Từ cuộc đua nội bộ đồng nhất đến sự nổi bật khác biệt, các thương hiệu thể thao Trung Quốc bước vào thời kỳ phân hóa

Hỏi AI · Chiến lược đa thương hiệu của Anta vì sao chịu áp lực lợi nhuận trong khi doanh thu vẫn tăng?

Một số công ty giày dép và đồ thể thao lớn trong nước như Anta (02020.HK), Li-Ning (02331.HK), Tách Bước/Step (01368.HK), 361° (01361.HK) gần đây lần lượt công bố kết quả kinh doanh tài chính năm 2025, đều đạt tăng trưởng doanh thu.

Tuy nhiên, sự phân hóa trong quá trình phát triển của từng công ty ngày càng nổi bật hơn: khoảng cách về quy mô doanh thu, sự khác biệt trong bố cục kinh doanh đang âm thầm phác họa một sự thay đổi sâu sắc trong cạnh tranh của ngành từ “đồng chất hóa” và cuộc đua nội cuộn sang “vượt lên bằng khác biệt”.

Doanh thu tăng nhưng vừa vui vừa lo

Xét theo quy mô, Anta vẫn dẫn đầu ngành về doanh thu. Doanh thu cả năm đạt 80,22 tỷ nhân dân tệ (tương đương), tăng 13,3% so với cùng kỳ. Lợi nhuận thuộc về cổ đông đạt 13,59 tỷ nhân dân tệ, giảm 12,88% so với cùng kỳ. Loại trừ các ảnh hưởng kế toán liên quan đến việc niêm yết và phát hành thêm của Tập đoàn Amarfyn/Á-Ma-fen (Amarfin) năm 2024, lợi nhuận thuộc về cổ đông tăng 13,9% lên 13,588 tỷ nhân dân tệ.

Doanh thu của Anta lần này vẫn duy trì mức tăng hai chữ số, nhờ các thương hiệu tầm cao như FILA và các hiệu ứng định giá và quy mô cao hơn. Là một trong hai thương hiệu trụ cột của Tập đoàn Anta, FILA đạt doanh thu cả năm 28,469 tỷ nhân dân tệ, tăng 6,9%, và lợi nhuận hoạt động đạt 7,418 tỷ nhân dân tệ, tăng 10,1%.

Một thương hiệu khác là Li-Ning cũng cho thấy doanh thu tăng nhưng lợi nhuận ròng lại giảm. Năm 2025, tổng doanh thu của Li-Ning đạt 29,598 tỷ nhân dân tệ, tăng 3,2%; lợi nhuận ròng ròng thuộc về người nắm giữ quyền sở hữu đạt 2,936 tỷ nhân dân tệ, giảm 2,6% so với cùng kỳ,

So với hai doanh nghiệp đầu ngành, Step và 361° lại ghi nhận cả doanh thu lẫn lợi nhuận ròng đều tăng. Bằng cách nắm bắt chính xác “cơn gió thời đại” của kinh tế giải đấu, năm 2025 doanh thu của Step đạt 14,151 tỷ nhân dân tệ, tăng 4,2%; lợi nhuận ròng đạt 1,372 tỷ nhân dân tệ, tăng 10,8%. Năm ngoái, làn sóng các giải marathon trong nước tiếp tục bùng lên, phù hợp với định hướng chính sách ở nhiều địa phương như tỉnh Sơn Đông tăng cường tổ chức sự kiện, qua đó thúc đẩy mức tăng mạnh nhu cầu tiêu dùng liên quan đến chạy bộ. Phía Step cho biết các giải marathon mang đến cơ hội; trong tương lai sẽ củng cố lợi thế của đường đua.

Doanh thu của 361° năm ngoái đạt 11,146 tỷ nhân dân tệ, tăng 10,64%; lợi nhuận thuộc về cổ đông đạt 1,309 tỷ nhân dân tệ, tăng 13,95%. Tăng trưởng của công ty dựa trên việc giành thị phần ở thị trường đi xuống nhờ lợi thế giá trị cao-hiệu quả, triển khai mảng trẻ em và ngoài trời.

Tóm lại, bốn công ty hiện tại có các trọng tâm bố cục kinh doanh khác nhau. Anta đi theo lộ trình “đa thương hiệu, toàn cầu hóa”, các thương hiệu như FILA tập trung vào phân khúc tầm cao; Li-Ning tập trung vào “chuyên nghiệp + thời trang”; Step lấy chạy bộ làm lõi, bố cục “đại chúng + chuyên nghiệp”; 361° đứng vững ở nhóm đại chúng, thâm nhập sâu thị trường cấp thấp.

Thế giằng co trong và ngoài nước trở nên thường nhật

Tuy nhiên, cần chỉ ra rằng những thách thức mà các doanh nghiệp đầu ngành quy mô hàng chục tỷ đô la/đại trăm tỷ cũng không thể xem nhẹ.

Ông Cheng Wei-xiong, chuyên gia tư vấn chiến lược thương hiệu trong ngành giày dép và trang phục, cho biết: năm 2025, sự cạnh tranh toàn ngành trở nên nóng bỏng hơn bao giờ hết, mức giảm giá ở đầu cuối vẫn ở mức cao, khiến một số thương hiệu chịu áp lực kép vừa tồn kho bị dồn nén vừa lợi nhuận bị bóp chặt. Mức nhượng lợi ở cửa hàng xuống còn 70% và trên kênh online còn 50% tạo ra áp lực lớn cho một số thương hiệu.

