuống và phải chờ thêm dữ liệu, có vẻ như năm 2021 có thể là một năm mà các nhà đầu tư BioMarin có thể trông đợi, sau khi dữ liệu theo dõi thêm một năm được thu thập. Các nhà đầu tư kiên nhẫn hơn so với thị trường nên cân nhắc việc bổ sung công ty sản xuất thuốc này để hướng tới liệu pháp gen đầu tiên cho hemophilia.

Dữ liệu BMRN của YCharts

3. Livongo Y tế

Livongo đã liên tục mang về doanh thu gây choáng váng trong lịch sử ngắn ngủi của mình với tư cách là một công ty đại chúng. Trong đợt phát hành cổ phiếu lần đầu ra công chúng (IPO) vào tháng Bảy năm 2019, cổ phiếu đã bứt phá 62% trong ngày giao dịch đầu tiên. Hoạt động quản lý bệnh mạn tính và các dịch vụ huấn luyện của công ty kết nối với các thiết bị đeo, và rất phù hợp với một ngành nghề vừa bắt đầu học cách tận dụng công nghệ để tạo ra kết quả tốt hơn. Tập trung của công ty vào bệnh tiểu đường – một căn bệnh mà chi phí chăm sóc sức khỏe trung bình cao gấp 2,3 lần đối với những người được chẩn đoán – cũng là một chi tiết khác khiến nhà đầu tư hào hứng.

Sau khi theo sau mức tăng trưởng doanh số 122% trong năm 2018 bằng mức tăng 149% trong năm 2019, công ty đang tiến thẳng vào “sảnh danh vọng” tăng trưởng siêu nhanh. Mặc dù đại dịch đã cướp đi nhiều sinh mạng, các giải pháp giám sát từ xa của công ty đã đóng vai trò then chốt giúp nhiều bệnh nhân mắc bệnh mạn tính duy trì liên lạc với người chăm sóc và quản lý sức khỏe của mình. Dù trong hoàn cảnh nào, nhà đầu tư vẫn kỳ vọng sẽ có thêm tăng trưởng. Cổ phiếu đã lao dốc mạnh (skyrocketed) ngay khi trở nên rõ ràng rằng ngay cả những bệnh nhân tiểu đường từng do dự trong việc áp dụng công nghệ thì giờ đây cũng sẽ phải tiếp nhận dịch vụ chăm sóc từ xa.

Tất cả sự tích cực đó chính là điều khiến cho nó trông có vẻ quá kỳ lạ khi Teladoc (TDOC 0.95%) đồng ý vào tháng Tám để mua Livongo với giá 18,5 tỷ đô la, kèm theo mức phí bảo hiểm 10%. Cả hai cổ phiếu đều phản ứng tiêu cực, và dù ý kiến bị chia rẽ, nhiều nhà đầu tư vẫn không khỏi băn khoăn trước quyết định của ban quản lý là bán tháo công ty đúng lúc mọi thứ đang diễn ra rất tốt. Khả năng sinh lời cũng có vẻ nằm trong tầm tay, khi báo cáo 6 tháng kết thúc vào ngày 30/6/2020 cho thấy biên lợi nhuận hoạt động là -4,4%, so với -40% trong cùng kỳ năm 2019. Điều này cũng đã được xác nhận trong báo cáo thu nhập quý 3 của ban quản lý tuần này. Doanh nghiệp tạo ra lợi nhuận điều chỉnh dương nhờ mức tăng trưởng doanh số 126%.

Phần doanh nghiệp kết hợp có thể sẽ tiếp tục thống trị lĩnh vực y tế từ xa trong nhiều thập kỷ, nhưng một công ty cứ mỗi năm lại tăng gấp đôi doanh số, tập trung vào một trong những động lực lớn nhất làm tăng chi phí trong y tế, và sử dụng dữ liệu cùng giám sát từ xa, có vẻ như là một cơ hội “không thể bỏ qua”. Tôi không thể không nghĩ rằng các nhà đầu tư của Livongo sẽ muốn quên 2020 – không phải vì chuyện gì đã xảy ra, mà vì những gì có thể đã xảy ra.