Ba công ty lithium tiên phong công bố báo cáo tài chính năm 2025: Doanh thu quý IV tăng trưởng mạnh so với quý trước, biên lợi nhuận phân hóa cho thấy khả năng kiểm soát nguồn lực

Hỏi AI · Lực kiểm soát nguồn lực của doanh nghiệp khai thác lithium quyết định sự phân hóa lợi nhuận như thế nào?

Phóng viên 《Mỗi Ngày Kinh Tế》: Từ Thư Chuyên mục biên tập 《Mỗi Ngày Kinh Tế》: Hoàng Bác Văn

Năm 2025, giá lithium nhìn chung thể hiện xu hướng “giảm trước rồi tăng sau”.

Khi mùa công bố báo cáo thường niên mở màn, ba doanh nghiệp lithium gồm Rongjie Co., Ltd. (SZ002192, giá cổ phiếu 81,98 nhân dân tệ, vốn hóa 21,3 tỷ nhân dân tệ), Tianqi Lithium (SZ002466, giá cổ phiếu 57,24 nhân dân tệ, vốn hóa 94,2 tỷ nhân dân tệ) và Shengxin Lithium Energy (SZ002240, giá cổ phiếu 42,08 nhân dân tệ, vốn hóa 38,5 tỷ nhân dân tệ) đã là ba đơn vị đầu tiên nộp “bảng thành tích” vào cuối tháng 3 năm 2026.

Trong đó, sau khi Rongjie công bố “bảng thành tích”, dòng tiền đã đổ vào truy đuổi, khiến giá cổ phiếu của công ty trong tuần trước (từ 23/3 đến 27/3) tăng hơn 40%. Phóng viên 《Mỗi Ngày Kinh Tế》 nhận thấy, Rongjie bị dòng tiền “nhiệt tình” lôi kéo là vì sản lượng quặng spodumene tinh chế năm 2025 của công ty tăng 174,83% so với cùng kỳ, mạch số 134 của mỏ spodumene ở Jiāyě Jiǎmǎ (Giáp Mê Kha), thuộc khu vực Tứ Xuyên, đã bứt phá sản lượng rõ rệt, trở thành động lực cốt lõi thúc đẩy tăng trưởng kết quả kinh doanh của công ty.

Có thể thấy qua ba báo cáo thường niên rằng, dù trong cả năm 2025, giá lithium biến động dữ dội, nhưng các doanh nghiệp lithium nhìn chung đều bước vào giai đoạn “phục hồi” lợi nhuận trong quý 4; đồng thời, logic “tài nguyên là thượng đế” sau khi trải qua chu kỳ sàng lọc không hề suy yếu, mà lại trở thành chiến lược cốt lõi mà doanh nghiệp bố trí cho năm 2026. Và ở phía nhu cầu, năng lượng lưu trữ (storage) nhiều lần được các doanh nghiệp lithium nhắc tới.

Điểm chung về kết quả kinh doanh: Quý 4 trở thành “điểm quyết định thắng thua”, biên lợi nhuận gộp phân hóa do điều kiện tài nguyên

Bước vào mùa báo cáo thường niên, các doanh nghiệp lithium gồm Rongjie, Tianqi Lithium và Shengxin Lithium Energy gần đây đã lần lượt công bố báo cáo thường niên năm 2025. Xét theo kết quả kinh doanh, ngành lithium trong năm 2025 thể hiện xu thế “giảm trước rồi tăng sau”, và quý 4 trở thành “điểm quyết định thắng thua” của lợi nhuận cả năm.

Rongjie đạt doanh thu hoạt động 8,40 tỷ nhân dân tệ trong năm 2025, tăng 49,71%; lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông (quy về mẹ) đạt 2,79 tỷ nhân dân tệ, tăng 29,52%. Xét theo từng quý, kết quả kinh doanh của công ty nhìn chung được cải thiện qua từng quý; riêng quý 4, lợi nhuận ròng quy về mẹ đạt 1,35 tỷ nhân dân tệ, tăng 128,81% so với 0,59 tỷ nhân dân tệ của quý 3, chiếm gần một nửa lợi nhuận ròng cả năm.

Tianqi Lithium thì “lật ngược trong nghịch cảnh”. Năm 2025, doanh thu hoạt động đạt 103,46 tỷ nhân dân tệ, lợi nhuận ròng quy về mẹ đạt 4,63 tỷ nhân dân tệ; so với khoản lỗ năm 2024 là 79,05 tỷ nhân dân tệ, công ty đã thành công chuyển từ lỗ sang có lãi. Trong đó, lợi nhuận ròng quy về mẹ của riêng quý 4 đạt 2,83 tỷ nhân dân tệ, tăng khoảng 200% theo quý, dấu hiệu phục hồi kết quả kinh doanh khá rõ ràng.

