Vừa mới phát hiện ra một dữ liệu khá đáng chú ý về cách stablecoin đã trở thành công cụ ưa thích cho hoạt động tài chính bất hợp pháp. Chúng ta đang nói về $141 tỷ đô la dòng chảy bất hợp pháp trong năm ngoái, và thành thật mà nói, đây là một xu hướng xứng đáng được chú ý nhiều hơn.

Các con số thật sự gây ấn tượng. Theo nghiên cứu của TRM Labs, việc trốn tránh lệnh trừng phạt chiếm ưu thế trong các trường hợp sử dụng—khoảng 86% dòng chảy stablecoin bất hợp pháp thuộc về mục đích này. Điều thú vị là tại sao lại là stablecoin cụ thể. Khác với Bitcoin hay Ethereum, các tài sản này mang lại sự ổn định và dễ dàng di chuyển qua biên giới, khiến chúng trở thành lựa chọn hoàn hảo cho các đối tượng xấu cố gắng di chuyển tiền một cách lặng lẽ.

Nga đã đóng vai trò lớn ở đây. Stablecoin peg theo đồng rúp A7A5 đã chứng kiến khối lượng giao dịch đáng kể khi quốc gia này điều hướng các lệnh trừng phạt. Có các sàn giao dịch như Garantax bị OFAC liệt vào danh sách đen, và trong mạng lưới của họ, cả A7A5 và USDT đều hoạt động như các phương tiện thanh toán. Sự chuyển đổi từ hoạt động độc lập sang mạng lưới xuyên biên giới đã khiến stablecoin trở thành công cụ không thể thiếu cho nhóm này.

Nhưng không chỉ có trốn tránh lệnh trừng phạt. Các vụ lừa đảo và gian lận đầu tư? Hơn 75% liên quan đến stablecoin. Buôn người và hàng hóa bất hợp pháp? Gần như hoàn toàn được thực hiện qua stablecoin. Đối với các vụ hack crypto, các đối tượng thường sử dụng các tài sản kỹ thuật số khác trước, rồi chuyển đổi sang stablecoin ở cuối chuỗi rửa tiền—đây là chiến lược thoát hiểm sạch sẽ hơn.

Điều khiến tôi chú ý là hoạt động này đã mở rộng nhanh chóng như thế nào. Các dịch vụ đảm bảo liên quan đến tài chính bất hợp pháp đã tăng từ dưới $1 tỷ đô la mỗi quý trong năm 2022 lên đỉnh điểm trên $17 tỷ đô la vào giữa năm 2025, rồi giảm mạnh vào cuối năm ngoái. Cơ sở hạ tầng chưa đủ sẵn sàng để xử lý khối lượng đó.

Nhưng điều quan trọng là—dù tất cả những điều này, stablecoin vẫn là hạ tầng then chốt. Việc chấp nhận rộng rãi của Walmart, Amazon và các công ty khác cho thấy chúng không đi đâu cả. USDC của Circle vẫn liên tục nhận được các phê duyệt mới. Vấn đề thực sự là các cơ quan quản lý cuối cùng cũng bắt kịp, áp dụng các quy định chặt chẽ hơn trong khi vẫn công nhận stablecoin như một cầu nối đến bao gồm tài chính.

Đây là một bức tranh phức tạp. Chính công nghệ cho phép dòng chảy bất hợp pháp cũng đang thúc đẩy các dịch vụ tài chính hợp pháp cho hàng tỷ người. Câu hỏi bây giờ là liệu các quy định có thể phân biệt hiệu quả hai điều này mà không làm chết đi sự đổi mới hay không.