Giải thích báo cáo thường niên Quỹ hỗn hợp Động lực Kinh tế mới của ChiaoYin: Tăng trưởng phần vốn giảm 45%, tài sản ròng giảm 36%, phí quản lý giảm đồng bộ 17.6%

Chỉ số tài chính cốt lõi: Tăng trưởng lợi nhuận ròng 20% nhưng quy mô giảm mạnh

Báo cáo thường niên năm 2025 của Quỹ hỗn hợp động lực kinh tế của Jiao Shang Schroders (Loại A: 519778; Loại C: 014096) cho thấy, trong cả năm quỹ đạt lợi nhuận ròng 3,20 tỷ nhân dân tệ (Loại A 3,18 tỷ nhân dân tệ + Loại C 0,02 tỷ nhân dân tệ), tăng 20,0% so với cùng kỳ, nhưng quy mô quỹ ghi nhận sự sụt giảm đáng kể. Tổng tài sản ròng cuối kỳ đạt 1,807 tỷ nhân dân tệ, giảm 36,86% so với 2,862 tỷ nhân dân tệ cuối năm 2024; trong kỳ, tổng số chứng chỉ được rút khỏi quỹ đạt 510 triệu đơn vị, khiến tổng số chứng chỉ cuối kỳ giảm xuống 535 triệu đơn vị, giảm 45,96% so với 990 triệu đơn vị đầu kỳ.

Biến động dữ liệu kế toán chủ yếu

Hiệu quả NAV: Trong 1 năm qua vượt chuẩn 5.93%; áp lực lên hiệu quả dài hạn

Tỷ lệ tăng trưởng giá trị ròng năm 2025 của chứng chỉ Loại A là 16,82%, vượt đáng kể mốc so sánh hiệu suất (Chỉ số Thượng Hải–Thâm Quyến 300 × 60% + Chỉ số trái phiếu tổng hợp C)40%) là 10,89%, với lợi nhuận vượt trội 5,93 điểm %; tuy nhiên trong 3 năm qua, tỷ lệ tăng trưởng giá trị ròng là 14,60%, thấp hơn mốc 18,51%, kém 3,91 điểm %. Hiệu quả của chứng chỉ Loại C tương tự cơ bản với Loại A: tăng trưởng giá trị ròng cả năm 16,11%, vượt mốc 5,22 điểm %.

Hiệu quả NAV theo các giai đoạn khác nhau (Loại A)

Chiến lược đầu tư: Tập trung chuỗi ngành AI và mạch “đi ra nước ngoài”; tỷ trọng ngành sản xuất vượt 81%

Trong báo cáo, ban quản lý quỹ cho biết năm 2025 tập trung phân bổ vào các cổ phiếu thuộc các lĩnh vực như thiết bị bán dẫn, pin lithium, lưu trữ năng lượng, điện toán, hạ tầng điện lực, tài nguyên, tiêu dùng, v.v. Xây dựng bố cục dựa trên xu hướng ngành AI, triển khai tại các khâu trong chuỗi ngành điện toán, đi kèm năng lượng–điện, và tiêu hao tài nguyên; đồng thời lạc quan với “mạch đi ra nước ngoài” thoát khỏi vòng lặp cạnh tranh trong nước, phân bổ nhu cầu lưu trữ năng lượng (beta của ngành) và các công ty hàng tiêu dùng/vốn đi ra nước ngoài (alpha riêng lẻ).

Xét về phân bổ theo ngành, tỷ trọng ngành công nghiệp chế tạo đạt 81,72%; trong đó thiết bị điện, điện tử, thiết bị máy móc là các hướng phân bổ chính. Ngành khai khoáng (4,34%) và ngành tài chính (5,28%) đứng sau. Tổng tỷ trọng của 10 cổ phiếu nắm giữ lớn nhất chiếm 46,58% giá trị tài sản ròng của quỹ, mức độ tập trung ở mức vừa phải.

Chi tiết 10 cổ phiếu nắm giữ lớn nhất

Phân tích chi phí: Phí quản lý giảm 17,6% theo quy mô; mức độ tập trung hoa hồng giao dịch cao hơn

Về mặt chi phí giao dịch, năm 2025 phát sinh phí quản lý của quỹ là 2678,89 triệu NDT, giảm 17,57% so với 3250,11 triệu NDT của năm 2024; mức giảm này phù hợp cơ bản với việc giá trị tài sản ròng của quỹ sụt giảm 36,18% (phí quản lý được trích theo tỷ lệ phí năm 1,2% trên giá trị tài sản ròng của ngày trước liền kề). Phí lưu ký là 446,48 triệu NDT, giảm 17,58% so với cùng kỳ (tỷ lệ phí năm 0,2%).