Lấy Anta làm ví dụ: dù trong vài năm qua, Tập đoàn nhờ bố cục “ma trận đa thương hiệu” mà có được độ bền tăng trưởng, FILA vẫn duy trì tăng trưởng ở mức “một con số trung bình”, các thương hiệu tầm cao như Descente và Keluong có tốc độ tăng trưởng tiệm cận 60%, nhờ đó gánh phần tăng thêm về doanh thu; mặt khác, mảng lợi nhuận lại chịu áp lực liên tục. Thương hiệu cốt lõi Anta chỉ đạt mức tăng thấp “một con số” là 3,7%, tỷ trọng doanh thu rơi xuống dưới 45%. Theo ông Cheng Wei-xiong, nguyên nhân nằm ở việc kênh phân phối và nguồn lực của từng thương hiệu “tự chiến” với nhau, không thể thực hiện phân bổ chi phí và chia sẻ nguồn lực. Dù các thương hiệu tầm cao có tốc độ tăng trưởng nổi bật nhưng quy mô còn hạn chế, phần lợi nhuận tăng thêm không đủ bù cho gánh nặng tài sản cố định/chi phí vốn nặng của thương hiệu mẹ (main brand), khiến lợi nhuận toàn Tập đoàn tiếp tục chịu áp lực.

Cục Thống kê Quốc gia cho thấy: tổng doanh thu bán lẻ hàng hóa tiêu dùng xã hội trên toàn quốc năm ngoái đạt 501202 tỷ nhân dân tệ, tăng 3,7%; còn doanh thu bán lẻ nhóm hàng hóa thể thao và giải trí ở các đơn vị thuộc hạn mức trở lên có mức tăng 15,7% so với cùng kỳ, cao hơn rất nhiều so với tốc độ tăng trưởng trung bình của doanh thu bán lẻ hàng hóa tiêu dùng xã hội, trở thành một trong những “cực tăng trưởng” có sức sống nhất trong thị trường tiêu dùng.

Một số người làm trong ngành cho biết với phóng viên rằng: dù “cả bức tranh lớn” vẫn đang tăng trưởng, nhưng khi ngày càng có nhiều bên tham gia, mức độ cạnh tranh ngày càng trở nên gay gắt.

Một số đối thủ trở nên mạnh hơn. Lululemon gần đây công bố báo cáo tài chính cả năm tài khóa 2025 cho thấy tổng doanh thu ròng toàn cầu tăng 5% so với cùng kỳ, đạt 11,1 tỷ đô la Mỹ. Lululemon dự kiến tổng doanh thu ròng trong quý 1 của năm tài khóa 2026 sẽ nằm trong khoảng 2,4 tỷ đến 2,43 tỷ đô la Mỹ, tăng khoảng 1% đến 3%. Kinh doanh quốc tế là động cơ tăng trưởng của công ty: năm ngoái, tổng doanh thu ròng mảng quốc tế tăng 22% so với cùng kỳ. Trong đó, kết quả tại thị trường Trung Quốc đại lục đặc biệt ấn tượng, với tổng doanh thu ròng tăng 29% so với cùng kỳ, cao hơn xa so với mức trung bình.

Mà trong năm nay, đà tăng này vẫn tiếp tục duy trì. Về dự báo kinh doanh cả năm tài khóa 2026, Tổng giám đốc điều hành kiêm Tổng giám đốc tài chính tạm thời Meghan Frank của lululemon tại buổi thuyết trình kết quả cho biết: “Công ty dự kiến doanh thu thị trường Trung Quốc đại lục trong năm tài khóa 2026 sẽ tăng khoảng 20%. Hiệu suất kinh doanh quý 1 tiếp tục duy trì tình hình tốt, dự kiến doanh thu sẽ tăng 25% đến 30% so với cùng kỳ.”

Công ty dường như đã xem thị trường Trung Quốc là ưu tiên hàng đầu. Trong năm tài khóa 2026, lululemon dự kiến mở mới từ 40 đến 45 cửa hàng bán lẻ trực tiếp trên phạm vi toàn cầu, và 25 đến 30 cửa hàng ở thị trường quốc tế, trong đó phần lớn sẽ được triển khai tại thị trường Trung Quốc.

Những người trong ngành nêu ở trên cho biết: nhu cầu đối với hàng hóa thể thao của người tiêu dùng Trung Quốc không còn chỉ giới hạn ở bối cảnh luyện tập thể thao, mà mở rộng sang nhiều bối cảnh đa dạng như đi làm hằng ngày, trang phục giải trí, v.v. Hiện nay, ngày càng có nhiều thương hiệu vốn nước ngoài “đi xuống” và thâm nhập, cũng bắt đầu chuyển hướng một phần nhóm khách tiêu dùng đại chúng, khiến cạnh tranh thị trường ngày càng đa dạng.

Đối với các doanh nghiệp bản địa đầu ngành như Anta và Li-Ning, làm thế nào để củng cố lợi thế thương hiệu và năng lực đổi mới, giữ vững vị thế thị trường và nâng cao năng lực cạnh tranh toàn cầu; còn đối với các doanh nghiệp nội địa cỡ trung như Step và 361°, thì làm thế nào để đi sâu vào bố cục khác biệt, nắm bắt chính xác lợi ích từ chính sách và thị trường đi xuống để đạt phát triển chất lượng cao. Đây đều là những vấn đề các doanh nghiệp bản địa cần suy nghĩ trong cuộc cạnh tranh tương lai.

(Bài viết này đến từ Kinh tế tài chính Nhất [第一财经])