Wintermute: Thị trường tiền mã hóa tích tụ năng lượng chờ được giải phóng nhưng chưa hình thành sự đồng thuận, hướng đi sẽ do điểm kích hoạt quyết định

Tin tức ME, ngày 31 tháng 3 (UTC+8), Wintermute cho biết rằng giai đoạn “cửa sổ” tạm hoà trong bốn tuần sắp kết thúc, trong khi vấn đề vẫn chưa có dấu hiệu được giải quyết. Giá dầu Brent đang cao hơn 112 USD, eo biển Hormuz trên thực tế đã đóng cửa, và xác suất tăng lãi suất liên tục leo thang. Mức trần vĩ mô của tài sản rủi ro thấp hơn so với một tháng trước, khiến giá Bitcoin khó có thể duy trì bền vững trên 70.000 USD. Ngày đáo hạn từ ngày 27 tháng 3 không chỉ loại bỏ 14 tỷ USD phơi nhiễm rủi ro, mà còn loại bỏ dòng tiền phòng hộ Delta từng khiến giá giao ngay dao động quanh vùng mức giá thực hiện then chốt. Khi không có cấu trúc đỡ đần từ các lệnh mua/bán bị động như vậy, thị trường dễ xuất hiện xu hướng một chiều hơn do dòng tiền lưu động giảm. Thêm vào đó là dòng tiền ETF âm đối với Bitcoin và Ethereum, và dù tỷ lệ đòn bẩy của hợp đồng vĩnh viễn cao nhưng không có hướng rõ ràng trong chu kỳ có biến động thấp, thì bối cảnh thị trường như vậy sẽ không diễn tiến chậm mà sẽ bùng phát đột ngột. Nếu đạt được tiến triển đáng tin cậy về mặt ngoại giao, và giá dầu giảm về khoảng 100 USD, thì phe bán sẽ đối mặt rủi ro bị ép mua khống (short squeeze), và giá Bitcoin có thể bật lại về dải 70.000 đến 74.000 USD. Nếu tình hình tạm hoà tiếp diễn, mức kháng cự 74.000 USD có thể sẽ bị đem ra kiểm nghiệm. Ngược lại, nếu tình hình leo thang hơn nữa, giá dầu được đẩy lên 120 USD, thì giá Bitcoin có thể giảm xuống xấp xỉ 60.000 USD; nếu diễn biến theo chu kỳ tương tự, thậm chí có thể rơi vào dải 50.000 đến 55.000 USD. Điều quan trọng hơn là, vấn đề về “hướng” ở đây là thứ yếu so với chính bản thân bối cảnh thị trường. Tỷ lệ đòn bẩy của hợp đồng vĩnh viễn ở mức cao, phí tài trợ (funding rate) dao động trong khoảng hẹp nhất kể từ khi có ghi nhận, và biến động của biến động (volatility of volatility) đang được nén lại. Dù chất xúc tác thúc đẩy theo hướng nào, cấu trúc thị trường cho thấy biên độ biến động của diễn biến phát sinh sẽ vượt xa mức được phản ánh bởi định giá hiện tại của giá giao ngay, hợp đồng vĩnh viễn và quyền chọn. (Nguồn: Foresight News)