【Chiến lược tổ chức】Thị trường cổ phiếu A có khả năng cao sẽ chủ yếu dao động trong phạm vi rộng

Công ty Chứng khoán Trung Tân cho rằng, dù ngắn hạn vẫn còn bất định, thời điểm hiện tại có thể là đáy tương đối trong trung hạn của A-shares (A股). Việc giải phóng rủi ro và đợt điều chỉnh giảm giá có thể mang lại cơ hội phân bổ/quy hoạch tốt hơn. Dù xu hướng biến động ngắn hạn vẫn còn một mức độ bất định, nhưng sau khi trải qua điều chỉnh, rủi ro của thị trường A-shares đã được giải phóng thêm, định giá ở mức tương đối hợp lý. Ở góc độ trung hạn, môi trường vĩ mô mà thị trường đang ở không có thay đổi mang tính căn bản, logic hỗ trợ cho thị trường A-shares “vững tiến” vẫn còn phù hợp, việc giải phóng rủi ro và điều chỉnh giảm giá có thể mang lại cơ hội phân bổ/quy hoạch tốt hơn.

Công ty Chứng khoán Trung Nguyên cho rằng, vào thứ Tư, thị trường A-shares mở cửa cao hơn đáng kể so với dự tính (gap up) và đi lên trong trạng thái dao động. Trong phiên, các ngành như thiết bị truyền thông, dược phẩm, điện tử tiêu dùng và chất bán dẫn thể hiện tốt; các ngành như điện lực, tiện ích công cộng, kim loại năng lượng và than đá thể hiện yếu hơn. Nhân tố cốt lõi đang kìm nén thị trường hiện nay đến từ nước ngoài: nếu xung đột Trung Đông tiếp tục leo thang, có thể khiến giá dầu duy trì tăng cao, làm gia tăng áp lực đình trệ lạm phát (滞胀) toàn cầu. Nếu lạm phát của Mỹ tiếp tục cao hơn dự kiến, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) có thể sẽ trì hoãn việc cắt giảm lãi suất hoặc thậm chí gia tăng lãi suất trở lại, tạo lực kìm đối với thanh khoản toàn cầu và khẩu vị rủi ro. Xét đến việc định hướng chính sách vĩ mô trong nước đã dần rõ ràng hơn, cung cấp sự hỗ trợ vững chắc cho “mức sàn” của thị trường; lợi nhuận của doanh nghiệp công nghiệp trong giai đoạn 1—2 tháng đã phục hồi mạnh mẽ so với cùng kỳ năm trước, và xuất hiện dấu hiệu bù đắp trong chu kỳ hàng tồn kho, qua đó cung cấp hỗ trợ cơ bản cho thị trường. Dự kiến chỉ số SSE Composite (上证指数) duy trì khả năng cao là dao động, và khuyến nghị theo dõi sát các dữ liệu kinh tế vĩ mô, biến động thanh khoản ở nước ngoài cũng như động thái chính sách.

Công ty Chứng khoán Tài Tín cho rằng, vào thứ Tư, Iran phát đi tín hiệu kết thúc chiến tranh, và nhìn chung các thị trường toàn cầu đều đón nhận đợt phục hồi (反弹). Đối với A-shares: sau khi đại thị trường mở cửa cao, do dòng tiền gia tăng chưa đủ mạnh nên không thể tiếp tục bứt phá cao hơn, cả ngày duy trì trạng thái dao động ở vùng cao. Trên diễn biến thị trường, các nhánh công nghệ trước đó chịu sự kìm nén bởi thanh khoản đã đạt được sự phục hồi; đồng thời mảng thuốc sáng tạo (innovation drugs) cũng tiếp tục duy trì sức mạnh thời gian gần đây trong bối cảnh kỳ vọng về thanh khoản được cải thiện, trong khi hướng “cổ phiếu vốn hưởng lợi từ cổ tức/miền phòng thủ” (红利) thể hiện kém hơn. Nhìn về phía sau, khi Iran tích cực có những tuyên bố, tình hình giữa Mỹ và Iran có thể được đẩy nhanh theo hướng tích cực hơn; khẩu vị rủi ro toàn cầu trong ngắn hạn có thể tiếp tục được phục hồi, nhưng mức độ tác động của sự kiện đối với nguồn cung năng lượng và tác động kiểu “gần đình trệ lạm phát” (类滞胀) vẫn cần được quan sát. Điều này có thể khiến thị trường cổ phiếu vốn chủ (equity) trong quá trình phục hồi sẽ có một số dao động qua lại; hiện tại A-shares vẫn nên xem xét bối cảnh là “dao động phục hồi”. Ngoài ra, sau khi bước sang tháng 4, A-shares sẽ bước vào giai đoạn công bố dày đặc các báo cáo tài chính quan trọng; trong khoảng thời gian này, dòng tiền thường sẽ né các cổ phiếu có định giá quá cao hoặc có rủi ro lợi nhuận tiềm ẩn, tập trung vào các cổ phiếu có định giá thấp hơn và lợi nhuận vượt kỳ vọng, khiến phong cách thị trường có thể trở nên thực dụng hơn. Nhìn từ trung hạn, thị trường A-shares có xác suất cao sẽ chủ yếu dao động trong biên độ rộng, biên độ biến động có thể gia tăng; khuyến nghị quản lý hợp lý quy mô vị thế (control position), chờ tín hiệu về điểm ngoặt tự phát của thị trường xuất hiện. Tuy nhiên, nền tảng cho đợt行情 (hành tình) của A-shares lần này vẫn vững chắc; dự kiến cuộc xung đột ở Trung Đông lần này chỉ ảnh hưởng đến cảm xúc ngắn hạn và nhịp vận hành của thị trường A-shares, sẽ không thay đổi hướng đi của thị trường. Vẫn nên giữ niềm tin vào xu hướng dài hạn khả quan của thị trường và không nên lo lắng quá mức.