Đối với chi phí giao dịch, tổng chi phí mua bán chứng khoán cổ phiếu trong cả năm là 686,03 triệu NDT, tăng 17,75% so với 582,62 triệu NDT của năm 2024, chủ yếu do khối lượng giao dịch cổ phiếu mở rộng (doanh thu từ việc bán cổ phiếu 46,91 tỷ nhân dân tệ, tăng 45,65%). Quỹ thuê 15 đơn vị giao dịch của các công ty chứng khoán; trong đó, hai công ty C** 信建投** (27,15%) và 国金证券 (20,55%) có tỷ lệ hoa hồng gộp đạt 47,7%, tồn tại rủi ro về mức độ tập trung giao dịch nhất định.

Tình hình biến động chi phí

Cơ cấu người nắm giữ: Nhà đầu tư cá nhân chiếm 99,28%; tổ chức nắm giữ dưới 1%

Tính đến cuối kỳ, tổng số tài khoản người nắm giữ chứng chỉ quỹ là 83.400; số lượng nắm giữ trung bình mỗi tài khoản là 6.412 đơn vị. Trong đó, nhà đầu tư cá nhân nắm giữ 531 triệu đơn vị, chiếm 99,28%; nhà đầu tư tổ chức chỉ nắm giữ 3,8605 triệu đơn vị, chiếm 0,72%, khiến cơ cấu người nắm giữ có tính “tán” cao, chủ yếu là nhà đầu tư lẻ. Tổng nhân sự làm việc trong ban quản lý quỹ nắm giữ 31,50 vạn đơn vị, chiếm 0,06% tổng số chứng chỉ của quỹ; trong đó, các nhà quản lý quỹ nắm giữ trong khoảng 0–100.000 đơn vị.

Chi tiết cơ cấu người nắm giữ

Cảnh báo rủi ro và triển vọng: Chuỗi ngành AI có thể tồn tại rủi ro biến động; chú ý chu kỳ lặp lại của ngành

Khi dự báo cho năm 2026, ban quản lý cho biết tác động của AI tới thị trường sẽ lan rộng từ chuỗi ngành sang các lĩnh vực như tài nguyên, lạm phát, và tái cấu trúc ngành truyền thống; hai hướng đầu tư chính là câu chuyện “đổi mới ngành” và vòng lặp cập nhật công nghệ mới trong ngành chủ đạo. Tuy nhiên, đồng thời nhấn mạnh “ngành có chu kỳ, thị trường cũng vậy”, cần cảnh giác các rủi ro như đối đầu giữa các quốc gia lớn, địa chính trị, các nút thắt trong chuỗi ngành.

Xét theo thao tác của quỹ, năm 2025 lợi nhuận đầu tư vào cổ phiếu đạt 309 triệu NDT (chênh lệch thu nhập do mua bán cổ phiếu), cải thiện mạnh so với -86 triệu NDT của năm 2024, nhưng cuối kỳ vẫn nắm giữ 121 triệu NDT các cổ phiếu đo lường theo giá trị hợp lý ở cấp độ thứ ba (chủ yếu là cổ phiếu bị hạn chế chuyển nhượng), do đó tồn tại rủi ro biến động định giá. Ngoài ra, quy mô quỹ giảm hơn 36% trong vòng một năm, có thể gây thách thức cho quản lý thanh khoản.

Nhà đầu tư cần chú ý các rủi ro tiềm ẩn như việc điều chỉnh định giá ở vùng cao của chuỗi ngành AI, dư thừa công suất của ngành sản xuất, xung đột địa chính trị, v.v.; đồng thời có thể theo dõi các cơ hội điều chỉnh phân bổ của quỹ trong các lĩnh vực chi tiết như điện toán, lưu trữ năng lượng.

Tuyên bố: Thị trường có rủi ro, đầu tư cần thận trọng. Bài viết này do mô hình AI tự động đăng tải dựa trên cơ sở dữ liệu bên thứ ba, không đại diện cho quan điểm của Sina Finance; mọi thông tin xuất hiện trong bài viết chỉ để tham khảo và không cấu thành khuyến nghị đầu tư cá nhân. Nếu có bất kỳ điểm không nhất quán nào, hãy căn cứ theo thông báo thực tế. Nếu có thắc mắc, vui lòng liên hệ biz@staff.sina.com.cn.

Lượng lớn tin tức, diễn giải chính xác, tất cả đều có trên ứng dụng Sina Finance

Người phụ trách: Tiểu Lang Kuai Bao