Wintermute: Thị trường tiền mã hóa tích tụ năng lượng chờ được giải phóng nhưng chưa hình thành sự đồng thuận, hướng đi sẽ do điểm kích hoạt quyết định

Tin tức ME, vào ngày 31 tháng 3 (UTC+8), Wintermute cho biết rằng giai đoạn bốn tuần của “cửa sổ” làm dịu tình hình sắp kết thúc, nhưng vẫn chưa có dấu hiệu nào cho thấy vấn đề sẽ được giải quyết. Giá dầu Brent cao hơn 112 USD, eo biển Hormuz về thực chất đã đóng cửa, và xác suất tăng lãi suất tiếp tục leo thang. Mức trần vĩ mô của tài sản rủi ro thấp hơn so với một tháng trước, khiến giá Bitcoin khó có thể duy trì ổn định trên 70.000 USD. Hạn đáo ngày 27 tháng 3 không chỉ xóa sạch 14 tỷ USD trạng thái rủi ro, mà còn loại bỏ dòng tiền phòng hộ Delta từng khiến giá giao ngay dao động quanh vùng mức giá thực hiện then chốt. Trong bối cảnh không có cấu trúc đỡ từ các lệnh mua/bán bị động như vậy, thị trường dễ xuất hiện xu hướng một chiều khi dòng tiền lưu chuyển giảm. Cộng thêm dòng tiền ETF âm đối với Bitcoin và Ethereum, và dù tỷ lệ đòn bẩy hợp đồng vĩnh viễn cao nhưng không có hướng rõ ràng trong môi trường biến động thấp của chu kỳ, thì cục diện thị trường như vậy sẽ không diễn biến dần dần mà thay vào đó sẽ bùng phát đột ngột.

Nếu đạt được tiến triển đáng tin cậy về mặt ngoại giao, và giá dầu giảm về khoảng 100 USD, thì phe bán sẽ đối mặt với rủi ro bị ép mua trả (short squeeze), và giá Bitcoin có thể bật lại trong phạm vi từ 70.000 đến 74.000 USD. Nếu tình hình tiếp tục được làm dịu, mức kháng cự 74.000 USD có thể sẽ bị đem ra thử thách. Ngược lại, nếu tình hình leo thang thêm, khi giá dầu được đẩy lên 120 USD, giá Bitcoin có thể trượt xuống còn xấp xỉ 60.000 USD, và nếu diễn biến theo kịch bản chu kỳ tương tự, thậm chí có thể rơi vào khoảng 50.000 đến 55.000 USD. Quan trọng hơn, vấn đề về “hướng” ở đây là thứ yếu so với chính bản thân cục diện thị trường. Tỷ lệ đòn bẩy hợp đồng vĩnh viễn ở mức cao, tỷ lệ phí tài trợ biến động trong phạm vi hẹp nhất kể từ khi có ghi nhận, và biến động của biến động (volatility of volatility) đang bị nén lại. Cho dù chất xúc tác tác động theo hướng nào, cấu trúc thị trường cho thấy mức dao động của xu hướng phát sinh từ đó sẽ vượt xa mức phản ánh trong định giá hiện tại của giao ngay, hợp đồng vĩnh viễn và quyền chọn. (Nguồn: Foresight News)