Ngược lại, dù Shengxin Lithium Energy vẫn trong trạng thái lỗ trong năm 2025, nhưng quy mô lỗ đã thu hẹp so với năm 2024; đồng thời, doanh thu quý 4 tăng mạnh lên 19,70 tỷ nhân dân tệ, tăng 33% theo quý, cho thấy xu hướng hồi ấm hoạt động kinh doanh mạnh mẽ.

Về biên lợi nhuận gộp của sản phẩm, ba công ty thể hiện sự chênh lệch rõ rệt về điều kiện tài nguyên—“các doanh nghiệp mỏ” có nguồn tài nguyên quặng thượng nguồn có biên lợi nhuận gộp cao hơn đáng kể so với các doanh nghiệp gia công chỉ dựa vào nguyên liệu mua ngoài.

Tianqi Lithium nhờ nắm giữ mỏ spodumene Grinbush có chi phí toàn cầu thấp, nên biên lợi nhuận gộp sản phẩm quặng lithium là 52,88%; Rongjie cũng hưởng lợi từ mỏ tự có, khiến biên lợi nhuận gộp của quặng spodumene đạt 53,12%, tăng rõ rệt so với cùng kỳ; trong khi Shengxin Lithium Energy chủ yếu gia công chế biến muối lithium lại chịu áp lực chi phí lớn hơn, nên biên lợi nhuận gộp sản phẩm lithium của công ty là 18,35%, chênh lệch đáng kể so với hai doanh nghiệp trên.

Đối với biến động kiểu này của ngành, báo cáo thường niên của các doanh nghiệp lithium cũng có đề cập. Xu hướng giá sản phẩm lithium năm 2025 là “giảm trước rồi tăng sau”: nửa đầu năm giảm đơn phương, lithium carbonate cấp pin từng có lúc rơi xuống dưới 60.000 nhân dân tệ/tấn; sang nửa cuối năm, nhờ nhiều yếu tố như bùng nổ nhu cầu năng lượng lưu trữ và thu hẹp nguồn cung, giá đã chạm đáy rồi bật lên.

Logic “tài nguyên là thượng đế” không đổi, phía nhu cầu—năng lượng lưu trữ được nhắc trọng điểm

Phóng viên nhận thấy, ba báo cáo thường niên đều đồng loạt đặt “tài nguyên” làm trọng tâm, cho thấy sự đồng thuận của các doanh nghiệp lithium rằng “trong tay có mỏ”.

Trong kế hoạch vận hành năm 2026, Tianqi Lithium đã nêu rõ: “Củng cố tính ổn định và tính bền vững của việc khai thác và sử dụng tài nguyên lithium thượng nguồn, đồng thời tăng cường năng lực quản trị và kiểm soát đối với dự án mỏ spodumene Grinbush.”

Đồng thời, công ty cũng sẽ “tích cực và có trật tự thúc đẩy các công việc liên quan đến dự án khai thác và tuyển quặng spodumene mỏ Yajiang Cuozhala (雅江措拉)”. Trong tương lai, dự án này sẽ tạo ra sự đảm bảo “song trọng”—cung ứng tài nguyên kép trong và ngoài nước—cùng với mỏ Grinbush. Theo thông tin, Yajiang Cuozhala nằm ở khu vực Jiáp Mê Kha (甲基卡) giàu tài nguyên lithium trong nước.

Shengxin Lithium Energy trực tiếp tăng cường kiểm soát tài nguyên thông qua vận hành vốn. Năm 2025, công ty hoàn tất thương vụ mua lại Công ty TNHH Khai khoáng Qǐchéng thuộc Tứ Xuyên (四川启成矿业有限公司), qua đó gián tiếp nắm quyền kiểm soát Huīróng của công ty con, tức Công ty TNHH Khai khoáng Huīxiū (惠绒矿业) sở hữu mỏ lithium Mùróng (木绒锂矿). Báo cáo thường niên cho biết, lượng tài nguyên Li₂O đã được thăm dò ở mỏ lithium Mùróng là 9,896 triệu tấn, hàm lượng trung bình 1,62%, thuộc một trong những mỏ có hàm lượng lithium cao nhất tại khu vực Tứ Xuyên; quy mô thiết kế và sản xuất của mỏ là 3 triệu tấn/năm. Ngoài ra, dựa vào hiệu quả kinh tế nhờ khai thác quy mô lớn và đặc tính tài nguyên ưu việt, mỏ lithium Mùróng dự kiến chi phí sản xuất sẽ duy trì ở mức thấp trong ngành.

Rongjie cũng tăng cường phía tài nguyên. Sản lượng quặng spodumene tinh chế năm 2025 của công ty tăng 174,83% so với cùng kỳ. Công ty nêu rõ kế hoạch vận hành năm 2026 bao gồm: “tiếp tục nâng cao quy mô sản lượng tài nguyên lithium, đồng thời củng cố hơn nữa nền tảng cho sự phát triển của chuỗi công nghiệp”, và “tích cực phối hợp các hạng mục tăng công suất tuyển quặng bổ sung 350.000 tấn/năm tại địa điểm mỏ”. Theo báo cáo thường niên năm 2025 của công ty, hạng mục tăng công suất này đã đạt tiến triển vào tháng 12/2024; Rongda Lithium (融达锂业) và chính quyền thành phố Kàngdìng (康定市政府) đã ký thỏa thuận, thống nhất bổ sung công suất tuyển quặng 350.000 tấn/năm tại địa điểm mỏ, hiện đang chuẩn bị các công việc liên quan.

Về mục tiêu cụ thể năm 2026, cả ba công ty đều thể hiện xu hướng mở rộng. Nhà máy số 3 của Tianqi Lithium thuộc dây chuyền quặng spodumene cấp hóa học (格林布什化学级锂精矿) bắt đầu cho ra lô sản phẩm đầu tiên vào tháng 1/2026, dự kiến hoàn tất việc nâng dần công suất trong năm; Shengxin Lithium Energy sẽ tập trung thúc đẩy việc giải phóng công suất dự án muối lithium Shengtuo Indonesia (印尼盛拓) 60.000 tấn, đồng thời nỗ lực tối đa cho việc phát triển xây dựng mỏ lithium Mùróng—“sớm hiện thực hóa mức gia tăng đáng kể nguồn cung từ tài nguyên mỏ lithium”; còn Rongjie thì dự kiến dự án vật liệu catôt (chất cực dương) của công ty sẽ đạt sản xuất đại trà trong nửa cuối năm 2026, đồng thời từng bước đẩy mạnh dự án vật liệu anôt (vật liệu cực âm) ở Lanzhou.

Theo đánh giá của các nhà phân tích ngành, cú bật mạnh của giá lithium nửa cuối năm 2025, bùng nổ nhu cầu năng lượng lưu trữ là một trong những yếu tố động lực then chốt.

Đối với tình trạng thị trường hiện tại, một giám đốc phân tích ngành (không muốn nêu tên) nói với phóng viên: “Trong quý 2 năm nay, logic thị trường khá rõ ràng, mối quan hệ giữa năng lượng lưu trữ và giá lithium đang được củng cố. Khả năng chịu đựng của năng lượng lưu trữ đối với giá lithium chủ yếu phụ thuộc vào độ khó của việc triển khai theo giá—hiện tại, có vẻ khả năng chịu đựng của năng lượng lưu trữ cao hơn so với lúc giao dịch theo thị trường đầu năm. Nhưng xét về bản chất, giá lithium cao thì tính kinh tế của năng lượng lưu trữ chắc chắn sẽ tệ hơn, chỉ là trong thị trường quý 2 có thể tạm gác vấn đề này.”

Nhận định này phù hợp với phần triển vọng ngành trong báo cáo thường niên. Tianqi Lithium trích dẫn dữ liệu cho biết, vào năm 2025, sản lượng xuất xưởng pin lưu trữ năng lượng trên toàn cầu tăng 76,2% so với cùng kỳ năm trước; năng lượng lưu trữ đã trở thành động cơ mới kéo tăng trưởng nhu cầu lithium. Rongjie cũng chỉ ra rằng năm 2025, thị trường pin lithium cho năng lượng lưu trữ tăng trưởng bùng nổ, và các doanh nghiệp Trung Quốc đang giữ vị trí chủ đạo trên thị trường toàn cầu.

Tổng hợp lại, báo cáo thường niên năm 2025 của ba doanh nghiệp lithium đã cho thấy ngành lithium sau khi trải qua biến động giá mạnh mẽ đang bước vào thời kỳ phân hóa do “cả tài nguyên lẫn nhu cầu” cùng dẫn dắt. Doanh nghiệp sở hữu nguồn lực tài nguyên thượng nguồn có năng lực chống rủi ro và khả năng sinh lời vượt trội rõ rệt so với doanh nghiệp thuần gia công; còn ở phía cuối chuỗi, năng lượng lưu trữ như một cực tăng trưởng mới đang tái định hình cấu trúc cung-cầu của ngành.

Khi kế hoạch mở rộng sản xuất và khai phát tài nguyên của từng doanh nghiệp được triển khai, cạnh tranh trong ngành lithium sẽ chuyển từ cuộc đua thuần túy mở rộng công suất sang cuộc đối đầu về năng lực kiểm soát các nguồn tài nguyên khoáng sản cốt lõi.

《Mỗi Ngày Kinh Tế》